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连锁董事网络对战略性资产投资的影响研究

连锁董事网络对战略性资产投资的影响研究

作者：李欣燕山大学

学位级别：硕士

随着全球经济一体化进程的加速,国内企业面临着复杂的外部环境。企业需要与不同的组织合作,互相传递消息,共享资源,共同应对环境的不确定性。董事会作为企业战略决策的主体,在战略性投资决策上发挥着巨大的作用。企业重大的投资决策需... 详细信息

随着全球经济一体化进程的加速,国内企业面临着复杂的外部环境。企业需要与不同的组织合作,互相传递消息,共享资源,共同应对环境的不确定性。董事会作为企业战略决策的主体,在战略性投资决策上发挥着巨大的作用。企业重大的投资决策需要很多的信息和资源,而企业可以通过连锁董事网络获取一定的外部信息和资源,为企业的战略性投资决策提供支持。在新形势下,如何有效利用连锁董事网络,进而提升企业的战略性资产,是企业面临的一个重要问题。本文结合资源依赖理论、社会认同理论等理论,将连锁董事网络、派系断裂带与战略性资产投资联系起来,考察了连锁董事网络对战略性资产投资的关系并探讨董事会派系断裂带的调节作用。首先,本文梳理了相关文献,界定了相关概念;其次,进行理论分析并提出相应的研究假设;再次,选定了研究数据,对变量的测量予以说明,构建了计量模型。最后,本文通过采用我国创业板上市公司2013-2017年的样本数据,实证检验连锁董事网络对战略性资产投资的影响。实证结果表明:连锁董事网络规模对战略性资产投资并无显著作用,但连锁董事网络中心度和结构洞与战略性资产投资呈显著的正相关关系。董事会派系断裂带弱化了董事网络中心度和结构洞与战略性资产投资的正相关关系。本文丰富了连锁董事网络、派系断裂带和战略性资产投资的相关研究,并为企业如何优化董事会成员组成,如何构建连锁董事网络来促进企业战略性资产投资提供了借鉴和参考。

关键词：连锁董事网络董事会派系断裂带战略性资产投资

连锁董事网络对企业绩效的影响机制研究——环境不确定性、企业资源水平与股权集中度

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连锁董事网络对企业绩效的影响机制研究——环境不确定性、企业资...

作者：代珊电子科技大学

学位级别：硕士

社会网络作为非正式制度的体现,其重要性在战略决策者进行跨组织边界联系中日益凸显。随着社会网络理论的不断完善与发展,其逐渐渗透到经济学研究领域,拓展了对组织个体研究的角度和方法,对企业间联系也有着独到的解释。连锁董事网络作... 详细信息

社会网络作为非正式制度的体现,其重要性在战略决策者进行跨组织边界联系中日益凸显。随着社会网络理论的不断完善与发展,其逐渐渗透到经济学研究领域,拓展了对组织个体研究的角度和方法,对企业间联系也有着独到的解释。连锁董事网络作为一种特殊的社会网络,在我国经济社会中已经成为了普遍存在的现象,对企业的现实影响不言而喻。不少学者对连锁董事网络与企业绩效的研究有了广泛讨论并有着一定的理论基础,但相对于国外学者对连锁董事网络的影响研究,我国在这方面的存在滞后。作为新兴市场国家,国外的研究范式与我国实情也存在着较大差异。因此,无论是基于连锁董事网络的普遍性还是基于我国上市公司的现实背景,对连锁董事网络和企业绩效相关议题的研究都有深入研究的必要。本文在理论回顾的基础上,选择我国沪深A股上市公司作为研究样本,利用社会网络分析软件UCINET分年度构建连锁董事网络矩阵,并获取企业在连锁董事网络中的位置指标:程度中心度。然后刻画出连锁董事网络、环境不确定性、企业资源水平、股权集中度与企业绩效之间的关系模型。最后对本文假设和关系模型进行实证分析检验,认为在连锁董事网络中,企业间的董事联结情况可能会对后续的企业绩效产生或正或负的影响,这主要取决于环境不确定性、企业资源水平和股权集中度的差异。具体来讲,有如下结论:(1)在连锁董事网络中,企业的网络中心度越高,越有助于提升自身绩效;(2)环境不确定性在连锁董事网络与企业绩效的影响关系中发挥着正向调节作用;(3)环境不确定性在连锁董事网络与企业绩效的影响关系中的正向调节作用会随着焦点企业资源水平的提高而被削弱;(4)股权集中度对环境不确定性在连锁董事网络与企业绩效的影响关系中的正向调节作用的影响并不明显。本文从资源依赖理论和委托-代理理论的分析视角为连锁董事网络对企业绩效的影响机制研究提供了更深层次的解释,有助于推进资源依赖理论和委托-代理理论的进一步深入和整合研究。

关键词：连锁董事网络企业绩效资源依赖理论委托-代理理论

连锁董事网络对创业板企业成长的影响研究 ——基于研发投入的调节作用

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连锁董事网络对创业板企业成长的影响研究 ...

