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员工持股对企业投资效率的影响研究

山东社会科学 2023年第6期 136-144页

作者：陈惠中岳宏志西北大学经济管理学院

全球经济持续低迷,资本稀缺性愈发凸显,提高投资效率已经成为推动经济高质量发展的基础。员工是企业决策的最终执行者,是企业效率变革的根本。员工持股促使员工与企业形成利益共同体,那么员工持股如何影响企业投资效率?基于企业员工持... 详细信息

全球经济持续低迷,资本稀缺性愈发凸显,提高投资效率已经成为推动经济高质量发展的基础。员工是企业决策的最终执行者,是企业效率变革的根本。员工持股促使员工与企业形成利益共同体,那么员工持股如何影响企业投资效率?基于企业员工持股计划,利用A股上市企业数据进行实证研究。结果发现,员工持股显著提升了企业投资效率,回归结论在考虑稳健性与内生性后依然成立。异质性研究发现,员工持股对国有企业和劳动密集型企业投资效率的促进作用更强。机制研究发现,员工持股通过增强企业经营稳定性、提升企业创新水平、降低企业创新风险等渠道,有效提高企业投资效率。

关键词：员工持股投资效率经营稳定性企业创新

员工持股、内控质量与高新技术企业二元创新——基于混合所有制改革背景

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财会通讯 2022年第8期 51-56页

作者：文琼湖南信息学院管理学院湖南长沙410006

文章以2013—2019年上市高新技术企业为研究对象,深入分析混改背景下员工持股和内控质量对企业二元创新的影响。结果表明:混改背景下内控质量与高新技术企业二元创新间显著正相关;混改背景下企业员工持股计划的实施有助于高新技术企业... 详细信息

文章以2013—2019年上市高新技术企业为研究对象,深入分析混改背景下员工持股和内控质量对企业二元创新的影响。结果表明:混改背景下内控质量与高新技术企业二元创新间显著正相关;混改背景下企业员工持股计划的实施有助于高新技术企业的二元创新发展;混改背景下,高管持股能显著增强内控质量对企业探索性创新的推动作用,而普通员工持股计划对内控质量与企业利用性创新的推动作用更为显著。

关键词：内控质量二元创新员工持股高新技术企业混合所有制改革

员工持股、行业特征和财务绩效——基于大型上市企业的经验证据

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投资研究 2022年第3期41卷 147-158页

作者：戴子月南京师范大学商学院

基于沪深A股大型上市企业的员工持股数据,本文研究了员工持股计划对企业财务绩效的作用是否受到行业特征——行业风险程度和行业景气程度的影响。通过应用多层线性模型,我们研究发现,员工持股计划显著提高了企业财务绩效,行业风险程度... 详细信息

基于沪深A股大型上市企业的员工持股数据,本文研究了员工持股计划对企业财务绩效的作用是否受到行业特征——行业风险程度和行业景气程度的影响。通过应用多层线性模型,我们研究发现,员工持股计划显著提高了企业财务绩效,行业风险程度对上述正向关系产生负调节效应,而行业景气程度对上述关系影响并不显著。本文从行业层面阐释了影响员工持股计划有效性的因素,也为有效利用员工持股计划提供了建议。

关键词：员工持股行业风险行业景气度财务绩效

员工持股影响企业价值的路径研究——基于企业风险承担的视角

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员工持股影响企业价值的路径研究——基于企业风险承担的视角

作者：闵慧中央财经大学

学位级别：硕士

《关于开展上市公司职工持股计划试点的指导意见》对员工持股做出政策指导,目的在于提高员工参与企业管理的积极性,提升企业经济效益。自此,越来越多的企业响应政策的呼吁,将员工持股计划列入规划范围内。2014-2021年,我国宣布员工持股... 详细信息

