检索结果-南通市图书馆

作者：吕月星山东大学

学位级别：硕士

P2P网络借贷是民间借贷与互联网技术相结合的一种创新金融模式。借款人和出借人通过互联网借贷平台可以自行实现交易。基于这个渠道,难以从银行获得贷款的个人借款者或小微企业就会得到更多获取融资的机会。实践证明,P2P借贷市场的交易... 详细信息

P2P网络借贷是民间借贷与互联网技术相结合的一种创新金融模式。借款人和出借人通过互联网借贷平台可以自行实现交易。基于这个渠道,难以从银行获得贷款的个人借款者或小微企业就会得到更多获取融资的机会。实践证明,P2P借贷市场的交易状况不仅会受自身的影响,同时也会受到其他金融市场溢出效应的影响,如股票市场。本文主要研究的内容为股票市场收益率对于P2P市场交易活跃度的影响,同时考察P2P市场违约率与股票市场收益率之间的相关关系,进而为投资者和P2P平台提出合理建议。股票市场收益率对P2P借贷市场的影响主要源于三个方面:股票市场的投资替代效应、投资者的投资动机和宏观经济基本面的风险传递效应。股票市场的投资替代效应是指当股票市场的收益率持续上升时,投资者对于股市的未来走势有乐观的预期,当期就会将更多的资金投入到股市,从而导致P2P市场的活跃度降低。而当股票市场为“熊市”时,股市的收益率相对较低,这时投资者就会将更多的资金投入P2P市场。投资者的投资动机分为投机性动机和避险性动机,当股票市场收益率持续上升时,投资者会基于投机性动机,将资金更多地投入股票市场以获得价差收益。而当股市下跌时,投资者会基于避险性动机,投资于P2P市场以获得稳定的利息收入。宏观经济基本面的风险传递是指P2P市场的风险加剧是宏观经济风险在微观主体上的体现,股票市场为宏观经济的晴雨表,当股票市场收益率下滑时,说明整体宏观经济的发展状况也在趋于放缓或面临较大风险。此时,宏观经济的风险会传导到P2P借贷市场,导致P2P市场违约风险加大。本文实证结果表明,股票市场收益率与P2P网络借贷市场的活跃度呈现负相关关系,当股市出现牛市时,投资者会将资金转移至股市,而当股市为熊市时,投资者将会转移更多的资金到P2P借贷市场。股市的行情会对P2P借贷市场造成大幅度的资金波动。对于P2P市场违约率的研究表明,股票市场收益率与P2P市场的违约率之间呈现显著的负相关关系,即在股市为牛市时获得满标的P2P借款标的的违约率会比在熊市时获得满标的P2P借款更低,这说明在股市低迷时,在P2P市场筹资成功的借款人的潜在信用风险更高,日后的违约概率更大。基于以上结论,本文为P2P借款市场中的投资人以及P2P网络借贷平台提出了合理建议。当股市低迷时,投资人不应盲目将资金投入P2P市场,而应谨慎分析P2P平台上不同借款标的的风险,全面考察借款人所披露的“硬信息”和“软信息”,以做出合理的投资决策。P2P平台的管理者应多关注股票市场波动时P2P平台的大幅资金流入流出问题,及时有效控制风险。

关键词：股票市场收益率 P2P借贷市场交易活跃度违约率

股票市场收益率下跌对并购交易完成影响的研究

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股票市场收益率下跌对并购交易完成影响的研究

作者：崔浩北京交通大学

学位级别：硕士

近年来,全球并购活动无论从规模上、还是数量上都在日益增多。并购是企业进行外部投资发展的重要战略之一,既决定着企业未来的发展方向,又影响着股东的财富和价值。在金融学理论研究当中,最重要的问题之一是资本市场如何影响微观企业的... 详细信息

