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我国证券投资基金业绩的实证研究与评价

经济研究 2001年第9期36卷 22-30页

作者：沈维涛黄兴孪厦门大学管理学院 361005

本文应用国外基金业绩评价中普遍采用的风险调整指数法、T -M模型和H -M模型 ,对我国证券投资基金的业绩进行实证研究。实证研究表明 :(1 )经过风险调整后 ,我国证券投资基金的业绩总体上优于市场基准组合 ;(2 )我国基金经理的良好业绩... 详细信息

本文应用国外基金业绩评价中普遍采用的风险调整指数法、T -M模型和H -M模型 ,对我国证券投资基金的业绩进行实证研究。实证研究表明 :(1 )经过风险调整后 ,我国证券投资基金的业绩总体上优于市场基准组合 ;(2 )我国基金经理的良好业绩是通过一定的证券选择来获得的 ;(3)几种不同的评价指标对 1 0只基金业绩的排序结果非常相近 ,而且 ,即使不考虑风险因素 ,只根据基金净资产值的涨幅大小进行排序也具有较高的参考价值。

关键词：投资基金业绩评价实证研究风险调整证券收益率

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货币政策、商业信用与公司投资行为

会计研究 2016年第2期 58-65,96页

作者：黄兴孪邓路曲悠厦门大学管理学院 361005 北京航空航天大学经济管理学院 100191

本文利用中国上市公司数据,实证检验了不同货币政策下,商业信用对公司投资行为的影响。研究发现,在货币政策紧缩期,使用商业信用较多的公司投资增长更快,并且这一现象在投资不足的公司中体现的更加明显。进一步研究发现,对于投资不足的... 详细信息

本文利用中国上市公司数据,实证检验了不同货币政策下,商业信用对公司投资行为的影响。研究发现,在货币政策紧缩期,使用商业信用较多的公司投资增长更快,并且这一现象在投资不足的公司中体现的更加明显。进一步研究发现,对于投资不足的公司,在货币政策紧缩期,商业信用与银行借款存在替代关系,使用商业信用可以降低公司投资-现金流敏感性和现金-现金流敏感性,通过缓解融资约束实现投资增长。本文的研究结论为考察商业信用与公司投资行为的互动关系开拓了新视野。

关键词：商业信用公司投资货币政策

经理人盈余操纵、风险投资与盈余管理方式选择——基于三方博弈模型分析

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财会通讯 2019年第36期 103-112页

作者：林智章黄兴孪厦门城市职业学院厦门大学管理学院

本文以2002—2016年我国上市公司为研究样本,实证检验在IPO前后等五个重要阶段风险投资支持公司经理人盈余操纵方式的选择策略,同时分析公司盈余管理的阶段性变化特征。研究表明:上市公司在IPO当期的盈余管理程度高于其他各阶段;风险投... 详细信息

本文以2002—2016年我国上市公司为研究样本,实证检验在IPO前后等五个重要阶段风险投资支持公司经理人盈余操纵方式的选择策略,同时分析公司盈余管理的阶段性变化特征。研究表明:上市公司在IPO当期的盈余管理程度高于其他各阶段;风险投资支持公司盈余管理程度在IPO前后阶段的动态变化更为显著,公司盈余管理程度在风险投资完全退出后大幅下降,显著低于解禁退出前阶段,成功IPO以及配合股份减持等多重动机促使风险投资对公司盈余管理的监督水平发生波动;公司经理人对风险投资应计盈余管理监督水平调整的敏感度小于对风险投资真实盈余管理监督水平调整的敏感度,公司经理人的盈余操纵方式在各阶段存在应计盈余管理和真实盈余管理交替和并存,但更倾向于选择真实盈余管理。

关键词：风险投资盈余操纵博弈盈余管理方式

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同方期刊数据库

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政府干预、内部人控制与上市公司并购绩效

经济管理 2009年第6期35卷 70-76页

作者：黄兴孪沈维涛厦门大学管理学院福建厦门361005

本文基于我国国有控股上市公司的政府干预与内部人控制双重治理特征,分析了上市公司的并购绩效问题,根据上市公司总经理变更情况与变更前的公司绩效,构造了一个政府干预的代理变量。实证研究表明,中央控制类型的国有控股上市公司的并购... 详细信息

本文基于我国国有控股上市公司的政府干预与内部人控制双重治理特征,分析了上市公司的并购绩效问题,根据上市公司总经理变更情况与变更前的公司绩效,构造了一个政府干预的代理变量。实证研究表明,中央控制类型的国有控股上市公司的并购绩效优于地方政府控制的上市公司;政府适度干预的公司并购绩效优于政府过度干预的国有控股上市公司。

关键词：政府干预内部人控制并购绩效

掏空或支持——来自我国上市公司关联并购的实证分析

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经济管理 2006年第12期32卷 57-64页

作者：黄兴孪沈维涛厦门大学管理学院

本文以我国上市公司与其第一大股东或实际控制人的331起关联并购为研究样本,分析了上市公司大股东在关联并购中的可能动机,并检验了发生关联并购的上市公司的长期财务绩效与短期股票市场表现。实证研究表明,大股东在与其控制的业绩优良... 详细信息