《关于开展上市公司职工持股计划试点的指导意见》对员工持股做出政策指导,目的在于提高员工参与企业管理的积极性,提升企业经济效益。自此,越来越多的企业响应政策的呼吁,将员工持股计划列入规划范围内。2014-2021年,我国宣布员工持股计划实施完成的数量年复合增长率高达149.6%,发布员工持股计划预案公告的数量年复合增长率高达120.4%。员工持股成为公司治理领域的热点话题。企业风险承担水平反映了其为追求高收益并为此付出代价的意愿,表现为对不同风险程度项目的选择。影响企业风险承担水平的因素很多,其中一个重要因素就是管理层的代理问题。实施员工持股计划后,虽然持有公司股票的员工未必会直接参与公司的经营管理,但仍然会通过监督管理者、提高信息披露质量、缓解融资约束等方式影响管理层的行为,从而间接对企业风险承担水平产生影响。已有文献揭示,员工持股可以促进企业创新、提高生产力、提高投资效率,从而增加企业价值。本文在以往研究的基础上,尝试基于企业风险承担的视角,来探究员工持股与企业价值之间的关系,进一步探索员工持股影响企业价值的路径。本文首先对有关员工持股的经济后果以及风险承担的影响因素的研究成果进行梳理。其次,在已有研究的基础上,通过理论分析及逻辑推理,搭建员工持股与风险承担之间的桥梁,探究二者是如何相互作用的。已有文献揭示,管理层的代理问题是影响企业风险承担的关键因素。本文基于“监督效应”以及“合谋效应”,分别尝试分析员工持股如何对代理问题产生影响,而这影响风险承担水平。同时分别探究两种效应下,股权集中度在员工持股以及风险承担之间的不同方向的调节作用。在实证部分,以2014-2020年年末我国A股上市公司的数据为样本,并采用STATA进行回归分析,以验证本文所提出的研究假设,证实究竟是“监督效应”还是“合谋效应”的作用更为明显。最后基于实证结果,进行稳健性检验。本文的实证分析验证了基于“监督效应”所提出的假设:员工持股计划的实施能有效促进企业整体风险承担水平的提升,从而提升企业价值。而在股权集中度较低的公司中,这种效应表现得更为明显。本文进一步发展了员工持股经济后果的研究,丰富了企业风险承担影响因素的研究,拓宽了员工持股以及风险承担领域的研究边界。基于研究结果,本文提出政府应该加大对员工持股的政策支持、企业应重视员工持股的建议。

关键词：员工持股企业价值风险承担

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员工持股对企业社会责任的影响研究

员工持股对企业社会责任的影响研究

作者：张宇扬州大学

学位级别：硕士

十八大以来,国家对企业社会责任高度重视,企业在建设美丽中国这伟大工程中发挥着至关重要的作用,它可以带来经济以及社会效益,但是也会引发食品安全、环境污染等社会问题。企业作为经济改革的主体,不仅仅要谋自身发展,还要强化责任意识... 详细信息

