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高管货币薪酬与低碳投资——来自我国A股高碳排放行业上市公司的经验证据

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福建商学院学报 2023年第6期 30-38,75页

作者：傅传锐戴青云温皓晴福州大学经济与管理学院福建福州350116

选取2019—2021年中国A股高碳排放行业上市公司为样本,实证检验高管货币薪酬对企业低碳投资的影响机制。研究发现:高管货币薪酬对企业低碳投资具有显著的促进作用;企业金融化水平、媒体关注度对高管货币薪酬与低碳投资水平间的关系存在... 详细信息

选取2019—2021年中国A股高碳排放行业上市公司为样本,实证检验高管货币薪酬对企业低碳投资的影响机制。研究发现:高管货币薪酬对企业低碳投资具有显著的促进作用;企业金融化水平、媒体关注度对高管货币薪酬与低碳投资水平间的关系存在显著的调节效应;高管货币薪酬通过降低代理风险、提高盈利能力进而促进企业低碳投资。应进一步建立以低碳排放为导向的高管货币薪酬机制,优化企业资源配置,重视媒体对高碳排放企业的监督作用,以助力我国“双碳”目标的实现,推动经济高质量发展。

关键词：高管货币薪酬低碳投资企业金融化媒体关注度代理风险

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高管货币薪酬、机构投资者持股与盈余管理

财会月刊（下） 2018年第11期 55-63页

作者：哈根花杨丽芳天津财经大学商学院天津300222 天津财经大学国际工商学院

信息不对称引发了两层代理冲突问题,如何缓解这两大代理冲突一直是理论和实务界关注的热点。基于"高管货币薪酬激励是缓解第一层代理问题的重要手段、机构投资者持股是缓解第二层代理问题的重要途径"的观点,从激励和监督两个方面出发,以... 详细信息

信息不对称引发了两层代理冲突问题,如何缓解这两大代理冲突一直是理论和实务界关注的热点。基于"高管货币薪酬激励是缓解第一层代理问题的重要手段、机构投资者持股是缓解第二层代理问题的重要途径"的观点,从激励和监督两个方面出发,以2010～2016年沪深两市全部A股上市公司为研究样本,考察高管货币薪酬激励、机构投资者持股与盈余管理之间的关系。研究发现:虽然高管货币薪酬激励会诱发管理层的机会主义行为,但基于盈余管理全景式考察,其对管理层盈余管理行为的抑制作用更显著,即利益趋同效应占据主导地位;机构投资者能够发挥积极的监督作用,其持股比例越高,管理层的盈余管理行为越少;在内外部治理机制协调配合下,高管货币薪酬激励对盈余管理的抑制作用随着机构投资者持股比例的提高而增强。

关键词：高管货币薪酬机构投资者持股总体盈余管理应计盈余管理真实盈余管理

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高管货币薪酬对企业投资效率的影响研究——基于中国A股上市公司的数据

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高管货币薪酬对企业投资效率的影响研究——基于中国A股上市公司...

作者：沈晓童厦门大学

学位级别：硕士

高管在企业经营决策中具有重要的影响力,在“理性经济人”的背景下,由于两权分离,股东与高管之间存在利益目标差异,以及二者之间的信息不对称性,导致高管与股东之间出现委托代理问题,遵循自身利益最大化原则的高管可以通过影响企业的投... 详细信息

高管在企业经营决策中具有重要的影响力,在“理性经济人”的背景下,由于两权分离,股东与高管之间存在利益目标差异,以及二者之间的信息不对称性,导致高管与股东之间出现委托代理问题,遵循自身利益最大化原则的高管可以通过影响企业的投资决策,进而影响企业发展,并且产生严重的代理成本。薪酬激励政策是降低企业代理成本的主要方式之一,基于我国背景,企业高管薪酬结构以货币薪酬为主,与企业的业绩水平联系紧密,货币薪酬在企业内部治理结构中作为激励与约束高管的主要方式发挥作用。投资是企业发展的重要部分,投资效率的提升有利于企业的长期发展。本文主要研究分析高管货币薪酬对企业的投资效率的影响,并在此基础上考虑企业的内外部环境的不同,分析在不同产权性质、不同市场环境、不同成长性的企业中高管薪酬契约的实施效果是否具有差异性。本文通过构建面板数据,选取中国A股市场2006年至2018年的企业年度数据,采用固定效应模型进行检验。研究结果发现,高管货币薪酬对企业投资效率的作用效果显著,对总体投资效率产生显著的正向影响。国有企业的高管货币薪酬与投资效率的关系呈倒U型影响,非国有企业中二者呈现显著正向影响;高管货币薪酬对过度投资与投资不足均产生显著的负向影响;在高竞争市场环境下,高管货币薪酬对投资效率的正向影响更为显著;在高成长性的企业中,高管货币薪酬对投资效率的正向影响更为显著。企业风险承担对高管货币薪酬与投资不足的关系具有部分中介效应。

