基于修正DEVA模型的互联网电商企业价值评估——以拼多多为例

作     者：马佩林 

作者单位：广西科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：韦锦义

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：互联网电商 企业价值 拼多多 DEVA 

摘      要：20世纪60年代互联网在美国兴起,90年代互联网电商开始发展,经30多年的快速发展,互联网电商已经融入到我国社会生产生活的各个领域,对我国经济发展起到了举足轻重的作用。在“十四五规划中提到的电商发展规划,明确了互联网电商在国民经济发展中的新使命。随着互联网的不断普及、智能移动终端的迅速发展以及电商市场的逐渐完善,互联网电商企业并购上市的案例也越来越多,如何准确确定互联网电商企业的价值,成为企业管理者与投资者十分关心的问题。在这样的时代背景之下,选择互联网电商企业为本文的研究对象,对其企业价值和未来发展进行研究。本文首先分析归纳了互联网电商企业的定义和模式分类,通过参考阅读相关的研究理论并根据互联网电商企业的发展状况,认为其有很强的马太效应、规模经济效应、商业盈利模式丰富等特性。其次,回顾了传统估值方法的思路和特点,在对互联网电商企业进行估值时,分析了主流估值方法存在的局限性,提出了以DEVA模型,即股票价值折现分析模型为研究基础,在分析发现其缺陷后,对原模型中的参数属性、用户与企业价值间的关系等进行了改进,构建了修正的DEVA模型。然后,将该模型应用到具体的案例之中,以典型的互联网电商企业代表拼多多作为案例,来对企业进行估值,与现金流折现法、市盈率模型、市销率模型等传统的估值方法的估值结果进行了比较,用其他几种方法验证了修正的DEVA模型的合理性。同时发现,修正的DEVA模型能够充分考虑互联网电商企业的特点,更有针对性,能科学、准确地反映互联网电商企业的价值。最后,分析了本文研究存在的一些的不足,认为指标参数选择的准确性有待进一步提高,并对互联网电商企业估值模型的未来发展进行研究展望,期望随着研究深入,估值模型能更加合理完善,能更准确的对互联网电商企业的价值进行评估。