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非控股大股东与公司投资决策

中南财经政法大学学报 2023年第3期 3-15页

作者：廖佳占云华侨大学工商管理学院福建泉州362021 暨南大学经济学院广东广州510632

本文以2004—2019年我国A股上市公司为样本,考察非控股大股东对公司投资决策的影响,研究发现,非控股大股东显著提升了公司投资支出—投资机会敏感性。异质性分析结果表明,相比控股股东未股权质押的公司,非控股大股东对投资支出—投资机... 详细信息

本文以2004—2019年我国A股上市公司为样本,考察非控股大股东对公司投资决策的影响,研究发现,非控股大股东显著提升了公司投资支出—投资机会敏感性。异质性分析结果表明,相比控股股东未股权质押的公司,非控股大股东对投资支出—投资机会敏感性的影响在控股股东股权质押的公司中更显著;相比经济政策不确定性较低的时期,非控股大股东对公司投资支出—投资机会敏感性的影响在经济政策不确定性较高的时期更显著。进一步考虑非控股大股东异质性发现,相较于国有非控股大股东与其他非控股大股东,外资非控股大股东对公司投资支出—投资机会敏感性的正向影响更显著。经济后果分析表明,非控股大股东对投资决策的积极影响最终能够提升公司的增长和清算期权价值。

关键词：非控股大股东投资决策期权价值股权质押经济政策不确定性

非控股大股东退出威胁影响了审计师风险决策吗?

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商业经济与管理 2023年第3期 35-49页

作者：王生年刘洋洋石河子大学经济与管理学院新疆石河子832000

基于2006—2019年A股上市公司样本,文章考察了非控股大股东退出威胁对审计师风险决策的影响。研究结果表明,非控股大股东退出威胁显著增加了审计师的审计收费和出具非标准无保留意见的概率,且非控股大股东退出威胁对审计师决策的影响在... 详细信息

基于2006—2019年A股上市公司样本,文章考察了非控股大股东退出威胁对审计师风险决策的影响。研究结果表明,非控股大股东退出威胁显著增加了审计师的审计收费和出具非标准无保留意见的概率,且非控股大股东退出威胁对审计师决策的影响在非国有企业、退出威胁可信性高、非“四大”和分析师关注少的企业中更为显著。机制检验发现,审计投入与经营风险在非控股大股东对审计师风险决策的影响中发挥了中介作用。基于非控股大股东性质的拓展检验表明,机构投资者退出威胁对审计师风险决策影响更为显著。研究结论丰富了审计师风险决策影响因素的相关研究,也为非控股大股东在公司治理中的作用提供了新的思路和经验证据。

关键词：非控股大股东退出威胁审计收费审计意见

非控股大股东退出威胁会影响会计信息可比性吗?

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财经论丛 2023年第8期 59-69页

作者：刘洋洋王生年石河子大学经济与管理学院新疆石河子832000

本文基于2007—2020年A股上市公司样本,实证检验了非控股大股东退出威胁对会计信息可比性的影响。研究发现,非控股大股东退出威胁显著提升了上市公司会计信息可比性。机制分析表明,非控股大股东退出威胁在非国有、退出威胁可信性高、无... 详细信息

本文基于2007—2020年A股上市公司样本,实证检验了非控股大股东退出威胁对会计信息可比性的影响。研究发现,非控股大股东退出威胁显著提升了上市公司会计信息可比性。机制分析表明,非控股大股东退出威胁在非国有、退出威胁可信性高、无委派董监高、分析师关注少和面临较高环境不确定性的企业中对会计信息可比性的影响更为显著,其作用路径主要是通过抑制管理层的代理问题,进而提升会计信息可比性。经济后果检验发现,非控股大股东退出威胁对会计信息可比性的作用提升了企业价值。本文丰富了大股东退出威胁的相关研究,也为提升企业会计信息可比性提供了新启示。

关键词：非控股大股东退出威胁会计信息可比性

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非控股大股东退出威胁影响企业金融化吗?

财贸研究 2023年第5期34卷 94-110页

作者：刘洋洋吴昊旻石河子大学新疆石河子832000 云南财经大学云南昆明650221

以2008—2019年我国沪深A股上市公司为样本,深入考察非控股大股东退出威胁对企业金融化的影响。研究发现:非控股大股东退出威胁显著抑制了企业金融化,且这种治理效应在非国有企业、退出威胁可信度高、管理层持股、控股股东财富集中度高... 详细信息