十八大以来,国家对企业社会责任高度重视,企业在建设美丽中国这伟大工程中发挥着至关重要的作用,它可以带来经济以及社会效益,但是也会引发食品安全、环境污染等社会问题。企业作为经济改革的主体,不仅仅要谋自身发展,还要强化责任意识,形成长效机制。尽管我国相关法律体系如《公司法》中已明确企业应该承担相关社会责任,但对其具体方面解释不够清晰,我国企业履行相关责任、实现社会高质量发展的进程也有待提高。最近几年,在目前的国内外对股权激励的研究中多为对企业自身的绩效的探究或从管理层角度进行分析,针对员工持股与社会责任的研究较少。员工持股计划作为股权激励的重要一个部分,围绕中国员工持股计划的文献大都重点关注方案设计中的“股票来源”、“资金来源”及“高管持股比例”等。如何理解员工持股与企业承担社会责任的关系,优化公司治理和提升企业价值是本文的理论和现实出发点。本文为探究股权激励角度下员工持股对企业社会责任的影响,帮助企业更好的承担社会责任,以我国沪深A股2014-2020年上市公司作为研究样本,从利益相关者的角度,结合相关理论对普通员工持股对企业社会责任的影响研究内容进行探讨,运用内容分析法使用会计相关指标来衡量和评估相关社会责任,通过实证研究的方法探究员工持股与企业社会责任之间的关系,并研究资产负债率以及股权集中度对这两者关系的调节作用。实证结果显示:员工持股对企业承担社会责任有积极作用,同时,企业的资产负债率以及股权集中度对这两者之间均存在着正向的调节作用。接着,为确保结论的可靠性,进行了相应的稳健性检验,结论仍未发生变化。在假设成立的基础上,对企业的性质以及规模进行异质性检验,结果发现国有企业实施员工持股后在承担社会责任相关方面要比非国有企业更好,并且规模较大的企业社会责任绩效也优于小规模企业。最后,提出提升员工持股、公司治理、促进企业承担社会责任的相关政策建议:企业应积极实施员工持股、推进员工参与企业治理体系,制定相应制度来有效地约束股东权力,深化股东社会责任感;同时完善法律体系,健全法律法规的实施机制,加强监督管理力度,改善市场秩序等。本文运用财务数据等进行客观测量,合理选取相应变量,丰富相关研究并为其提供数据支持;并选取A股上市公司数据,对企业社会责任综合绩效具体化考量,更具有代表性和现实意义,将理论和实证研究结合起来,丰富了企业社会责任的研究。

关键词：员工持股企业社会责任资产负债率股权集中度

员工持股计划对企业绩效的影响研究 ——以物产中大集团为例

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员工持股计划对企业绩效的影响研究 —...

作者：江雨晗东北财经大学

学位级别：硕士

2020年3月起新修订的《证券法》正式实施,其对员工持股计划做出进一步明确规定,决议指向对国企骨干员工实施员工持股计划或者股权激励是深化国有企业改革的重要举措之一,鼓励国企积极开展对骨干员工持股的试点工作,这将充分激发国企经... 详细信息

2020年3月起新修订的《证券法》正式实施,其对员工持股计划做出进一步明确规定,决议指向对国企骨干员工实施员工持股计划或者股权激励是深化国有企业改革的重要举措之一,鼓励国企积极开展对骨干员工持股的试点工作,这将充分激发国企经营活力,是对员工持股计划在国内企业中实施又一重大利好。2021年深交所为深入推进全面深化资本市场的改革,提出鼓励上市公司加大运用员工持股计划和股权激励力度,赋能公司创新能力,促进公司高效发展。一系列制度红利为员工持股计划在我国顺利实施清扫障碍,加快推进各公司采用该项激励手段使企业焕发新动力。员工持股计划作为企业激励员工的一项有力措施,研究探讨实施计划对企业财务绩效与非财务绩效的影响效果很有必要。物产中大集团是浙江省第一家完成混改并进行整体上市的大型国有控股企业,在证监会2014年首次发布关于上市公司员工持股计划试点的文件后首先推行了员工持股计划。物产中大集团将国企混合所有制改革与员工持股计划政策齐头并进,提出了特有的员工投入资金的管理模式,交出了高分的员工持股计划在国企运行的试卷,为后续想要实施员工持股计划的企业提供参考和启示。本文选择对物产中大集团实施员工持股计划前后的财务绩效与非财务绩效指标变化情况进行分析,分析财务绩效的影响效果时选取了实施计划当年前后五年的指标数据作为样本,引入同地区同行业类似规模但并未实施员工持股计划的对标企业——浙商中拓集团的同时期数据和行业均值,更好地对比说明员工持股计划的财务绩效影响作用。对非财务绩效的影响分析采取了对公司内部治理和公司在市场上的表现两个方面进行深入探讨,展开来说是对企业股权结构、代理成本、人力资本、行业地位、市场占有率、新产品开发能力进行分析。本文认为员工持股计划对财务绩效和非财务绩效都有积极的影响作用,短期来看作用更为显著。员工持股计划可以通过绑定员工与企业的利益,完善股权结构,降低代理成本,提高员工工作热情,从而对企业绩效产生影响,给企业带来持续稳定的发展。文章结尾根据案例企业实施员工持股计划的情况得出几点启示,一是设定适当的员工持股计划有效期,较长的锁定期有利于对员工的长期激励;二是建立明确的绩效考核标准,对员工阶段性的工作结果进行考核评估,这样让员工不容易产生倦怠情绪,激励效果更明显;三是完善信息披露体系,让企业内部信息透明化,保障员工获取企业信息的权利;四是制定符合市场的认购价格,过高的股票价格会导致员工负担加重且外部投资者会认为企业有短期投机的意图,损害企业形象。

