企业环保投资的治理效应——基于杠杆操纵视角

作     者：谭琳 刘江涛 贺康 Tan Lin;Liu Jiangtao;He Kang

作者机构：西南财经大学会计学院成都611130 西南财经大学金融学院成都611130 汕头大学商学院汕头515800 

出 版 物：《工业技术经济》 (Journal of Industrial Technology and Economy)

年 卷 期：2025年第44卷第1期

页      面：140-149页

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目“高管激励、内部团队培养与企业创新研究”(项目编号:71972157) 广东省哲学社会科学规划项目“‘双碳’目标下减税降费政策与制造业企业绿色转型研究”(项目编号:GD24XGL060) 

主　　题：环保投资 杠杆操纵 可持续发展 债权融资 ESG 环境规制 重污染行业 市场竞争度 

摘      要：企业为避免监管以及满足融资需求而进行的杠杆操纵行为屡见不鲜。在强调可持续发展理念的时代变局中,为环境绩效付诸的努力能否对企业杠杆操纵起到治理效应亟待讨论。本文以2012~2023年沪深A股上市公司为样本,探究企业环保投资对杠杆操纵行为的影响及其潜在的作用渠道。研究发现,环保投资能够显著降低企业的杠杆操纵程度,并且这一影响受到地区环境规制力度、重污染行业属性以及低市场竞争度的强化。渠道检验结果表明,环保投资能帮助企业获取债权融资、提升ESG表现,进而实现对企业杠杆操纵行为的治理效应。本文从杠杆操纵的视角揭示了环保投资在公司治理中的积极作用,凸显了践行可持续发展理念在提高上市公司会计信息质量中的重要地位,为政府部门监管企业行为提供了来自环保实践层面的启示。