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基于修正deva模型的互联网电商企业价值评估——以拼多多为例

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基于修正DEVA模型的互联网电商企业价值评估——以拼多多为例

作者：马佩林广西科技大学

学位级别：硕士

20世纪60年代互联网在美国兴起,90年代互联网电商开始发展,经30多年的快速发展,互联网电商已经融入到我国社会生产生活的各个领域,对我国经济发展起到了举足轻重的作用。在“十四五规划”中提到的电商发展规划,明确了互联网电商在国民... 详细信息

20世纪60年代互联网在美国兴起,90年代互联网电商开始发展,经30多年的快速发展,互联网电商已经融入到我国社会生产生活的各个领域,对我国经济发展起到了举足轻重的作用。在“十四五规划”中提到的电商发展规划,明确了互联网电商在国民经济发展中的新使命。随着互联网的不断普及、智能移动终端的迅速发展以及电商市场的逐渐完善,互联网电商企业并购上市的案例也越来越多,如何准确确定互联网电商企业的价值,成为企业管理者与投资者十分关心的问题。在这样的时代背景之下,选择互联网电商企业为本文的研究对象,对其企业价值和未来发展进行研究。本文首先分析归纳了互联网电商企业的定义和模式分类,通过参考阅读相关的研究理论并根据互联网电商企业的发展状况,认为其有很强的马太效应、规模经济效应、商业盈利模式丰富等特性。其次,回顾了传统估值方法的思路和特点,在对互联网电商企业进行估值时,分析了主流估值方法存在的局限性,提出了以deva模型,即股票价值折现分析模型为研究基础,在分析发现其缺陷后,对原模型中的参数属性、用户与企业价值间的关系等进行了改进,构建了修正的deva模型。然后,将该模型应用到具体的案例之中,以典型的互联网电商企业代表拼多多作为案例,来对企业进行估值,与现金流折现法、市盈率模型、市销率模型等传统的估值方法的估值结果进行了比较,用其他几种方法验证了修正的deva模型的合理性。同时发现,修正的deva模型能够充分考虑互联网电商企业的特点,更有针对性,能科学、准确地反映互联网电商企业的价值。最后,分析了本文研究存在的一些的不足,认为指标参数选择的准确性有待进一步提高,并对互联网电商企业估值模型的未来发展进行研究展望,期望随着研究深入,估值模型能更加合理完善,能更准确的对互联网电商企业的价值进行评估。

关键词：互联网电商企业价值拼多多 deva

基于deva模型的快手科技企业价值评估研究

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基于DEVA模型的快手科技企业价值评估研究

作者：张春晖中南林业科技大学

学位级别：硕士

21世纪以来,人类社会进入了一个快速发展的时期,其背后正是网络科技的助推。随着互联网的发展和信息技术的进步,人们的社交方式也发生了变化。大众表达观点和态度的方式不再单纯依靠文字和图片,还通过创作短视频的方式来与外界沟通交流... 详细信息

21世纪以来,人类社会进入了一个快速发展的时期,其背后正是网络科技的助推。随着互联网的发展和信息技术的进步,人们的社交方式也发生了变化。大众表达观点和态度的方式不再单纯依靠文字和图片,还通过创作短视频的方式来与外界沟通交流。这样的变化得益于一个网络新兴行业,即短视频行业。这个行业在一开始就充满了勃勃生机,迸发了惊人的活力,其在很短的时间里就拥有了大量的用户,也把各类投资者的目光都吸引到这个行业上。但是由于短视频行业属于互联网中的新兴行业,投资者们很少有可参考的评估案例进行借鉴,很难合理评估短视频行业中的企业价值。那么在这种背景下,探讨应用何种估值方法才能合理评估短视频企业的价值变得尤为重要。因此,本文以互联网行业的迅速崛起为研究背景,对互联网企业估值相关国内外文献进行整理,并选择短视频行业的头部企业——快手科技作为研究对象。本文首先对互联网企业和企业价值进行简要概述,并参考相关理论,对企业价值评估方法的现状进行分析,通过对传统估值模型和deva估值模型的适用性进行分析,发现deva估值模型更适用于短视频行业;接着用快手科技做出进一步的验证,通过对比传统估值模型和deva估值模型对快手科技的估值结果,验证出deva估值模型更适合对快手科技进行价值评估,但该模型评估快手科技仍存在着难点,对此,本文将deva估值模型进行优化修正,并将优化后的deva估值模型重新应用到快手科技的价值评估中,同时,将估值结果与其他估值模型的估值结果做横向比对,得出优化后的deva估值模型相较于其他估值模型具有一定的适用性,为短视频行业价值评估提供了一种新思路。通过对短视频行业的典型代表——快手科技进行价值评估研究,本文发现传统的估值模型已不再适合对短视频平台进行价值评估,对此,本文探索出了一种新型估值方法,为国内短视频行业的价值评估提供了参考思路。同时指出,以快手科技为代表的短视频平台应该更加注重用户价值这一驱动因素,努力探索盈利新模式,实行多元化发展,不断提升企业价值。

