检索结果-南通市图书馆

波动率风险及风险价格——来自中国A股市场的证据

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金融研究 2011年第4期 143-157页

作者：郑振龙汤文玉厦门大学金融系福建厦门361005

本文应用Fama-Macbeth估计方法,以1997年2月至2009年6月中国A股股票为样本,考察股票市场波动率风险及其风险价格的特征。研究表明:波动率风险是一个显著的横截面定价因子,其风险价格为负,该结论不受流动性及市场偏度因子、待检资产改变... 详细信息

本文应用Fama-Macbeth估计方法,以1997年2月至2009年6月中国A股股票为样本,考察股票市场波动率风险及其风险价格的特征。研究表明:波动率风险是一个显著的横截面定价因子,其风险价格为负,该结论不受流动性及市场偏度因子、待检资产改变、波动率模型设定的影响;在资产定价模型中引入波动率风险因子有利于解释规模效应和账面市值比效应异象。波动率的风险因子可以涵盖部分宏观经济变量的定价信息,规模因子是波动率风险因子的代理变量。

关键词：波动率风险风险价格资产定价

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中国股市风险价格测度

南开经济研究 2003年第1期 67-71,80页

作者：王增业余欣佳南开大学国际经济贸易系

投资者投资于风险股市,必然要求获得风险补偿,这种超出无风险收益的股市投资回报就是股市的风险升水,其大小衡量的是股市的风险价格。本文统计发现,我国沪深股市的风险升水并不相同,我国股市的交易费用过高,剔除交易费用后,两市的平均... 详细信息

投资者投资于风险股市,必然要求获得风险补偿,这种超出无风险收益的股市投资回报就是股市的风险升水,其大小衡量的是股市的风险价格。本文统计发现,我国沪深股市的风险升水并不相同,我国股市的交易费用过高,剔除交易费用后,两市的平均风险升水则分别降为8.56％和5.33％。夏普比率即单位风险价格显示,上海市场比深圳更具有投资价值,但上海30指数则几乎不具有投资价值。两市的投资价值均低于同时期的美国股市。

关键词：中国风险补偿无风险收益率夏普比率风险价格交易费用股票市场投资价值

中国股票市场的风险价格及与世界股票市场的整合程度研究——基于动态ICAPM模型

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生产力研究 2011年第12期 57-60,64页

作者：何红霞胡日东华侨大学经济与金融学院福建泉州362021 西北师范大学经济管理学院甘肃兰州730070

文章在动态国际资产定价模型(ICAPM)的框架下,用三元BEKK-GARCH-M模型对我国股票市场中A股流通股超额收益率(即风险价格)的构成进行了估计,并且构建了一个度量我国股票市场与世界股票市场整合程度的动态指标,来检验中国股票市场与世界... 详细信息

文章在动态国际资产定价模型(ICAPM)的框架下,用三元BEKK-GARCH-M模型对我国股票市场中A股流通股超额收益率(即风险价格)的构成进行了估计,并且构建了一个度量我国股票市场与世界股票市场整合程度的动态指标,来检验中国股票市场与世界市场是否正在逐步从分割走向整合。结论是:样本期内我国股票市场的超额收益率中除了国内股市风险被定价外,国际股市风险和汇率风险也被显著定价,表明我国股票市场与世界股票市场已经有整合现象。这种整合程度总体上呈上升趋势,样本期内的两次对外开放的政策措施加快了整合程度的上升速度。

关键词：股票市场整合风险价格 ICAPM模型

基于风险价格均衡的可转换债券定价模型及实证研究

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天津大学学报（社会科学版） 2011年第6期13卷 493-497页

作者：朱艳芳张维天津大学管理经济学部天津300072

在公司资产包含股票、可转换债券及债券资产的假定条件下,提出并证明了公司风险资产之间存在风险价格均衡状态,推导出风险价格均衡状态下可转债收益率计算方法,并以这种收益率为折现率,建立了结构型二叉树可转债定价模型。同时,对模型... 详细信息

