检索结果-南通市图书馆

作者：郭妍南京信息工程大学

学位级别：硕士

现金分红作为最主要的股利分配形式,备受投资者的青睐。但是,对于企业而言分红越多可用于经营发展的剩余资金就越少,因此现金分红很可能会造成较高的融资成本,所以我国上市公司往往会采取保守的态度少分红或者不分红来降低由此可能产生... 详细信息

现金分红作为最主要的股利分配形式,备受投资者的青睐。但是,对于企业而言分红越多可用于经营发展的剩余资金就越少,因此现金分红很可能会造成较高的融资成本,所以我国上市公司往往会采取保守的态度少分红或者不分红来降低由此可能产生的资金成本。为了缓解这一现象2012年证监会就曾提出上市公司要提高现金分红,重点关注“铁公鸡”现象。但随着政策的推进,我国创业板上市公司现金分红规模在不断扩大,也产生了一系列企业异常高派现的现象。因而,本文结合创业板的股利支付特点主要通过实证与案例相结合对创业板的高派现情况进行分析,试图发现该股利分配方式对我国创业板上市公司企业价值的影响情况,以希为以后创业板上市公司股利政策的实施提供一定参考。本文在对相关文献和理论进行梳理的基础上,选用创业板上市公司2014-2021年和2017-2021年的数据为样本,建立多元回归模型,分别从派现水平和高派现的稳定性方面来研究其对企业价值的影响。最后得出结论:(1)高派现可以从一定程度上提升企业价值,但是非高派现对企业价值的提升效果更明显;(2)高派现行为的稳定性对企业价值提升有积极影响。在理论与实证基础上,选用斯莱克公司为案例分析对象,首先分析其高派现的实施基础和动因,然后分别从市场反应、托宾Q值和市值几方面,研究高派现对企业价值短期、长期以及内在的影响,印证实证部分研究结果;最后对本文研究结论进行总结并提出相关建议。但是,由于企业价值受众多因素的影响,本文虽选用托宾Q值作为衡量企业价值的标准,仍无法完全替代企业价值,还需后续研究者进一步完善。

关键词：创业板高派现企业价值股利政策

“高派现+高送转”股利政策下的利益输送问题探讨——以亿联网络为例

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“高派现+高送转”股利政策下的利益输送问题探讨——以亿联网络...

作者：钱璐江西财经大学

学位级别：硕士

股利政策不仅体现了股东对投资回报的要求,还关系到资本结构的合理性。由于我国证券市场发展时间较短,目前在股利分配政策上存在很多不规范的地方。“高派现”的股利政策时有发生,而市场监管涉入的前几年,“高送转”在二级市场上也可谓... 详细信息

股利政策不仅体现了股东对投资回报的要求,还关系到资本结构的合理性。由于我国证券市场发展时间较短,目前在股利分配政策上存在很多不规范的地方。“高派现”的股利政策时有发生,而市场监管涉入的前几年,“高送转”在二级市场上也可谓是异军突起,并且市场上许多企业在发布高股利政策之后,紧接着便会伴随着一系列特有的操作,让人不禁怀疑这些动作背后的动机。由于不少企业的此类操作造成了投资者的极大损失,监管部门开始重视诸如高派现、高送转的股利分配问题,并下发了相应监管政策来规范相关操作,热度一时消减不少,但尽管如此,还是有不少企业为了私利不顾风险打擦边球,在监管机构的约束边缘试探,伺机而动。本文在对国内外研究文献系统回顾的基础上,采用文献研究法、案例分析法、比较分析法以及事件研究法等方法,以委托代理理论、股利迎合理论等理论为利用股利政策进行利益输送的理论基础,结合我国市场情况,选取亿联网络为案例,在对亿联网络的公司经营状况、利润分配情况以及股利分配特征进行了解后,根据本文对高派现的界定以及深交所对高送转的界定,发现亿联网络存在高派现、高送转的情况,继而对该上市公司利用高派现、高送转进行利益输送后产生的影响进行了研究。本文通过对亿联网络高派现、高送转后的财务影响、市场反应以及企业价值影响分析发现:(1)高派现高送转助力亿联网络大股东利益输送;(2)亿联网络利益输送行为对财务绩效影响弊大于利;(3)不同环境下亿联网络高派现高送转市场反应各异;(4)利用股利政策输送利益会降低亿联网络的市场价值。结合案例分析部分及其结论,本文得出以下五个启示:第一,投资者应培养价值投资理念,重点关注企业业绩。第二,充分发挥独立董事的作用,弥补股权结构缺陷。第三,强化上市公司信息披露机制,缩小投资者信息获取差异。第四,全面扩大监管的范围,并完善相关惩罚制度。第五,监管部门应加强防范“擦边高送转”,规避管理层利己行为。