关键词： deva 用户价值价值评估短视频平台

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基于deva模型互联网企业价值评估研究

内蒙古煤炭经济 2021年第10期 187-188页

作者：韩兴国许继博内蒙古科技大学经济与管理学院内蒙古包头014010

互联网企业发展日益迅猛,如何更好准确的评估互联网企业价值,为投资者提供真实可靠的数据分析尤为重要。传统企业价值评估方法多从财务角度分析企业价值出发,不考虑互联网企业依托用户创造价值这一特点,具有局限性。本文选取上市企业K... 详细信息

互联网企业发展日益迅猛,如何更好准确的评估互联网企业价值,为投资者提供真实可靠的数据分析尤为重要。传统企业价值评估方法多从财务角度分析企业价值出发,不考虑互联网企业依托用户创造价值这一特点,具有局限性。本文选取上市企业K作为分析对象,利用熵值法对企业多项指标进行权重分析,并通过基于用户价值的deva模型对K企业进行价值评估。通过计算价值与企业评估基准年市值进行比较,并基于此得出较为准确的企业价值。

关键词：价值评估熵值法 deva

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基于用户视角的互联网企业价值评估的研究

基于用户视角的互联网企业价值评估的研究

作者：李梦凡河北经贸大学

学位级别：硕士

数字经济作为互联网发展的重要引擎,与互联网技术相结合,催生了智能科技、新兴消费、无人零售、共享经济和人工智能等一系列新业态。同时,传统产业也在积极地跟进潮流,进行转型升级,向数字化、智能化和信息化等方向发展。因此,资本市场... 详细信息

数字经济作为互联网发展的重要引擎,与互联网技术相结合,催生了智能科技、新兴消费、无人零售、共享经济和人工智能等一系列新业态。同时,传统产业也在积极地跟进潮流,进行转型升级,向数字化、智能化和信息化等方向发展。因此,资本市场开始将目光聚焦于互联网企业,融资、IPO、并购重组等资本运作热潮不断涌现,为了更理性的投资和经营就必须对企业真正价值有一个明确的认识。但是在盈利策略、商业链条、产业环境等多个方面,互联网企业都有着自己的独到之处,现行的评价系统并没有把以上的因素纳入其中,这就导致了对互联网企业估值的要求不断提高,需求也在不断增加。相较于传统的企业模式,互联网企业一旦拥有了用户,便等同于获得了市场份额。用户对互联网企业价值的影响是至关重要的。尽管如此,当前学术领域尚未深入地从用户角度出发,在实际应用中,传统的价值评估方法经常作为首选。对于用户如何影响互联网企业价值的分析还不够充分,也缺乏从用户角度出发的互联网企业价值评估的创新思维。因此,从用户的角度去寻找合适的方法来评估互联网企业的价值,不仅是评估实践的需求,同时也对互联网企业的成长有着深远的影响。在对互联网企业特征进行剖析的基础上,对传统价值评估方法进行了比较。对互联网企业而言,他们的财务报告并未包含大量的实体资产,而是通过用户来增加其价值,基于此,进一步探讨从用户角度评估互联网企业价值的必要性,并对deva、CVBC、CLV这三种基于用户视角的评估模型进行了详细的整理、优化和改进,分别从用户贡献关系、用户贡献价值、引入市场份额等角度来改进deva;从用户选择、利润贡献、新用户成本等方面对CVBC模型进行改进;针对CLV,从用户保持率和单位用户的贡献价值两个方面进行优化。最终,用芒果超媒股份有限公司来验证模型的有效性,比较三种估值模型下企业评估值的差异,寻找评估差异产生的原因,验证了基于用户视角下改进后的互联网估值模型的适用性,确定了以用户为核心的互联网企业价值评估模型,证明了以用户价值为出发点是可行的,为互联网企业在价值评估模型的建立上指明了新的方向。