本文以我国上市公司与其第一大股东或实际控制人的331起关联并购为研究样本,分析了上市公司大股东在关联并购中的可能动机,并检验了发生关联并购的上市公司的长期财务绩效与短期股票市场表现。实证研究表明,大股东在与其控制的业绩优良的上市公司的关联并购中具有较强的掏空动机;而对于业绩一般和较差的公司,大股东为了“保壳”或保“配”,会向上市公司注入优质资产或转让部分盈利性的股权,表现为一种“支持”。此外,关联并购并没有真正提高上市公司的财务绩效。

关键词：大股东掏空支持关联并购

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分析师预测研究进展与述评

财政研究 2015年第2期31卷 69-74页

作者：黄兴孪廖明情邓路厦门大学管理学院华南理工大学工商管理学院北京航空航天大学经济管理学院

在成熟的资本市场中,证券分析师扮演着重要的信息中介作用。本文系统回顾了近年来分析师预测相关领域的研究现状和发展趋势,特别是对分析师预测的准确性、分析师预测的羊群行为和乐观性、分析师推荐评级的投资价值以及分析师的决策过程... 详细信息

在成熟的资本市场中,证券分析师扮演着重要的信息中介作用。本文系统回顾了近年来分析师预测相关领域的研究现状和发展趋势,特别是对分析师预测的准确性、分析师预测的羊群行为和乐观性、分析师推荐评级的投资价值以及分析师的决策过程等几个方面进行系统的梳理和总结,并指出基于买方分析师预测特性及其经济后果的相关研究是未来需要拓展的研究方向。

关键词：分析师盈利预测推荐评级羊群行为决策过程

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我国证券投资基金业绩评价实证研究

我国证券投资基金业绩评价实证研究

作者：黄兴孪厦门大学

学位级别：硕士

证券投资基金在我国的产生和发展不过三年多，尽管如此，理论界和实务界对证券投资基金的探讨非常热烈。其中，基金能否战胜市场是人们倍感关注的一个问题。而要回答这一问题却需要一个合理的系统的基金业绩评价体系，否则将会得到错误... 详细信息

证券投资基金在我国的产生和发展不过三年多，尽管如此，理论界和实务界对证券投资基金的探讨非常热烈。其中，基金能否战胜市场是人们倍感关注的一个问题。而要回答这一问题却需要一个合理的系统的基金业绩评价体系，否则将会得到错误的答案。同时，基金体现着一种分散投资和专家理财制度，对基金业绩的评价又不仅仅只限于此。首先，根据投资学的知识，平均而言，市场只为投资者承担的系统性风险进行回报。所以基金经理构建的投资组合是否充分分散非系统风险，也应是基金业绩评价所要考虑的内容。其次，现代投资理论认为优秀的投资收益可通过优秀的证券选择或对市场准确的预测并调整投资组合来获得。所以如果我国证券投资基金能够战胜市场，仍然有必要进一步分析超额收益的获得来源，这对投资者还是我国证券市场的成熟和规范都具有一定的意义。鉴于此，本文借鉴西方一些成熟的基金业绩方法，对我国证券投资基金的业绩进行多方面的评价。论文由四个部分组成：第一章为引言部分，该部分简要概述证券投资基金的产生与发展，并讨论了证券投资基金对我国证券市场的作用以及在实际运作中出现的不足，最后，该部分提出了问题并介绍本文研究的重点。第二章是对国外三十多年来对基金业绩评价的一些经典文献进行回顾，同时较详细地介绍了文献采用的评价方法。本文将这些评价方法分为五类：（1）传统的基金业绩评价方法;（2）风险调整指数法;（3）基金业绩构成分析法;（4）基金经理市场时机选择能力评价方法;（5）多因素模型业绩评价法。第三章是对我国证券投资基金的业绩进行实证研究，研究的结论为：（1）经过风险调整后，我国证券投资基金的业绩总体上能好于市场基准组合;（2）研究发现大多数基金的投资组合没有充分分散非系统性风险;（3）没有足够的证据表明我国基金经理具有市场时机选择能力，这同时也说明我国基金经理有一定的证券选择能力;（4）也没有足够的证据表明基金的业绩具有稳定性，或者说，基金过去优秀的业绩不一定代表未来也能如此。最后一章是本文研究的局限与不足。

关键词：投资基金业绩评价实证研究

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宏观经济状况会影响公司现金股利政策吗?

财政研究 2014年第6期30卷 61-65页

作者：黄兴孪林燕沈维涛厦门大学管理学院

本文以2001~2011年在沪深交易所上市的A股公司作为研究对象,首次从宏观经济层面探究中国上市公司现金股利政策。实证研究发现,公司现金股利政策具有反经济周期特征,即宏观经济状况与公司的现金股利支付意愿负相关,符合优序融资理论。进... 详细信息

本文以2001~2011年在沪深交易所上市的A股公司作为研究对象,首次从宏观经济层面探究中国上市公司现金股利政策。实证研究发现,公司现金股利政策具有反经济周期特征,即宏观经济状况与公司的现金股利支付意愿负相关,符合优序融资理论。进一步研究发现,相对于高融资约束的公司来说,低融资约束公司的现金股利政策对宏观经济状况的变化更为敏感。

关键词：宏观经济状况融资约束现金股利

经理人盈余操纵、风险投资与盈余管理方式选择——基于三方博弈模型分析

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财会通讯（下） 2019年第12期 103-112页

作者：林智章黄兴孪厦门城市职业学院厦门大学管理学院

关键词：风险投资盈余操纵博弈盈余管理方式