近年来,全球并购活动无论从规模上、还是数量上都在日益增多。并购是企业进行外部投资发展的重要战略之一,既决定着企业未来的发展方向,又影响着股东的财富和价值。在金融学理论研究当中,最重要的问题之一是资本市场如何影响微观企业的经济决策。并购交易事件在宣告之后常常会面临资本市场剧烈波动的风险,如果股票市场收益率上升,对并购交易的完成不产生影响,相反如果股票市场收益率大幅下跌,企业更愿意取消并购交易。因此股票市场收益率的波动通常会影响到并购交易是否完成的可能性。然而,国内外关于企业并购的研究,主要从并购决策、溢价和绩效以及影响因素方面进行分析,研究一项并购决策是否完成及影响因素分析却很少。基于此,本文把并购活动的工作重心往前移,研究股票市场收益率对并购交易完成的影响。本文以2007-2020年间非金融上市公司作为研究样本,实证研究了股票市场收益率下跌对并购交易完成的影响,并且分析了融资约束在二者之间的中介效应。研究发现,如果并购交易从宣布当日之后,短时间内股市收益率下跌较小时,并购交易取消的可能性并不明显,这是因为并购交易是一项重要的决策,资本市场较小幅度的下跌对公司的决策影响较小,此时取消将会对公司的价值造成一定影响。但是随着股票市场收益率下跌幅度的增加,即并购从宣布当日之后,短时间内股市收益率下跌10%及以上,就会明显增加并购交易被取消的可能性。同时,本文通过构建融资约束的中介效应模型,研究股票市场收益率下跌对企业并购交易完成的作用机制,发现融资约束在二者之间发挥着中介效应。在进一步研究中发现,股票市场收益率大幅下跌对并购交易的取消在以非现金支付的企业、国有企业和关联并购交易的企业中更为明显。

关键词：股票市场收益率并购交易完成融资约束

回归前后香港和内地股票市场收益率波动传导的实证研究

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财经科学 2003年第S1期 29-32页

作者：徐霞西南财经大学成都610074

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股票市场收益率下跌对并购交易完成的影响

股票市场收益率下跌对并购交易完成的影响

高频数据视角下货币政策调整对股票市场收益率影响研究

第十七届（2022）中国管理学年会

作者：崔浩张秋生北京交通大学经济管理学院

本文以2007-2020年间非金融上市公司作为研究样本,实证研究了股票市场收益率下跌对并购交易完成的影响,并且分析了融资约束在二者之间的中介效应。研究发现,如果并购交易从宣布当日之后,短时间内股市收益率下跌较小时,并购交易取消的可... 详细信息

本文以2007-2020年间非金融上市公司作为研究样本,实证研究了股票市场收益率下跌对并购交易完成的影响,并且分析了融资约束在二者之间的中介效应。研究发现,如果并购交易从宣布当日之后,短时间内股市收益率下跌较小时,并购交易取消的可能性并不明显。但是随着股市收益率下跌超过10%及以上,就会明显增加并购交易被取消的可能性。同时,本文通过构建融资约束的中介效应模型,研究股票市场收益率下跌对企业并购交易完成的作用机制,发现融资约束在二者之间发挥着中介效应。在进一步研究中发现,股票市场收益率大幅下跌对并购交易的取消在以非现金支付的企业、国有企业和关联并购交易的企业中更为明显。

关键词：股票市场收益率并购交易完成融资约束

来源： cnki会议评论

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高频数据视角下货币政策调整对股票市场收益率影响研究

作者：盖昱彤湖南大学

学位级别：硕士

中国股票市场于20世纪90年代初正式建立,经过20余年的发展,已成为亚太地区最有影响力的股票市场之一。随着金融创新脚步的不断加快及世界经济全球化程度的不断加深,股票市场与实体经济间的关系也日趋紧密。股票市场的发展一方面推动了... 详细信息