关键词：高派现高送转利益输送

高派现股利政策动因及影响分析——以江铃汽车为例

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高派现股利政策动因及影响分析——以江铃汽车为例

作者：金婷黑龙江大学

学位级别：硕士

股利分配是公司经营流程过程中财务管理的最后一步,股利政策的选择对公司的发展起着无比重要的作用。目前我国的资本市场正处于发展的上升阶段,政策和制度都在不断地扩张和完善,出现了在年底很多上市公司集中大规模的分红的现象,实施高... 详细信息

股利分配是公司经营流程过程中财务管理的最后一步,股利政策的选择对公司的发展起着无比重要的作用。目前我国的资本市场正处于发展的上升阶段,政策和制度都在不断地扩张和完善,出现了在年底很多上市公司集中大规模的分红的现象,实施高派现的公司数量急剧上升,在这些企业中也有很多是进行了超过自身能力的超额异常派现行为。如果上市公司能够选择适宜的股利分配方式,那么在投资者的立场上,能为其带来丰厚的回馈,在企业的角度上,又能为其树立良好的品牌形象并且提升自身企业价值,利于其长远发展;但如果企业实行不合适自身的股利政策,尤其是进行透支了自身发展的派现行为,虽然能在投资者心中树立短暂的良好形象,但长久来看还是很容易对企业的未来发展造成负面影响,投资者们也会对这样的企业产生抵抗情绪,久而久之影响其长远的发展。本文在对目前资本市场上公司高派现问题的现状进行研究时,结合2020年高派现上市公司中股息率最高的江铃汽车的近年来的现金股利分配数据,分析公司高派现的原因和所带来的影响。首先通过资料搜集,对国内外对高派现公司选择该种股利分配的原因和影响进行归纳整理,以前人研究结论的基础为本文的撰写提供参考依据和理论支撑;然后利用案例分析的方法对江铃汽车的高派现的动因和影响进行描述和深度分析,动因研究分为财务因素和非财务因素,财务动因是采用了回归研究法通过SPSS计算得出的,影响分析是从企业价值、超额收益率以及盈利能力三方面进行的;最后为江铃公司目前的股利政策进行优化建议,同时结合江铃汽车的案例结论,对有类似高派现情况的其他各行各业的公司、投资者以及有关部门提出相关分配建议。

关键词：股利分配股利政策高派现江铃汽车

科创板上市公司高派现的动因及经济后果研究——以晶丰明源为例

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科创板上市公司高派现的动因及经济后果研究——以晶丰明源为例

作者：薛萌内蒙古财经大学

学位级别：硕士

2019年6月13日我国科创板在上海开启,科创板的设立,为成长性较高的创新型公司创造了合适的发展平台,能够帮助完善我国证券市场的组织构架,同时还有利于增加市场的深度。但由于科创板成立时间较晚,该板块市场发展还存在很多不完善的地方... 详细信息

