中国股票市场收益率、行业收益率与通货膨胀的实证关系研究

作     者：周晟 

作者单位：山东大学 

学位级别：硕士

导师姓名：丁言强

授予年度：2012年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 07[理学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 070104[理学-应用数学] 020101[经济学-政治经济学] 0701[理学-数学] 

主      题：股票市场收益率 行业收益率 通货膨胀 

摘      要：本文希望通过实证研究考察中国股票市场是否具有规避通货膨胀风险的功能。笔者在借鉴国内外学者的理论和方法的基础上,选取了股权分置改革之后的2006年1月至2011年8月的月度数据,使用向量自回归模型,对两者的关系进行了实证检验。在研究中,不但考察了代表整个市场收益率水平的上证综指收益率与通货膨胀的关系;还创新地选取了12个重要的行业指数,分别考察各个行业的收益率与通货膨胀的关系。研究结果发现,市场收益率和绝大多数主要行业收益率都与通货膨胀水平呈现反向关系或者无明显相关性,这也意味着在中国股票市场中,绝大多数类别的投资品不具备抵御通货膨胀风险的能力。在所有考察的指数收益率中,只有3个行业的收益率与通货膨胀呈现了短期的正相关关系,显示了一定的抵御通胀风险的能力。 研究同时还发现,市场收益率和所考察的所有12个主要行业的收益率与实体经济变量的关系都不明显,我国股市的“宏观经济晴雨表功能仍然不显著,股票市场与实体经济的同步性较差。 另外,我国的货币政策向股票市场传导是以货币供应量途径为主的,股票市场（除房地产行业之外）对利率的波动并不敏感。市场收益率与货币政策以正向关系为主,但是也会根据政策的持续性表现出一定的反复。但是分行业来看,只有3个行业与此类似,2个行业收益率则与货币政策以反向关系为主。其他行业对于货币政策的反应则不显著。