作者：刘玫秀山东建筑大学

学位级别：硕士

在我国稳步迈入经济发展新常态的背景下,企业间竞争压力也随之复杂多变。为争取竞争优势,获取成长资源,企业不断通过主动或被动的选择来构建各种关系网络。其中,因董事兼任而构成的连锁董事网络逐渐成为企业间联结沟通的重要桥梁,企业... 详细信息

在我国稳步迈入经济发展新常态的背景下,企业间竞争压力也随之复杂多变。为争取竞争优势,获取成长资源,企业不断通过主动或被动的选择来构建各种关系网络。其中,因董事兼任而构成的连锁董事网络逐渐成为企业间联结沟通的重要桥梁,企业可以通过吸收或利用网络间镶嵌的声誉与信息等外部资源来推动成长。另外,连锁董事网络将沪深A股中的各上市板块联结起来,其中也包括创业板。在以往研究中,创业板企业因其高成长性、高风险性、规模较小及发展不够完善等群体特点而更具研究特色,同时,在探究连锁董事网络会对其成长产生何种影响及如何产生影响时,学者们仍存在一定争议,这为本文提供了探究空间。因此,无论从实践角度还是理论角度,以创业板企业为研究对象,探究连锁董事网络对其成长的影响均存在必要性和重要性。研发投入在企业战略选择与资源配置中都占据了关键地位,积极有效的研发是成长的持续支撑,其投入的高低会对企业各项活动产生重要影响,连锁董事网络对企业成长的作用也会受其影响。以往学者多将研发投入作为中介变量运用到连锁董事网络的影响中,而本文立足研究,尝试将其作为调节变量进行探索。研发投入实际上是企业增加内部资源,降低外部依赖的过程,同时也会抢占高管团队注意力,这都会调节连锁董事网络与企业成长的关系。因此,为进一步探讨连锁董事网络、研发投入与企业成长之间的关系,本文在吸收及运用社会网络理论、资源依赖理论等关键理论的基础上,构建了理论框架,对创业板企业展开研究,简要探究了连锁董事网络对创业板企业成长的影响,并将研发投入作为调节变量运用其中。在总结前人与立足本文的基础上,最终以2013-2018年共199家创业板上市企业作为研究样本。在搜集处理完原始数据后,构建了整体的沪深A股连锁董事网络,并筛出样本企业的网络数据,汇成平衡面板,最后将理论与实证相结合,展开假设验证,获得结论。具体结论如下:（1）连锁董事网络结构洞和网络规模均能显著地促进创业板企业成长。结构洞带来的优势可以有效地促进创业板企业成长,另外,企业也可以运用网络规模配置最优成长资源、提高环境应变能力与风险承受能力。（2）研发投入负向调节结构洞和网络规模对企业成长的促进作用。一方面,研发投入是企业提升资源的表现,另一方面其也会抢占高管团队的注意力,这都会负向调节主效应。（3）进一步研究发现,结构洞与网络规模对企业成长的促进作用在低上市年龄组中表现更好,但调节作用在此样本中并不显著。主效应表现更好可能是因为上市年龄较小的企业更重视网络,且运用程度更高,同时其网络资源边际效果更好。而调节效应不显著可能与企业所受关注度、网络所受重视度以及资源抢占等因素有关。基于上述结论,结合创业板企业发展现状,本文从政府与企业两个角度提出了针对性建议,以期帮助创业板企业梳理连锁董事网络、研发投入与企业成长之间的关系,进而合理运用连锁董事网络协调企业资源,不断成长。

关键词：连锁董事网络网络规模结构洞研发投入企业成长

连锁董事网络、环境不确定性与企业绩效关系研究——以广东省上市公司为例

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连锁董事网络、环境不确定性与企业绩效关系研究——以广东省上市...

