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中国房地产和贵金属市场对冲通货膨胀能力研究

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中国房地产和贵金属市场对冲通货膨胀能力研究

作者：吴川东江西财经大学

学位级别：硕士

通货膨胀对经济和社会的发展有着重要影响,不论是普通群众还是机构投资者,通货膨胀都会对其持有资产产生不利影响,购买力的下降和资产的损失使得通货膨胀风险抵御逐渐成为大家十分关注的问题。自1998年中国房地产迎来大改革以来,房地产... 详细信息

通货膨胀对经济和社会的发展有着重要影响,不论是普通群众还是机构投资者,通货膨胀都会对其持有资产产生不利影响,购买力的下降和资产的损失使得通货膨胀风险抵御逐渐成为大家十分关注的问题。自1998年中国房地产迎来大改革以来,房地产市场的发展逐渐加速,房价相关研究逐渐成为学者们关注的热点。传统观点认为,房地产和贵金属均为对冲通货膨胀风险的优质资产,房地产价格的快速上涨使得投资收益较为可观,并且能很好的弥补通货膨胀带来的损失,而白银和黄金作为最常见的贵金属品种,都是有形的价值储备,可以在多样化投资中发挥互补的避险作用,因此贵金属投资可作为一种很好的避险方式。以往关于房地产和贵金属抵御通货膨胀能力的研究,取得了丰富的研究成果,但对我国的相关研究还有待深入。在资产收益水平波动频繁的背景之下,充分研究我国房地产和贵金属市场投资的通货膨胀对冲特点,从理论上和实证中寻找对冲通货膨胀在我国资产市场上的证据,可以为我国资产市场保持稳定有效发展提供理论依据和实践价值。本文以房地产和贵金属资产收益与通货膨胀的关系研究为主线,理论上阐述了通货膨胀与房地产和贵金属资产收益之间的影响机制。在实证研究中,基于我国1991至2017年的月度房产收益数据,应用结构突变检验和NARDL模型,测度了我国不同房地产类型对冲通货膨胀风险的效果;另外采用我国31个省级地区的面板数据,从收益率总体分布角度研究了不同房产收益抵抗通货膨胀的能力;同时还采用分位数回归和马尔科夫转换模型,从极端收益风险和非线性转换的角度检验了贵金属投资的通货膨胀对冲能力。具体来说,基于NARDL模型对通货膨胀变化进行正向和负向分解,分析了房地产收益的长期和短期非对称性对冲特点。利用结构突变单位根检验发现我国房地产市场存在较为明显的结构突变,在1998年房改以前,商品房和住宅投资不论是长期还是短期都不存在通货膨胀对冲效果,而在房改以后,四种房地产只在长期有效对冲通货膨胀风险,办公楼投资对冲通货膨胀的效果在四种房地产中最好,从非对称性视角来看,四种房地产在通货膨胀下降时对冲通胀的效果大于上升时的对冲效果。进一步,采用面板分位数回归对分地区进行实证检验,结果表明整体商品房、住宅和办公楼收益都能正向抵御通货膨胀风险,并且在不同房产收益的分位点对冲通货膨胀的效果存在差异,而商业营用房对冲通货膨胀效果不显著。在对贵金属的研究中,发现贵金属投资收益在不同分位数水平下对冲通货膨胀风险的能力是不同的。从长期来看,三种黄金现货均不能显著地对冲通货膨胀,但这种情况主要是受到个别时期极端值的影响,排除了极端值之后黄金在长期能有效对冲通货膨胀,而Ag(T+D)白银现货收益在长期则可以较好的抵御通货膨胀。Au99.99、Au99.95黄金现货在高分位点和低分位点都可以很好的弥补通货膨胀带来的损失,当高于80%分位点时,黄金收益行情越好其抵御通货膨胀的能力也越强。白银现货对冲通货膨胀风险的时期主要是在收益率处于平均水平稍好的行情下,而行情在极端情形下,均不能抵御通货膨胀风险。白银收益率处于更高的分位点时,不仅不能抵抗通货膨胀风险,还会使投资者造成一定的损失。从非对称对冲角度来看,基于马尔科夫区制转换模型识别出贵金属在不同波动区制下对冲通货膨胀的效果,结果发现当收益率处于高波动区制时,只有白银能显著对冲通货膨胀,而黄金在低波动区制有较好的通货膨胀对冲效果,在高波动区制不仅不能对冲通货膨胀,反而会使投资者产生更大的损失。贵金属在低波动状态自维持概率最高,黄金在包括次贷危机和欧债危机的大部分时期都维持在相对低波动状态,即在大多数时期是对冲通货膨胀的有效工具。最后,文章在实证结论的基础上,结合我国当前房地产和黄金市场行情及国内外经济环境,为中国投资者提出了合理的建议。投资者不仅要关注房地产市场行情,还应注意市场通货紧缩带来的风险,因为在短期内这会导致房地产收益快速的下降,从而造成较大的损失。此外,还应考虑结构突变因素的影响,现阶段我国很多地区为了控制房价出台了一系列政策,这些因素对房价的冲击不容忽视,房地产对冲通货膨胀的能力可能也会发生较大的变化。除房地产外,私人投资者还可以通过投资贵金属实现保值增值。贵金属对冲通货膨胀的能力取决于投资时间跨度、市场行情以及市场风险水平,投资者对于贵金属的投资应当考虑这些非线性的特点,结合所处的经济阶段进行适当选择。

