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会计信息可比性、资本市场信息效率与企业股价同步性

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财会通讯 2021年第3期 42-45页

作者：崔茜刘媛徐征河北农业大学河北沧州061100

本文选取沪深两市2012—2017年工业上市企业财务数据为样本,分析了资本市场信息效率在股价同步性中的治理效应进行检验,并进一步对会计信息可比性在两者关系中的调节效应进行揭示。研究发现:资本市场信息效率与企业股价同步性显著负相关... 详细信息

本文选取沪深两市2012—2017年工业上市企业财务数据为样本,分析了资本市场信息效率在股价同步性中的治理效应进行检验,并进一步对会计信息可比性在两者关系中的调节效应进行揭示。研究发现:资本市场信息效率与企业股价同步性显著负相关;会计信息可比性能显著抑制企业的股价同步性;会计信息可比性显著增强资本市场信息效率与企业股价同步性之间的相关性。

关键词：会计信息可比性信息效率股价同步性特质信息含量工业企业

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证券市场的信息效率:由基本特征到理论猜想

学习与探索 2016年第6期 92-99,160页

作者：丁志国金博徐德财吉林大学数量经济研究中心长春130012 吉林大学商学院长春130012

有效市场假说理论对市场和股价行为的解释存在不足,在引述"信息漏出与渗入假说"和"信息反映周期假说"的基础上,研究从信息集合划分和信息反映方式两个角度论述了证券市场股价与信息偏离现象存在的必然性,同时提供了针对股价与信息一致... 详细信息

有效市场假说理论对市场和股价行为的解释存在不足,在引述"信息漏出与渗入假说"和"信息反映周期假说"的基础上,研究从信息集合划分和信息反映方式两个角度论述了证券市场股价与信息偏离现象存在的必然性,同时提供了针对股价与信息一致性呈现过程特征的理论说明。研究认为,短期内市场存在对特定信息的反映周期,长期内股票价格与市场信息一致性具有动态周期过程;证券市场信息效率的基本特征通过短期内存在的信息反映周期和长期内存在股价与价值偏离周期两种市场现象呈现。

关键词：有效市场假说信息效率漏出与渗入信息一致性证券市场

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机构投资者行为对信息效率的影响研究

北京工商大学学报（社会科学版） 2016年第5期31卷 87-97页

作者：陶瑜彭龙刘寅北京邮电大学经济管理学院北京100876 北京外国语大学北京100089

中国机构投资者在过去十几年规模和数量都取得了快速发展,但其在资本市场中扮演什么样的角色一直没有定论。通过考察2006—2014年机构投资者持股和交易行为,研究发现我国股票市场整体股价同步性偏高,机构投资者持股比例高的股票股价同... 详细信息

中国机构投资者在过去十几年规模和数量都取得了快速发展,但其在资本市场中扮演什么样的角色一直没有定论。通过考察2006—2014年机构投资者持股和交易行为,研究发现我国股票市场整体股价同步性偏高,机构投资者持股比例高的股票股价同步性更低,而机构投资者交易的增加却未能降低股价同步性。机构持股和机构交易对股价同步性的影响机制和对不同规模的股票影响不尽相同,通过进一步考察不同类型机构投资者行为对股价同步性的影响,发现各类型机构投资者影响存在差异,其中信托、养老基金和QFII的持股和交易行为都会降低股价同步性,有利于市场信息效率的提高。为了维护资本市场稳定和提高市场效率,应在继续大力发展机构投资者的同时改善机构投资者结构并优化基金经理业绩考核体系。

关键词：机构投资者信息效率股价同步性股票市场资本市场市场稳定性

国债和国开债信息效率与流动性关系研究——基于银行间市场角度的分析

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价格理论与实践 2019年第6期 124-128页

作者：陈恒生王震郑州银行金融市场部

研究国债和国开债市场信息效率高低、信息效率和流动性的关系具有重要意义。本文通过构建流动性代理变量—日均价差,运用2013年1月至2019年6月银行间市场国债和国开债交易数据,基于永久—短暂模型实证研究发现:我国银行间10年期国开债... 详细信息

研究国债和国开债市场信息效率高低、信息效率和流动性的关系具有重要意义。本文通过构建流动性代理变量—日均价差,运用2013年1月至2019年6月银行间市场国债和国开债交易数据,基于永久—短暂模型实证研究发现:我国银行间10年期国开债市场较10年期国债市场信息效率更高,两者的价格发现贡献份额分别为78.9%和21.1%;国债和国开债市场相对信息效率高低与相对流动性强弱存在正向相关关系。我国应通过缩小银行间债券市场做市商双边买卖报价价差、提升债券市场流动性和统一债券市场信息披露标准等措施来提升债券市场信息效率。

关键词：国债国开债做市商价格发现买卖价差信息效率流动性

母子公司产业网络关系与资本市场信息效率——基于股价同步性的经验证据

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会计研究 2020年第10期 136-149页

作者：赵天骄李成张冰石北京科技大学经济管理学院 100083 厦门大学管理学院 361005 国网能源研究院有限公司 102209

企业集团产业网络关系对于资本市场信息效率具有重要影响。本文以2008-2016年我国沪深A股上市公司为样本,构建了母子公司产业网络。实证研究发现:母子公司产业网络整体密度越大,资本市场的信息效率越低;上市母公司在产业网络中越是处于... 详细信息