作者：于文山东大学

学位级别：硕士

随着我国经济市场化程度的不断加深,企业网络在较大范围内联结,与其相关的社会网络分析方法也开始应用于公司治理的研究领域。作为公司治理架构的重要组成部分,董事会研究的切入点从可直接获取的客观要素逐渐转向不可直接量化的主观要素... 详细信息

随着我国经济市场化程度的不断加深,企业网络在较大范围内联结,与其相关的社会网络分析方法也开始应用于公司治理的研究领域。作为公司治理架构的重要组成部分,董事会研究的切入点从可直接获取的客观要素逐渐转向不可直接量化的主观要素,并在社会网络分析方法日趋成熟的基础上,不断发掘新的研究视角。在社会网络分析方法进入我国公司治理研究领域后,由董事兼任形成的连锁董事网络成为关注度较高的研究议题。结合2008年美国"次贷危机"所产生的全球经济动荡背景,以及我国经济发展所处的"新常态"时期,我国企业组织所处的经营环境将对企业网络关系的缔结以及经营绩效等方面产生较大影响。基于上述综合考量,旨在厘清连锁董事网络、环境不确定性与企业绩效之间的影响关系,本文以社会资本理论、社会网络理论以及权变理论等构建理论框架,围绕我国上市公司间的连锁董事网络,探究该非正式联结关系对企业绩效的影响机制,以及"新常态"背景下,企业经营所处的复杂动态环境对二者关系的调节作用。立足于前人的研究成果,本文选取2010-2014年间共872家广东省A股上市公司作为实证研究样本,构建广东省地域范围内的连锁董事网络,通过综合渠道获取实证面板数据,结合理论分析和回归分析方法,检验本文所提的各项假设。实证结果表明,连锁董事网络中心度和结构洞对企业绩效具有显著的正向影响,网络规模则负向影响企业绩效;此外,环境复杂性对连锁董事网络与企业绩效关系的正向调节作用得到大部分验证,而环境动态性对连锁董事网络与企业绩效关系的调节作用并不显著。基于上述研究结论,本文针对目前我国上市公司发展现状,提出可行的参考建议,以期通过促进连锁董事网络的规模扩张、结构优化以及环境适应性等以改善企业绩效。

关键词：连锁董事网络环境不确定性企业绩效

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连锁董事网络对企业绿色创新的影响研究

连锁董事网络对企业绿色创新的影响研究

作者：张慈桂林电子科技大学

学位级别：硕士

当前,国家经济面临转型,制造业企业作为国民经济主体,其所具有的传统经济发展模式已经严重危害到中国的资源和环境,环境污染成为关系企业生死存亡的重大问题。“绿色创新”引领绿色可持续发展,专为解决突出的环境污染问题。由于面临外... 详细信息

当前,国家经济面临转型,制造业企业作为国民经济主体,其所具有的传统经济发展模式已经严重危害到中国的资源和环境,环境污染成为关系企业生死存亡的重大问题。“绿色创新”引领绿色可持续发展,专为解决突出的环境污染问题。由于面临外部环境的不确定性,依靠单一企业实施创新活动具有较高的风险,因此,企业可以通过与其他企业之间构建关系网络来实现自身创新发展,而董事会作为企业内部治理机构,董事会成员通过在不同企业董事会兼任董事使得企业之间形成了连锁董事网络,这是一种特殊的社会网络形式。企业通过连锁董事网络可以获取绿色创新所需的关键性资源和信息,也可以与不同企业之间建立基于信任与合作的关系,从而降低环境不确定性,减少绿色创新成本。而企业在连锁董事网络中所处的网络位置以及与其他企业之间联结紧密程度的不同,会影响其获取和控制绿色创新所需的相关资源和信息,进而影响企业的绿色创新行为,最终影响企业的绿色创新绩效。因此,综合从网络位置和网络关系的角度来研究连锁董事网络对企业绿色创新绩效的影响在促进企业绿色创新发展、完善企业绿色创新影响因素领域研究方面具有重大意义。本文基于社会网络理论和合法性理论,以2013-2019年中国沪深两市A股主板上市的制作业企业为研究样本。首先,对连锁董事网络以及企业绿色创新绩效相关概念进行了界定;然后,引入调节变量绩效差距,构建了连锁董事网络、绩效差距以及企业绿色创新绩效之间的概念模型,研究企业不同的绩效水平对连锁董事网络与企业绿色创新绩效之间的关系产生的影响;最后,根据理论分析提出了本文的研究假设,并利用线性回归方法对本文的研究数据进行检验。研究结果表明:连锁董事网络显著影响企业绿色创新绩效,其中,连锁董事网络中心度对企业绿色创新绩效有正向影响,董事长连锁关系对企业绿色创新绩效有正向影响;绩效差距负向调节连锁董事网络中心度、董事长连锁关系与企业绿色创新绩效之间的关系,对绩效差距进行分组可知,绩效顺差对连锁董事网络中心度和企业绿色创新绩效之间的关系有负向影响,绩效逆差对连锁董事网络中心度和企业绿色创新绩效之间的关系有正向影响;绩效顺差对董事长连锁关系和企业绿色创新绩效之间的关系有正向影响,绩效逆差对董事长连锁关系和企业绿色创新绩效之间的关系有正向影响。大多数学者从网络位置的角度对连锁独立董事进行研究,连锁董事网络中心度和董事长连锁关系分别是企业从社会网络位置和网络关系角度研究企业通过连锁董事关系所形成的连锁董事网络对企业绿色创新绩效的影响,对连锁董事网络结构的研究进行了拓展;同时,对于连锁董事网络的研究大多基于对企业创新方面的研究,绿色创新讲究经济效益和环境效益双重发展,不同于企业一般创新。将连锁董事网络与企业绿色创新联系起来进行研究,可以探索连锁董事网络对企业绿色创新绩效的作用机理;本文引入了绩效差距作为调节变量,目前学者们大多将绩效差距直接作为企业绿色创新的影响因素来研究,本文基于社会网络理论和合法性理论两个视角构建了连锁董事网络、绩效差距以及企业绿色创新绩效三者之间的理论模型,在研究视角上进行了创新,也进一步加深了制造企业绿色创新发展的理论研究;由于面临外部制度环境的压力,企业在处于不同的绩效差距时,为了获得组织合法性,会对网络中的竞争者行为进行感知,模仿同行业中成功实践绿色创新企业的行为,从而提升企业自身的绿色创新绩效。