在公司资产包含股票、可转换债券及债券资产的假定条件下,提出并证明了公司风险资产之间存在风险价格均衡状态,推导出风险价格均衡状态下可转债收益率计算方法,并以这种收益率为折现率,建立了结构型二叉树可转债定价模型。同时,对模型进行了实证检验,结果显示,不同交易时段的5个转债的理论价格与市场价格的平均偏差率范围在2.52%和-0.83%之间,均处于较低水平,表明模型可以有效的避免可转换债券价值低估问题。

关键词：可转换债券定价期权二叉树模型风险价格均衡

利率风险价格形式研究——基于利率仿射模型的实证分析

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利率风险价格形式研究——基于利率仿射模型的实证分析

作者：柯鸿厦门大学

学位级别：硕士

风险价格是连接现实测度和风险中性测度最重要的枢纽,利率风险价格设定形式的不正确将导致利率期限结构信息提取的错误。本文在国内首次系统总结了利率仿射模型(Affine DTSM)框架下当前的几种利率风险价格设定形式(Completely Affine Mo... 详细信息

风险价格是连接现实测度和风险中性测度最重要的枢纽,利率风险价格设定形式的不正确将导致利率期限结构信息提取的错误。本文在国内首次系统总结了利率仿射模型(Affine DTSM)框架下当前的几种利率风险价格设定形式(Completely Affine Model、Essentially Affine Model、Extended Affine Model、Semi-Affine Model)的优劣,并在三因子CIR模型的基础上对Essentially AffineModel、Extended Affine Model和Semi-Affine Model三种风险价格设定形式进行了实证比较,最终得出Extended Affine Model是最优的利率风险价格设定形式的结论。此外,本文通过稳健性检验发现,虽然Extended Affine Model大大改进了三因子CIR模型的拟合和预测能力,但其仍然没能囊括所有的信息,仍然需要进一步的深入研究以改进仿射模型。

关键词：利率仿射模型风险价格

同方学位论文库评论

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未保险存款的利率对存款保险定价的影响

系统工程 2007年第4期25卷 88-91页

作者：张金宝任若恩北京航空航天大学经济管理学院北京100083

当实行限额赔付的存款保险制度时,参保银行以两种方式获得存款:以无风险利率吸收承保的存款,以含有风险溢价的存款利率吸收未被保险的存款。较高的未保险存款利率会提高商业银行的资金成本,使其容易发生破产风险。同时,提高未保险的存... 详细信息

当实行限额赔付的存款保险制度时,参保银行以两种方式获得存款:以无风险利率吸收承保的存款,以含有风险溢价的存款利率吸收未被保险的存款。较高的未保险存款利率会提高商业银行的资金成本,使其容易发生破产风险。同时,提高未保险的存款利率会降低被保险存款的本息之和在期末全部负债中的比重,使其在债务清偿中处于不利地位。本文以Merton的期权定价模型为基础,通过建立引入未保险存款利率的费率厘定模型定量分析了上述影响。结果发现,存款者要求的风险价格越高,这种影响就越显著。

关键词：期权定价存款保险承保限额风险价格

市场有效性与风险定价——有效市场理论综述之二

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经济经纬 2004年第2期21卷 23-25页

作者：桁林中国社会科学院经济研究所，北京100836

笔者在2003年第6期上对有效市场理论作了综述,接下来的问题是,有效市场假设(efficientmarket hypothesis)是如何得到运用并推广的?我们知道,证券市场相对于产品市场的价格机制更为有效,因为它的交易、运输、信息成本更低,竞争更充分.这... 详细信息

笔者在2003年第6期上对有效市场理论作了综述,接下来的问题是,有效市场假设(efficientmarket hypothesis)是如何得到运用并推广的?我们知道,证券市场相对于产品市场的价格机制更为有效,因为它的交易、运输、信息成本更低,竞争更充分.这里给出了证券定价利用市场有效性假设的具体例子.

