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阿里巴巴回归港股的动因、路径及经济后果研究

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阿里巴巴回归港股的动因、路径及经济后果研究

作者：朱正辉西北民族大学

学位级别：硕士

早期我国的资本市场制度相对并不完善,无法满足企业的融资需求,而美国资本市场制度成熟,因此很多企业选择赴美上市融资。但近年来中概股在美国面临的外部环境不断恶化,市场风险不断加大。与此同时,港股不断进行制度改革和规则细化,修改... 详细信息

早期我国的资本市场制度相对并不完善,无法满足企业的融资需求,而美国资本市场制度成熟,因此很多企业选择赴美上市融资。但近年来中概股在美国面临的外部环境不断恶化,市场风险不断加大。与此同时,港股不断进行制度改革和规则细化,修改上市规则,降低上市门槛。在这样的背景下,中概股企业为规避市场风险赴港二次上市,阿里巴巴成为第一家在香港二次上市的中概股企业。本文以阿里巴巴为研究对象,以期为后续回归的中概股企业提供借鉴。首先对中概股回归的相关文献重新进行梳理,然后介绍本文的研究主体阿里巴巴集团的相关情况,并重新梳理其三次上市过程。从回归动因、路径和经济后果三个方面进行深入研究,在回归动因上,总结出回归港股是由内外部双重动因导致,内部动因主要是拓宽融资渠道,全球化战略的需要以及美股维护成本高,外部动因主要是规避外部市场风险以及香港资本市场愈发完善;在回归路径上,选择了港股二次上市的方式,二次上市相比其它回归路径成功率高、成本低、并且时间可控;对于阿里巴巴回归港股的经济后果,首先用事件研究法研究其短期绩效,计算得出其累计收益率为9.74%,说明阿里巴巴回归对其短期绩效的影响是正面的。然后研究其长期绩效,首先通过对财务指标的研究,发现阿里巴巴的偿债能力和发展能力有所上升,主要得益于二次上市募集到大量资金并且找到了新的业务增长点。通过对阿里巴巴经济增加值的研究,认为回归港股对于阿里巴巴是有正面促进作用的。最后得出本文的结论,认为中概股的回归必须结合企业自身实际情况,制定最适合的回归方案,并从中概股和监管部门两个角度给出相应的建议。

关键词：中概股阿里巴巴回归港股二次上市

阿里巴巴回归动因、路径及绩效研究——基于中概股二次上市

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阿里巴巴回归动因、路径及绩效研究——基于中概股二次上市

作者：张一博宁夏大学

学位级别：硕士

中概股起源于我国早期尚不成熟的资本市场,因国内资本市场存在的一些限制,许多VIE架构的互联网及创新公司选择在境外上市。2018年开始,中美关系紧张,美国监管收紧;2018年9月,PCAOB(美国公众公司会计监督委员会)网站公布了存在审计检查... 详细信息

中概股起源于我国早期尚不成熟的资本市场,因国内资本市场存在的一些限制,许多VIE架构的互联网及创新公司选择在境外上市。2018年开始,中美关系紧张,美国监管收紧;2018年9月,PCAOB(美国公众公司会计监督委员会)网站公布了存在审计检查障碍的公司清单,涉及众多中国大陆或香港的公司;外国公司问责法案使中概股面临更大的退市风险。此时香港交易所进行制度改革,灵活降低了部分企业的上市门槛,此背景下,阿里巴巴成为第一个登陆港交所主板进行二次上市的中概股企业。本文首先分析了研究背景、研究目的与意义,归纳梳理了国内外学者的研究进展。其次,简单阐述相关的概念及理论基础。再次,介绍了中概股概况,对阿里巴巴回归港股案例进行研究,主要为动因、路径与绩效三个部分:对比分析其境外上市及港股二次上市的动因,路径的选择及具体过程;章节重点内容为阿里巴巴回归港股绩效研究。运用因子分析法和财务指标分析法,将阿里巴巴与其他二次上市的中概股企业财务绩效进行综合分析;运用事件研究法等对阿里巴巴回归港股的市场反应及非财务绩效进行分析。得出,阿里巴巴在回归港交所后,短期市场效应明显、股价提升,但长期效果一般;二次上市理论上能通过显著的融资效应,对企业绩效产生积极影响,但阿里巴巴仅偿债能力改善明显,其他方面绩效受疫情和多领域投资尚未获得回报而无明显提升。最后由案例分析得出结论,并对阿里巴巴、其他中概股和监管层提出启示与建议,希望本研究给其他欲回归的中概股企业提供借鉴。本文以阿里为例,并结合二次上市的中概股,研究企业赴港二次上市的动因、路径及对企业绩效的影响,既能丰富相关案例文献,也能总结经验,为其他企业提出建议、提供参考借鉴。

