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折现法在固定资产新准则中的运用

会计之友 2007年第1X期 38-38,40页

作者：王道顺张永宏于玲徐州空军学院复旦大学太平洋金融学院

在财政部发布的新会计准则中有多项准则涉及现金流量折现法。本文通过实例就现金流量折现法在固定资产新准则的具体运用进行分析。

关键词：现金流量折现法固定资产新会计准则财政部

“互联网+工业”企业价值评估方法研究 ——以中国神华为例

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“互联网+工业”企业价值评估方法研究 ——以中国神华为例

作者：顾奚超苏州大学

学位级别：硕士

2015年7月,经李克强总理签批,推进“互联网+”行动成为了我国一项重要的国家策略。这是继美、德等欧美工业强国提出“工业4.0”、“工业互联网”等先进理念后,我国在互联网经济时代提出的一项重要政策。互联网技术与工业企业的跨界融合... 详细信息

2015年7月,经李克强总理签批,推进“互联网+”行动成为了我国一项重要的国家策略。这是继美、德等欧美工业强国提出“工业4.0”、“工业互联网”等先进理念后,我国在互联网经济时代提出的一项重要政策。互联网技术与工业企业的跨界融合,为传统工业企业注入了新的活力,以煤炭业为代表的传统工业企业纷纷主动触网,寻求新的利润增长点。本文旨在探究以煤炭企业为代表的工业企业在“互联网+”过程中的价值变化,以便在未来的兼并收购中对该类企业有一个合理的估值,同时帮助金融市场中的投资者有效地完成价值投资。通过实际案例,笔者发现并分析了运用传统评估方法对“互联网+工业”企业进行价值评估的不足之处,并进而引入实物期权法来补充原有的评估模式。本文重点分析了以中国神华为代表的煤炭企业,在推进“互联网+”行动中价值要素的变化,并运用实物期权法对该部分潜在价值进行估值;通过分析中国神华的生命周期与业务发展前景,本文选择运用收益法中的自由现金流量模型对基础价值进行估值。最后,在得出对整体价值的估值后,笔者通过相对价值估值法以及其他相关官方评估结果来验证价值评估的合理性,并依据本文的不足之处提出了后续研究思路与设想。

关键词： “互联网+工业”企业价值评估现金流量折现法实物期权法

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中信银行企业价值评估研究

中信银行企业价值评估研究

作者：田华南京理工大学

学位级别：硕士

运用科学的方法评估企业价值,进而揭示影响企业价值的关键因素,对于如何提升企业价值具有重要的现实意义。本文对商业银行业发展的机遇和挑战进行了分析,认为：我国宏观经济持续健康发展,中小型企业贷款需求旺盛,个人银行产品及服务需... 详细信息

运用科学的方法评估企业价值,进而揭示影响企业价值的关键因素,对于如何提升企业价值具有重要的现实意义。本文对商业银行业发展的机遇和挑战进行了分析,认为：我国宏观经济持续健康发展,中小型企业贷款需求旺盛,个人银行产品及服务需求日增,中间业务产品和服务快速发展等为商业银行的发展提供了良好的机遇。同时商业银行竞争日益激烈,内外部风险的不断加剧,其未来发展充满挑战。本文对中信银行产品、市场以及竞争优势等进行了分析,认为：该行拥有一流的对公客户服务能力和高质量的客户基础,持续成长的零售银行业务,业绩卓越、经验丰富的管理团队,是我国中小商业银行中最具有竞争力的企业之一。在对我国银行业发展及中信银行经营深入分析的基础上,本文运用现金流量折现法及市场法对中信银行的企业价值予以评估,评估结果显示,在基本假设成立的前提下,2009年6月30日其企业价值区间为6.13—6.55元／股。最后,本文通过敏感分析法揭示了影响中信银行企业价值的关键因素,进而提出提升该银行企业价值之策略。认为主营业务永续增长率、折现率、利息差、所得税率、营业税及附加税率等对公司企业价值影响显著。谋求企业长期可持续发展、加强风险管理、大力发展中间业务、扩大利息差、积极争取有利的税收政策是提升企价值的有效途径。