以2008—2019年我国沪深A股上市公司为样本,深入考察非控股大股东退出威胁对企业金融化的影响。研究发现:非控股大股东退出威胁显著抑制了企业金融化,且这种治理效应在非国有企业、退出威胁可信度高、管理层持股、控股股东财富集中度高,以及所处地区金融生态环境较差、环境不确定性较高的公司中更明显。作用机制检验结果表明,非控股大股东退出威胁通过缓解控股股东代理问题以及提升信息披露质量抑制了企业金融化。进一步研究显示,非控股大股东退出威胁能够显著抑制企业的长期金融资产持有;相比于自然人和短期投机型大股东,机构投资者、外资及长期战略型大股东退出威胁对企业金融化的抑制作用更明显。基于外生政策冲击的拓展性检验显示,上市公司减持管制政策削弱了非控股大股东退出威胁对企业金融化的抑制效应,而放松卖空管制政策则会强化这种效应。经济后果检验表明,非控股大股东退出威胁对企业金融化的治理作用具有正向价值效应,即能够显著提升企业价值。

关键词：非控股大股东退出威胁金融化

非控股大股东与企业金融化: 蓄水池还是套利工具

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南开管理评论 2023年第2期26卷 96-107页

作者：余怒涛张华玉刘昊云南财经大学云南财经大学会计学院西南财经大学会计学院

企业金融化与经济“脱实向虚”已经成为政府和学术界广泛关注的话题。本文基于微观企业层面的治理机制,从非控股大股东治理视角,研究非控股大股东是否及如何影响企业金融化。研究发现,非控股大股东能有效抑制企业基于套利动机进行的金... 详细信息

企业金融化与经济“脱实向虚”已经成为政府和学术界广泛关注的话题。本文基于微观企业层面的治理机制,从非控股大股东治理视角,研究非控股大股东是否及如何影响企业金融化。研究发现,非控股大股东能有效抑制企业基于套利动机进行的金融投资,主要表现在对长期金融投资的抑制效应。分析其作用机制发现,非控股大股东主要通过“退出威胁”抑制管理层或控股股东基于逐利动机进行的金融投资,进而优化企业金融资产配置,且非控股大股东对企业金融化的影响效应在退出威胁可信度更高和退出威胁强度更强时更有效。通过进一步分析发现,金融投资虽然会短期内挤占实体投资,但在非控股大股东的作用下却能有效提升企业未来的实体投资效率;进一步考虑非控股大股东异质性发现,相比国有大股东,外资大股东对企业金融化的抑制效应更强,相比非金融机构大股东,金融机构大股东对企业金融化的抑制效应更强,且进一步区分金融机构类别发现,基金和财务咨询公司能更有效抑制企业金融化;考虑外部宏观环境的调节作用发现,当金融业竞争更激烈和所处行业竞争程度更弱的情况下,非控股大股东对企业金融化的抑制作用更强。最后考虑企业产权性质发现,非控股大股东对企业金融化的抑制作用在非国有企业中更为显著。本研究从企业微观层面为如何增强金融服务实体经济能力提供了参考。

关键词：非控股大股东企业金融化异质性蓄水池套利工具退出威胁

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非控股大股东退出威胁与企业并购绩效

经济问题 2022年第3期 74-83页

作者：王志芳索成瑞山西财经大学会计学院山西太原030006

非控股大股东作为并购活动中的重要参与者,其退出威胁方式的隐性治理作用逐渐引起学术界的关注。基于此,以2013—2019年沪深A股的并购事件为样本,研究非控股大股东退出威胁与企业并购绩效的关系及其间的作用机理。实证结果表明,非控股... 详细信息

非控股大股东作为并购活动中的重要参与者,其退出威胁方式的隐性治理作用逐渐引起学术界的关注。基于此,以2013—2019年沪深A股的并购事件为样本,研究非控股大股东退出威胁与企业并购绩效的关系及其间的作用机理。实证结果表明,非控股大股东退出威胁能有效改善和提升企业并购绩效,作用方式为抑制管理层私利及吸引媒体关注,且在非控股大股东退出威胁更为可信、威胁程度更强、非国有及信息环境质量较好的企业中,非控股大股东退出威胁对企业并购绩效的积极作用更为显著。研究结果揭示了非控股大股东退出威胁对提升企业并购绩效的有效性,为非控股大股东采取灵活有效的方式来参与公司治理和完善公司决策提供了真实可靠的实证参考。

关键词：非控股大股东退出威胁并购绩效

非控股大股东退出威胁与公司投资效率:资金优配还是投资短视

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财贸研究 2022年第11期33卷 69-81,110页

作者：杨兴全李沙沙李闯石河子大学经济与管理学院新疆石河子832000 中国海洋大学管理学院山东青岛266100 上海财经大学会计学院上海200433

以2009—2019年沪深A股上市公司为研究对象,探究非控股大股东退出威胁与投资效率间的内在关联。研究发现:非控股大股东退出威胁有利于公司更好地把握投资机会,提高投资-投资机会敏感性,具有资金优配效应;其作用路径为抑制管理层在职消... 详细信息