2019年6月13日我国科创板在上海开启,科创板的设立,为成长性较高的创新型公司创造了合适的发展平台,能够帮助完善我国证券市场的组织构架,同时还有利于增加市场的深度。但由于科创板成立时间较晚,该板块市场发展还存在很多不完善的地方,因此需要政策制定者重点关注相关制度的建立健全。另外,通过观察我国科创板市场所制定的股利政策发现,许多公司难以从自身实际情况出发,实施恰当的分红政策。我国科创板上市公司如何制定出适合自身发展状况的现金股利政策,还需要进一步探究。因此,本文通过案例研究的方法对我国科创板企业实施高派现这一行为进行研究。首先,本文基于信号传递、一鸟在手和代理成本理论,通过整理高派现股利政策的相关文献,建立了其动因及经济后果相关的基本理论框架,使得后续的案例分析有理可依。其次,本文选择上海晶丰明源半导体股份有限公司(以下简称为“晶丰明源”)作为研究对象,主要是因为以下两点:第一,科创板市场高派现现象相较于主板更为显著;第二,晶丰明源在科创板企业中高派现现象具有一定的特殊性。在案例研究过程中,通过介绍晶丰明源公司的股权结构和历年现金股利分配状况,并结合相关理论对晶丰明源连续三年高派现的动因及经济后果进行分析。进一步采集相关数据和信息后发现,企业实施高派现股利政策的动因主要有三个方面:降低代理成本、向市场传递良好信号以及向大股东进行利益输送。最后通过企业高派现引起的财务效应和市场反应两个方面分析晶丰明源公司高派现的经济后果,发现企业高派现行为对提高企业盈利能力、成长能力方面都起到了积极影响,而高派现对于公司营运能力、偿债能力、企业价值以及市场反应都产生了一定的消极影响。基于以上研究结论,发现晶丰明源公司高派现股利政策虽然没有损害企业的盈利能力以及发展能力,但公司的财务风险增大、企业价值也有所下降,并挖掘出企业具有向大股东输送利益的动机和途径,从而损害中小股东的利益。因此本文对投资者、企业以及监管部门都提出一些合理的建议,希望投资者能够培养价值投资理念,加强风险意识;企业要重视股权结构的优化,并根据自身实际情况制定合适的分红政策;同时希望监管部门能够进一步健全分红政策,在促进企业长期稳定发展的同时兼顾中小股东的权益,最终推动资本市场的良性发展。

关键词：科创板高派现经济后果

上市公司持续高派现的动机与影响研究——以伟星股份为例

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上市公司持续高派现的动机与影响研究——以伟星股份为例

作者：肖国燕西南财经大学

学位级别：硕士

2019年以来,证监会频繁发声,明确提出引导上市公司现金分红。2022年4月22日,证监会主席易会满在出席论坛时也提出引导上市公司强化回报投资者意识。为保障中小投资者的权益,确保资本市场的健康发展,中国证券监督管理委员会颁布了一项重... 详细信息

2019年以来,证监会频繁发声,明确提出引导上市公司现金分红。2022年4月22日,证监会主席易会满在出席论坛时也提出引导上市公司强化回报投资者意识。为保障中小投资者的权益,确保资本市场的健康发展,中国证券监督管理委员会颁布了一项重要措施,在政策层面对上市公司现金股利的分配频率与数量进行了半强制性规定,并会对那些有利润却不分配股利的企业进行关注。自从实施了半强制性股息制度后,我国股票市场上的非股息化状况有所好转,股息和股利支付率都有所提高,其中也出现个别高派现的现象。有学者从公司治理的角度出发,呼吁上市公司重视现金股利,保护中小投资者的合法权益;也有学者认为,高派现是上市公司大股东获取更多利益的工具之一。但也有学者指出,若公司缺乏良好的投资价值,亦或大股东不愿承担回报股东的义务时,现金分红政策对上市公司而言可能是一把双刃剑。在半强制分红政策下,控股股东侵犯中小投资者利益的动机可以更好掩饰,这让它的真实意图变得更加隐秘,也让它的利益剥离行为变得合理化、合规化,难以被外界察觉。由于超能力派现所导致的现金短缺,会导致公司出现资金链紧张、错失投资机遇、融资成本上升等问题,这将对公司的持续发展和中小股东的长期利益产生不利影响。在半强制分红政策背景下,异常高派现行为更值得关注。本文对伟星股份高派现案例进行分析,试图从具体案例挖掘高派现股利政策背后的一般动机。主要内容包括以下四个部分:第一,对已有的关于股利政策与高派现行为的研究进行了回顾,分别将高派现行为动机和影响相关的研究成果从生命周期理论、委托代理理论和信号传递理论三个方面进行梳理总结。第二,基于前人的研究,对高派现的股利政策从每股派现水平以及股利支付率两个层面进行了定义,同时梳理了我国相关机构发布的有关股利分配的政策规定。第三,对2001-2018年中国A股公司的分红状况进行了描述统计,重点是现金分红比率和每股分红比率的水平和变动趋势,并对各产业的分红特点进行了比较,进一步分析得出我国上市公司股利政策出现高派现现象。最后,对伟星股份高派现的案例进行了分析,具体从盈利能力、盈利质量和现金流状况以及股权结构、大股东资金需求等方面进行了分析,运用事件研究法分析了伟星股份历年股利宣告前后的市场反应,运用对比分析法分析了伟星股份持续高派现股利政策对公司价值及成长能力的影响。综合以上分析的结果,本文研究得出以下结论:首先,伟星股份高派现股利政策存在财富转移动机;其次,高派现股利政策并未引起良好的市场反应以及带动公司价值提升;最后,高派现股利政策使得伟星股份成长不足。

