检索结果-南通市图书馆

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

地方债置换的货币效应研究

地方债置换的货币效应研究

作者：唐仲中国财政科学研究院

学位级别：硕士

地方债置换,是指地方政府通过发行地方政府债券置换纳入预算管理的非政府债券形式存量政府债务。截至2014年末,全国地方政府债务余额达15.4万亿元,其中90%以上通过非政府债券方式举借,地方政府债务风险日益成为全社会关注的热点问题。... 详细信息

地方债置换,是指地方政府通过发行地方政府债券置换纳入预算管理的非政府债券形式存量政府债务。截至2014年末,全国地方政府债务余额达15.4万亿元,其中90%以上通过非政府债券方式举借,地方政府债务风险日益成为全社会关注的热点问题。为缓解地方政府偿债压力,经国务院批准,2015年财政部开始推行地方债置换,当年下达置换额度3.2万亿元,2016年置换额度增至5万亿元。作为一种新型的财政政策工具,地方债置换涉及债务、财政、货币、投资等诸多领域,需要多个政府部门协同配合,国家在政策执行过程中尤其需要注意其对货币供给的影响。当前国内外文献对此的研究还比较薄弱。本文立足货币供给的微观机制,以金融机构资产负债表和流动性的层级结构为分析工具,全面分析、评估了地方债置换及其政策对流动性、货币供应量和货币政策的近远期影响。研究结论可为之后地方债置换政策执行中的货币政策协同提供参考,相关研究方法可为财政货币政策协调问题的研究提供借鉴。本文研究发现,地方债置换将从国库收支、货币创造两个渠道对货币供给产生影响。地方债置换通过国库收支可能对银行体系的流动性产生短期冲击,通过货币创造将增加货币供应量,具体影响则因存量债务形式的不同而不同。置换银行贷款、银行持有的企业债券和“银行影子”业务不会对M2产生影响,置换非银行机构持有的企业债券、传统影子银行融资和其他债务则会导致M2的增加。在对地方债置换基本情况进行介绍的基础上,本文对地方债置换的货币效应进行了实证评估。评估发现:由于少量置换资金滞留国库,2015-2016年地方债置换事实上对银行体系的流动性有一定影响,初始冲击在6,000亿元/年至7,500亿元/年之间;财政部门国库现金管理、加快支出节奏、盘活存量资金的系列措施“对冲”了部分流动性影响;地方债置换能创造的M2总量约为2.4万亿元,按三年计算约为8,000亿元/年,长远来看这部分货币会“沉淀”下来;地方债置换意外推动了地方政府国库现金管理的发展,对货币政策实施可能产生长远影响,地方政府债券纳入部分货币政策操作的抵(质)押品范围则为央行向市场投放基础货币提供了一个新工具。本文认为,地方债置换在一定程度上加大了国库管理难度,扰动了货币金融指标,挤压了货币政策空间。为加强财政货币政策协调,本文建议建立财政货币政策统筹协调机制,深化现代国库管理制度改革,提高货币政策应对自发性因素的能力,强化政府债券在货币政策中的作用。在进一步的讨论中,本文认为地方债置换蕴含着货币创造机制调整的趋势,以政府债券为代表的债券业务将在未来的货币创造和货币政策操作中发挥更加重要的作用。当然,本文还存在着不少不足。在地方债置换的货币效应的理论分析中没有建立统一的数量模型,定量评估偏重资产负债表分析,评估的精确性方面有待进一步提高。

关键词：地方债置换货币效应金融机构资产负债表信用创造

财政风险金融化视阈下的地方债置换法律规制问题研究

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

西南大学学报（社会科学版） 2018年第1期44卷 60-67页

作者：宋琳中国人民大学法学院北京100872

地方债置换是国家为解决地方政府存量债务问题、减缓地方财政压力而设计的政策性工具。作为一种具有过渡性的制度安排,地方债置换本身具有财政风险金融化特征,但不能将其等同于域外的QE政策。针对地方债置换所存在的几大风险:债券利率... 详细信息

地方债置换是国家为解决地方政府存量债务问题、减缓地方财政压力而设计的政策性工具。作为一种具有过渡性的制度安排,地方债置换本身具有财政风险金融化特征,但不能将其等同于域外的QE政策。针对地方债置换所存在的几大风险:债券利率未能实现市场化、增量债务增加带来的地方债系统性风险、地方政府信用风险指数上升以及商业银行资产负债错配风险和未来违约风险的加剧。结合域外实践经验,建议对完善我国地方债置换法律规制可参照以下路径:首先,构建地方债置换风险预警和防范制度;其次,强化地方债置换法律监管机制;再次,确立地方债置换长期问责制;最后,完善地方债置换财源保障制度。

