“深港通”政策对AH溢价的实证研究

作     者：余国宁 

作者单位：暨南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：雷钦礼

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：深港通 AH溢价 ARIMA模型 面板数据模型 

摘      要：AH溢价一直呈现出与其他国家证券市场不一样的情形,沪港通以来甚至扩大了差价,在2016年11月19日开通深港通后,溢价指数开始有所下降,本文对溢价现象的变化进行了研究,首先从宏观层面利用ARIMA模型进行预测分析,通过追溯预测的方式结合与真实值的比较,得到宏观层面的结论,进而从微观角度入手,梳理了学界对于显著影响AH溢价的因素的研究:需求弹性差异,流动性差异,信息不对称性,风险偏好差异等。本文通过实证分析,选取了新的深港通政策的作用时间段,通过选取特定时间窗口,调取了AH两地共同上市的公司的多项交易数据,进行了面板模型回归,并建立虚拟政策变量,研究上述AH溢价因素的作用变化。在对数据进行了分析后,本文得到的结论为,宏观层面上深港通造成了AH溢价指数2点左右的下降,微观层面来看,需求弹性假说,流动性假说,信息不对称假说仍然有效应用于AH差价模型,但风险差异并不显著的存在于AH两地市场,基于上述信息,本文在实证分析处给出了详细的解释并给出了较为完整的政策建议。