关键词：有效市场假设 EMH 证券市场价格机制产品市场 CAPM 资本资产定价模型风险价格

维普期刊数据库评论

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人民币实际汇率波动对股票收益的影响研究

人民币实际汇率波动对股票收益的影响研究

作者：李慧哈尔滨工业大学

学位级别：硕士

2005年我国汇率改革以来，人民币汇率越来越受到市场化的影响，其波动幅度逐渐增大。在这种人民币持续升值的特殊时期，股票市场作为中国金融市场的核心会受到何种影响，股票价格是否会因此发生变化，股票收益率进而又会怎样被汇率的波... 详细信息

2005年我国汇率改革以来，人民币汇率越来越受到市场化的影响，其波动幅度逐渐增大。在这种人民币持续升值的特殊时期，股票市场作为中国金融市场的核心会受到何种影响，股票价格是否会因此发生变化，股票收益率进而又会怎样被汇率的波动所左右，这些都是我们不容忽视的问题。为了研究汇率波动对中国股票市场的影响，本文着重讨论人民币实际汇率如何影响中国上市公司的股票收益率，并深入挖掘汇率因素对中国上市公司股票风险溢价的风险成因的解释。首先，在理论方面，本文总结了股票收益影响因素的传统理论，着重论述Fama-French的三因素模型的实证意义，并将汇率波动因子植入三因素模型之中，建立含有汇率波动因子的股票收益影响因素模型，为实证研究提供了理论基础。在实证方面，本文采用2008年至2012年我国上市公司A股数据依据新建立的回归模型对数据进行筛选、分组、建立回归因子等处理，通过两阶段回归验证各个因子对股票收益风险溢价的影响。最后根据实证的结果，对汇率影响股市的过程进行深入探究。本文通过对中国股票市场的整体状况和分行业的研究，得出了包含汇率波动因素的新的股票收益影响因素模型，更进一步发现了影响因素背后所代表的风险性。本文引入的汇率波动因子对股票收益的风险溢价具有良好的解释效果，这在理论上扩大了股票收益的决定因素的范围，同时对研究股票市场和外汇市场之间的关系给出了一些启示。

关键词：人民币实际汇率汇率波动股票收益三因素模型风险价格

同方学位论文库评论

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A担保机构融资担保风险定价模型研究

A担保机构融资担保风险定价模型研究

作者：李国斌大连理工大学

学位级别：硕士

本文针对A担保机构融资担保产品风险定价问题做了较为深入的研究,力求完善A担保机构的融资担保产品价格形成机制,为推动我国其他中小企业信用担保机构的风险定价研究、信用风险管理体系建设以及提高中小企业信用担保风险量化水平提供参... 详细信息

本文针对A担保机构融资担保产品风险定价问题做了较为深入的研究,力求完善A担保机构的融资担保产品价格形成机制,为推动我国其他中小企业信用担保机构的风险定价研究、信用风险管理体系建设以及提高中小企业信用担保风险量化水平提供参考。论文从中小企业信用担保机构的运作机理出发,以信用风险管理基础理论、信用风险定价理论作为基础,归纳整理了适用于中小企业信用担保机构的信用风险管理体系和信用风险量化指标体系;通过对A担保机构担保产品价格形成机制存在问题的分析,引入A担保机构风险定价的核心要素-内部资金转移价格,并提出了单资金池、多资金池模式下的融资担保产品风险定价模型,解决了融资担保产品风险定价问题。在分析过程中,通过对A担保机构的实际价格与融资担保产品风险价格的对比,证实了A担保机构计算融资担保产品风险价格模型的有效性,为使融资担保产品风险价格的确定更切合实际情况,进一步提出了A担保机构融资担保产品风险价格的修订模型。论文达到了对A担保机构融资担保产品价格形成机制进行系统研究和修订的目的;通过理论联系实际的分析和研究,提出了融资担保业务风险定价模型对A担保机构提高收益水平的现实作用;由于A担保机构的定价现状具有一定普遍性,通过对A担保机构风险定价的研究,为业内其他担保机构提供了计算融资担保风险价格的简便易行的定价思路和参考。

关键词：内部资金转移价格多资金池风险价格融资担保风险价格