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股权激励对货币薪酬的影响——“替代效应”抑或“福利效应”

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管理工程学报 2025年第2期39卷 57-78页

作者：沈真真李明辉南京大学商学院安徽大学商学院

关于股权激励与货币薪酬之间的关系,即股权激励实施后高管货币薪酬是下降还是上升,形成了替代效应和福利效应两种竞争性假说,现有研究对此缺乏相关经验证据。基于此,本文以A股非金融类上市公司2006年—2019年的数据为样本,采用PSM+DID... 详细信息

关于股权激励与货币薪酬之间的关系,即股权激励实施后高管货币薪酬是下降还是上升,形成了替代效应和福利效应两种竞争性假说,现有研究对此缺乏相关经验证据。基于此,本文以A股非金融类上市公司2006年—2019年的数据为样本,采用PSM+DID模型克服内生性问题,考察了股权激励计划的实施对高管货币薪酬的影响。结果表明,股权激励计划实施后,高管货币薪酬不降反升。股权激励不会替代货币薪酬,反而会促进货币薪酬增加,表现为福利效应。因此,上市公司很难利用股权激励来抑制高管薪酬的过快增长,管理层可以利用股权激励获取私人利益。进一步研究发现,福利效应存在于股权激励有效期较长、激励强度较大的公司,而股权激励标的不会影响股权激励与货币薪酬之间的关系。本文通过异质性分析发现,股权激励的福利效应仅存在于管理层权力较小、有管理层异常离职和外部审计质量较差的公司。本文从薪酬结构的角度提供了股权激励实施效应的经验证据,丰富了股权激励与货币薪酬间互动关系的研究。

关键词：股权激励货币薪酬替代效应福利效应

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消费者估值不确定下众筹定价策略及退款机制研究

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管理工程学报 2025年第1期39卷 256-270页

作者：徐扬毕功兵宋文吴娟安徽财经大学金融学院中国科学技术大学管理学院南京审计大学金融学院

众筹作为最受欢迎的互联网金融产品之一,受到工业界和学术界的广泛关注。基于现实背景,本文建立了两阶段众筹模型,研究了消费者估值不确定下消费者的策略性选择行为及其对众筹定价策略的影响。结论表明,若消费者参与众筹的额外效用较低... 详细信息

众筹作为最受欢迎的互联网金融产品之一,受到工业界和学术界的广泛关注。基于现实背景,本文建立了两阶段众筹模型,研究了消费者估值不确定下消费者的策略性选择行为及其对众筹定价策略的影响。结论表明,若消费者参与众筹的额外效用较低,消费者估值不确定会造成“搭便车”现象,导致最优众筹价格不是关于项目所需资金的单增函数。当项目所需资金较低或较高时,发起人应该设置较高的众筹价格,否则应该降低价格以激励更多的消费者参与众筹。通过对比传统销售模式,本文揭示了发起人可以利用消费者估值不确定性及众筹的预售机制增加销量或边际收益以提升利润。进一步,本文证明了退款机制可以有效增加消费者参与众筹的意愿,从而提高众筹的可行域。最后,本文将基本模型拓展到更加一般的情形,研究发现众筹市场大小、项目运作风险和生产能力均对最优定价决策有不可忽视的影响。

关键词：众筹定价决策估值不确定策略型消费者退款机制

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新质生产力的统计测度与区域差异分析

统计与决策 2025年 28-33页

作者：黄华一张志兵兰州财经大学金融学院

科技创新涌现、要素渗透融合、产业链扩链延链强链、新型生产关系重构是新质生产力发展的四个环节。文章基于新质生产力发展的四个环节，构建了新质生产力发展水平评价指标体系，并利用熵权-TOPSIS法和耦合协调度模型测度了2012—2022... 详细信息

