检索结果-南通市图书馆

作者：吴玉容武汉大学

学位级别：硕士

无论是发达国家还是发展中国家,中小企业对促进经济发展和缓解就业压力都具有重要意义。根据英国公司UHY的报告显示,2010年以来,我国初创企业以近百分之百的增长率实现快速增长。截止2015年年底我国中小企业已经超过2千万家,提供了 80%... 详细信息

无论是发达国家还是发展中国家,中小企业对促进经济发展和缓解就业压力都具有重要意义。根据英国公司UHY的报告显示,2010年以来,我国初创企业以近百分之百的增长率实现快速增长。截止2015年年底我国中小企业已经超过2千万家,提供了 80%以上的城镇就业岗位,可见中小企业对促进我国经济发展和吸纳社会就业具有重要意义。但在全球经济普遍下滑,我国经济增长进入“新常态”的背景下,中小企业发展仍然面临众多问题,其中融资困难是制约中小企业发展的关键因素。学术界就如何缓解中小企业的融资问题展开了广泛的研究,在非正式制度层面上关系、声誉等对缓解中小企业融资约束起到重要作用;在正式制度层面上完善的产权保护、规范的法律制度以及良好的社会经济制度等是缓解中小企业融资约束的关键。我国学者普遍认为金融发展能够缓解中小企业的融资约束,利率市场化、金融中介数量以及中小银行发展等对中小企业融资约束的缓解作用已经得到一部分学者的验证。但目前针对全国中小企业股份转让系统（新三板）对中小企业融资的影响的研究还寥寥无几。新三板作为我们多层次资本市场的重要组成部分,对促进中小企业发展具有重大战略意义。基于此,本文主要研究了企业在新三板挂牌对其融资约束的影响。具体而言,本文选取2012、2013和2014年在新三板挂牌的企业作为研究对象,通过比较其挂牌前后两年的融资约束情况,分析新三板对挂牌企业融资约束的缓解作用。首先,我们用SA指数对挂牌企业的融资约束程度做了整体的趋势分析,发现从企业挂牌新三板当年开始,SA指数整体呈现上升趋势。然后我们采用现金—现金流敏感性模型分析了挂牌新三板对中小企业融资约束的影响。研究发现,企业挂牌新三板能够显著缓解自身的融资约束;对总样本企业进行区分之后发现,挂牌新三板对大型企业的融资约束缓解作用不大,对中小企业的融资约束缓解程度较大;传统制造业企业和战略新兴型企业均能通过挂牌新三板缓解自身的融资约束问题,但战略新兴型企业受益更大。本文的政策意义是,新三板作为我国多层次资本市场的组成部分,对我们的中小企业特别是战略新兴型、创新型和科技型企业的发展具有重要意义。因此,我国的金融市场改革除了应该对银行业结构进行调整以增加中小企业的间接融资来源外,还应该继续发展和完善多层次资本市场,通过吸纳不同风险偏好的投资者促进中小企业的外部直接融资渠道。

关键词：中小企业融资约束新三板

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科伦药业超短期融资券发行动因及效果研究

科伦药业超短期融资券发行动因及效果研究

作者：黄颖中南财经政法大学

学位级别：硕士

超短期融资券(SCP)是指由具备法人资格的非金融类企业在银行间债券市场所发行的,约定在270天以内还本付息的债务融资工具。自2010年正式推出以来,超短期融资券凭借其独特优势,在发行规模和交易规模上一路攀升,到2021年已远高于短期融资... 详细信息