关键词：公司治理股利政策高派现财富转移

上市公司高派现的同群效应研究——基于白酒行业的多案例分析

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上市公司高派现的同群效应研究——基于白酒行业的多案例分析

作者：崔晓璇内蒙古财经大学

学位级别：硕士

作为企业最重要的财务决策之一,股利政策一直以来都是理论与实务界聚焦的重点。自2001年起,我国证监会出台了一系列现金股利的监管政策,对上市公司的分红行为进行有效的引导和监督。随着证监会不断出台的相关政策以及投资者分红意识的增... 详细信息

作为企业最重要的财务决策之一,股利政策一直以来都是理论与实务界聚焦的重点。自2001年起,我国证监会出台了一系列现金股利的监管政策,对上市公司的分红行为进行有效的引导和监督。随着证监会不断出台的相关政策以及投资者分红意识的增强,实施现金股利分红的企业数量明显增加,甚至近年来越来越多的企业开始大额派现,高派现股利政策表现出了明显的“群聚”现象。而近年来,有关同群效应的研究更多的集中在企业的投资和融资、高管薪酬以及社会责任方面,较少的关注股利政策,尤其是高派现股利政策中的同群效应。高派现作为日渐普遍的股利政策,将其与同群效应相结合,有利于更深入的理解外部群体对企业高派现行为的影响,为企业股利政策的制定者提供一定的研究方法和经验结论,同时也为监管机构进一步的规范管理提供借鉴和经验证据。本文结合同群效应的相关理论基础,运用文献研究法、案例分析法和事件研究法,将上市公司高派现的股利分配政策与同群效应研究相结合,以白酒行业的三家代表企业贵州茅台、泸州老窖和口子窖为例进行多案例研究,探讨高派现股利政策中同群效应的存在、形成的动因及其所产生的经济后果。文章首先对国内外高派现股利政策及同群效应的研究现状进行简要的文献回顾,其次建立了相关的理论框架,对企业高派现同群效应的运作机理进行分析,之后利用白酒行业中三家具有代表性的企业进行具体的多案例分析,最后得出研究结论:(1)实施高派现股利政策的企业在企业数量和股利支付水平上存在群聚现象,高派现股利政策中存在同群效应。(2)高派现同群效应产生的动因源于声誉动因、学习动因和竞争动因。(3)高派现同群效应对企业价值和市场反应的影响并非全部是积极的,进一步研究发现,企业只有在结合自身的财务状况和发展战略的条件下,其模仿行为才能有效提升企业价值并为企业带来积极的市场反应。反之,若企业的模仿行为忽视了自身实际情况,那么高派现的同群效应对企业价值和市场反应的影响则不明显,甚至是消极的。本文拓展了高派现股利政策同群效应的相关研究,希望能为企业、监管机构和投资者提供参考借鉴。