以2009—2019年沪深A股上市公司为研究对象,探究非控股大股东退出威胁与投资效率间的内在关联。研究发现:非控股大股东退出威胁有利于公司更好地把握投资机会,提高投资-投资机会敏感性,具有资金优配效应;其作用路径为抑制管理层在职消费及控股股东掏空行为。异质性检验发现,当财富股价敏感性越高、股市压力越大、退出威胁可信性越强时,上述作用越显著。进一步研究表明,非控股大股东退出威胁对投资效率的影响主要源于对过度投资的抑制;且非控股大股东退出威胁利于投资机会较好公司获取增长期权价值,利于投资机会较差公司获取清算期权价值。

关键词：非控股大股东退出威胁资金优配投资短视投资效率

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非控股大股东退出威胁与企业绩效

华东经济管理 2022年第9期36卷 108-119页

作者：陈培友杨贝贝高太光黑龙江科技大学管理学院黑龙江哈尔滨150028

公司治理与企业绩效的相关研究日渐增多,独立董事、监事等传统治理手段作用受限。在逐渐兴起的非控股大股东参与公司治理现实背景下,非控股大股东的公司治理效应及其对企业绩效的影响值得关注。基于此,文章以2009—2020年沪深A股26570... 详细信息

公司治理与企业绩效的相关研究日渐增多,独立董事、监事等传统治理手段作用受限。在逐渐兴起的非控股大股东参与公司治理现实背景下,非控股大股东的公司治理效应及其对企业绩效的影响值得关注。基于此,文章以2009—2020年沪深A股26570个年度观测样本为研究对象,研究非控股大股东退出威胁对企业绩效的影响机理。研究发现:非控股大股东退出威胁能显著提升企业绩效,在控制内生性问题后依然稳健,退出威胁通过抑制两类代理成本提升企业绩效;高战略差异度可增强退出威胁治理效应,市场竞争更加激烈或退出更可信时,退出威胁治理效应更加显著。文章丰富了企业绩效研究,从退出威胁角度验证了非控股大股东治理效应,为非控股大股东参与公司治理、提升企业绩效提供参考依据。

关键词：非控股大股东退出威胁企业绩效治理效应

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非控股大股东退出威胁与企业社会责任沟通

管理科学 2022年第5期35卷 19-34页

作者：王垒沙一凡于文成王亚茹中国海洋大学经济学院山东青岛266100 青岛农业大学经济管理学院山东青岛266109

当前模范企业“负责任”形象崩塌的事件屡见不鲜,不仅使利益相关者对于认识企业是否真实履行社会责任的情绪日渐高涨,也导致政府对企业社会责任履行的有效引导和监督任务日益严峻,因而挖掘能够识别企业伪善行为的治理机制变得尤为重要... 详细信息

当前模范企业“负责任”形象崩塌的事件屡见不鲜,不仅使利益相关者对于认识企业是否真实履行社会责任的情绪日渐高涨,也导致政府对企业社会责任履行的有效引导和监督任务日益严峻,因而挖掘能够识别企业伪善行为的治理机制变得尤为重要。非控股大股东作为企业重要的利益相关者,能够通过退出威胁介入公司治理成为监督企业社会责任沟通的重要力量。基于印象管理理论,利用Python对2006年至2019年沪深上市企业的社会责任报告进行文本分析,从言和行两个维度构建企业社会责任沟通指标,识别企业社会责任沟通中的言行差距;借助多元回归模型检验非控股大股东退出威胁参与社会责任沟通的影响效果,通过工具变量检验和PSM等方法对研究结果进行内生性检验。进一步从两类代理成本、董秘兼任和信息生成的角度,挖掘非控股大股东退出威胁对企业社会责任沟通的治理路径,并对其治理的有效性进行异质性考察。研究结果表明,企业社会责任沟通存在言行相悖,非控股大股东退出威胁抑制企业社会责任象征性的言、促进实质性的行。利用中介模型,发现非控股大股东退出威胁通过降低第一类代理成本、提高董秘兼任程度改善企业社会责任沟通;而企业遵守GRI标准却会发挥遮掩效应,削弱其沟通效果。进一步的研究发现,无论多言寡行还是寡言多行的企业,非控股大股东退出威胁对企业社会责任沟通均发挥积极治理作用,并且与非制造业企业和自愿披露社会责任报告的企业相比,非控股大股东退出威胁在制造业企业和强制披露社会责任报告的企业中对企业社会责任沟通的治理效果更强。从退出威胁视角,研究结果丰富了非控股大股东参与社会责任治理的研究,为引导非控股大股东积极发挥作用、促进企业社会责任言行一致提供了理论依据,同时对于完善企业社会责任报告披露监管具有重要启示。

关键词：非控股大股东退出威胁企业社会责任沟通企业伪善行为文本分析