超短期融资券(SCP)是指由具备法人资格的非金融类企业在银行间债券市场所发行的,约定在270天以内还本付息的债务融资工具。自2010年正式推出以来,超短期融资券凭借其独特优势,在发行规模和交易规模上一路攀升,到2021年已远高于短期融资券、中期票据等其他债务融资工具。此外,2015年银行间市场交易商协会扩大发行主体范围后,民营企业使用超短期融资券的频次大幅提高,但总体来看,其发行数量和规模占比仍然偏低。目前学术界关于超短期融资券的研究较少,而超短期融资券在银行间市场的火爆却使这方面的研究成为必要。在此背景下,本文结合政策导向,从一家民营上市公司科伦药业连续多年发行超短期融资券的成功案例入手,分析超短期融资券发行动因和效果,不仅能丰富这一领域的理论研究,也为现实中相关发行主体和监管机构提供参考建议。本文在梳理相关文献的基础上,概述了我国超短期融资券的发行现状和相关规定,比较了超短期融资券和其他债务融资工具的不同并分析其独特的优劣势,论述了超短期融资券相关的理论基础。选取民营企业科伦药业自2016年至2021年成功发行27期超短期融资券的案例,基于公司发行前的经营财务情况,探究了科伦药业超短期融资券的发行动因,主要包括:补充流动资金、置换银行借款、偿还有息负债、超短期融资券相比其他工具的优点;然后运用对比分析法和事件研究法,从融资成本、融资约束、经营绩效、财务绩效、以及市场反应几个角度分析了科伦药业超短期融资券的发行效果,发现超短期融资券对以上方面均产生了一定正面影响。在此基础上,本文进一步分析了科伦药业发行成功的因素,主要包括:保持良好的经营财务状况,选择合适的发行时间,严格完成信息披露和到期兑付;并总结了超短期融资券发行中的问题:存在多方面风险,民营和中小企业难以使用,信用评级体系不成熟。基于上述分析,本文对相关发行主体和监管机构提出了如下建议。对于发行主体:第一,顺应政策背景,把握发行时机;第二,组合使用多种融资工具,优势互补降低风险;第三,防范偿债风险,加强资金规划;第四,完善内部控制,提升信息披露水平。对于监管机构:第一,疏通民营和中小企业发行渠道;第二,优化信用债发行程序;第三,构建多元化投资主体;第四,完善信用评级监管制度。

关键词：超短期融资券债务融资工具民营企业

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高管腐败与银行风险 ——来自农商行的证据

高管腐败与银行风险 ——来自农商行的证据

作者：皮大虎中南财经政法大学

学位级别：硕士

2018年以来的金融反腐运动导致大批银行高管落马,其中以农商行为代表的中小银行腐败现象尤为突出。而省联社作为农商行的主要领导机构,已经成为金融反腐的重点领域。自党的十九大以来,包括四川、内蒙古、山西、辽宁、陕西、安徽、海南... 详细信息

2018年以来的金融反腐运动导致大批银行高管落马,其中以农商行为代表的中小银行腐败现象尤为突出。而省联社作为农商行的主要领导机构,已经成为金融反腐的重点领域。自党的十九大以来,包括四川、内蒙古、山西、辽宁、陕西、安徽、海南和山东在内的中国31个省区和直辖市的近10家省联社“一把手”和领导班子被查,有些地区甚至出现了腐败窝案和前腐后继的连环案件。省联社“一把手”和班子成员带头贪腐,立身不正,会导致整个系统的腐败增长和金融风险的上升。在此背景下,本文选择从省联社高管的角度出发,研究其腐败行为对农信系统风险的影响。本文以2008年至2020年农商行数据为样本,基于手工搜集的银行落马高管数据集,研究了腐败省联社高管在任对银行风险的影响。以相关理论为基础,本文进一步探讨了高管腐败影响银行风险的作用机制。为保证实证结果的稳健性,本文采用内生性检验、增减样本规模等方法进行稳健性分析。最后,基于现实案例,本文还从股东性质和股权集中度这两个方面,对腐败影响银行风险的效果进行了异质性分析。本文的研究结论如下:(1)腐败省联社高管在任时,其下辖农商行不良贷款率更高。(2)当银行第一大股东为民营企业或股权集中度较高时,腐败高管对银行风险的影响更加显著。(3)传导机制方面,腐败高管在任时的拨备覆盖率更低、成本收入比更高,对应的风险预防能力更弱而风险承担水平更高。总的来说,本文研究表明省联社高管的腐败行为会增加农商行的风险水平。本文从银行高管的角度拓展了有关腐败后果的研究,丰富了银行风险的影响因素,为腐败影响银行风险的理论机制提供了新的实证证据。本文对于金融腐败的深入研究也为推进金融反腐和防范金融风险提供了事实依据和政策参考。

关键词：高管腐败银行风险农商行省联社

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民生银行“减记债”发行动因及绩效分析

民生银行“减记债”发行动因及绩效分析

作者：刘艾欣中南财经政法大学

学位级别：硕士

银行风险管理一直是各国金融研究的重点,监管机构对于风险抵御的要求愈发严格,让资本充足率等硬约束成为不可跨越的红线,以此来缓解“大而不倒”和系统性风险问题。我国2013年1月1日生效的《商业银行资本管理办法(试行)》对资本补充工... 详细信息