关键词：中概股阿里巴巴二次上市绩效研究

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阿里巴巴

职场 2011年第1期 71-73页

作者：钱丽娜

阿里巴巴对员工幸福感的诠释：1．幸福感的基础层级是：保障个体和家庭安居乐业。2．幸福感的第二层级是：帮助员工找到并实现其自我价值。3．幸福感的第三层级是：群体的使命感。

关键词：阿里巴巴幸福感安居乐业自我价值层级使命感员工

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阿里巴巴并购网易考拉案例研究

阿里巴巴并购网易考拉案例研究

作者：郑杨中国财政科学研究院

学位级别：硕士

近年来,互联网在全球范围内迅猛发展,逐渐成为产业发展迈入创新、协调、绿色、共享、开放的数字经济时代的重要引擎。在中国互联网企业蓬勃发展的阶段,并购逐渐成为其实现快速扩张的途径。与此同时,在双循环的发展格局下,跨境进口电商... 详细信息

近年来,互联网在全球范围内迅猛发展,逐渐成为产业发展迈入创新、协调、绿色、共享、开放的数字经济时代的重要引擎。在中国互联网企业蓬勃发展的阶段,并购逐渐成为其实现快速扩张的途径。与此同时,在双循环的发展格局下,跨境进口电商也成为经济发展的重要推力。阿里巴巴对网易考拉的收购行为不仅是前者在跨境电商行业市场占领优势地位的重要举措,也对整个行业的格局产生举足轻重的影响。因此,本文对此次并购的背景、过程、动因和效果进行深入研究,并以此为基础总结相关经验与启示,为互联网企业的并购决策提供一些借鉴和参考。本文首先详细介绍了此次并购案例的行业和企业发展背景,并结合相应资料和数据对并购交易过程进行详细梳理和分析。以此为前提分别从外部市场、战略规划、资源需要和利润追求四个方面分析了并购的动因,说明此次并购的必要性和合理性。此外,选择定量定性分析法作为效果评价方法,结合此次并购的四个动因,分别从市场竞争、战略实现、内部经营管理和财务指标四个方面展开评价,旨在有针对性地对此次并购的效果进行深入分析,剖析其是否满足了企业的并购动机。研究发现,阿里巴巴对网易考拉的并购建立在双方都明确各自利益需求的基础之上,以实现多方共赢为结果导向,具备合理的并购动因。另外,通过分析并购效果得出,阿里巴巴并购网易考拉的行为使得战略和资源得以升级和融合,短期内双方的整体效益有所提升,然而在长远发展层面仍有一定的提升空间。作为我国跨境电商行业并购第一案,该案例具有深远的指导意义。

关键词：互联网企业并购跨境电商阿里巴巴网易考拉

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阿里巴巴并购网易考拉的并购绩效研究

阿里巴巴并购网易考拉的并购绩效研究

作者：李淑雅东北财经大学

学位级别：硕士

互联网企业大家普遍都遵循一个生存规律,也就是“721法则”。这条法则讲明了互联网企业所占市场份额的规律,第一名通常所占份额能达到70%,后者拥有20%的市场份额,而剩下的10%则由其他企业所占。所以若是没有绝对优势的市场与资源占有率... 详细信息