中国股票市场于20世纪90年代初正式建立,经过20余年的发展,已成为亚太地区最有影响力的股票市场之一。随着金融创新脚步的不断加快及世界经济全球化程度的不断加深,股票市场与实体经济间的关系也日趋紧密。股票市场的发展一方面推动了传统金融体系的改革,促进经济发展,优化资源配置,为投资者提供新的投资渠道;另一方面,股票市场的大幅波动对实体经济产生不利影响,为中央银行货币政策制定带来严峻挑战。因此,研究货币政策与股票市场的关系具有重要的意义,本文主要基于高频数据的视角研究二者的关系,也为货币当局在制定和实施货币政策时提供决策支持。本文运用定量分析与定性分析、理论分析与实证分析相结合的方法,对高频数据视角下货币政策影响股票市场收益率的途径和机制进行深入剖析。文章首先介绍了研究背景和意义以及国内外研究现状。其次对货币政策对股票市场的传导途径进行了阐释,并分析了与作用于实体经济不相同的货币政策作用于股票市场的路径。再次,基于事件分析法对货币政策影响股票市场收益率的程度进行了实证检验,实证结果表明货币政策确实会影响股票市场,且这种影响在开盘后持续一段时间会消失,在日内消化,同时发现股票市场股指波动具有同步性。不同趋势的货币政策对股票市场影响存在差异,货币政策趋于宽松是市场的反馈明显大于货币政策趋于紧缩时的市场反馈。最后,则结合理论与实证分析,从调整货币政策结构、提高货币政策透明度、完善股票市场建设三个角度提出了提高货币政策有效性的对策建议。

关键词：货币政策股票市场收益率高频数据事件分析法

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投资者情绪与我国股票市场收益率的关系研究

投资者情绪与我国股票市场收益率的关系研究

作者：计承杰安徽农业大学

学位级别：硕士

传统经济学的基本假设之一是“理性人”假定,理性人假定的最基本的解释就是:以利己为最原始的动机,竭尽全力通过最小的代价获取自身最大的经济利益。这个经典假定在很多时候都是很正确的,但是市场的多样性决定了也会有很多不理性的情况... 详细信息

传统经济学的基本假设之一是“理性人”假定,理性人假定的最基本的解释就是:以利己为最原始的动机,竭尽全力通过最小的代价获取自身最大的经济利益。这个经典假定在很多时候都是很正确的,但是市场的多样性决定了也会有很多不理性的情况出现,这些不理性的情况不会被理性的部分对冲,甚至会影响到整个市场,尤其是在不健全的股票市场上投资者的一些情绪会很大地影响股票市场的运行。我国股票市场相较于欧美的股票市场是一个不成熟不完善的市场,大起大落出现的次数多,投资者的行为对股票市场的影响大,造成了股票市场风险大,效率不高,不仅对股票市场自身完整性的构建有很大影响,而且中小投资者的利益也很难得到保护,同时我国股票市场一直未能培育出一批合格的投资者。本文通过行为金融的视角下,借鉴行为金融的相关理论,研究出投资者情绪与股票市场收益率的关系,对于建立完善的股票市场,促进股票市场效率提高,提升中小投资者利益保护的能力,培育合格投资者具有很大的现实意义。本文选取封闭式基金折价率、总成交量、换手率等八个指标,并且考虑到股票市场的特点还加入这八个指标的滞后一期的指标,本文通过两次PCA方法构建投资者情绪指数,之后对股票市场收益率和投资者情绪指数进行稳定性检验、因果关系检验、长期关系检验、构建VAR模型等一系列实证分析,得出两者存在相互影响的关系。最后,对完善我国股票市场进行了探讨,并对投资者利益的保护,培育合格投资者提出建议。

关键词：行为金融投资者情绪股票市场收益率主成分分析 VAR模型

中国股票市场收益率、行业收益率与通货膨胀的实证关系研究

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中国股票市场收益率、行业收益率与通货膨胀的实证关系研究

作者：周晟山东大学

学位级别：硕士

本文希望通过实证研究考察中国股票市场是否具有规避通货膨胀风险的功能。笔者在借鉴国内外学者的理论和方法的基础上,选取了股权分置改革之后的2006年1月至2011年8月的月度数据,使用向量自回归模型,对两者的关系进行了实证检验。在研究... 详细信息