关键词：通货膨胀对冲金融资产收益非线性效应分位数回归

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涨幅限制、投资者情绪与IPO抑价

金融监管研究 2020年第8期 84-101页

作者：潘胜文吴川东华中师范大学经济与工商管理学院经济系

我国证券市场中IPO抑价率长期居高不下问题,一直困扰着国内学者,新股首日涨幅限制遂成为降低IPO抑价率的重要手段。本文使用2009年7月至2019年5月期间的新股发行数据,对新股首日涨幅限制这一制度安排与IPO抑价率的关系进行了研究。实证... 详细信息

我国证券市场中IPO抑价率长期居高不下问题,一直困扰着国内学者,新股首日涨幅限制遂成为降低IPO抑价率的重要手段。本文使用2009年7月至2019年5月期间的新股发行数据,对新股首日涨幅限制这一制度安排与IPO抑价率的关系进行了研究。实证结果表明,新股上市首日涨幅限制加剧了IPO抑价程度,并且会助长投资者的投机行为;此外,研究还发现,企业在上市时,有动机为获得更高的超额收益而选择在抑价率高的板块上市。

关键词：涨幅限制 IPO抑价率换手率投资者情绪

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“一抓两管三盯四防”

现代职业安全 2011年第7期 63-65页

作者：吴川东四川省巴中市通江县安全生产监督管理局

四川省通江县安全监管局采取"一抓、两管、三盯、四防"4项措施,构筑横向到边、纵向到底的危化品、烟花爆竹安全监管防线,有效防范了危化品、烟花爆竹行业事故的发生。

关键词：烟花爆竹行业安全监管局危化品通江县四川省事故

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基于变异系数加权的旅游需求组合预测模型

科技广场 2017年第4期 40-42页

作者：吴川东江西财经大学统计学院江西南昌330013

随着第三产业的快速发展,旅游业在推动经济增长中起着越来越重要的作用。本文利用变异系数法对单一的预测模型加权,建立了地区旅游需求量的组合预测模型。通过与GM(1,1)模型、线性趋势外推法和指数趋势外推法的预测误差进行比较,发现组... 详细信息

随着第三产业的快速发展,旅游业在推动经济增长中起着越来越重要的作用。本文利用变异系数法对单一的预测模型加权,建立了地区旅游需求量的组合预测模型。通过与GM(1,1)模型、线性趋势外推法和指数趋势外推法的预测误差进行比较,发现组合预测模型在对江西省旅游总收入的预测中精度更高,而线性趋势外推法对江西接待旅游总人次的预测中误差最小。文章最后利用实证得出的最优模型,对江西省未来五年的旅游需求做了预测。

关键词：旅游需求 GM(1,1)模型趋势外推法组合预测模型

干旱、半干旱区光伏发电设施的生态-水文效应研究评述

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高原气象 2021年第3期40卷 690-701页

作者：吴川东苏泽兵刘鹄赵文智余海龙中国科学院西北生态环境资源研究院/中国生态系统研究网络临泽内陆河流域研究站甘肃兰州730000 兰州大学资源环境学院甘肃兰州730000 中国科学院内陆河流域生态水文重点实验室甘肃兰州730000 宁夏大学资源环境学院宁夏银川750021

干旱、半干旱地区具有少雨、入射辐射强的特点,是发展大规模光伏产业的理想区域,但光伏设施的建造运营会改变辐射、降雨等环境要素的空间分配,将对干旱、半干旱区脆弱的生态系统产生影响。从局地微气候、生态水文过程、区域生态格局和... 详细信息