企业集团产业网络关系对于资本市场信息效率具有重要影响。本文以2008-2016年我国沪深A股上市公司为样本,构建了母子公司产业网络。实证研究发现:母子公司产业网络整体密度越大,资本市场的信息效率越低;上市母公司在产业网络中越是处于中心位置,资本市场的信息效率越低。产业网络关系对信息效率的影响效应可能通过影响盈余操纵成本这一中介路径来实现。进一步研究发现,所有权属性和地区制度环境对于产业网络与资本市场信息效率之间关系具有调节作用。本文深化了产业网络作用机制的理论研究,为企业集团提高资本市场信息效率提供借鉴与启示。

关键词：产业网络信息效率股价同步性盈余操纵成本

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机构投资者网络中心性与股票市场信息效率

经济管理 2020年第6期42卷 153-171页

作者：吴晓晖郭晓冬乔政厦门大学管理学院福建厦门361005 贵州财经大学会计学院贵州贵阳550025

本文以1999—2016年沪深A股的上市公司为研究样本,从机构投资者个体之间的相互影响视角出发考察机构投资者网络中心性对股票市场信息效率的影响。研究发现:机构投资者网络中心性与信息融入股价的速度以及股价信息含量显著正相关;机构投... 详细信息

本文以1999—2016年沪深A股的上市公司为研究样本,从机构投资者个体之间的相互影响视角出发考察机构投资者网络中心性对股票市场信息效率的影响。研究发现:机构投资者网络中心性与信息融入股价的速度以及股价信息含量显著正相关;机构投资者网络中心性对市场信息和负面市场信息融入股价的速度、股价信息含量的影响在市场下跌阶段较明显,在市场上涨阶段不明显,而对正面市场信息融入股价速度的影响在市场下跌阶段较不明显,在市场上涨阶段较明显。本文的研究发现了机构投资者网络影响股价信息含量的新渠道,为网络信息扩散的研究提供中国经验。

关键词：机构投资者网络中心性信息效率

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企业社会责任、盈余公告择机与信息效率

山西财经大学学报 2017年第4期39卷 99-111页

作者：王磊季思颖黎文靖上海对外经贸大学金融管理学院上海201620 暨南大学管理学院广东广州510632

基于投资者有限关注理论,考察了企业社会责任对年报披露时机的影响及产生的经济后果,发现当公司披露的年报是坏消息时,社会责任评级较好的企业选择在投资者关注不足时进行信息披露的概率较高,导致私人信息无法通过其交易行为融入资产定... 详细信息

基于投资者有限关注理论,考察了企业社会责任对年报披露时机的影响及产生的经济后果,发现当公司披露的年报是坏消息时,社会责任评级较好的企业选择在投资者关注不足时进行信息披露的概率较高,导致私人信息无法通过其交易行为融入资产定价过程中,股价波动呈现出较强的同步性。这一结果表明,社会责任评级较好的企业会根据投资者的关注状态差异择机进行盈余公告,以转移投资者对坏消息的注意力,从而降低股价的信息效率。

关键词：企业社会责任盈余公告择机行为信息效率投资者有限关注

盈余管理与股票价格信息效率研究——基于非机会主义动机的视角

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财会通讯 2019年第36期 113-119页

作者：陈共荣游彩洋湖南大学工商管理学院/湖南省风险导向审计研究基地

本文选取2008—2017年我国A股上市公司的数据,分析了盈余管理会改变公司所披露的财务报告的信息质量对公司股票价格的信息效率的影响。研究表明:盈余管理程度越大,公司股票价格信息效率越高。区分了机构投资者持股、两权分离度和分析师... 详细信息

本文选取2008—2017年我国A股上市公司的数据,分析了盈余管理会改变公司所披露的财务报告的信息质量对公司股票价格的信息效率的影响。研究表明:盈余管理程度越大,公司股票价格信息效率越高。区分了机构投资者持股、两权分离度和分析师关注度等公司治理环境差异的进一步研究发现:对于机构投资者持股比例高的公司、两权分离度低的公司以及分析师关注度高的公司而言,盈余管理行为能够显著提高公司股票价格效率。

关键词：盈余管理信息效率非机会主义动机公司治理

高铁能否提高地区资本市场的信息效率——基于公司股价同步性的视角

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山西财经大学学报 2020年第6期42卷 30-44页

作者：杨昌安何熙琼西南财经大学会计学院四川成都611130 西南财经大学证券与期货学院四川成都611130

基于"补基础设施建设短板,解决城市基础设施"的供给侧结构性改革背景,以高铁开通为准自然实验,采用多重差分模型分析城市高铁开通的经济效益。研究发现:高铁开通能够降低公司的股价同步性;在公司治理较好、有金牌董秘、与投资者之间互... 详细信息

基于"补基础设施建设短板,解决城市基础设施"的供给侧结构性改革背景,以高铁开通为准自然实验,采用多重差分模型分析城市高铁开通的经济效益。研究发现:高铁开通能够降低公司的股价同步性;在公司治理较好、有金牌董秘、与投资者之间互动较多的公司中,降低效应较弱。进一步分析发现,高铁开通可以增加机构投资者持股、分析师调研和媒体关注度,但其受到高铁网络、飞机航线和公司跨地区经营等因素的影响。较低的股价同步性意味着较高的市场信息效率。因此,高铁开通可以通过促进区域间的信息流转和公司与投资者之间互动的直接渠道,以及增强城市可达性和市场信息中介的信息发现功能的间接渠道,提升地区资本市场的信息效率。

关键词：高铁股价同步性信息效率公司治理地区资本市场