关键词：连锁董事网络企业绿色创新绩效绩效差距社会网络理论合法性理论

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连锁董事网络对企业绩效的影响研究

连锁董事网络对企业绩效的影响研究

作者：刁真真山东财经大学

学位级别：硕士

近年来,国内外经济格局都发生着巨大的变化,与之相伴随的必然是制度的变迁,从新制度经济学角度来看,转型经济往往使企业面临着不确定的制度环境、不完善的正式市场机制,从而使企业面临着较高的市场交易成本。以我国为例,市场经济体制虽... 详细信息

近年来,国内外经济格局都发生着巨大的变化,与之相伴随的必然是制度的变迁,从新制度经济学角度来看,转型经济往往使企业面临着不确定的制度环境、不完善的正式市场机制,从而使企业面临着较高的市场交易成本。以我国为例,市场经济体制虽已成形,但还不完善,依然存在制度缺失,特别是不健全的司法体制给企业经营带来了种种困难。首先是企业经营环境高度不确定。中国经济改革在摸索中前进,不断变化的经济政策使企业经营环境瞬息万变,特别是近年来在经济结构转型升级的大背景下,这种不确定性日益加剧。其次是市场交易成本过高。由于缺乏有效的交易制度安排,交易活动的过程和后果难以预计,就会使得双方为交易的成功而衡量交易对象的信用、保障付款和售后服务而支付更高的成本。在这样的环境下,企业就会选择使用各种非正式市场机制补充正式的市场机制,来降低交易成本,实现组织目标。事实上,在法律缺失或不足的制度环境下,这些非正式市场机制的一个主要表现形式就是各种“社会关系网络”,而连锁董事网络就是一种典型的社会关系网络。据国外相关学者的定义,所谓“连锁董事网络”是指由于同时担任两家或多家上市公司董事职务从而在公司间形成的社会关系网络。这些社会关系网络使企业能够获得镶嵌在社会网络中的资源,可以为企业带来资源的流动、信息的传递、被认可被赞同,从而增强环境的确定性降低交易成本,从而促进企业绩效的提升。基于以上认识,本文在对相关文献进行回顾和总结的基础上,以连锁董事理论为理论基础,运用社会网络分析方法,用网络中心度来衡量连锁董事的网络位置,分析并提出连锁董事网络中心度越高企业绩效越好的假设,同时提出从连锁董事的网络中心度到上市公司的网络中心度,进而研究公司网络中心度与企业绩效关系的研究路径。运用实证分析方法以A股上市公司为样本,在对连锁董事网络中心度进行分析的基础上,以连锁董事的网络中心度的均值作为公司的网络中心度,以资产收益率(ROA)衡量企业绩效,考虑到几个中心度指标之间的多重共线性问题,在分别探究程度中心度、接近中心度、中介中心度、特征向量中心度与企业绩效的关系的基础上,运用因子分析法提取了四个中心度指标的公因子,以便更综合地衡量公司的网络位置,之后用净资产收益率(ROE)衡量企业绩效,以各连锁董事网络中心度的中位数作为公司的网络中心度进行了稳健性检验,得出网络中心度越高企业绩效越好的结论。最后在对实证研究结果进行详细分析的基础上,从公司网络位置特征角度对提升企业绩效提出了几点启示性建议。本研究为连锁董事网络对企业绩效的影响提供了新的理论和现实证据,有利于补充国内对连锁董事网络研究的不足,丰富了对当前正式的市场机制不完善的情况下,非正式机制的研究。同时,为企业在当前高度不确定的制度环境、不发达的正式市场机制下提高企业绩效提供了新的思路,对规范我国连锁董事行为,促进当前中国实体经济的良性发展具有重要意义。本文有两点创新,其一在于变量的创新,本文在对连锁董事的四个中心度指标——点度中心度、中介中心度、接近中心度、特征向量中心度分别与企业绩效进行回归分析的基础上,对四个中心度指标进行了因子分析,并将此因子作为解释变量,解决了由于四个中心度指标间的多重共线性问题导致的实证结果不准确的问题;其二,结论上有一定创新,总结已有研究,学者们对于网络中心度对企业绩效的影响并未得出一致性的结论,特别是在实证研究中,不同的中心度指标得出的结论亦不一致,甚至出现相反的结论,而本文的实证结果显示,不仅衡量网络中心度的四个指标与企业绩效全部呈现正向相关的关系,四指标的公因子亦与企业绩效正向相关,且在1%的水平上显著正相关。