关键词：投资效率高管货币薪酬过度投资投资不足

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高管货币薪酬、管理层持股与去产能粘性

高管货币薪酬、管理层持股与去产能粘性

作者：刘申山东大学

学位级别：硕士

改革开放以来,伴随着我国基础设施建设的快速推进,我国出现了多次的产能扩张,这在拉动了我国GDP增长的同时也为数年后的产能过剩埋下了隐患。2013年,我国一些资本密集型行业如钢铁、水泥的亏损面已经超过了 20%,化解产能过剩成为政府部... 详细信息

改革开放以来,伴随着我国基础设施建设的快速推进,我国出现了多次的产能扩张,这在拉动了我国GDP增长的同时也为数年后的产能过剩埋下了隐患。2013年,我国一些资本密集型行业如钢铁、水泥的亏损面已经超过了 20%,化解产能过剩成为政府部门、学术界亟待解决的问题。2015年我国中央经济工作会议提出“三去一降一补”,标志着去除过剩产能成为了我国供给侧结构性改革中的重要任务,自此我国去产能力度空前加大,各地市相继出台去产能的政策文件,坚定不移的推动去除过剩产能。国务院发展研究中心与经合组织联合课题组2018年发布的研究显示,我国产能过剩行业去产能已经有了较为显著的成果,除了政策因素外,市场机制也发挥了基础性的调节作用。行业产能是企业产能的集合,去产能粘性代表了企业在市场机制下处理过剩产能的能力,高管作为企业投资、处置资产的重要决策者和参与者,其行为会直接影响到企业的去产能状况。但由于委托代理问题的存在,股东与高管的利益目标可能有不一致,使得高管在对企业的投资、资产处置做出决策时可能不考虑企业长期的产能优化升级,而是采取短视的投资行为,不利于企业去除过剩产能,从而损害了股东的利益,在宏观层面加剧了行业的产能过剩。高管货币薪酬和管理层持股作为对高管激励的两种重要的形式,分别代表了对高管的短期货币激励和长期股权激励,对高管在企业投资、资产处置决策中共同发挥着作用,影响着产能过剩行业中企业的去产能粘性。本文分别研究了高管货币薪酬、管理层持股对企业去产能粘性的影响,并探究两者在影响中的交互作用,寻求最利于企业去产能的高管激励形式。本文选取了我国产能过剩行业的400家上市公司为研究对象,以2015-2018年度为研究区间,通过数据筛选和处理,最终得到1524个样本观测值。研究结果显示我国产能过剩行业的上市公司总体去产能粘性为负,意味着在企业业务量下降时,企业会以较大的幅度去除过剩产能,这验证了我国近年来去产能取得了较好成果。同时,有管理层持股的企业去产能粘性显著为负,比没有管理层持股的企业去产能表现更好,而高管货币薪酬与企业去产能粘性显著正相关,说明企业高管货币薪酬的增加会削弱企业的去产能能力。在探究两者的交互作用时,有管理层持股的企业高管货币薪酬与去产能粘性的关系不再显著,说明管理层持股成为高管货币薪酬激励有效的补充手段,本文的稳健性检验也证明,“有持股-低薪酬”是更有利于企业去除过剩产能的激励方式。

关键词：高管货币薪酬管理层持股产能过剩去产能粘性

高管货币薪酬、权益薪酬与企业创新活动——基于风险承担的中介效应分析

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经营与管理 2022年第8期 23-30页

作者：叶继英杭州电子科技大学会计学院

运用2012—2020年非金融保险类A股上市公司的非平衡面板数据，从高管薪酬激励和风险承担的角度，对企业的创新活动进行了研究。研究结果表明，高管货币薪酬和股权激励对企业创新活动的影响完全不同。货币薪酬激励有助于企业增加研发投... 详细信息