关键词：地方债地方债置换债务置换财政风险金融化法律规制

地方政府债券置换对银行信贷及货币供给的影响

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

财经理论与实践 2016年第6期37卷 22-27页

作者：张晓斌中国人民银行昆明中心支行云南昆明650021

通过构建基于商业银行资产负债结构的地方债置换分析框架,研究表明,地方债置换将通过商业银行资产结构在贷款与债券之间的配置调整影响货币供给,它将使银行可贷资金增加,并导致贷款规模的变化,在贷款创造存款的信用放大机制下,引起货币... 详细信息

通过构建基于商业银行资产负债结构的地方债置换分析框架,研究表明,地方债置换将通过商业银行资产结构在贷款与债券之间的配置调整影响货币供给,它将使银行可贷资金增加,并导致贷款规模的变化,在贷款创造存款的信用放大机制下,引起货币供应量的变化,进而造成货币政策的扩张(收缩)。贷款市场的供求弹性将决定地方债置换的扩张效应或收缩效应。在经济增长放缓、银行为弥补持有地方债收益下降、地方债纳入货币政策工具的抵押品和质押品范围的情况下,地方债置换具有货币政策扩张效应。为减少地方债对金融市场的冲击,央行需密切监测商业银行资金运用情况,提高货币政策操作的针对性,并加强同财政政策的协同配合。

关键词：地方债置换商业银行资产负债表货币供给政策

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

地方政府债务置换的宏观效应分析

财贸经济 2017年第3期38卷 21-37页

作者：武彦民竹志奇天津财经大学经济学院 300222 天津财经大学经济学院财政系 300222

本文在动态随机一般均衡的框架下,从利率的负向冲击和财政规则变化两个方面分析了地方政府存量债务置换对宏观经济产生的影响。研究发现,第一,在利率负向冲击的作用下,产出会出现短期的增长,但随后会出现一段时期的微量衰退,且政府债务... 详细信息

本文在动态随机一般均衡的框架下,从利率的负向冲击和财政规则变化两个方面分析了地方政府存量债务置换对宏观经济产生的影响。研究发现,第一,在利率负向冲击的作用下,产出会出现短期的增长,但随后会出现一段时期的微量衰退,且政府债务负担也会增加;第二,地方债务置换改变了地方政府的财政规则,使财政规则对负债的反应出现一定延迟,从而造成财政支出扩张政策效果的变化。经过模拟可以看出,财政规则对负债反应的延迟会降低财政扩张政策在期初的刺激效果,同时加剧经济的周期性波动。周期性波动的增强一方面使财政扩张对产出增长刺激的持续性增强;另一方面也使负债率的波动性增强,导致债务风险上升。根据研究结论,我们认为在债务置换期间,政府实行积极财政政策时应谨慎提防经济波动,同时探索财政规则的最优延迟期限。

关键词：地方债置换财政规则财政延迟动态随机一般均衡

新《预算法》背景下地方政府债务治理思路和策略

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

西南民族大学学报（人文社会科学版） 2016年第10期37卷 107-111页

作者：刘梅西南民族大学学报编辑部

在财政分权体制下,地方政府为了地方经济和社会发展的需要,进行举债是一种十分普遍的行为。但如何将地方政府债务规模控制在一个安全、稳健、适度的范围内,是一个值得研究的问题。对我国地方政府债务治理需要从两个层面进行:一个层面是... 详细信息

在财政分权体制下,地方政府为了地方经济和社会发展的需要,进行举债是一种十分普遍的行为。但如何将地方政府债务规模控制在一个安全、稳健、适度的范围内,是一个值得研究的问题。对我国地方政府债务治理需要从两个层面进行:一个层面是对地方政府债务存量进行积极稳妥处理,地方债置换是现在正在推行的一种方式;另一个层面是对新增地方政府债务的管理。首先要合理控制地方政府债务增长的速度和规模;其次要解决地方政府基础设施建设中的融资问题,即推动PPP模式的有序发展;第三是要加强对地方政府债务的预算管理、进一步增加透明度,提升地方政府债券发行的市场化程度,推动地方政府信用评级的发展,加强外部监督,完善法律法规建设。

关键词：地方政府债务新预算法预算管理制度地方债置换 PPP(政府和社会资本合作)