关键词：中信银行企业价值评估现金流量折现法市场法

互联网上市公司企业价值评估模型构建及应用研究

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互联网上市公司企业价值评估模型构建及应用研究

作者：崔琪蕊黑龙江大学

学位级别：硕士

随着互联网企业的发展,其规模日益壮大,重组、并购、融资、上市等企业活动随之产生,必然会涉及企业价值评估,互联网企业与传统企业不同,其具有轻资产、高风险、高不确定性以及不稳定的商业模式,所以价值评估结果的科学性、合理性、客观... 详细信息

随着互联网企业的发展,其规模日益壮大,重组、并购、融资、上市等企业活动随之产生,必然会涉及企业价值评估,互联网企业与传统企业不同,其具有轻资产、高风险、高不确定性以及不稳定的商业模式,所以价值评估结果的科学性、合理性、客观性成为人们关注的重点。本文首先概述有关互联网价值评估的相关理论,分析现有企业价值评估方法中的收益法、市场法、成本法、实物期权模型在评估互联网企业价值时的适用性与局限性。发现实物期权适用于评估不确定性问题,证明了实物期权法在评估互联网企业价值时的适用性,然后采用现金流量折现法评估企业现有业务价值,用实物期权模型评估潜在价值,构建适用于互联网企业价值评估的模型。最后以腾讯公司为例,用自由现金流量法与实物期权定价模型计算其企业价值,并得出结论,说明本文所创建模型具有先进性和应用性。

关键词：互联网企业价值评估现金流量折现法实物期权

破产重整企业资产清偿能力评估研究——以渤钢集团为例

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破产重整企业资产清偿能力评估研究——以渤钢集团为例

作者：李清扬首都经济贸易大学

学位级别：硕士

市场经济不断发展过程中,许多企业面临盲目扩张、经营不善等因素导致的破产重整。企业在面临破产重整时,债务人通常需要明确如何清偿债务,债权人也需要对重整后企业资产清偿能力和经营情况有一个相对客观合理的了解,因此在企业破产重整... 详细信息

市场经济不断发展过程中,许多企业面临盲目扩张、经营不善等因素导致的破产重整。企业在面临破产重整时,债务人通常需要明确如何清偿债务,债权人也需要对重整后企业资产清偿能力和经营情况有一个相对客观合理的了解,因此在企业破产重整过程中,如何评估破产重整企业资产清偿能力至关重要。目前国内外的相关研究中,对破产重整企业资产清偿能力评估的研究尚较为欠缺。本文拟针对破产重整企业资产清偿能力评估方法进行研究,并尝试运用案例进行验证,以进一步优化和完善破产重整企业资产清偿能力的评估方法模型和参数选择。本文以国内外相关文献研究为基础,从破产重整制度出发,分析破产重整的特点和方式,进而对市场法、收益法和成本法等评估方法在破产重整企业清偿能力评估中的适用性进行分析,发现可以采用现金流量折现法和综合因素分析法等方法对不同重整模式下的重整企业进行企业资产清偿能力评估,最终运用案例分析,应用综合因素分析法对渤钢集团资产清偿能力进行评估,对综合因素分析法在出售式重整模式下重整企业资产清偿能力评估中的适用性进行验证。本文研究发现,企业破产重整的方式较为多样,对企业资产清偿能力进行评估时需要选择不同的评估方法。在企业存续式重整下,现金流量折现法具有一定适用性,具体可以通过估算重整企业整体清偿债务的资产未来能够创造现金流的现值以及企业的清偿比例,从而合理衡量企业资产的清偿能力;在企业出售式重整下,综合因素分析法具有一定适用性,具体运用中需要对清偿债务的资产进行分类,根据不同资产的特点选择适合的评估方法,并进而确定重整企业清偿债务的资产价值以及清偿比例,从而合理衡量企业资产的清偿能力。本文通过对渤钢集团的资产清偿能力进行评估,验证了综合因素分析法在出售式重整企业资产清偿能力评估实务中的适用性和可操作性。

关键词：破产重整资产清偿能力评估现金流量折现法综合因素分析法

收益法评估传媒企业价值案例研究——以P影视传媒公司估值为例

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收益法评估传媒企业价值案例研究——以P影视传媒公司估值为例

作者：张春玲天津大学

学位级别：硕士

中国2014年人均GDP已经超过7500美元,达到4.66万元人民币,根据国际经验,人均GDP超过5000美元,文化消费在总消费支出的比重会增加,文化产业发展迅猛,影视传媒业的并购更是风起云涌,由于影视企业轻资产的特性,按照目前的资产评估方法,企... 详细信息