银行风险管理一直是各国金融研究的重点,监管机构对于风险抵御的要求愈发严格,让资本充足率等硬约束成为不可跨越的红线,以此来缓解“大而不倒”和系统性风险问题。我国2013年1月1日生效的《商业银行资本管理办法(试行)》对资本补充工具进行了新的规定,2013年我国第一起减记型二级债成功发行,2019年中国银行成功发行首例减记型永续债,我国减记债市场迅速发展。然而,我国减记债市场起步较晚,条款较为单一,种类不够多样,相关制度不够完善,这都导致了当前减记债在资本补充、损失吸收、资本结构优化、经营支持等方面的效果有所欠缺,外加上监管严格落地,疫情冲击导致宏观环境复杂多变,我国商业银行减记债有待进一步发展。本文站在商业银行发行减记债的角度,分析商业银行减记债发行的动因及绩效,找寻减记债发行的优势及存在的问题,为商业银行发行创新型资本补充工具提出参考建议。第一章从减记债的概念、特点及条款入手,对比了减记债在国内外的发展现状,并从规模、利率、发行人等方面分析了我国减记债发展现状,找寻我国减记债市场与国际成熟市场的差距。第二章为案例介绍,论述了民生银行减记债的发行环境、经营状况以及减记债的发行设计。第三章为案例分析,以民生银行2021年发行的“21民生银行永续债01”为案例,分析该减记型永续债的发行动因与效果,并为民生银行后续减记债的发行提出建议。在发行效果方面,分别从发行前后的财务数据对比、短期市场反应与长期市场反应、不同融资工具的模拟比较等方面,综合分析商业银行发行减记债发行的作用和影响。通过上述分析,本文主要得出以下结论:第一,目前我国商业银行发行减记债能够起到满足监管要求、补充资本、支撑经营、损失吸收的作用,并且具有债权和股权的综合优势。第二,债券条款设计不够灵活,民生银行经营管理承压,市场认知存在分歧等问题的存在,都可能阻碍了减记债的发行,市场反应为负。第三,减记债相比普通债券更具“股性”,相比普通股权更具“债性”,在降低成本,增加盈利,提高风险抵御能力等方面都有一定优势。因此,为更好发展创新型资本工具,给商业银行提供更优质的资本补充手段,一方面,减记债的条款设计要与国际接轨,丰富我国资本补充工具的多样性和灵活性,另一方面,商业银行自身要增加内源融资能力,提升信用等级,并建立相应的风险预警系统,从本质上增强风险管控能力。

关键词：减记债减记条款触发条款资本补充

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反腐败、共谋与企业逃税

反腐败、共谋与企业逃税

作者：王俐璇武汉大学

学位级别：硕士

针对我国经济发展中突出的腐败问题和十八大以来以习近平为代表的党中央领导集体掀起的一系列反腐败行动和行为,本文利用2010-2015年A股上市公司的年度数据实证检验了十八大掀起的一系列反腐败行动和行为与企业逃税的关系,并进一步分析... 详细信息

针对我国经济发展中突出的腐败问题和十八大以来以习近平为代表的党中央领导集体掀起的一系列反腐败行动和行为,本文利用2010-2015年A股上市公司的年度数据实证检验了十八大掀起的一系列反腐败行动和行为与企业逃税的关系,并进一步分析了地方税收执法力度和企业产权性质的调节效应。研究发现:(1)反腐败后税务干部介入腐败的政治风险提高,导致腐败企业难以与税务干部共谋以逃避制裁,逃税机会成本增加,逃税收益减少,从而反腐败抑制了企业逃税;(2)税收执法力度越弱的地区,税务干部操纵税收执法力度与腐败企业共谋逃税的情况越普遍,十八大反腐败的逃税抑制效应在税收执法力度弱的地区更显著;(3)相比于承担社会性负担的国有企业,民营企业逃税的动机更强烈,因此十八大反腐败的逃税抑制效在民营企业更显著;(4)十八大反腐有效规范了腐败企业的招待费使用,显著提升了腐败企业的销售收入。本文利用PSM结合DID考察内生性对结论的影响,并排除了营改增税改和企业招待费用骤降对实证结果的影响,内生性分析和稳健性检验的结果证明本文的结论相对稳健。本文丰富和拓展了“反腐有利论”和治理企业逃税的相关研究,并为政府通过统一税务行政处罚裁量基准以营造公平税收环境的深化税收执法体制改革措施,提供一定的理论依据。