科技创新涌现、要素渗透融合、产业链扩链延链强链、新型生产关系重构是新质生产力发展的四个环节。文章基于新质生产力发展的四个环节，构建了新质生产力发展水平评价指标体系，并利用熵权-TOPSIS法和耦合协调度模型测度了2012—2022年我国30个省份的新质生产力发展水平，利用Dagum基尼系数法、全局莫兰指数以及Kernel密度估计考察了新质生产力发展水平的区域差异。结果表明：（1）我国新质生产力发展水平逐年上升，四大地区的新质生产力发展水平呈东部>中部>东北>西部的发展格局；四个环节中，科技创新涌现与要素渗透融合契合度较高，但仍是大多数省份的短板。（2）新质生产力发展水平存在明显的区域差异，但整体差异呈现逐渐缩小的趋势，地区间差异是区域差异的主要来源。（3）科技创新涌现和要素渗透融合是发展新质生产力的硬条件，产业链扩链延链强链和新型生产关系重构是软条件，二者分别形成硬实力和软实力。硬实力提升有赖于从自身资源禀赋出发来实现，而软实力提升则可以通过省份间的合作实现。（4）新质生产力发展水平的空间延展性逐年增强，绝对差异呈扩大趋势，两极分化特征逐渐减弱。

关键词：新质生产力统计测度区域差异

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央行担保品扩容是否影响企业投资风险偏好？

金融发展研究 2025年

作者：王少林黄浩彬赖力琦广东财经大学金融学院广东外语外贸大学金融学院

央行担保品政策作为货币政策对企业融资增信的重要工具，其影响日益受到关注。基于企业投资风险偏好的视角，通过文本挖掘技术从海量的年报文本信息中构造企业投资风险偏好指数，并利用DID方法分析央行担保品政策对企业投资风险偏好的... 详细信息

央行担保品政策作为货币政策对企业融资增信的重要工具，其影响日益受到关注。基于企业投资风险偏好的视角，通过文本挖掘技术从海量的年报文本信息中构造企业投资风险偏好指数，并利用DID方法分析央行担保品政策对企业投资风险偏好的影响。研究表明，央行担保品扩容显著地提升了企业投资风险偏好。机制检验发现，政策效应源于其对2013年后发行AAA级债券的企业具有“成本激发效应”与“规模辐射效应”。此外，政策效应还受企业所在地区、企业规模、行业以及高管背景的影响。本文主要关注了央行担保品扩容带来的潜在风险，对全面评估央行担保品政策的经济影响、完善货币政策框架具有参考意义。

关键词：央行担保品政策企业投资风险偏好文本挖掘

数字化转型对企业劳动雇佣结构的影响——效应评估与机制分析

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经济与管理 2025年

作者：梁红玉罗连化广东财经大学金融学院

数字化转型作为全球经济增长的核心动力,对就业市场的影响备受关注。基于2007—2023年A股上市公司数据,系统考察数字化转型对我国企业雇佣行为的影响。研究发现,数字化转型显著提升了企业的雇佣人数和员工薪酬水平,主要通过扩大产出规... 详细信息

数字化转型作为全球经济增长的核心动力,对就业市场的影响备受关注。基于2007—2023年A股上市公司数据,系统考察数字化转型对我国企业雇佣行为的影响。研究发现,数字化转型显著提升了企业的雇佣人数和员工薪酬水平,主要通过扩大产出规模、提高生产效率、缓解融资约束和激发创新来实现。具体而言,数字化转型增加了企业对销售、技术和财务岗位以及高学历员工的需求,同时降低了对生产、行政人员以及低学历员工的需求。这种影响在非国有企业、高科技企业和东部地区企业更为显著。

关键词：数字化转型企业劳动雇佣促进效应极化效应

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住房公积金制度参与能够缓解消费不平等吗？

上海财经大学学报 2025年

作者：吴义东张伦王先柱安徽工业大学商学院南京大学商学院

缩小消费差距是实现共同富裕的关键路径。作为支持居民基本住房消费的重要政策性金融工具，住房公积金制度能否缓解居民消费压力对激发居民消费潜力意义重大。文章选取2015—2019年中国家庭金融调查数据（CHFS）实证研究个体层面住房公... 详细信息

缩小消费差距是实现共同富裕的关键路径。作为支持居民基本住房消费的重要政策性金融工具，住房公积金制度能否缓解居民消费压力对激发居民消费潜力意义重大。文章选取2015—2019年中国家庭金融调查数据（CHFS）实证研究个体层面住房公积金制度参与对消费不平等即消费相对剥夺的影响效应。研究表明，住房公积金制度参与会显著缓解消费相对剥夺，财富效应、收入效应和储蓄效应是其主要影响机制。基于人口统计学特征、社会经济特征、区域经济特征的异质性分析发现，已婚、低收入、灵活就业群体对住房公积金的依赖性更强。进一步讨论得出，消费相对剥夺程度越高的家庭对住房公积金制度参与的敏感度越高。此外，住房公积金制度参与有利于推动消费结构升级。文章不仅验证了住房公积金制度在缩小消费差距、促进社会公平方面的积极作用，更凸显了其在推动实现共同富裕目标过程中的重要性和现实意义。