关键词：连锁董事网络社会网络分析社会资本网络中心度企业绩效

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连锁董事网络对业绩预告质量影响研究

连锁董事网络对业绩预告质量影响研究

作者：张刘容南京财经大学

学位级别：硕士

在后疫情时代,我国面临三期叠加的发展环境,党中央高度重视资本市场的健康发展,正在逐步建立一个规范、透明、活力的资本市场。业绩预告是一种重要的财务报告,能够缓解内外部信息不对称程度,保障中小股东利益。因此,引导企业披露高质量... 详细信息

在后疫情时代,我国面临三期叠加的发展环境,党中央高度重视资本市场的健康发展,正在逐步建立一个规范、透明、活力的资本市场。业绩预告是一种重要的财务报告,能够缓解内外部信息不对称程度,保障中小股东利益。因此,引导企业披露高质量的业绩预告信心显得尤为重要。董事会作为监管层,其特征必然会影响业绩预告披露质量。2018年康美药业的财务造假事件轰动了资本市场,使人们反思董事是否真的有所“作为”,2023年国务院印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》进一步规范董事任职制度。与此同时,中国正在形成广泛的连锁董事网络,它作为一种非正式的因素也会对公司治理产生影响,那连锁董事网络能否对业绩预告披露产生影响?如果能又是通过何种机制?这些问题尚待回答。文章从非正式的社会网络视角,探索连锁董事网络对业绩预告质量的影响及其机制。通过梳理连锁董事网络、业绩预告质量两个方面的文献,对前人的主要观点进行总结,基于资源依赖理论、社会资本理论、阶层凝聚理论以及忙碌董事理论进行分析,并提出假设。以2010-2019年A股上市公司为研究样本,构建模型实证考察二者关系及其影响机制,以是否为国有企业、内部控制水平及审计师类型进行异质性检验,采用替换被解释变量、替换解释变量、解释变量滞后一期作为工具变量的方式进行稳健性检验。文章的主要结论有:第一,连锁董事网络中心性和结构洞丰富度与公司业绩预告准确性呈负向影响,即存在网络的过度嵌入;第二,代理成本发挥了部分替代中介作用,即具有优势的连锁董事网络位置加剧代理问题,使得企业业绩预告质量下降;第三,公司业绩预告质量受到连锁董事网络位置的影响具有异质性,这种影响在国有企业中十分显著,而在非国有企业中几乎没有;同时,有效的内部控制制度能够有效抑制连锁董事网络过度嵌入带来的危害。

关键词：连锁董事网络业绩预告代理成本社会网络

连锁董事网络、组织冗余与企业绩效的关系研究

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连锁董事网络、组织冗余与企业绩效的关系研究

作者：杜彬兰州大学

学位级别：硕士

当前我国经济发展正处于重要的战略转型期,企业经营所面临的环境也更为严峻和复杂,经营者需要做好充分准备以应对所有可以预期和难以预期的风险挑战。董事在不同企业董事会中的兼任行为形成了连锁董事网络,架起了企业间互帮互助的桥梁... 详细信息