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

我国地方政府债务信用增级方法的改进策略

我国地方政府债务信用增级方法的改进策略

作者：陈马克中国社会科学院研究生院

学位级别：硕士

本文首先对我国地方债的现状进行简要的分析,发现我国地方债呈现两种发展趋势,一是逐渐统一发债主体为各地省级政府以及相关融资平台。二是地方债券的利息水平出现以地区为单位为单位的分化,呈现市场化发展的趋势。而问题主要有层级分... 详细信息

本文首先对我国地方债的现状进行简要的分析,发现我国地方债呈现两种发展趋势,一是逐渐统一发债主体为各地省级政府以及相关融资平台。二是地方债券的利息水平出现以地区为单位为单位的分化,呈现市场化发展的趋势。而问题主要有层级分布集中于中下层、商业银行资金投入占比较高、债券期限错配,以及土地财政仍然占比过高等问题。笔者认为层级分布的问题会解决,而剩余三个问题的主要解决方法就是扩大资金面,即将社会资金纳入其中。其次,笔者对我国目前地方债的增信方法进行研究。根据先关资料分析来看,目前为止没有一支地方政府债券采取任何的增信措施。经过分析,笔者认为可能的原因主要有三个,一是发债主体的改变,二是因为地方政府债券被纳入公共预算中,三是地方政府债券的评级更看重中央财政的救助力度。但根据目前地方债的发展趋势,中央政府正不断降低对地方政府的担保力度,同时目前的评级并没有体现出各地方政府的差别,没有区分风险,且在评级中,对未来政策的考虑程度较大,且根据国内外经验来看,使用增信措施的债券可有效吸引社会资本的投入。就目前来看,地方政府对增信措施的需求较小,但从长远来看,增信措施对地方债来说还是不可或缺的。第三,结合相关研究成果,建立地方债的数学模型,从数理方面研究相关增信措施对地方债参与各方行为的作用机理。经研究表明,在政府担保与土地质押的情况下,只要债券利率略小于项目的收益率或预期收益率时,发行方便有不断扩大发债的动力,此时债券的均衡数量取决于投资方的需求量,并随着债券利率的增加而增加。另外,在项目的成功率大于一定条件时,债券的均衡数量与第三方担保力度或是抵押/质押品的保值率成正比;反之则需要相应的担保力度或保值率大于一定条件,此时投资者对上述力度的要求与项目的成功率成反比;若都达不到上述条件时,第三方担保或抵押/质押担保失去效用。最后,在结合国际发达国家的相关经验与上文的数理分析成果,笔者认为可以如下方法改进我国地方债券的增信措施。笔者认为在增信方法上应该设立税收优惠制度与债券分级制度。根据地我国目前地方债市场上政府担保的现状,笔者认为,应该恢复并承认政府担保,这样可以对政府担保进行控制与规范,而应用对象就是经融资平台改制而投向市场的一般企业债以及转向PPP项目的地方债务。对于与社会资本合作,笔者认为最好的方式就是PPP项目,PPP项目可通过资金供给与管理提升,化解地方政府的债务压力。

关键词：地方政府债券信用增级地方债置换税收优惠制度

地方政府债务置换如何影响银行的货币创造?——基于141家商业银行的实证分析

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

区域金融研究 2020年第4期 42-49页

作者：梁海胜陈倩廖婷婷杨琪中国人民银行来宾市中心支行广西来宾546100

商业银行是参与地方政府债务置换的主体,具有创造货币的重要功能,文章以商业银行货币创造为切入点,结合141家商业银行2012~2016年的经营数据,分析债务置换对商业银行资产组合结构及流动性的影响。研究结果表明:地方政府债务置换能通过... 详细信息

商业银行是参与地方政府债务置换的主体,具有创造货币的重要功能,文章以商业银行货币创造为切入点,结合141家商业银行2012~2016年的经营数据,分析债务置换对商业银行资产组合结构及流动性的影响。研究结果表明:地方政府债务置换能通过改变商业银行资产的总体收益和风险,影响其资产配置策略,有可能提升银行流动性,增强潜在的货币创造力,对货币供给形成冲击;置换债券的发行规模及占地方债的比例,均对银行流动性有明显影响;债务置换对商业银行流动性的影响具有异质性,大型国有银行和地方性银行的资产结构受到的影响更为显著。

关键词：地方债置换商业银行资产结构流动性货币供给

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

从商业银行视角谈地方债机制建设

债券 2016年第10期 43-45页

作者：龙艺陈丽丽南京银行金融同业部

地方政府债务置换有效缓解了我国地方政府的偿债压力,化解了债务风险。随着地方债发行的迅速发展,相关机制问题值得研究。本文分析了地方债发行和流通情况,探讨了商业银行在地方债发行中面临的问题,并提出了相关建议。

关键词：地方债商业银行机制建设地方债置换