运用2012—2020年非金融保险类A股上市公司的非平衡面板数据，从高管薪酬激励和风险承担的角度，对企业的创新活动进行了研究。研究结果表明，高管货币薪酬和股权激励对企业创新活动的影响完全不同。货币薪酬激励有助于企业增加研发投入，无法激励企业的创新产出和创新效率。股权激励的创新激励效果是非线性的，股权激励与研发投入之间呈“U”型关系，与创新产出和创新效率呈倒“U”型关系；利益趋同效应和堑壕效应同时存在，适当比例的股权激励能够推动企业的创新活动。进一步的研究结果表明，风险承担水平，是高管薪酬激励影响企业创新活动的中介机制。

关键词：高管货币薪酬高管股权激励企业创新风险承担中介效应

高管货币薪酬、在职消费对非效率投资影响的实证研究——基于东北三省A股上市公司

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高管货币薪酬、在职消费对非效率投资影响的实证研究——基于东北...

作者：李夏吉林财经大学

学位级别：硕士

投资决策对于企业经营有着十分重要的作用。在现代企业制度中,企业的经营权和所有权分属于不同的人,企业实质的经营者是高管人员,高管拥有比股东更多的经营信息,出于自利的原因,高管利用信息优势寻求自身利益,损害股东利益。国内外的文... 详细信息

投资决策对于企业经营有着十分重要的作用。在现代企业制度中,企业的经营权和所有权分属于不同的人,企业实质的经营者是高管人员,高管拥有比股东更多的经营信息,出于自利的原因,高管利用信息优势寻求自身利益,损害股东利益。国内外的文献中,对高管激励研究多数集中于股权激励。由于我国的信息披露存在滞后性,证券市场机制不完善,股权激励有效性缺乏。因此,把高管货币薪酬和在职消费作为股权激励的辅助激励方法是有必要的。从上世纪80年代开始,对高管薪酬的研究己经成为学术界普遍关注的热点问题。目前我国上市公司披露管理层薪酬的制度不完善。主要研究领域为企业高管薪酬与企业业绩的关系,高管货币薪酬对投资效率的影响还比较少。近些年来,在职消费被学术界作为显著影响企业投资效率的另一因素而受到广泛关注。有人认为高管在追求超额个人消费的同时损害了公司的利益。也有人认为,通过扩大企业规模获得更多在职消费的同时,积累了人脉,获得了更多经营方面的信息,使得高管能够做出更准确的投资决策,不会损害股东的利益。由于我国的很多企业存在国有背景,行政干预使得这些企业市场化程度较低,而且国有企业占据的比重较大,有必要区分不同股权性质下,两种激励方式的作用效果。本文选取2011—2015年东北三省A股上市公司共665个样本量进行研究,并分为国有控股企业、非国有控股企业两组进行对比分析高管货币薪酬、在职消费在不同股权性质的企业中发挥的效用。经研究得出如下结论:在国有控股企业和非国有控股企业中,高管货币薪酬都能够抑制非效率投资,但是在非国有控股企业中,这种抑制作用更明显,而在职消费在国有控股企业、非国有控股企业中都导致了非效率投资的产生。

关键词：高管货币薪酬在职消费投资过度投资不足

高管货币薪酬与企业绩效的相关性分析——以电器行业企业为例

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高管货币薪酬与企业绩效的相关性分析——以电器行业企业为例

高管货币薪酬对企业创新的影响研究——基于风险承担的中介作用

2020年劳动保障研究第三次会议

作者：曹雅晴马慧知成都信息工程大学重庆交通大学

本文选取A股65家电器行业上市公司为样本,借助Excel、Stata 14.0统计软件,对样本公司2012-2019年的相关数据进行相关性分析及回归分析,以阐明高管货币薪酬与企业绩效的相关性程度。研究结果表明高管货币薪酬与企业绩效存在显著的正相关... 详细信息

本文选取A股65家电器行业上市公司为样本,借助Excel、Stata 14.0统计软件,对样本公司2012-2019年的相关数据进行相关性分析及回归分析,以阐明高管货币薪酬与企业绩效的相关性程度。研究结果表明高管货币薪酬与企业绩效存在显著的正相关性,为了使企业绩效达到更高的水平,提出需要管理者利用好高管货币薪酬与企业绩效的关系,健全绩效考评制度,建立长期薪酬激励机制,从而对企业绩效的增长产生持续的推动作用。