关键词：用户价值 deva CVBC CLV

基于盈利方式的短视频企业价值评估 ——以快手为例

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基于盈利方式的短视频企业价值评估 ——以快手为例

作者：傅爽中国石油大学(北京)

学位级别：硕士

作为新型传播媒介,短视频企业依托流量变现,广告、电商、直播等业务迅速成长,市场规模进一步扩大,成为资本市场新宠。准确的企业估值不仅可以帮助投资者更加全面准确地了解目标企业的潜在价值,做出正确判断,对企业来说也可以多维度的衡... 详细信息

作为新型传播媒介,短视频企业依托流量变现,广告、电商、直播等业务迅速成长,市场规模进一步扩大,成为资本市场新宠。准确的企业估值不仅可以帮助投资者更加全面准确地了解目标企业的潜在价值,做出正确判断,对企业来说也可以多维度的衡量自身及竞争对手的企业价值,明确发展方向,因此需要提出一种适合于短视频企业的价值评估方法。本文以短视频企业价值评估为研究目的,结合短视频企业特征,对企业价值评估方法做出了改进,并通过快手企业验证了这一方法的适用性,得出如下结论:第一,短视频企业在盈利阶段、盈利方式、盈利影响因素等方面具备的特征对估值结果产生影响,使得依赖于预期稳定现金流、贴近可比公司群的传统估值方法和单一考虑用户价值的互联网估值理论,均无法准确全面地评估短视频企业的价值。第二,针对短视频企业改进了价值评估方法,根据业务的核心驱动因素对盈利方式进行了划分,基于收入来源的不同,提出了考虑用户价值的deva模型和模糊数学贴近度改进的市销率法相结合的分部加总(SOTP)估值模型,并对deva模型中用户价值、原始投入成本、溢价率系数予以明确,引入模糊数学贴近度对市销率法下可比公司指标赋权。第三,为验证改进的分部加总模型的估值效果,选取在行业地位、经营情况、盈利方式等方面具有行业代表性的快手作为案例,应用分部加总估值模型、自由现金流模型、市销率法分别对快手估值,得到本文改进的分部加总估值模型具有更小的误差率,更适用于短视频企业价值评估。

关键词：短视频企业快手价值评估分部加总估值模型 deva 市销率法

多业务型互联网企业价值评估研究 ——以互联网视频企业为例

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多业务型互联网企业价值评估研究 ——以互联网视频企业为例

作者：刘敏重庆理工大学

学位级别：硕士

近年来,伴随着人类历史上第四次工业革命——互联网革命而产生的互联网企业,越来越受国际资本市场的追捧,陆续在国内外开拓了互联网企业投资融资的新疆域。在这种背景下,互联网企业估值需求不断增大。但是,由于互联网及其衍生品在人们... 详细信息

近年来,伴随着人类历史上第四次工业革命——互联网革命而产生的互联网企业,越来越受国际资本市场的追捧,陆续在国内外开拓了互联网企业投资融资的新疆域。在这种背景下,互联网企业估值需求不断增大。但是,由于互联网及其衍生品在人们日常生活中重要性的逐渐增加,企业为了迎合用户需求、提升市场占有率、获得超额收益,越来越重视“互联网+”,开始由单一业务经营模式转向多业务板块协同发展模式,这使得用单一估值方法评估互联网企业整体价值的思路已不再适用。如何从企业业务类型划分的角度给互联网企业合理定价成为了评估界的聚焦点,准确的价值评估能够有效帮助企业利益相关者在市场环境下对企业进行精准定位,从而发挥决策的主观能动性,选择最佳的战略角色与发展规划,实现企业价值最大化。本文尝试运用分部估值的思路对多业务型互联网企业的价值进行评估。首先,论文对互联网企业估值理论、方法等相关理论基础进行了回顾,进而分析多业务型互联网企业的特点、业务类型、盈利模式、估值难点等,提出可采用分部估值的思路,对不同业务板块进行估值,最后加总得到企业整体的价值。本文以典型多业务型互联网企业芒果超媒作为估值对象,验证分部估值法的适用性,得出的结论是:首先,依据企业的盈利渠道,互联网企业的业务板块可以划分为销售业务和用户流量变现业务,两者分别采用市销率模型和deva模型进行业务板块估值。其中,考虑到deva模型在用户增长方式、用户范围界定等方面存在问题,故对其进行修正。其次,将改进后的模型应用于芒果超媒的案例分析,验证了模型的适用性。最后,通过与现金流量折现法的比较,认为现金流量折现法因没有考虑到企业后期发展的不稳定性因素而高估价值,而分部估值结果则更能客观地体现企业价值。