关键词：高派现同群效应多案例研究

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吉比特高派现股利政策动因及效果研究

吉比特高派现股利政策动因及效果研究

作者：张杨石河子大学

学位级别：硕士

随着我国资本市场的不断发展,在证监会鼓励各上市公司积极分红的大背景下,越来越多的上市公司开始进行现金股利分配,同时派现水平也在不断提高,实施高派现股利政策的公司逐渐增加。合理的高派现行为不仅能为公司带来良好的声誉、树立良... 详细信息

随着我国资本市场的不断发展,在证监会鼓励各上市公司积极分红的大背景下,越来越多的上市公司开始进行现金股利分配,同时派现水平也在不断提高,实施高派现股利政策的公司逐渐增加。合理的高派现行为不仅能为公司带来良好的声誉、树立良好的形象,还能吸引更多投资者,从而推动公司的可持续发展。然而,近年来,一些公司为了追求短期利益,不惜采用了超出公司实力的高派现股利政策,这不但侵犯了外部投资者的利益,也限制了公司的长远发展,很明显与证监会的理念相悖。而目前大多数学者对于高派现的研究都是从行业或者上市公司整体出发,研究高派现的动因和经济后果,针对某一具体公司的研究较少。因此,本文在国内外各学者、专家对高派现的研究基础上,以新兴行业互联网与相关服务行业中的龙头企业吉比特公司为案例,探究该公司实施高派现的动因以及实施后的具体效果,并提出相关建议。本文采用了文献分析法、案例研究法、对比分析法以及事件研究法四种方法对案例进行研究分析。首先,本文对大量国内外相关文献进行梳理,总结出了有关股利政策和高派现的研究过程和现状。其次对股利政策和高派现的相关概念和理论基础进行了阐述,并以此为基础,以吉比特为案例,详细介绍了公司基本情况和上市以来每一年的高派现股利政策实施的具体情况,同时与同行业可比公司和行业均值进行对比,分析了解公司的高派现水平在行业中的地位。接着就是对吉比特高派现股利政策的实施动因进行分析,主要分为内外两个方面,内部动因是从公司的现金水平、经营状况以及内部治理等因素产生;外部动因则是由国家政策和市场环境决定。然后对高派现股利政策为吉比特带来的各种效果进行了分析,研究总结出对吉比特积极和消极两个方面的影响,在增加公司企业价值、市场反应、外部关注度的同时,也降低了公司偿债能力,并且还存在侵害中小股东利益的情况。最后分别从上市公司、监管部门和投资者三个方面提出建议,上市公司应该根据自身实际情况制定科学合理的现金股利政策,并优化股权结构、建立股权制衡机制以此来保护中小股东的利益;中小投资者也应该提高自身的专业知识水平,做到理性投资;监管部门需要根据上市公司的实力对其制定的高派现股利政策进行严格把控,同时还需要完善中小投资者保护机制以及搭建线上监督平台,从而规范上市公司的派现行为,保证资本市场的健康发展。

关键词：吉比特股利政策高派现

家族企业高派现动因及经济影响分析——以公牛集团为例

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家族企业高派现动因及经济影响分析——以公牛集团为例

作者：王竞一北京外国语大学

学位级别：硕士

家族企业作为民营经济的中坚力量,在现代化经济体系的发展中发挥着重要作用。改革开放的40多年来,我国的民营经济实现了较为快速的发展,同时家族企业也不断多元化发展,经营管理模式更加成熟,经济实力不断增强。家族企业因其独特的股权... 详细信息