关键词：高管货币薪酬企业绩效相关性电器行业

来源： cnki会议评论

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cnki会议

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河南财政税务高等专科学校学报 2019年第6期33卷 43-48页

作者：周文静福建师范大学经济学院

风险承担相关研究逐渐成为近些年的热点问题。以深市A股上市公司2012~2017年数据实证研究高管货币薪酬、风险承担与企业创新之间的关系。结果表明,高管货币薪酬增加可提升企业创新水平,增加高管货币薪酬可提高其风险承担水平,高风险承... 详细信息

风险承担相关研究逐渐成为近些年的热点问题。以深市A股上市公司2012~2017年数据实证研究高管货币薪酬、风险承担与企业创新之间的关系。结果表明,高管货币薪酬增加可提升企业创新水平,增加高管货币薪酬可提高其风险承担水平,高风险承担水平有利于高管采纳创新投资决策,风险承担在高管货币薪酬与企业创新之间具有部分中介作用。可见,高管货币薪酬影响高管创新投资决策意愿,从而影响企业创新发展。企业应充分考虑风险承担在薪酬制定中的影响,以促进企业的创新发展。

关键词：高管货币薪酬风险承担企业创新创新投资决策

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高管激励、在职消费与企业并购绩效

高管激励、在职消费与企业并购绩效

作者：董珂河北师范大学

学位级别：硕士

随着资本市场的进一步发展和完善,一些企业为了达到降低资本成本、扩大资本规模、提高综合收益的目的,选择并购作为外部扩张的有力方式。2021年,全球并购交易规模较2020年增长52%,总规模达到4.55万亿美元,我国并购交易数量呈环比上升的... 详细信息

随着资本市场的进一步发展和完善,一些企业为了达到降低资本成本、扩大资本规模、提高综合收益的目的,选择并购作为外部扩张的有力方式。2021年,全球并购交易规模较2020年增长52%,总规模达到4.55万亿美元,我国并购交易数量呈环比上升的趋势。拥有决策制定权和丰富的公司治理经验的管理层是影响企业发展方向的重要因素之一,企业两权分离的股份制经营方式导致企业的经营权和控制权达不到统一,委托代理问题的存在使得管理者与股东的愿景有所偏离,管理者很容易为谋求个人利益最大化而做出损害股东的利益的决策。为了约束高管的短视行为,降低代理成本,企业建立了一系列以股权激励和薪酬激励为典型代表的长效高管激励机制。因此基于我国经济环境和公司制度背景,依据委托代理理论、管理层权力理论和风险承担理论,探讨我国并购企业高管货币薪酬和股权激励对企业并购绩效的影响有重要意义。文章以发起并购的A股主板企业为研究对象,选取其2010年—2020年的企业数据,经整理和筛选后形成混合截面数据。在相关理论的基础上,提出本文的四个假设,建立回归模型,通过多元回归分析和中介效应的多重检验进行验证,分析了并购前的高管激励水平对并购绩效的影响,实证检验了在职消费的中介效应,并进一步分析了并购完成后的影响机理以及存在的中介效应。研究结果表明:(1)高管股权激励对企业并购绩效有显著的促进作用;(2)高管货币性薪酬激励对企业并购绩效没有显著影响;(3)在职消费在高管股权激励和并购绩效之间发挥着部分中介的效应,对企业高管实施股权激励有助于通过降低代理成本来达到更好的并购效果;(4)相较于国有企业,非国有企业中股权激励机制对并购行为的激励效果更为良好;(5)并购后的高管股权激励对企业的绩效指标仍然有显著的促进作用,在职消费和盈余管理发挥着显著的中介效应。创新点体现在:(1)研究视角独特,本文在影响并购行为的制度性因素的基础上加入高管的因素共同来研究企业并购绩效。(2)指标选取新颖,采用会计指标法衡量并购绩效的表现,选取并购当年以及并购后两年的托宾Q均值与并购前一年的差额作为并购绩效的衡量指标,更能直观地体现并购行为在完成两到三年内能够给企业带来的创富效应和价值增量。

关键词：高管股权激励高管货币薪酬在职消费并购绩效