关键词：多业务型互联网视频企业企业价值评估分部估值 deva

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基于东方财富的互联网金融企业估值研究

基于东方财富的互联网金融企业估值研究

作者：江畅南京大学

学位级别：硕士

近些年来我国经济快速增长,居民在此过程中积累了一定的财富。与此同时,智能手机也伴随着互联网及移动通信覆盖面的扩大得到普及。在这样的外部环境下,互联网金融企业顺应时代浪潮而生。经过一段时间的发展,逐步走向成熟的互联网金融企... 详细信息

近些年来我国经济快速增长,居民在此过程中积累了一定的财富。与此同时,智能手机也伴随着互联网及移动通信覆盖面的扩大得到普及。在这样的外部环境下,互联网金融企业顺应时代浪潮而生。经过一段时间的发展,逐步走向成熟的互联网金融企业纷纷走向了上市的道路。这些互联网金融企业吸引了资本市场的高度关注,普遍获得了较高的估值。但是目前学术界与市场内缺乏成熟可靠的互联网金融企业估值方法。为了解决这个问题,本文立足于互联网金融企业的特点及估值难点,对传统的相对估值法、EVA估值法、deva估值方法进行了修正与调整,重新构建了适用于现有互联网金融企业特征的三种估值方法,基于梅特卡夫理论的相对估值法、EVA估值模型以及修正的deva估值法,详细阐述了各估值方法的理论基础以及实际操作步骤。在此基础上,本文选取了东方财富作为代表案例进一步研究互联网金融企业的估值问题。东方财富具备互联网金融企业的典型特征,同时其多业态的业务模式也赋予其一定的特殊性,具有较高的成长性以及市场关注度。本文分别应用重构后的三种估值方法,严格遵循各估值方法的步骤,分别对东方财富进行估值。同时针对东方财富特殊的多业态商业模式,创新地构建了基于EVA以及deva的SOTP估值法进行估值。最后结果表明,修正的deva估值法相较EVA估值模型,有效弱化了企业财务报告数据无法反映企业全部价值对估值带来的影响,也免除了人为预测未来盈利数据的步骤,同时该方法从影响互联网金融企业价值的核心因素出发,符合互联网金融企业的特性,相较而言其企业价值评估结果较为准确。另外本文构建的基于EVA以及deva的SOTP法能够很好地适应互联网金融企业的多业态商业模式,将各种估值方法的优势最大化,估值结果最贴合公司的真实价值。

关键词：互联网金融企业价值 EVA 梅特卡夫定律 deva

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P2P网络借贷企业的价值评估研究

P2P网络借贷企业的价值评估研究

作者：张靖雅首都经济贸易大学

学位级别：硕士

P2P网络借贷企业是一系列采用线上借贷模式的金融科技企业,这类企业将借贷业务以网络平台的方式实现,拥有着金融业及互联网业的双重身份,所以对于P2P网络借贷企业的价值进行评估时就会出现许多不同于传统的企业评估的问题。当前,越来越... 详细信息

