民生银行“减记债”发行动因及绩效分析

作     者：刘艾欣 

作者单位：中南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：余明桂

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：减记债 减记条款 触发条款 资本补充 

摘      要：银行风险管理一直是各国金融研究的重点,监管机构对于风险抵御的要求愈发严格,让资本充足率等硬约束成为不可跨越的红线,以此来缓解“大而不倒和系统性风险问题。我国2013年1月1日生效的《商业银行资本管理办法(试行)》对资本补充工具进行了新的规定,2013年我国第一起减记型二级债成功发行,2019年中国银行成功发行首例减记型永续债,我国减记债市场迅速发展。然而,我国减记债市场起步较晚,条款较为单一,种类不够多样,相关制度不够完善,这都导致了当前减记债在资本补充、损失吸收、资本结构优化、经营支持等方面的效果有所欠缺,外加上监管严格落地,疫情冲击导致宏观环境复杂多变,我国商业银行减记债有待进一步发展。本文站在商业银行发行减记债的角度,分析商业银行减记债发行的动因及绩效,找寻减记债发行的优势及存在的问题,为商业银行发行创新型资本补充工具提出参考建议。第一章从减记债的概念、特点及条款入手,对比了减记债在国内外的发展现状,并从规模、利率、发行人等方面分析了我国减记债发展现状,找寻我国减记债市场与国际成熟市场的差距。第二章为案例介绍,论述了民生银行减记债的发行环境、经营状况以及减记债的发行设计。第三章为案例分析,以民生银行2021年发行的“21民生银行永续债01为案例,分析该减记型永续债的发行动因与效果,并为民生银行后续减记债的发行提出建议。在发行效果方面,分别从发行前后的财务数据对比、短期市场反应与长期市场反应、不同融资工具的模拟比较等方面,综合分析商业银行发行减记债发行的作用和影响。通过上述分析,本文主要得出以下结论:第一,目前我国商业银行发行减记债能够起到满足监管要求、补充资本、支撑经营、损失吸收的作用,并且具有债权和股权的综合优势。第二,债券条款设计不够灵活,民生银行经营管理承压,市场认知存在分歧等问题的存在,都可能阻碍了减记债的发行,市场反应为负。第三,减记债相比普通债券更具“股性,相比普通股权更具“债性,在降低成本,增加盈利,提高风险抵御能力等方面都有一定优势。因此,为更好发展创新型资本工具,给商业银行提供更优质的资本补充手段,一方面,减记债的条款设计要与国际接轨,丰富我国资本补充工具的多样性和灵活性,另一方面,商业银行自身要增加内源融资能力,提升信用等级,并建立相应的风险预警系统,从本质上增强风险管控能力。