中国2014年人均GDP已经超过7500美元,达到4.66万元人民币,根据国际经验,人均GDP超过5000美元,文化消费在总消费支出的比重会增加,文化产业发展迅猛,影视传媒业的并购更是风起云涌,由于影视企业轻资产的特性,按照目前的资产评估方法,企业价值评估存在较大难度。如何给未上市文化传媒公司进行估值与定价是本文的主要研究问题,本文以文化传媒P公司为例,以主营电影电视剧策划、制作、整合营销、发行业务为基础,以促进文化企业发展的政策环境为前提,根据企业自身情况及面临的国内国外市场条件进行详细分析,通过对成本法、市场法和收益法的分析选择,最终选取收益法评估P公司价值。在价值评估活动中,较为合理地预测了公司今后3年的收益,以DCF模型为主,对今后各年现金流量合理折现,得出企业价值为10亿左右。应用DCF模型的首要前提是对现金流和折现率可以较为准确的预测,由于业绩预测存在不确定性,并且折现率的判断需要评估人员对未来风险进行合理预测,受到评估人员主观意识的影响;同时,P公司成立时间较长,久经市场考验,并有丰富的社会关系资源,这些无法量化的因素也会对企业估值造成一定影响,使得最终的企业价值评估结果可能会存在一定差异。因此本文后期通过修正参数模型对折现率进行了修正,还通过敏感性分析方法,较客观地对P公司进行了价值评估,估值结果最终获得了投资方的认可。本文中P公司为影视传媒公司,其公司的核心价值表现为无形资产的附加价值,因此本文重点关注无形资产在企业收益中的表现形式。本文说明了应用收益法评估企业价值在评估实践中的可操作性,结合真实具体的企业案例,可以详细的表明未上市企业实际应用收益法估值的过程,为市场上文化传媒公司的价值评估提供了一点参考。同时,本文还提出了目前我国传媒企业价值评估所面临的问题和困难,提出了相应的解决办法,并对企业如何估值进行了展望。

关键词：文化传媒价值评估收益法现金流量折现法敏感性分析

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SG企业价值评估方案设计

SG企业价值评估方案设计

作者：闫浩北方工业大学

学位级别：硕士

文化传媒行业作为文化产业的重要组成部分,不仅是人民精神世界的内在需求,更是传递国家形象、企业价值的重要载体。受我国政策扶持与产业较快发展的影响,文化传媒行业并购重组迎来了快速发展时期。2013-2017年间,沪深股市传媒行业完成... 详细信息

文化传媒行业作为文化产业的重要组成部分,不仅是人民精神世界的内在需求,更是传递国家形象、企业价值的重要载体。受我国政策扶持与产业较快发展的影响,文化传媒行业并购重组迎来了快速发展时期。2013-2017年间,沪深股市传媒行业完成并购交易总价值为2895亿元。如此巨额交易,凸显了文化传媒企业价值评估的重要性。因此,进行合理的企业价值评估不仅有助于企业了解自身实力,调整发展战略,也为广大投资人评估企业价值提供参考。本文通过采用案例分析的方法,进行了文化传媒行业的SG企业的价值评估方案设计。全文在对国内外企业价值评估方法及应用现状综述的基础上,通过对SG企业基本情况、外部经营环境、经营战略角度的经营背景分析,对其资产、利润结构及质量、综合能力、发展前景的财务分析,确定以2016年12月31日作为评估基准日,选取现金流量折现法及市场法对SG企业价值进行评估方案设计。基于现金流量折现法价值评估方案设计时,结合企业现状分析成果,对评估数据进行预测,得到SG的企业价值和股权价值,并对评估过程中的重要参数进行敏感性分析;基于市场法价值评估方案设计时,选取可比企业,运用市盈率相对盈利增长比率模型计算SG的股权价值,从而进一步计算SG的企业价值。通过两种评估方案的结果比较发现,现金流量折现法、市场法评估价值与评估基准日SG企业总资产账面价值存在较大差异,但与市场价值差异较小,说明该价值评估方案具有一定参考性。最后基于企业经营背景、财务分析、价值评估方法选取、评估数据预测、评估指标选取、可比企业六个维度,提出企业价值评估注意事项。本文对SG企业价值评估方案的设计,为其他文化传媒企业价值评估方案设计提供参考。