家族企业作为民营经济的中坚力量,在现代化经济体系的发展中发挥着重要作用。改革开放的40多年来,我国的民营经济实现了较为快速的发展,同时家族企业也不断多元化发展,经营管理模式更加成熟,经济实力不断增强。家族企业因其独特的股权结构以及治理模式,长期以来皆是国内外的专家以及学者们重点关注和研究的对象,而其股利政策也是一些学者们重点关注的问题。随着我国经济的持续快速发展,中国证监会针对许多企业具备分红能力而长期不分红的“铁公鸡”现象,发布了多项针对上市公司分红的监管政策,以达到促使满足分红条件的上市公司进行分红的目的。证监会所发布的股利分配监管政策也确实对上市公司的分红起到了正向增进作用,增加了分配股利的上市公司数量,提高了上市公司股利分配的力度。但随着分红成为上市公司回报投资者重要手段的同时,其也成为许多上市公司利益输送的方式,高派现现象背后的动因以及存在的问题成为许多学者关注的热点,试图通过对分红动因的分析来发现分红背后蕴含的企业价值相关信息。本文选取公牛集团股份有限公司作为案例研究对象,公牛集团是典型的家族企业,股权高度集中并且存在长期的高派现分红情况。本文通过运用文献研究法、案例研究法、比较分析法以及事件研究法对公牛集团高派现的动因及经济影响进行研究。首先对企业高水平派发现金分红的动因及经济影响的相关文献进行梳理,然后以委托代理理论等相关理论为基础,从公牛集团较为特殊的治理模式、资金富余的财务情况、家族内部代理成本以及家族利益最大化四个方面对其长期高水平派发现金分红的动因进行分析,从市场对其高水平派发现金分红做出的反应、长期的发展前景情况以及企业价值情况三个方面对公牛集团长期高派现的经济影响进行分析,最后得出相关结论并提出针对性建议。本文通过分析研究主要得出以下结论:首先是关于高派现的动因方面。公牛集团较为特殊的治理模式使得公牛集团的控制权牢牢掌握在控制人阮立平阮学平兄弟二人手中,为长期高派现的股利分配奠定了决策基础;不断的盈余积累使得货币资金持续增长,在公牛集团投资需求量较小的情况下产生了资金的富余,为高派现股利分配提供了物质保障;家族成员在高派现的股利政策下也可以获得较高的收益,从而可以达到减少家族内部代理成本的效果;公牛集团上市前的高派现在金额与股利支付率上均高于上市后的水平,上市前股权未被公众股稀释可以使家族成员获得更高的利益,而且通过高额的现金股利分配可以在不减少控制权的前提下为家族成员们带来持续的利益,从而达成家族整体利益的最大化。其次是关于高派现的经济影响方面。公牛集团的高派现的市场反应较为积极;研发投入与产出水平、财务指标反应出高派现的股利分配并未对企业的长期发展产生较大消极影响,公牛集团整体财务情况也较为良好;公牛集团处于成熟期投资机会较少且资金较为富余融资需求少,高派现的股利分配并未限制企业的投融资情况,但整体资金的利用率较低使净资产收益率有所下降;公牛集团的持续高派现股利分红并未对公司的价值造成严重的负面影响,而且在同行业可比公司与行业整体的托宾Q值呈现出不同幅度下降的情况下,公牛集团的托宾Q值下降趋势相对较为缓慢,反映出其高派现股利分配在一定程度上是提高了公司价值。本文通过分析公牛集团高派现的动因及经济影响并提出针对性的应对策略以及建议,为公牛集团更好的发展提供可参考的意见,为家族企业在优化股利分配决策、推动企业长期持续的发展等经营与治理方面提供了参考与借鉴。

关键词：家族企业高派现动因经济影响公牛集团

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S公司高派现股利政策实施动因及效果研究

S公司高派现股利政策实施动因及效果研究

作者：李扬安徽农业大学

学位级别：硕士

近年来我国资本市场扩容提质,投资吸引力和全球竞争力不断提高,开始步入高质量发展通道,同时法制供给加大,法律环境和市场监督体系不断完善,使上市公司利润分配的合理性和规范性得到进一步增强。股利政策作为企业财务管理的重要内容和... 详细信息