互联网企业大家普遍都遵循一个生存规律,也就是“721法则”。这条法则讲明了互联网企业所占市场份额的规律,第一名通常所占份额能达到70%,后者拥有20%的市场份额,而剩下的10%则由其他企业所占。所以若是没有绝对优势的市场与资源占有率,互联网企业就很容易被淘汰,再加上我国正处于飞速发展的进程中,互联网经济俨然成为了当今社会的经济发展的主要驱动力。为了在异常激流的竞争环境中脱颖而出,率先占领市场份额、夺得资源,各大互联网企业纷纷选择并购,去实现战略发展、扩大商业版图。并购是企业迅速拓展发展的必经之路,而互联网也呈现并购热潮,从2010年到2020年间互联网并购事件就发生了 542起,其中半数以上金额过亿,金额巨大,导致互联网企业每次发生并购行为都会备受关注。本文以并购后由于经营管理方法不当导致市场垄断的典型案例——阿里巴巴并购网易考拉进行研究,该案例阿里以约为20亿元的金额对网易旗下的网易考拉进行并购,可以说是近年来互联网领域并购金额最大的一起,回顾案例的整体过程进而从三方面分析并购目的,在此基础上,选取事件研究法和财务指标法,进行长短期绩效研究,结合对此次并购事件的绩效进行评价,据此剖析横向并购之后产生的问题,并提出相应的改进对策。本文包括六部分内容:第一部分是绪论。先对本文的研究背景进行介绍,进而引出研究意义,接着梳理关于互联网行业并购绩效研究的相关文献,对并购绩效的相关原理加以界定,作为后文案例分析的理论支撑。最后阐明本文的研究内容框架,方法及创新之处。第二部分是阿里巴巴并购网易考拉的案例介绍。介绍并购双方企业的简要情况和发展现状,然后阐述此次收购的动机,最后说明阿里巴巴并购网易考拉的过程及结果,为后文分析打下基础。第三部分是阿里巴巴并购网易考拉的绩效分析。首先采用事件研究法进行市场短期绩效评价;然后从财务指标方面进行绩效评价。第四部分是对阿里巴巴并购案的深入研究,阐明可供他人借鉴的经验,除此之外还分析了此次并购存在的不足之处。第五部分是阿里巴巴集团并购如何解决不足的对策。针对并购绩效中暴露的问题,从费用控制,商誉减值,预防垄断三方面提出对策。第六部分,结论与启示。对全文并购观点进行总结,根据并购案例得出相应结论并提出启示。本文运用多种方法对阿里巴巴并购网易考拉案例进行绩效评价,针对其存在问题提出有效对策。本文的创新点有二:一是选题内容具有新意,此案例是非常典型的横向并购之后达到行业垄断的例子,如何应对垄断之后产生的问题,以及如何恰当的选择横向并购的对象,这些都是互联网企业选择并购扩大企业版图之前应该考虑的问题。希望该研究能对日后互联网行业企业进行此类并购有一定的参考价值;二是并购绩效评价具有新意,既研究了短期市场反应,又研究了长期绩效变化,以期尽量综合且客观地评价并购绩效,在此基础上进行案例深入分析并提出对策。

关键词：阿里巴巴网易考拉并购绩效并购绩效评价

阿里巴巴并购“饿了么”的财务整合与绩效分析

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阿里巴巴并购“饿了么”的财务整合与绩效分析

作者：王高婷郑州轻工业大学

学位级别：硕士

近年来,我国企业的并购热潮持续不断。对于资本充足的企业来说,并购可在短时间内快速增加企业价值,达成战略目的。一些研究表明,尽管并购数量与金额不断增加,但并购成功的案例不及一半。究其原因,并购后的有效整合是关键,财务整合更是... 详细信息