关键词：企业价值评估现金流量折现法市场法

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民办大学投资价值评估

民办大学投资价值评估

作者：程琦黑龙江八一农垦大学

学位级别：硕士

中国高等教育是以国有制为主要办学模式的国家,民办大学是指其组织筹办者主要是企事业单位、社会组织以及公民等社会力量。伴随着我国市场经济的快速发展,民办大学对于推动我国大学教育多元化有着重要意义。因为民间投资的性质决定了民... 详细信息

中国高等教育是以国有制为主要办学模式的国家,民办大学是指其组织筹办者主要是企事业单位、社会组织以及公民等社会力量。伴随着我国市场经济的快速发展,民办大学对于推动我国大学教育多元化有着重要意义。因为民间投资的性质决定了民办大学除传播知识和传承文化的功能以外,还需具有一定的营利能力,才能更多地吸引社会投资。因此,对民办大学进行投资价值评估有了存在的理论基础和现实需求。但由于高等教育院校一直被认为是非营利组织,所以也一直未受到评估界的重视。BL学院是一所典型的民办大学,本研究选取其作为案例,尝试引用企业价值评估的方法对其进行评估。首先深入BL学院,对学院人员进行了深度访谈,查阅了学院相关的注册资本、组织形式、办学模式等相关资料,并取得了内部财务数据,获取了本次评估的数据资料;然后分析了BL学院作为一个教育机构的基本功能以及其因民办性质而具有的营利功能和价值产生的源泉,确定BL学院的评估要素。接着考察了企业价值的评估方法,最终选取了实体现金流量模型分两阶段预测了BL学院现金流入水平。通过对当前宏观经济环境、行业发展状况和对BL学院财务状况进行分析,最终得出了BL学院的企业投资价值。同时对BL学院的预期价值进行评估,给潜在的投资者提供投资建议。研究结果表明,借鉴企业价值的评估方法对民办大学这种特殊的企业组织形式进行评估是可行的。

关键词：民办大学价值评估现金流量折现法投资价值

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维奥生物科技控股有限公司价值评估研究

维奥生物科技控股有限公司价值评估研究

作者：李玲华中科技大学

学位级别：硕士

随着2006年下半年开始,中国股票市场不断升温,股票价格上涨很快的同时各个行业的股价也变化很大,继续依靠传统单一的相对估值方法对所有类型的企业估值的方式已经不再适用。在顺应市场经济的要求下,选择合适的估值方法对各类企业做一个... 详细信息

随着2006年下半年开始,中国股票市场不断升温,股票价格上涨很快的同时各个行业的股价也变化很大,继续依靠传统单一的相对估值方法对所有类型的企业估值的方式已经不再适用。在顺应市场经济的要求下,选择合适的估值方法对各类企业做一个合理有效的价值评估,并且引导股票价格真实体现企业的内在经济价值已成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工作。另一方面,在其他板块一片大好形势的情况下,内地、香港两市的医药板块却一直处于不温不火的状态。特别是生物医药这类有成长特性的高科技企业的表现更是不太令人满意。因此,有必要对医药行业进行重新估值。本文对维奥生物科技控股有限公司(以下简称维奥集团)的价值评估开展研究的意义就在于此。本文研究的框架为在对企业价值评估方法进行研究和比较之后,选定绝对估值法DCF评估模型和相对估值法PEG法相结合的方式对维奥集团进行价值评估,以得到其内在价值。本文主要运用定量的研究方法确定企业的评估价值,同时采用了定性分析的方法,对影响企业价值的一些关键因素,进行了定性分析与判断。定量分析阶段,重点讨论了DCF模型的构建,以及一些关键参数的确定,保证了评估模型的客观性与准确性,并使用PEG法对集团的成长性进行了评估;定性分析阶段,主要从维奥集团经营的外部环境与内部状况展开,通过行业分析、产品、业务结构分析,财务分析等手段,同时考虑集团的商业战略,对集团的经营现状和发展前景做出判断。本文得出结论是:维奥集团的合理价值应为1.5港元,相对2007年10月12日的收盘价0.37港元,尚有305.4%的上涨空间。我们认为维奥集团的价值明显低估。

关键词：现金流量折现法市盈率相对利润增长比率公司自由现金流量加权平均资本成本