关键词：员工持股实施效果物产中大集团财务绩效非财务绩效

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员工持股会计处理相关探讨

财务与会计 2022年第9期 73-74页

作者：周剑钟雪飞徐业红中车株洲电力机车研究所有限公司

当前国家持续完善国有企业员工持股的相关制度建设,中车株洲电力机车研究所有限公司(以下简称ZZS公司)以持股平台、科技成果转化股权奖励和核心骨干人员跟投的方式探索国企员工持股。本文结合其实践情况与企业会计准则、国际财务报告准... 详细信息

当前国家持续完善国有企业员工持股的相关制度建设,中车株洲电力机车研究所有限公司(以下简称ZZS公司)以持股平台、科技成果转化股权奖励和核心骨干人员跟投的方式探索国企员工持股。本文结合其实践情况与企业会计准则、国际财务报告准则相关规定,对股份支付会计处理问题进行分析。

关键词：国际财务报告准则国企员工股份支付科技成果转化会计处理员工持股企业会计准则股权奖励

员工持股计划增加股东财富的路径研究与多因子投资组合策略

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管理现代化 2017年第5期37卷 64-66页

作者：李兴玉罗守贵上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

设计了事前、事后、价值3种交易策略回测员工持股计划增加股东财富的路径,结论如下:员工持股计划中部分企业存在内幕消息;大部分二级市场投资者看好员工持股计划;员工持股计划本身的价值也能增加股东财富,但不如行情为股东带来的财富效... 详细信息

设计了事前、事后、价值3种交易策略回测员工持股计划增加股东财富的路径,结论如下:员工持股计划中部分企业存在内幕消息;大部分二级市场投资者看好员工持股计划;员工持股计划本身的价值也能增加股东财富,但不如行情为股东带来的财富效应大;熊市中员工持股计划的投资组合需要强化选股条件。

关键词：员工持股事件驱动股东财富投资组合

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员工持股计划与财务信息质量

南开管理评论 2019年第1期22卷 166-180页

作者：陈大鹏施新政陆瑶李卓清华大学经管学院金融系清华大学经管学院经济系中国国际金融股份有限公司

本文以A股非金融上市企业为样本,发现员工持股与公司应计盈余管理水平呈显著正相关。进一步研究发现,员工在企业中的重要性强、员工持股计划资金来源包含杠杆(借款)、企业资产透明度低、企业股权集中度低时,上述正相关关系更明显。另外... 详细信息

本文以A股非金融上市企业为样本,发现员工持股与公司应计盈余管理水平呈显著正相关。进一步研究发现,员工在企业中的重要性强、员工持股计划资金来源包含杠杆(借款)、企业资产透明度低、企业股权集中度低时,上述正相关关系更明显。另外,盈余管理水平在员工持股结束前一年显著更高。该正相关关系在利用工具变量和倾向得分匹配进行估计解决内生性问题后仍旧成立,并对控制机构投资者持股和高管股权激励等因素稳健。上述研究结果说明,管理层有"讨好"员工的动机,为了让员工股解禁时套现更多,管理层进行正向盈余管理以求推高股价,从而降低了财务信息质量。

关键词：员工持股盈余管理财务信息质量