干旱、半干旱地区具有少雨、入射辐射强的特点,是发展大规模光伏产业的理想区域,但光伏设施的建造运营会改变辐射、降雨等环境要素的空间分配,将对干旱、半干旱区脆弱的生态系统产生影响。从局地微气候、生态水文过程、区域生态格局和节能减排等角度评述了光伏发电设施的潜在生态水文效应,系统总结了近20年来国内外关于光伏产业发展对生态环境影响方面的研究成果。指出干旱、半干旱区大型光伏设施改善了光伏阵列间局地微气候与土壤温湿度,使得局地植被盖度和固碳潜力有所增加,但也产生了一些负面影响,如破坏了动物的栖息地、捕食策略和食物可获得性等。认为未来需加强对大型光伏系统影响下的生态水文过程的观测,识别生态水文变化机制,建立不同时空尺度下的概念模型和物理模型,探索"跨界融合"的商业模式,提高干旱、半干旱区光伏系统的环境效益和经济效益。

关键词：光伏设施生态水文过程辐射土壤水分固碳潜力

基于ZStack的私有云计算平台VPC网络性能测试

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信息技术与标准化 2018年第6期 33-35页

作者：方枭吴川东上海云轴科技有限公司电子科技大学

结合ZStack私有云的VPC网络,阐述其功能特点、网络服务,通过开启VPC路由器的分布式路由功能,使用netperf网络性能测试工具,测试验证网络带宽的提升和延迟的降低,传达了其使用的方便性和性能的优越性。

关键词：私有云网络性能 VPC网络分布式路由

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祖厉河河源区径流、泥沙对气候的响应研究

水资源与水工程学报 2020年第2期31卷 87-94页

作者：吕明侠王一博吴川东白炜兰州大学资源环境学院甘肃兰州730030 甘肃省定西水文水资源勘测局甘肃定西743000 兰州交通大学环境与市政工程学院甘肃兰州730070

针对黄河上游一级支流祖厉河的河源区河川径流及泥沙变化对气候的响应过程进行分析研究,运用水文统计学方法对30多年实际观测资料进行分析,结果表明:祖厉河上游源区的径流、泥沙对研究区的气候变化敏感。自20世纪80年代以来气温显著升高... 详细信息

针对黄河上游一级支流祖厉河的河源区河川径流及泥沙变化对气候的响应过程进行分析研究,运用水文统计学方法对30多年实际观测资料进行分析,结果表明:祖厉河上游源区的径流、泥沙对研究区的气候变化敏感。自20世纪80年代以来气温显著升高,蒸发量呈显著增加趋势,且两者变化速率高于黄河上游及全球变化速率,分别为0.75℃/10a和34.8 mm/10a。同时降水呈现减少趋势,河道径流和泥沙受气候变化影响显著减少,自2000年以来,祖厉河上游基本断流,1997年发生径流突变以及降水-径流、径流-泥沙关系的变化。而人类保护生态环境所采取的工程措施有效减少了土壤侵蚀,泥沙的突变时间有所延迟。

关键词：径流泥沙气候祖厉河上游

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中国水资源开发利用现状的问题及解决对策

居舍 2018年第13期 197-198页

作者：王京晶蒋之宇吴川东兰州大学资源环境学院

水是生命之源,随着社会经济的持续发展,水资源问题日益突出,因此水资源的开发利用和保护必须提上日程。本文以我国水资源结构体系为背景,对我国水资源的开发利用现状进行分析,探究我国水资源存在的主要问题,从节水角度分析可能的节水途... 详细信息

水是生命之源,随着社会经济的持续发展,水资源问题日益突出,因此水资源的开发利用和保护必须提上日程。本文以我国水资源结构体系为背景,对我国水资源的开发利用现状进行分析,探究我国水资源存在的主要问题,从节水角度分析可能的节水途径,为我国经济发展和生产生活提供科学合理的水资源供用建议,并针对水资源的破坏和污染状况提出相应的解决措施。

关键词：水资源开发利用对策

植被覆盖对降水的响应研究--以甘肃省榆中县为例

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环境与发展 2020年第3期32卷 194-196页

作者：唐清竹吴达莹吴川东兰州大学资源环境学院甘肃兰州730000 兰州大学第二临床医学院甘肃兰州730000

半干旱地区植被覆盖与降水有着密切的联系,本研究以典型半干旱地区甘肃省榆中县为例,利用归一化植被指数(NDVI),结合近十年的降水数据进行相关分析,运用SPSS软件分析计算两者的相关系数,探究降水与NDVI指数之间的响应关系。结果表明榆... 详细信息

半干旱地区植被覆盖与降水有着密切的联系,本研究以典型半干旱地区甘肃省榆中县为例,利用归一化植被指数(NDVI),结合近十年的降水数据进行相关分析,运用SPSS软件分析计算两者的相关系数,探究降水与NDVI指数之间的响应关系。结果表明榆中县植被覆盖率与降水之间具有较为显著的正相关性。

关键词：榆中县 NDVI 植被覆盖降水