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董事高管责任保险与高管薪酬-业绩敏感性

中央财经大学学报 2020年第11期 57-72页

作者：李从刚许荣路璐李跃然苏州大学东吴商学院中国人民大学财政金融学院南京财经大学江苏创新发展研究院中国人民大学国际学院

尽管董事高管责任保险的公司治理作用一直是学术界激烈争论的热点问题,却鲜有文献从公司薪酬契约的视角研究董事高管责任保险与高管薪酬-业绩敏感性之间的关系。本文基于倾向得分匹配法(PSM)的研究设计,在控制选择性偏误的基础上研究了... 详细信息

尽管董事高管责任保险的公司治理作用一直是学术界激烈争论的热点问题,却鲜有文献从公司薪酬契约的视角研究董事高管责任保险与高管薪酬-业绩敏感性之间的关系。本文基于倾向得分匹配法(PSM)的研究设计,在控制选择性偏误的基础上研究了董事高管责任保险对薪酬-业绩敏感性的影响。研究发现:(1)公司业绩对高管薪酬有着显著的正向影响,表明高管薪酬-业绩敏感性存在,并且董事高管责任保险能显著增加高管薪酬-业绩敏感性,从而发挥了有效的治理作用;(2)董事高管责任保险与控股股东治理和董事会治理等内部治理机制存在互补效应,董事高管责任保险对高管薪酬-业绩敏感性的提升效应在股权集中度较高和董事会规模较大的样本组中更为显著;(3)董事高管责任保险与分析师跟踪、基金公司持股等外部治理机制存在替代效应,董事高管责任保险的外部治理作用在分析师跟踪较少和基金公司持股较少的样本组中更为显著。

关键词：董事高管责任保险薪酬-业绩敏感性公司治理

私营企业家自信与薪酬-业绩敏感性：促进还是抑制？

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江苏社会科学 2018年第2期 72-82页

作者：陈晓珊刘洪铎暨南大学产业经济研究院产业经济 510632 广东外语外贸大学国际治理创新研究院 510006

管理者过度自信的非理性特征对公司治理有效性的抑制作用已经得到学者的广泛关注,但鲜有文献关注私营企业家的个人自信特征与其薪酬-业绩敏感性之间的关系。基于Aggarwal and Samwick(2006)的理论框架,选择2012年全国私营企业调查问卷... 详细信息

管理者过度自信的非理性特征对公司治理有效性的抑制作用已经得到学者的广泛关注,但鲜有文献关注私营企业家的个人自信特征与其薪酬-业绩敏感性之间的关系。基于Aggarwal and Samwick(2006)的理论框架,选择2012年全国私营企业调查问卷中企业家对自己所处经济地位、社会地位、政治地位的自我评价得分刻画企业家自信,进而构建连续型交互项计量模型进行实证检验。结果表明:企业家自信对其薪酬-业绩敏感性存在显著的促进效应,并且这种效应在适度自信与高薪酬两个子样本中更突出,而过度自信与自信不足这两种非理性自信特征对薪酬-业绩敏感性的影响并不明显。

关键词：企业家自信薪酬-业绩敏感性私营企业企业业绩调查数据

控股股东股权质押影响高管薪酬——业绩敏感性吗?

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经济管理 2018年第5期40卷 157-174页

作者：李常青幸伟厦门大学管理学院福建厦门361005

以高管薪酬—业绩敏感性为切入点,本文深入分析控股股东股权质押对公司治理水平的影响及其路径。本文以2003-2016年沪深两市上市公司年度数据为研究样本,研究发现,与不存在控股股东股权质押的公司相比,存在控股股东股权质押的上市公司... 详细信息

以高管薪酬—业绩敏感性为切入点,本文深入分析控股股东股权质押对公司治理水平的影响及其路径。本文以2003-2016年沪深两市上市公司年度数据为研究样本,研究发现,与不存在控股股东股权质押的公司相比,存在控股股东股权质押的上市公司高管薪酬—业绩敏感性更弱,但这种现象只在非国有上市公司中存在,上述结论在尽可能控制内生性问题后依然成立。在进一步的分析中,本文还发现,在控股股东股权质押的上市公司高管薪酬的增幅更大,且薪酬增幅高的公司掏空程度和盈余管理水平也更严重。本文的研究结论表明,控股股东股权质押后出于掏空或者规避控制权转移风险的考虑,会干预上市公司的财务决策,从而降低薪酬激励的有效性,弱化公司治理。

