阿里巴巴回归动因、路径及绩效研究 ——基于中概股二次上市

作     者：张一博 

作者单位：宁夏大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张彤

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：中概股 阿里巴巴 二次上市 绩效研究 

摘      要：中概股起源于我国早期尚不成熟的资本市场,因国内资本市场存在的一些限制,许多VIE架构的互联网及创新公司选择在境外上市。2018年开始,中美关系紧张,美国监管收紧;2018年9月,PCAOB(美国公众公司会计监督委员会)网站公布了存在审计检查障碍的公司清单,涉及众多中国大陆或香港的公司;外国公司问责法案使中概股面临更大的退市风险。此时香港交易所进行制度改革,灵活降低了部分企业的上市门槛,此背景下,阿里巴巴成为第一个登陆港交所主板进行二次上市的中概股企业。本文首先分析了研究背景、研究目的与意义,归纳梳理了国内外学者的研究进展。其次,简单阐述相关的概念及理论基础。再次,介绍了中概股概况,对阿里巴巴回归港股案例进行研究,主要为动因、路径与绩效三个部分:对比分析其境外上市及港股二次上市的动因,路径的选择及具体过程;章节重点内容为阿里巴巴回归港股绩效研究。运用因子分析法和财务指标分析法,将阿里巴巴与其他二次上市的中概股企业财务绩效进行综合分析;运用事件研究法等对阿里巴巴回归港股的市场反应及非财务绩效进行分析。得出,阿里巴巴在回归港交所后,短期市场效应明显、股价提升,但长期效果一般;二次上市理论上能通过显著的融资效应,对企业绩效产生积极影响,但阿里巴巴仅偿债能力改善明显,其他方面绩效受疫情和多领域投资尚未获得回报而无明显提升。最后由案例分析得出结论,并对阿里巴巴、其他中概股和监管层提出启示与建议,希望本研究给其他欲回归的中概股企业提供借鉴。本文以阿里为例,并结合二次上市的中概股,研究企业赴港二次上市的动因、路径及对企业绩效的影响,既能丰富相关案例文献,也能总结经验,为其他企业提出建议、提供参考借鉴。