国资监管职能转变与央企高管薪酬业绩敏感性

作     者：卜君 孙光国 BU Jun;SUN Guang-guo

作者机构：东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心辽宁大连116025 

出 版 物：《经济管理》 (Business and Management Journal ( BMJ ))

年 卷 期：2021年第43卷第6期

页      面：117-135页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：辽宁省社会科学规划基金青年项目“辽宁省上市公司质量提升研究:路径依赖与评价体系”(L20CGL008) 

主　　题：国资监管职能转变 管资本 国有资本投资运营公司 薪酬-业绩敏感性 

摘      要：国有资产监管职能从以管企业为主向以管资本为主转变是当前国资国企改革的重大举措。国资委自2014年开始逐步通过改组组建国有资本投资运营公司,对央企实施“以管资本为主的试点改革。基于这一准自然实验,本文从高管薪酬契约视角出发考察了国资监管职能转变的经济后果,采用2010-2018年沪深A股央企上市公司数据,结果发现:受到国资监管职能转变影响的试点央企高管薪酬业绩敏感性更高,且在股权集中度更高、金字塔层级更短的公司中更加明显,该结论在一系列稳健性检验之后仍然成立。进一步检验发现,对于那些政策性负担更大、代理问题更严重、受到薪酬管制更小的试点央企,其薪酬业绩敏感性在国资监管职能转变后的提升效应更加显著。上述结论不仅从高管薪酬契约的视角为新一轮国有企业改革有效性提供了经验证据,也为如何进一步推动国有企业高管薪酬体制的改进与完善提供了新的可行路径。