关键词：股权质押产权性质薪酬-业绩敏感性

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管理层薪酬—业绩敏感性的分位数回归研究

会计之友 2019年第22期 25-30页

作者：王凌峰杨小珍桂林电子科技大学商学院

上市公司管理层薪酬—业绩敏感性问题是我国上市公司治理中的一个突出问题,为有效解决该问题,需要对上市公司管理层薪酬—业绩敏感性的影响因素进行研究。文章基于2012—2017年我国A股上市公司数据,使用分位数回归分析不同分位点下行业... 详细信息

上市公司管理层薪酬—业绩敏感性问题是我国上市公司治理中的一个突出问题,为有效解决该问题,需要对上市公司管理层薪酬—业绩敏感性的影响因素进行研究。文章基于2012—2017年我国A股上市公司数据,使用分位数回归分析不同分位点下行业竞争度对管理层薪酬—业绩敏感性的差异化影响。研究结果表明:(1)行业竞争度对管理层薪酬—业绩敏感性具有正向非线性影响;(2)管理层薪酬—业绩敏感性处于高分位即0.70-0.90分位点时,行业竞争度的正向影响最为显著。研究结论可供上市公司董事会薪酬委员会制定管理层薪酬合约确定对标数据时参考。

关键词：上市公司管理层薪酬-业绩敏感性行业竞争度 HHI指数

风险投资对高管薪酬—业绩敏感性的影响——基于实施股权激励上市公司的实证研究

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金融发展研究 2018年第6期 12-19页

作者：韩威西南交通大学经济管理学院郑州成功财经学院

本研究以2011—2015年沪深A股实施股权激励的上市公司为样本，采用Heckman两阶段模型，考察了风险投资参与对高管薪酬-业绩敏感性的影响。研究发现：相比无风险投资参与的企业，风险投资参与企业的高管货币薪酬与会计业绩敏感性和高管... 详细信息

本研究以2011—2015年沪深A股实施股权激励的上市公司为样本，采用Heckman两阶段模型，考察了风险投资参与对高管薪酬-业绩敏感性的影响。研究发现：相比无风险投资参与的企业，风险投资参与企业的高管货币薪酬与会计业绩敏感性和高管股权激励与市场业绩敏感性显著较高，而高管货币薪酬与市场业绩敏感性和高管股权激励与会计业绩敏感性显著较低。本文研究结论说明风险投资参与使得被投资公司的高管薪酬结构更加合理，提高了其与长短期业绩的匹配度，从而提升了被投资公司的治理水平。

关键词：风险投资高管货币薪酬高管股权激励薪酬-业绩敏感性

盈余管理、高管薪酬-业绩敏感性与内部控制治理效应

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贵州财经大学学报 2016年第4期 45-56页

作者：陈红胡耀丹余怒涛云南财经大学会计学院云南昆明650221 云南财经大学商学院云南昆明650221

以2006—2014年我国沪深两市上市公司为样本,考察不同方向盈余管理对高管薪酬-业绩敏感性的影响,并探讨内部控制对该现象的治理效应。研究发现,盈余管理会降低薪酬-业绩敏感性,将盈余管理按照不同方向分组的回归结果显示,当管理者进行... 详细信息

以2006—2014年我国沪深两市上市公司为样本,考察不同方向盈余管理对高管薪酬-业绩敏感性的影响,并探讨内部控制对该现象的治理效应。研究发现,盈余管理会降低薪酬-业绩敏感性,将盈余管理按照不同方向分组的回归结果显示,当管理者进行向上调增的盈余管理时,高管薪酬与公司业绩呈显著正相关关系,而当管理者进行向下调减的盈余管理时,高管薪酬与公司业绩之间的正相关关系有所减弱。对此,企业良好的内部控制具有一定的治理效应,能够削弱盈余管理对薪酬-业绩敏感性的影响,但针对不同方向的盈余管理,内部控制的治理效应有所不同。研究显示,在采用业绩性薪酬制度的背景下,管理者权利的存在会诱使高管通过盈余操纵来影响自身收益,现行的内部控制虽然具有治理效应,但仍存在缺陷,实践中需进一步完善内部控制的执行方式,提高内部控制质量,从而使其实现应有的治理效应。