关键词：反腐败企业逃税共谋税收执法力度

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实际控制人过度自信与控股股东股权质押

实际控制人过度自信与控股股东股权质押

作者：廖媛武汉大学

学位级别：硕士

股权质押在中国的资本市场上备受关注。现有学者研究了股权质押对被质押公司各方面的经济后果,但鲜少有学者研究股权质押的动因。本文研究实际控制人过度自信对控股股东股权质押决策的影响。以沪深A股非国有上市公司2008-2017年的数据... 详细信息

股权质押在中国的资本市场上备受关注。现有学者研究了股权质押对被质押公司各方面的经济后果,但鲜少有学者研究股权质押的动因。本文研究实际控制人过度自信对控股股东股权质押决策的影响。以沪深A股非国有上市公司2008-2017年的数据作为样本,本文的研究结果发现,实际控制人过度自信与控股股东当年是否新增股权质押、质押频率和质押比例显著正相关。根据控股股东股权质押资金是否投向被质押公司,可进一步将股权质押分类,即股权质押资金投向被质押公司的分类为支持型股权质押,否则为非支持型股权质押;且根据股权质押资金投向被质押公司的方式不同,支持型可分为股权支持型和债权支持型。研究结果发现,实际控制人过度自信与控股股东进行支持型股权质押显著正相关,且支持方式主要为股权支持型。以上结论表明过度自信的实际控制人更可能进行股权质押,且更依赖股权质押的融资方式。从资金投向上来看,过度自信的实际控制人更可能将资金投向被质押公司,且更可能通过风险与收益更高的股权支持方式。进一步地,本文检验了实际控制人过度自信与控股股东股权质押冻结之间的关系。研究结果显示,实际控制人过度自信与控股股东股权质押冻结的滞前二期和滞前三期显著正相关。这一结论表明过度自信的实际控制人低估了股权质押的风险,在之后更可能面临股权质押冻结。本文开创性地研究了实际控制人过度自信,拓展了过度自信研究对象和经济后果方面的文献;表明实际控制人过度自信是控股股东进行股权质押的动因之一,丰富了股权质押动因方面的文献;区分了股权质押的资金投向;通过对股权冻结的研究,拓展了股权质押经济后果方面的文献。

关键词：股权质押实际控制人过度自信股权冻结

互联网消费金融ABN定价分析——以京东白条（疫情防控债）为例

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互联网消费金融ABN定价分析——以京东白条（疫情防控债）为例

作者：孙靖淳中南财经政法大学

学位级别：硕士

过去十年里,得益于政府将消费金融作为促进经济增长、拉动内需的重要手段,我国消费金融市场经历了飞速的发展。互联网金融企业也积极参与消费市场,但“融资难、融资贵”一定程度制约了其消费金融业务的拓展。因此,利用资产证券化这一融... 详细信息

过去十年里,得益于政府将消费金融作为促进经济增长、拉动内需的重要手段,我国消费金融市场经历了飞速的发展。互联网金融企业也积极参与消费市场,但“融资难、融资贵”一定程度制约了其消费金融业务的拓展。因此,利用资产证券化这一融资方法已经成为互联网金融企业的普遍选择。2020年初新冠疫情的爆发与蔓延,给市场带来了巨大震动,互联网消费金融面临的融资困境进一步加深,合理的定价对证券化产品的发行至关重要。疫情爆发后,人民银行等五部委联合发文,要求强化金融对疫情防控的支持,建立“绿色通道”机制,给符合要求的产品附上“疫情防控债”的特殊标识。未来,为发挥政策的精准调控作用,具有各类特殊标识的证券化产品将会越来越多,因此对此展开深入分析具有重要的研究意义。基于互联网金融平台的经营特质,其发行资产支持证券普遍具有底层资产分散、资产池循环购买以及发行期相对短的特点。除此之外,基础资产的现金流普遍受到早偿率、不良率的影响。本文对常用的理论定价方法进行对比分析,发现结合蒙特卡洛模拟的期权调整利差法适合对该类证券化产品定价。通过对文献的梳理,发现证券化产品的定价受到企业异质性的影响,因此本文在定价过程中,使用同公司过往发行的产品反解出的利差作为期权调整利差,并对不同公司发行产品的期权调整利差进行对比,从实际的产品数据出发,为定价方法的合理性提供一定的支撑。本文选择的案例是首单具有“疫情防控债”标识的互联网消费金融证券化产品,“疫情防控债”的特殊性质对定价也有一定影响,因此在定价的过程中依此进行进一步调整。研究结果表明,使用期权调整利差法定价得出的理论价格与实际价格偏差仅有0.67%,而进一步考虑“疫情防控债”对定价的影响后,理论价格与实际价格的偏差更是降低至0.08%。因此本文得出如下结论:第一,利用同公司过往发行的证券化产品,反解出的利差作为定价时的期权调整利差较为合理。第二,期权调整利差法能较好地对互联网消费金融资产证券化产品定价。第三,期权调整利差法能够结合实际情况进行调整,从而达到更有效的定价。该定价方法不仅能给投资者提供参考,也能为券商等中介机构定出发行利率提供参考。基于以上结论,建议从完善互联网消费金融监管体系、建立完善的证券化产品数据库、采用多元化定价方法等方面进一步提升互联网消费金融资产证券化产品的定价手段,使该类证券化产品定价更为合理。