近年来,我国企业的并购热潮持续不断。对于资本充足的企业来说,并购可在短时间内快速增加企业价值,达成战略目的。一些研究表明,尽管并购数量与金额不断增加,但并购成功的案例不及一半。究其原因,并购后的有效整合是关键,财务整合更是整合过程的重要环节与核心内容。本文以阿里巴巴并购“饿了么”为研究对象,采用事件研究法、Z-score模型分析法,从财务与非财务两个角度对财务整合与绩效进行分析。得出以下结论:第一,阿里巴巴在事件窗口期内累计超额收益率为负,表明市场反应对此次并购活动认可度不高,并购并没有为阿里巴巴带来积极的绩效表现。第二,阿里巴巴营运能力、盈利能力并购后短期内下降后呈回升趋势;短期偿债能力较弱,长期偿债能力较强;成长能力良好。第三,“饿了么”市场份额仅占三成,阿里巴巴仍保持行业第一;并购造成阿里巴巴管理成本增加,对“饿了么”投入大量研发资金来深度挖掘技术、培养人才、增强自主创新能力。最后,Z-score模型计算近五年Z值检验得出阿里巴巴财务状况处于低风险的区域;财务状况与抗风险能力经调整正在稳步恢复。综上,阿里巴巴基本实现财务整合目标,财务整合较为成功,但处于中等水平:阿里巴巴资产利用效率有待加强,存量资产和负债整合取得的成果值得肯定,现金流转内控控制逐渐恢复,费用控制能力较强,财务管理制度方面收到成效;整合后各方面实现优势互补,核心竞争力整体增强。此次并购绩效具有延迟效应,尽管短期并没有带来巨大效益,但是实现了阿里巴巴在新零售战略布局的重要目标,补上了本地生活服务闭环的重要环节,为其长远及深度发展迈出重要一步。基于结论的启示:企业并购后财务整合应做好尽职调查与财务整合规划;制定合理的目标;并购方尽量避免单一的支付方式,提高资金使用效率;加强资本控制与资产管理;结合财务与其他方面整合联同发挥协同效应。

关键词：阿里巴巴财务整合并购绩效事件研究法

阿里巴巴全资并购“饿了么”动因及实施效果研究

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阿里巴巴全资并购“饿了么”动因及实施效果研究

作者：杨学斌江西农业大学

学位级别：硕士

近年来,随着社会的进步与科技的发展,我国一跃成为全球第二大经济体。互联网公司的经济收入在我国经济总量中成为一大重要支柱。然而互联网企业的发展与科技创新息息相关,但由于过分依靠自身科技技术为企业带来经济利益流入具有不确定... 详细信息

近年来,随着社会的进步与科技的发展,我国一跃成为全球第二大经济体。互联网公司的经济收入在我国经济总量中成为一大重要支柱。然而互联网企业的发展与科技创新息息相关,但由于过分依靠自身科技技术为企业带来经济利益流入具有不确定性及滞后性。选择企业并购成为互联网企业获得经济利益及完善企业自身的商业体系的重要手段。本文选取阿里巴巴全资并购“饿了么”案例为研究对象,首先,通过运用文献研究法对企业并购和并购协同效应进行概念界定,基于相关理论剖析该案例的并购动因及实施效果的影响机理;其次,运用案例研究法对阿里巴巴并购“饿了么”的并购背景、并购过程深入探究,进而分析该并购案例的动因;再次,采用事件研究法评价该并购事件的资本市场反应,同时通过分析财务指标和运用对比分析法从经营协同效应、管理协同效应、财务协同效应和发展战略效应四个方面评价阿里巴巴并购“饿了么”的实施效果;最后,经过研究分析,得出以下结论:阿里巴巴并购“饿了么”的主要动因是为了获取新的利润增长点、完善商业战略蓝图、迅速获取大量优质用户资源以及扩大生态体系边界。阿里巴巴全资并购“饿了么”的实施效果存在正负两面效应。正面效应主要体现在通过并购“饿了么”为阿里巴巴扩大生态体系边界,完善商业体系,达到战略目的,实现了发展战略效应;进军外卖市场,提高营业收入进而提高盈利能力、成长能力和长期偿债能力,产生良好的经营协同效应和财务协同效应。负面效应主要体现表明投资者并不看好本次并购行为,未达到投资者预期;95亿美元的巨额投资导致阿里巴巴短期偿债能力、营运能力有所下滑,未实现良好的管理协同效应。基于上述研究结论,本文提出以下启示:并购前慎重选择并购目标、警惕并购风险以及并购后促进多方位资源整合。通过此次并购事件分析,希冀于为同行业其他企业开展并购活动提供借鉴意义。

关键词：阿里巴巴并购动因实施效果 “饿了么”

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阿里巴巴并购网易考拉绩效评价案例研究

阿里巴巴并购网易考拉绩效评价案例研究

作者：毛睿沈阳农业大学

学位级别：硕士

从2014年开始,国内的并购市场发展迅速。在市场经济下,为了完成企业多元化、全球化发展的战略目标,中国互联网企业之间的并购交易越来越频繁。并购已变成企业抢占市场份额、优化资源配置、实现产业升级等战略目标的重要手段。但并购也... 详细信息

