投资者情绪与我国股票市场收益率的关系研究

作     者：计承杰 

作者单位：安徽农业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：郑华;张福银

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：行为金融 投资者情绪 股票市场收益率 主成分分析 VAR模型 

摘      要：传统经济学的基本假设之一是“理性人假定,理性人假定的最基本的解释就是:以利己为最原始的动机,竭尽全力通过最小的代价获取自身最大的经济利益。这个经典假定在很多时候都是很正确的,但是市场的多样性决定了也会有很多不理性的情况出现,这些不理性的情况不会被理性的部分对冲,甚至会影响到整个市场,尤其是在不健全的股票市场上投资者的一些情绪会很大地影响股票市场的运行。我国股票市场相较于欧美的股票市场是一个不成熟不完善的市场,大起大落出现的次数多,投资者的行为对股票市场的影响大,造成了股票市场风险大,效率不高,不仅对股票市场自身完整性的构建有很大影响,而且中小投资者的利益也很难得到保护,同时我国股票市场一直未能培育出一批合格的投资者。本文通过行为金融的视角下,借鉴行为金融的相关理论,研究出投资者情绪与股票市场收益率的关系,对于建立完善的股票市场,促进股票市场效率提高,提升中小投资者利益保护的能力,培育合格投资者具有很大的现实意义。本文选取封闭式基金折价率、总成交量、换手率等八个指标,并且考虑到股票市场的特点还加入这八个指标的滞后一期的指标,本文通过两次PCA方法构建投资者情绪指数,之后对股票市场收益率和投资者情绪指数进行稳定性检验、因果关系检验、长期关系检验、构建VAR模型等一系列实证分析,得出两者存在相互影响的关系。最后,对完善我国股票市场进行了探讨,并对投资者利益的保护,培育合格投资者提出建议。