当前我国经济发展正处于重要的战略转型期,企业经营所面临的环境也更为严峻和复杂,经营者需要做好充分准备以应对所有可以预期和难以预期的风险挑战。董事在不同企业董事会中的兼任行为形成了连锁董事网络,架起了企业间互帮互助的桥梁。连锁董事网络在应对不确定性、构建信息交换渠道、促进企业创新等方面具有其他社会网络所不具有的不可比拟的优势,因此,处于激烈竞争环境中的企业纷纷将目光转向连锁董事网络,通过建立企业间直接或间接的相互信任的连锁董事关系,获取个人或企业嵌入网络中的社会资本,谋求企业的更好发展。随着企业步入关系网络竞争时代,学者们将社会网络的相关理论和分析方法引入其对企业绩效影响的研究领域,探究连锁董事网络对上市公司绩效的影响。但由于所处环境背景不同和研究样本的差异,针对两者间关系的研究尚未得出一致结论。为了更加清晰地探究两者间的关系以及其他变量在其中发挥的中介或调节作用,本文在研究时加入了组织冗余这一中介变量和两职合一这一调节变量,在探究连锁董事网络对企业绩效影响的基础上,从组织冗余的视角出发,探究两职合一在由连锁董事网络带来的组织冗余降低对企业绩效的影响中发挥的调节作用。本文以2013-2017年深圳交易所主板A股上市公司为研究样本,按照一定的数据筛选与处理方法,获取符合连锁董事条件的董事任职信息。在此基础上利用大型社会网络分析软件UCINET构建连锁董事网络,计算衡量网络中“节点”位置的中心度指标。通过构建连锁董事网络、组织冗余、两职合一与企业绩效之间的关系模型对本文四个研究假设进行回归检验,基于实证分析的结果本文得出以下结论:第一,连锁董事网络与企业绩效呈显著正相关关系,网络中心度越高企业绩效越好;第二,连锁董事网络与组织冗余显著负相关。企业外部连锁董事网络的建立,使企业以低成本从关系网络中搜寻并获取所需要的资源,降低企业内部主动或被动持有的组织冗余;第三,组织冗余在连锁董事网络与企业绩效关系中起到部分中介作用,连锁董事网络通过降低组织冗余持有进一步对企业绩效产生间接的积极影响;第四,两职合一在组织冗余与企业绩效的关系中起调节作用,董事长与CEO的两职合一强化了两者间的负相关关系;在文章的最后部分,本文结合连锁董事网络、组织冗余、两职合一以及上市公司企业绩效之间关系的实证检验结果,对我国上市企业建立连锁董事关系和选择合适的治理制度提出帮助性建议,阐述本研究中存在的不足并对未来研究进行了展望。

关键词：社会网络连锁董事网络组织冗余两职合一企业绩效

企业经济政策不确定性感知的传染效应:基于年报文本挖掘和连锁董事网络的分析

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计量经济学报 2023年第2期3卷 548-569页

作者：王亮王琦凯上海财经大学商学院上海200433

企业经济政策不确定性感知的传染效应是研究经济政策不确定性问题的崭新视角.本文使用文本挖掘方法,从2008–2018年沪深A股上市公司年报中提取信息,测算企业经济政策不确定性感知指标.本文进一步将企业经济政策不确定性感知置于连锁董... 详细信息

企业经济政策不确定性感知的传染效应是研究经济政策不确定性问题的崭新视角.本文使用文本挖掘方法,从2008–2018年沪深A股上市公司年报中提取信息,测算企业经济政策不确定性感知指标.本文进一步将企业经济政策不确定性感知置于连锁董事网络框架之下,分析了企业经济政策不确定性感知的传染效应及其经济后果.本文研究发现,企业经济政策不确定性感知会通过嵌入的连锁董事网络产生传染效应.异质性研究表明,对于存在董事网络联结的企业,当企业注册地和所属行业类型相同时,传染效应更强.进一步研究发现,该传染效应促进了企业金融化,降低企业的创新投入,不利于企业长期发展,而完善公司治理可以起到一定的缓解作用.在进行一系列稳健性检验后,本文基准结论依然成立.本文研究结论对于政府进行宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性具有重要启示意义.

关键词：经济政策不确定性感知连锁董事网络传染效应年报文本分析