从2014年开始,国内的并购市场发展迅速。在市场经济下,为了完成企业多元化、全球化发展的战略目标,中国互联网企业之间的并购交易越来越频繁。并购已变成企业抢占市场份额、优化资源配置、实现产业升级等战略目标的重要手段。但并购也是把双刃剑,不仅能为企业发展创造机会,还能给企业带来风险。因此,通过多角度、全方位的评估和分析企业的并购绩效,不仅能让企业清晰的认识到并购风险,还能让企业制定合理的并购方案。阿里巴巴收购网易考拉被列入“2019年中国十大并购事件”,成功完成了阿里巴巴收购核心电子商务领域的战略目标,开拓了其在中国跨境电商领域的市场。本文以阿里巴巴收购网易考拉事件为例,借助事件研究法和改进的平衡计分卡对此次并购事件的绩效做出分析评价。本文主要分为七个部分。第一部分,阐述本文的研究背景、研究目的与意义、研究内容与框架以及论文的创新点等。第二部分,阐述相关概念与理论基础,为全篇文章奠定了理论基础。第三部分,对阿里巴巴并购网易考拉的事件进行介绍,包括并购双方的概况、并购的过程以及此次并购的动因。第四部分,运用事件研究法分析此次并购事件所产生的市场绩效。通过计算阿里巴巴的相关数据,分析阿里巴巴公司价值或者市场受此次并购事件的影响程度。第五部分,将传统的平衡计分卡与协同效应相结合,联系阿里巴巴并购网易考拉的情况,确定新的维度指标。利用改进的平衡计分卡对此次并购事件的财务绩效和非财务绩效进行分析评价,以此来检验该此次并购事件是否成功。第六部分,通过阿里巴巴并购网易考拉绩效的案例分析,总结案例中所得到的启示,希望能够在其他互联网企业进行并购时提供借鉴。第七部分,总结归纳全文观点,提出本文的研究结论和不足之处。

关键词：阿里巴巴网易考拉事件研究法平衡计分卡并购绩效

阿里巴巴并购高鑫零售的动因及其绩效评价研究

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阿里巴巴并购高鑫零售的动因及其绩效评价研究

作者：夏庆歌武汉纺织大学

学位级别：硕士

新零售模式能持续性重构消费者和店铺之间的关系,解决传统零售模式存在的弊端。互联网对新零售有强大的技术支撑作用,现实常将互联网企业与新零售两概念结合讨论,新零售反向推动互联网业发展。国家近几年接连出台培育新型零售相关政策,... 详细信息

新零售模式能持续性重构消费者和店铺之间的关系,解决传统零售模式存在的弊端。互联网对新零售有强大的技术支撑作用,现实常将互联网企业与新零售两概念结合讨论,新零售反向推动互联网业发展。国家近几年接连出台培育新型零售相关政策,鼓励实体零售业的数字化转型。在国家政策鼓励下,优秀的互联网企业想再寻卓越成就,便寻找传统企业进行并购。高鑫零售是中国规模最大的商超卖场品牌,阿里巴巴也位居互联网行业前列,阿里巴巴与高鑫零售的并购案例是新零售领域带有横向并购特色的跨界并购,故选择此案例进行研究具有一定代表性。本文在梳理零售业转型与并购绩效的相关文献与理论的基础上,分析了阿里巴巴并购高鑫零售的动因,采用平衡计分卡法从财务和非财务角度综合分析并购对公司绩效的影响,肯定了此次并购行为积极效应,同时也提出了有助于今后进一步提升绩效水平的建议:重视并培养供应链新优势、坚持深度融合战略将底层数据库打通、重视核心人才的培养、完善各业务板块运营能力、加大技术投入,不断优化数字化资源信息共享平台、完善薪酬制度和激励机制,强化战略执行能力。本文希望通过该案例研究对未来其他企业并购提供相关参考价值,以帮助企业提高并购绩效水平。

关键词：阿里巴巴高鑫零售新零售并购绩效