本文希望通过实证研究考察中国股票市场是否具有规避通货膨胀风险的功能。笔者在借鉴国内外学者的理论和方法的基础上,选取了股权分置改革之后的2006年1月至2011年8月的月度数据,使用向量自回归模型,对两者的关系进行了实证检验。在研究中,不但考察了代表整个市场收益率水平的上证综指收益率与通货膨胀的关系;还创新地选取了12个重要的行业指数,分别考察各个行业的收益率与通货膨胀的关系。研究结果发现,市场收益率和绝大多数主要行业收益率都与通货膨胀水平呈现反向关系或者无明显相关性,这也意味着在中国股票市场中,绝大多数类别的投资品不具备抵御通货膨胀风险的能力。在所有考察的指数收益率中,只有3个行业的收益率与通货膨胀呈现了短期的正相关关系,显示了一定的抵御通胀风险的能力。研究同时还发现,市场收益率和所考察的所有12个主要行业的收益率与实体经济变量的关系都不明显,我国股市的“宏观经济晴雨表”功能仍然不显著,股票市场与实体经济的同步性较差。另外,我国的货币政策向股票市场传导是以货币供应量途径为主的,股票市场（除房地产行业之外）对利率的波动并不敏感。市场收益率与货币政策以正向关系为主,但是也会根据政策的持续性表现出一定的反复。但是分行业来看,只有3个行业与此类似,2个行业收益率则与货币政策以反向关系为主。其他行业对于货币政策的反应则不显著。

关键词：股票市场收益率行业收益率通货膨胀

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投资者情绪对股票市场收益率的影响研究

投资者情绪对股票市场收益率的影响研究

作者：郑建敏天津财经大学

学位级别：硕士

行为金融学的发展打破了人们对于传统金融学理性人和有效市场假说理论的认识,广大学者日益认识到投资者市场上决策行为是有限理性的事实,研究表明投资者的投资行为容易受到情绪的影响,这种情绪无法消除、无法抵消,并且有其特定的规律,... 详细信息

行为金融学的发展打破了人们对于传统金融学理性人和有效市场假说理论的认识,广大学者日益认识到投资者市场上决策行为是有限理性的事实,研究表明投资者的投资行为容易受到情绪的影响,这种情绪无法消除、无法抵消,并且有其特定的规律,这也使得投资者情绪成为行为金融学的重要的部分。为了进一步分析投资者情绪与股票市场收益率的关系,本文从行为金融学角度研究投资者情绪对于股票市场收益率的影响。首先在阅读大量文献的基础上,运用主成分分析法,并剔除宏观经济的影响,构造投资者情绪指数。对国内外关于投资者情绪对股票市场收益率影响的文献,进行梳理,结合我国股市实际情况,梳理投资者情绪的相关理论模型,为实证部分提供理论支持。既分析投资者情绪对股票市场整体收益率影响,又将整体市场进一步细分牛市市场和熊市市场,研究牛熊市状态下投资者情绪对于股票市场收益率的影响。实证分析部分,构建单因素回归模型和加入Fama三因子控制变量的多因素回归模型,分析投资者情绪是否是影响股票市场收益率的独立系统性因子,然后运用VAR模型,用格兰杰因果检验、脉冲分析、方差分解等检验二者的关系。建立EGARCH模型检验投资者情绪对于股票市场收益率波动影响,以及乐观情绪与悲观情绪对投资者情绪的波动是否具有非对称性。研究结果表明投资者情绪是股票市场收益率的独立系统性因子,整体市场中投资者情绪与股票市场收益率作用是双向的,投资者情绪与股票市场收益率正相关。当投资者情绪高涨时,股票市场收益率高;当投资者情绪低落时,股票市场收益率低。当股票市场收益率高时,会引起投资者情绪高涨;股票市场收益率低时,也会导致投资者情绪低落。牛市时,投资者情绪对股票市场收益率并没有显著作用,股票市场收益率对投资者情绪正相关。熊市时,二者具有显著正相关关系。整体市场状态时,投资者情绪对股票市场波动也存在正相关,且乐观情绪与悲观情绪对股票市场收益率具有非对称性。熊市时乐观情绪与悲观情绪存在非对称性;牛市时不存在非对称性,股票市场收益率的波动主要受悲观情绪的影响。

关键词：行为金融投资者情绪情绪因子股票市场收益率

借贷便利类货币政策工具操作对股票市场收益率的影响研究

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借贷便利类货币政策工具操作对股票市场收益率的影响研究

作者：丁纪莎苏州大学

学位级别：硕士

随着我国宏观经济发展由中高速步入高质量发展阶段,外汇占款系统性减少、基础货币的投放方式由被动转为主动,借贷便利类货币政策工具等非传统货币政策工具逐渐发挥作用。党的十九大以来,人民银行持续深化利率市场化改革,加速货币政策的... 详细信息