关键词：疫情防控债期权调整利差法资产证券化定价互联网消费金融

银行赋能与债券市场高质量发展 ——基于统一市场建设视角

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银行赋能与债券市场高质量发展 ——基于统一市场建设视角

作者：安剑锋中南财经政法大学

学位级别：硕士

党的二十大报告指出,要构建全国统一大市场,打破不同形式的市场分割。我国的市场分割主要体现在要素资源市场领域。建设全国统一大市场,需要努力消除资本、劳动、商品、服务和贸易流通的各种壁垒。而现有文献主要关注了实体经济层面不... 详细信息

党的二十大报告指出,要构建全国统一大市场,打破不同形式的市场分割。我国的市场分割主要体现在要素资源市场领域。建设全国统一大市场,需要努力消除资本、劳动、商品、服务和贸易流通的各种壁垒。而现有文献主要关注了实体经济层面不同区域之间的要素市场分割,却对资本市场的市场分割关注较少。事实上,我国债券市场长期以来存在着市场分割现象,表现出“银行间强交易所弱”的局面。作为银行间债券市场的重要参与者,大多数银行不被允许进入交易所债券市场。2019年8月6日,中国人民银行、证监会和银保监会联合发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》,放宽了交易所债券市场的银行资金准入。基于这一银行准入放宽的自然实验,本文使用银行间市场债券作为对照组,使用交易所市场债券作为实验组,采用用双重差分模型(DID)研究银行准入放宽对债券市场的影响。为了系统研究银行准入放宽政策带来的银行赋能的影响,本文分别从债券二级市场、债券一级市场和债券发行公司层面三个维度展开研究。本文研究发现:第一,相比于银行间市场债券,交易所市场债券二级市场信用价差显著降低。其中,民营企业债券和中低评级债券信用价差降低更明显。在区分债券不同剩余期限和使用新样本检验后,结论依然稳健。同时,本文的模型设定满足了安慰剂检验和平行趋势检验的要求。第二,银行赋能增强了债券市场需求端的力量,提高了债券市场的流动性,显著降低了交易所债券的流动性风险。第三,从一级市场来看,银行赋能降低了债券发行融资成本,支持了实体经济发展。其中,民营企业和高杠杆率公司的债券信用价差明显下降,业绩优秀、信息不对称程度低和债权人保护较好的债券更有优势。第四,从公司层面看,交易所发债公司的银行借款和商业信用融资优势增强,经营活动产生的现金流和研发投入增加,融资约束缓解,业绩水平明显改善。本文首次从打破市场分割视角研究银行准入放宽对债券市场的影响,证明了资金要素在两大债券市场之间的自由流动带来了市场流动性的改善和融资成本的降低,推动了交易所债券市场的高质量发展。本文的研究为进一步消除债券市场分割和构建统一资本市场提供了重要的理论依据和政策参考。

关键词：交易所债券市场银行准入放宽统一债券市场信用价差

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管理者法律背景与审计费用

管理者法律背景与审计费用

作者：陈小鹏武汉大学

学位级别：硕士

现如今,越来越多的企业开始聘用法律背景者作为管理者。据统计,A股上市公司中法律背景的高管占比已从2008年的5.07%上升为2016年的7.50%。在此背景下,基于探究管理者法律背景经济后果的目的,本文选取2008-2014年间A股非金融类上市公司... 详细信息