关键词：住房公积金消费相对剥夺不平等共同富裕

企业环保投资的治理效应——基于杠杆操纵视角

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工业技术经济 2025年第1期44卷 140-149页

作者：谭琳刘江涛贺康西南财经大学会计学院成都611130 西南财经大学金融学院成都611130 汕头大学商学院汕头515800

企业为避免监管以及满足融资需求而进行的杠杆操纵行为屡见不鲜。在强调可持续发展理念的时代变局中,为环境绩效付诸的努力能否对企业杠杆操纵起到治理效应亟待讨论。本文以2012~2023年沪深A股上市公司为样本,探究企业环保投资对杠杆操... 详细信息

企业为避免监管以及满足融资需求而进行的杠杆操纵行为屡见不鲜。在强调可持续发展理念的时代变局中,为环境绩效付诸的努力能否对企业杠杆操纵起到治理效应亟待讨论。本文以2012~2023年沪深A股上市公司为样本,探究企业环保投资对杠杆操纵行为的影响及其潜在的作用渠道。研究发现,环保投资能够显著降低企业的杠杆操纵程度,并且这一影响受到地区环境规制力度、重污染行业属性以及低市场竞争度的强化。渠道检验结果表明,环保投资能帮助企业获取债权融资、提升ESG表现,进而实现对企业杠杆操纵行为的治理效应。本文从杠杆操纵的视角揭示了环保投资在公司治理中的积极作用,凸显了践行可持续发展理念在提高上市公司会计信息质量中的重要地位,为政府部门监管企业行为提供了来自环保实践层面的启示。

关键词：环保投资杠杆操纵可持续发展债权融资 ESG 环境规制重污染行业市场竞争度

本科层次职业学校兴起背景下应用型本科高校发展问题研究

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高教学刊 2025年第2期 78-82页

作者：郑颖陈灏厦门城市职业学院财经商贸学院福建商学院金融学院

应用型本科高校是我国普通高等学校的重要组成部分，大多由新建地方普通本科院校转型而来，为地方经济社会发展培养了大量的应用型人才。本科层次职业学校培养本科层次技术技能人才，是专科层次的职业教育在本科层次的延伸。应用型本科... 详细信息

应用型本科高校是我国普通高等学校的重要组成部分，大多由新建地方普通本科院校转型而来，为地方经济社会发展培养了大量的应用型人才。本科层次职业学校培养本科层次技术技能人才，是专科层次的职业教育在本科层次的延伸。应用型本科高校和本科层次职业学校既有共同性，也有差异性。在本科层次职业学校兴起背景下，分析应用型本科高校面临的问题，从明确应用型办学定位，落实高素质应用型人才培养目标，专业设置对接区域产业需求，构建宽基础、面向应用的课程体系，大力培养高水平“双师型”教师和探索产教融合新路径等方面提出发展对策。

关键词：应用型本科高校现状发展问题对策本科层次职业学校

地方本科院校金融工程专业实验教学体系建设探索——以贵州商学院为例

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产业与科技论坛 2021年第16期20卷 265-267页

作者：段登辉贵州商学院财政金融学院

由于院校差异,各高校在金融工程专业人才培养定位和专业能力定位有所不同,本文以贵州商学院为例,提出了地方本科院校金融工程专业“一低一高”人才培养定位和“3+4”专业能力定位,并据此进行了2个课堂的实践教学体系、7个能力的实验教... 详细信息

由于院校差异,各高校在金融工程专业人才培养定位和专业能力定位有所不同,本文以贵州商学院为例,提出了地方本科院校金融工程专业“一低一高”人才培养定位和“3+4”专业能力定位,并据此进行了2个课堂的实践教学体系、7个能力的实验教学体系和4种形式的实验教学安排的设计,介绍了贵州商学院金融工程专业及实验教学建设的特色,以供地方本科院校金融工程专业实验教学体系设计借鉴。

关键词：专业定位金融工程实验教学体系专业特色