随着我国宏观经济发展由中高速步入高质量发展阶段,外汇占款系统性减少、基础货币的投放方式由被动转为主动,借贷便利类货币政策工具等非传统货币政策工具逐渐发挥作用。党的十九大以来,人民银行持续深化利率市场化改革,加速货币政策的量价转型,中期借贷便利、常备借贷便利等借贷便利类货币政策工具兼具总量效应和结构效应,货币当局通过灵活运用这些借贷便利工具,可以通过流动性机制、预期机制、资产负债表机制来改善市场流动性、引导市场预期、优化微观主体的资产负债情况,改变市场信贷可得性,从而有效调节股票市场收益率波动,以此达到营造更为稳健适中的金融环境、助力我国实体经济良性发展的目标。在此背景下,本文通过借贷便利类货币政策工具影响股票市场收益率波动的实证研究来检验该类非常规货币政策工具是否能够有效稳定股市。针对我国中央银行频繁采用的借贷便利类货币政策工具,本文运用EGARCH模型实证检验了具有代表性的借贷便利类工具操作对各市值股票市场收益率波动性的影响,并研究不同期限借贷便利类货币政策工具对股票市场收益率波动性的影响是否存在异质性。结果表明,常备借贷便利工具未能较好发挥降低股票市场收益率波动性的作用,而中期借贷便利则显著平抑了股票市场收益率的波动,且不同期限的中期借贷便利对股票市场收益率波动的影响也存在着明显的差异。为更好地提升借贷便利类货币政策工具稳定股市的有效性,中央银行应畅通投放渠道强化利率引导功能,完善抵押品评估体系及风险规避机制,加强沟通提高借贷便利类货币政策工具透明度,提高借贷便利类货币政策工具目标精确度。

关键词：借贷便利类货币政策工具股票市场收益率 EGARCH模型

投资者情绪、媒体关注与股票市场收益率的关系研究

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投资者情绪、媒体关注与股票市场收益率的关系研究

作者：韩蕊旭内蒙古大学

学位级别：硕士

在当前大数据背景下,互联网络起着举足轻重的作用。越来越多的投资者通过互联网来搜集信息、发表意见、交流观点等,网络媒体成为投资者对股票市场进行分析和讨论的重要场所。与此同时,中国股票市场具有一些特质,其体量较大、散户较多,... 详细信息

在当前大数据背景下,互联网络起着举足轻重的作用。越来越多的投资者通过互联网来搜集信息、发表意见、交流观点等,网络媒体成为投资者对股票市场进行分析和讨论的重要场所。与此同时,中国股票市场具有一些特质,其体量较大、散户较多,因此投资者情绪及媒体关注对股票市场的作用更加显著,由此视角出发本文针对投资者情绪、媒体关注与中国股票市场收益率的关系展开研究。基于行为金融理论及媒体传播理论,本文根据投资者情绪、媒体关注两个指标,剖释其与股票市场收益率的动态互动。首先通过主成分分析法构建完善的投资者情绪指标,其次进行两阶段检验。第一阶段针对股票指数维度建立时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR),在考虑经济发展结构性变化的前提下,利用时变参数证实投资者情绪、媒体关注以及股票市场收益率三者的相关性,进而通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数讨论三个变量间的因果关系与影响时段。第二阶段针对个股维度,使用面板数据建立回归模型,探究投资者情绪在不同条件下的影响规模以及投资者情绪与媒体关注对股票市场收益率施加影响的传导机制与动态互动。结论发现:投资者情绪与媒体关注对股票市场收益率具有显著正向影响,且投资者情绪在媒体关注与股票市场收益率的关系中具有中介效应,投资者情绪与媒体关注二者之间具有相互促进的交互效应。以上结论为投资者、媒体以及政府监管机构提供了新的行为指引与政策建议。投资者群体应该加强专业金融知识,树立正确投资观念;公共媒体应该强化自身宣传责任,维持报道客观中立;政府及监管机构应该监控引导网络舆情,完善市场披露制度,三者合力促进中国资本市场高效运转。

关键词：投资者情绪媒体关注股票市场收益率沪深300指数网络文本数据