高管货币薪酬对企业研发投入的影响 ——基于真实盈余管理视角

作     者：张瑀 

作者单位：东北财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李翔;万丽梅

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：高管货币薪酬 研发投入 真实盈余管理 

摘      要：近年来,我国企业越来越重视研发创新投入,但企业总体创新实力,尤其是自主创新能力依然不强,在诸多领域中存在核心技术瓶颈。在创新驱动发展时代,重视研发投入、树立创新比较优势是企业实现长期发展的关键。相较于其他类型的项目,研发创新项目耗费时间长、投入资金多,更兼具高风险与高收益的特点,同时科学技术的快速更新和外部环境的动荡也为研发成果市场前景和盈利性注入更大的不确定性,企业如何在跌宕起伏的大局势中保证一定的科技创新能力是日后发展所需要关注的重点。高管是企业研发投入的重要决策者和实施者,基于个人利益考量,高管在对研发投资中的表现往往是负面的,因此有必要给予高管适当的薪酬激励,一方面减少委托代理问题,促使股东与管理层利益协调一致,另一方面能够激励高管提升经营水平,减少短视行为,降低真实盈余管理水平,促进企业长远发展。因此,研究高管货币薪酬与企业研发投入之间的关系非常有必要,同时也要清楚高管薪酬是通过怎样的途径来影响企业研发投入,即中介效应。此外,在外部条件一致的情况下,不同财务杠杆、股权集中度、企业成长性和高管年龄的企业也会面临不同的发展状况。因此,研究企业自身特征和高管自身特征对高管货币薪酬与企业研发投入之间的影响效果也是很有必要的。本文将重点研究高管货币薪酬对企业研发投入行为影响的中介效应,以及各特征变量对二者关系的调节效应。本文主要以2006至2019年我国沪深两市A股上市的非金融企业为样本,借鉴现有文献构建多元回归模型,实证研究高管货币薪酬对企业研发投入的影响,分析高管薪酬对企业研发投入影响的中介效应,以及企业财务杠杆、股权集中度和企业成长性等企业自身特征和高管年龄等高管自身特征对二者关系的调节效应。研究发现:（1）高管货币薪酬的增加会促进企业研发投入。（2）高管货币薪酬的增加可以通过抑制企业真实盈余管理,增加研发投入。（3）较高的财务杠杆会抑制高管货币薪酬对企业研发的正向效应。（4）较高的股权集中度会抑制高管货币薪酬对企业研发的正向效应。（5）较高的企业成长性会促进高管货币薪酬对企业研发的正向效应。（6）较高的高管年龄会抑制高管货币薪酬对企业研发的正向效应。