非控股大股东与公司投资决策

作     者：廖佳 占云 LIAO Jia;ZHAN Yun

作者机构：华侨大学工商管理学院福建泉州362021 暨南大学经济学院广东广州510632 

出 版 物：《中南财经政法大学学报》 (Journal of Zhongnan University of Economics and Law)

年 卷 期：2023年第3期

页      面：3-15页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：华侨大学高层次人才科研启动费项目“非控股大股东治理与公司投融资决策”(22SKBS020)。 

主　　题：非控股大股东 投资决策 期权价值 股权质押 经济政策不确定性 

摘      要：本文以2004—2019年我国A股上市公司为样本,考察非控股大股东对公司投资决策的影响,研究发现,非控股大股东显著提升了公司投资支出—投资机会敏感性。异质性分析结果表明,相比控股股东未股权质押的公司,非控股大股东对投资支出—投资机会敏感性的影响在控股股东股权质押的公司中更显著;相比经济政策不确定性较低的时期,非控股大股东对公司投资支出—投资机会敏感性的影响在经济政策不确定性较高的时期更显著。进一步考虑非控股大股东异质性发现,相较于国有非控股大股东与其他非控股大股东,外资非控股大股东对公司投资支出—投资机会敏感性的正向影响更显著。经济后果分析表明,非控股大股东对投资决策的积极影响最终能够提升公司的增长和清算期权价值。