近年来我国资本市场扩容提质,投资吸引力和全球竞争力不断提高,开始步入高质量发展通道,同时法制供给加大,法律环境和市场监督体系不断完善,使上市公司利润分配的合理性和规范性得到进一步增强。股利政策作为企业财务管理的重要内容和学术研究的热点,历来备受管理层、广大投资者和监管部门的关注,其发放形式、规模、频率等均影响到企业的经营管理,同时也反映着企业财务状况和发展前景。从“半强制分红政策”到新证券法出台,证监会对上市公司的利润分配义务和具体安排做出了进一步细化,不少公司响应政策,加大派现规模,出现了许多“高派现”的企业,S公司就是其中的典型代表,具有重要的研究价值和意义。本文首先梳理了学术领域关于股利理论的发展、现金股利政策的实施动因及效果以及高派现相关研究的文献,为后续写作思路做储备。其次,本文基于信号传递理论、委托代理理论、隧道挖掘理论和生命周期理论,依托文献研究法、案例分析法和事件研究法,搭建了研究思路和框架,并对“高派现”的概念进行了界定。最后,本文立足于S公司的实际情况,通过收集整理相关数据、分析财务指标、对比行业均值,对S公司实施高派现股利政策的动因和效果进行了思考研究。发现S公司的股利分配具有现金股利为主、股利支付率较高、股利分配连续且稳定的特点;在动因方面,内部动因在于盈利能力可观且现金流充裕、处于成熟期且缺乏投资机会、迎合大股东的利益需求,外部动因在于向市场释放积极信号、行业集中度高;在效果方面,发现S公司实施高派现政策可能对部分财务能力造成消极影响,对提升企业价值的作用有限,且造成的市场反应具有双面性。研究结论表明,企业实施高派现股利政策的必要保障是强大的创收实力,向市场释放积极信号的同时也可能暗含不良风险,对财务绩效、企业价值、市场反应等造成负面影响。因此,本文根据分析的结果和实际情况,提出了相关建议,包括:优化治理结构,强化市场监管,科学制定股利政策等。以期能够为其他上市公司优化股利政策提供借鉴,并为管理当局规范上市公司的利润分配行为、引导投资者的理性决策提供思路,从而促进我国资本市场交易的良序发展。

关键词：现金股利高派现实施动因实施效果

汽车零部件行业高派现动因及后果研究——以威孚高科为例

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汽车零部件行业高派现动因及后果研究——以威孚高科为例

作者：曾庆婕江西理工大学

学位级别：硕士

股利分配政策一直是学术界研究的热门话题,它既关系到投资者的利益,又涉及公司未来的发展状况。为了更好地维护投资者的利益,证监会出台一系列新规定以鼓励上市公司通过派发现金股利来实现融资,旨在促进资本市场长久健康发展,同时促使... 详细信息

股利分配政策一直是学术界研究的热门话题,它既关系到投资者的利益,又涉及公司未来的发展状况。为了更好地维护投资者的利益,证监会出台一系列新规定以鼓励上市公司通过派发现金股利来实现融资,旨在促进资本市场长久健康发展,同时促使学术界开始关注股利分配的动因并分析它们在实施过程中可能产生的经济效益。威孚高科作为汽车零部件行业的领军企业,对其高派现股利政策的研究不仅能为以后现金分红政策的制定提供重要参考,而且也能够为相关案例研究提供借鉴。本文首先梳理国内外关于股利政策相关文献并总结影响企业高派现的主要因素后,并在此背景下进一步探讨高派现带来的后果。其次深入分析汽车零部件行业的现金股利政策的实际实施情况并选择威孚高科作为案例企业,对其近十年股利政策的实施情况进行总结,同时选取了近年来发展势头较好且规模类似的同行业企业,与威孚高科的股利分配政策进行对比分析。之后分别从内部和外部两个角度出发研究威孚高科进行高派现的动因。最后本文采用托宾Q值和事件分析法,研究威孚高科的企业价值和市场反应,从而更好地理解高派现带来的效应。本文研究发现,盈余资金充裕、降低代理成本、企业发展进入成熟期等内部动因,以及配合监管政策、传递积极信息等外部动因共同促使威孚高科进行高派现。而对后果分析后可知,高派现行为并未对市场产生积极作用,反而加剧了企业资本结构不合理的现象,导致代理效率降低,抑制企业的营运水平,在一定程度上阻碍了公司的发展。除此之外,市场反应也显示出威孚高科实施高派现并未吸收到投资资金,没有起到正向促进作用。综上,本文认为高派现的实施要结合实际情况,一方面要发挥自身优势,提升盈利水平;另一方面要量体裁衣制定合理的股利政策,同时政府也要完善强监管方式,保护投资者利益。

关键词：高派现股利政策现金股利市场反应