现如今,越来越多的企业开始聘用法律背景者作为管理者。据统计,A股上市公司中法律背景的高管占比已从2008年的5.07%上升为2016年的7.50%。在此背景下,基于探究管理者法律背景经济后果的目的,本文选取2008-2014年间A股非金融类上市公司为样本,实证检验了管理者法律背景对审计费用的影响。实证结果表明:法律背景的管理者会显著提高审计费用,即管理者团队中具有法律背景的人数越多、占比越大,企业的审计费用便越高。本文认为可能的原因在于:1)法律背景的管理者扮演着咨询者的角色,其较低的风险偏好会降低整个管理层的风险偏好,从而致使管理层聘用声誉更高的事务所,或主动要求审计师增加审计测试程序以降低审计风险,从而提高了审计费用;2)法律背景的管理者扮演着包庇者的角色,因此其可能运用法律专长帮助管理层掩盖内部控制存在缺陷的事实,降低企业的内部控制质量,或纵容管理层进行避税、盈余管理等高风险的活动,降低企业的会计信息质量,从而提高了审计费用。区分产权性质后,本文发现两者之间的关系只在国有企业中成立,在民营企业中并不成立。且进一步研究发现,内部控制质量、诉讼风险和事务所声誉均会调节国有企业中管理者法律背景与审计费用之间的关系,而在民营企业中对两者关系产生调节作用的只有事务所声誉;同时,无论在国有企业还是民营企业中,盈余管理均不会对管理者法律背景与审计费用之间的关系产生影响。本文的创新点表现为:第一,将管理者法律背景的经济后果拓展至审计费用这一全新的领域;第二,首次将法律背景的管理者划分为监督者、咨询者和包庇者三种类型,并首次区分产权性质检验了管理者法律背景的经济后果;第三,丰富了审计费用的影响因素中与公司特征有关的研究

关键词：管理者法律背景审计费用审计风险

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美联国际教育借助SPAC海外上市案例研究

美联国际教育借助SPAC海外上市案例研究

作者：张舒萌中南财经政法大学

学位级别：硕士

SPAC(全称为Special purpose acquisition company),即特殊目的并购公司,该公司是无实际经营业务、无资产的现金壳公司,并且以合并一家或多家公司为目的,合并需要在一定期限内完成,通常为18-24个月。与传统的IPO相比,SPAC方式上市有周... 详细信息

SPAC(全称为Special purpose acquisition company),即特殊目的并购公司,该公司是无实际经营业务、无资产的现金壳公司,并且以合并一家或多家公司为目的,合并需要在一定期限内完成,通常为18-24个月。与传统的IPO相比,SPAC方式上市有周期短、承销费用低等优点。近年,中国公司通过SPAC方式赴美上市正逐步成为市场热点。第一起美股SPAC出现于2003年,SPAC方式在金融危机期间遭受打击,随着教育、医疗等新兴产业的兴起于2011年逐渐景气。国外SPAC相关的文献已比较丰富,主要从SPAC合并前后的绩效、激励机制等方面展开,而国内对于SPAC的研究仍停留在概念、流程等阶段,对“中国概念”企业通过SPAC海外上市的研究不足。因此,文章主要研究通过SPAC方式于美股上市的中国公司“美联国际教育”,梳理了美股SPAC上市的流程、资本结构,并对美联国际教育通过SPAC方式上市的案例进行了分析。首先,解析了美联国际教育SPAC上市的机制设计,包括投资者保护机制、不同主体的激励机制设计。其次,对美联国际教育借助SPAC成功上市的结果进行分析,剖析在上市过程中的成本及收益以及市场反应。最后,选择同行业以IPO方式在美上市的中国企业,对比上市用时、企业成长性及营利性、融资金额、承销费用等因素,并分析SPAC上市独有的发起人协同效应,以及其特有的风险与相应的应对措施。通过上述分析,得出如下结论:中国市场是寻找合并目标的较好选择,SPAC机制设计及风险防范措施是SPAC方式兴起的基石,而高估值、成长性良好是能够成功合并的关键因素。在此基础上,提出建议:监管部门应借鉴SPAC的机制设计,企业应依据自身特性选择合适的上市方式,投资者应客观理性地参与SPAC的投资。

关键词： SPAC IPO 美股融资