关键词：管理者权利盈余管理内部控制薪酬-业绩敏感性

产品市场竞争、薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略

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财会通讯（下） 2019年第10期 110-114页

作者：王海萍重庆文理学院

通过对现行资本结构相关研究进行分析可以发现,学术界普遍认为企业合理开展债务融资能够有效提升企业价值,但是在实际经营过程中,诸多企业开始采用零杠杆策略,不断减少债务规模,以有效提升企业盈利能力,获取更多的留存收益。值得注意的... 详细信息

通过对现行资本结构相关研究进行分析可以发现,学术界普遍认为企业合理开展债务融资能够有效提升企业价值,但是在实际经营过程中,诸多企业开始采用零杠杆策略,不断减少债务规模,以有效提升企业盈利能力,获取更多的留存收益。值得注意的是,部分企业在采用零杠杆策略过程中因资金短缺而产生经营危机,因此对零杠杆策略影响因素进行分析具有一定的必要性。本文对企业零杠杆策略受产品市场竞争及薪酬-业绩敏感性的影响程度进行分析,研究发现:薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略之间存在显著正相关;产品市场竞争与企业零杠杆策略之间存在显著正相关;产品市场竞争能够增强薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略的相关性。

关键词：产品市场竞争薪酬-业绩敏感性零杠杆策略

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市场竞争、管理层权力与薪酬-业绩敏感性

东岳论丛 2015年第11期36卷 67-73页

作者：王昌荣王元月中国海洋大学管理学院山东青岛266100 中国海洋大学经济学院山东青岛266100

基于我国企业内外部治理机制相对不够完善的背景,本文一方面从外部治理机制入手,研究市场竞争对高管薪酬-业绩敏感性的影响,另一方面从内部治理机制入手,研究管理层权力对高管薪酬-业绩敏感性的影响。我们以2007年至2013年我国上市企业... 详细信息

基于我国企业内外部治理机制相对不够完善的背景,本文一方面从外部治理机制入手,研究市场竞争对高管薪酬-业绩敏感性的影响,另一方面从内部治理机制入手,研究管理层权力对高管薪酬-业绩敏感性的影响。我们以2007年至2013年我国上市企业为样本,采用动态GMM回归方法进行实证分析。研究结果表明:对我国企业来说,产品市场竞争已发展为一种有效的外部治理机制,从而替代股东对高管行为进行有效的监督与制约,提高企业业绩等客观因素在高管薪酬制定中的影响。在进一步的分析中我们试图说明在不同产权性质的企业中,市场竞争对高管薪酬-业绩敏感性所造成的不同影响。另一方面管理者权力的膨胀可能导致其权力凌驾于董事会之上,如果企业内部治理机制不能有效约束与监督高管的行为,就会导致其在高管薪酬契约的制定中谋求私利,减少企业绩效等不利因素的影响。本文为高管薪酬与企业业绩倒挂的现象提供了可能的解释,为薪酬制度的进一步改革提供了参考。

关键词：市场竞争管理者权力薪酬-业绩敏感性高管薪酬激励公司治理委托代理

内部控制、董事会结构与高管薪酬—业绩敏感性

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会计之友 2016年第3期 44-49页

作者：王铁肩陈震中南财经政法大学会计学院

文章以2011年至2013年沪深A股上市公司的高管薪酬—业绩敏感性为对象,首先单独研究内部控制质量对其影响,然后引入董事会结构特征,考察不同董事会独立性和董事会规模环境下内部控制对高管薪酬—业绩敏感性的影响程度。实证结果表明:提... 详细信息

文章以2011年至2013年沪深A股上市公司的高管薪酬—业绩敏感性为对象,首先单独研究内部控制质量对其影响,然后引入董事会结构特征,考察不同董事会独立性和董事会规模环境下内部控制对高管薪酬—业绩敏感性的影响程度。实证结果表明:提高内部控制质量能显著提升高管薪酬—业绩敏感性,并且在董事会独立性较高以及董事会规模较小的公司,内部控制的作用更为显著。文章丰富了高管薪酬激励研究方面的经验证据,以期为公司治理及政府监管提供相关指导。

关键词：薪酬-业绩敏感性内部控制董事会结构