P2P网络借贷企业是一系列采用线上借贷模式的金融科技企业,这类企业将借贷业务以网络平台的方式实现,拥有着金融业及互联网业的双重身份,所以对于P2P网络借贷企业的价值进行评估时就会出现许多不同于传统的企业评估的问题。当前,越来越多的P2P网络借贷企业选择上市或是并购重组,但是针对P2P网络借贷企业的价值评估研究却相对较少,所以本文试图针对P2P网络借贷企业价值评估问题进行一定的探讨。本文首先比较系统地介绍了我国P2P网络借贷行业的发展现状、未来发展趋势及企业特性。然后从理论层面上对比分析了目前比较常用的企业价值评估方法,根据P2P网络借贷企业的特征对评估方法的适用性做出了系统的比较分析。接着,在验证了用户资源数量与P2P网络借贷企业价值的相关性的基础上对传统的deva模型中的用户资源价值这一指标进行深入探讨,在模型中引入用户资源价值溢价系数。最后通过案例分析,对拍拍贷公司进行价值评估,进一步验证了该模型的相对合理性。本文研究发现,我国P2P网络借贷企业具备着投入资本高、经营风险大、无形资产占比大等特性,同时用户资源数量这一非财务指标对P2P网络借贷企业的价值影响较为显著。基于此,本文认为用deva模型对P2P网络借贷企业进行评估具有相对合理性,但模型中的用户价值有一定程度的溢价。本文结合行业发展现状及企业特性对每一用户的初始投入资本及单一用户价值进行调整,同时引入了用户价值溢价系数。最后通过对拍拍贷的企业价值评估结果进行分析从而验证了deva模型的适用性。

关键词： P2P网络借贷企业价值评估 deva 拍拍贷公司

互联网健身企业数据资产价值评估研究 ——以Keep为例

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互联网健身企业数据资产价值评估研究 ——以Keep为例

作者：张翔宇中南财经政法大学

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在数字经济快速发展的新时代,数据对企业的重要性逐渐显现。2014年,“数据”这一概念首次写进政府工作报告,与之相关的大数据产业受到政策的大力扶持。2019年,党的十九届四中全会明确指出了数据作为一种新的生产要素,在国民经济中起到... 详细信息

在数字经济快速发展的新时代,数据对企业的重要性逐渐显现。2014年,“数据”这一概念首次写进政府工作报告,与之相关的大数据产业受到政策的大力扶持。2019年,党的十九届四中全会明确指出了数据作为一种新的生产要素,在国民经济中起到了重要作用;同时要健全以数据、劳动、资本、科技为导向的生产要素由市场反馈、按反馈决定工资的机制。这充分体现了数据在国民经济中的地位,肯定了数据对于企业的生产价值创造的贡献。随着数据在企业日常运营管理中的作用越来越大,数据正逐渐成为重要的业务资产——数据资产。但是目前传统的方法并没有很好地应用到数据资产的估值中,因此在数据资产估值的实践中还存在空白。近年来随着人民群众运动健身需求不断增长,手机等智能硬件的普及率不断提高,互联网健身行业发展迅猛。本文选取了互联网健身行业中的头部企业——Keep,对其数据资产的内涵、价值影响因素以及价值实现形式等问题进行深入研究。首先,本文在梳理数据资产相关理论文献的基础上,对数据资产概念、应用场景与评估方法进行深入探讨。随后本文通过引入“服务主导逻辑”与企业能力理论构建本文框架,将数据资产产生价值的方式分成资源基础与能力基础相结合。随后,基于互联网健身企业固有的特点,本文对其商业模式、数据资产的盈利模式与价值影响因素进行分析列举,为后文奠定基础。随后本文对比了传统评估方法的优缺点,认为传统评估方法并不适用于数据资产价值的评估过程;随后本文根据数据资产形成过程,通过deva模型评估数据资产形成的资源基础,并构建AHP-模糊综合评价法评估数据资产的能力基础。由于数据在要素聚集、创新主体融合以及创新效能提升方面具有显著的乘数效应,因此本文将资源基础与能力基础相乘得出Keep数据资产的价值。由于互联网用户规模虽然庞大,但并非每位用户都能产生价值,因此本文界定了“有效用户”的概念并对deva模型进行修正,以提升评估结果的客观性。本文对互联网健身企业数据资产进行了深入研究,并引入“服务主导逻辑”理论与企业能力理论构建研究框架,将数据资产形成过程分成资源基础与能力基础,采用两种不同方法对其价值进行评估,以期为互联网企业数据资产理论发展与评估方法提供一些思路。

关键词：数据资产互联网健身企业服务主导逻辑 deva AHP-模糊综合评价法