检索结果-南通市图书馆

上市公司最优股权结构的动态调整——基于调整成本的创新视角

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

首都经济贸易大学学报 2020年第2期22卷 91-100页

作者：刘建梅邵林陈富永重庆三峡学院财经学院重庆404020 齐鲁工业大学(山东省科学院)金融学院山东济南250353 西南财经大学会计学院四川成都611130

利用1999-2017年的350家中国上市公司的面板数据检验最优股权结构的动态调整过程。在委托代理理论的基础上,采用非线性最小二乘法模型,基于调整成本的创新视角,证明最优股权结构的存在。实证结果显示,因为调整成本的存在,实际股权结构... 详细信息

利用1999-2017年的350家中国上市公司的面板数据检验最优股权结构的动态调整过程。在委托代理理论的基础上,采用非线性最小二乘法模型,基于调整成本的创新视角,证明最优股权结构的存在。实证结果显示,因为调整成本的存在,实际股权结构并不等于最优股权结构,并且实际股权结构处于一个不断向最优股权结构调整的动态过程。股权结构的调整速度会受到来自公司规模、信息不对称和偏离最优水平的程度等因素的影响,调整速度会因为时间、行业和公司规模的不同而存在差异。

关键词：最优股权结构调整成本调整速度非线性最小二乘法最优比率

基于创值能力的混合所有制企业最优股权结构分析

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

财经问题研究 2017年第11期 98-104页

作者：杨松令孙大卫刘亭立北京工业大学经济与管理学院北京100124

本文基于产权理论的视角,分析了国有资本投资对企业创值能力的影响机理,并尝试构建基于创值能力最大化的混合所有制企业最优股权结构模型。研究发现,首先,国有资本受其自身双重属性的影响,会以牺牲再投资的经济机会回报来实现一定的社... 详细信息

本文基于产权理论的视角,分析了国有资本投资对企业创值能力的影响机理,并尝试构建基于创值能力最大化的混合所有制企业最优股权结构模型。研究发现,首先,国有资本受其自身双重属性的影响,会以牺牲再投资的经济机会回报来实现一定的社会效益,因此,对国有资本投资效率及被投资企业创值能力的考核应在考虑收益耗散的基础上进行。其次,国有资本的投入将为企业带来附带性收益,增加债权人的信心,实现企业债权资本成本的递减和财务柔性的提升,进而增强企业的创值能力。最后,在混合所有制改革背景下,企业的创值能力与国有资本和民营资本的股权比重息息相关,企业只有充分利用国有资本和民营资本的福利属性,才能赢得运营效率的最优化,从而实现自身创值能力的最大化。

关键词：企业创值能力混合所有制企业最优股权结构国有资本投资产权理论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

最优股权结构与保护中小投资者利益

财贸经济 2006年第9期27卷 93-95页

作者：贺宏首都经济贸易大学会计学院

本文分析了股权分置改革后,同股同权同价将解决非流通股股东在股权分置时代通过高溢价融资攫取中小投资者利益的矛盾。本文从理论的角度出发,分析了“一股独大”与制衡的股权结构,指出单纯靠搞股权制衡并不能解决中小投资者利益被侵害... 详细信息

本文分析了股权分置改革后,同股同权同价将解决非流通股股东在股权分置时代通过高溢价融资攫取中小投资者利益的矛盾。本文从理论的角度出发,分析了“一股独大”与制衡的股权结构,指出单纯靠搞股权制衡并不能解决中小投资者利益被侵害的问题,并提出保护中小投资者的利益还是要通过优化公司治理去实现的主要途径。

关键词：股权分置改革最优股权结构中小投资者利益公司治理

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

最优股权结构设计的博弈分析

中国工业经济 2003年第9期 60-65页

作者：敬志勇孙培源吴志雄欧阳令南上海交通大学管理学院上海市200052

股权相对集中是现代股份制度的典型特征。从发起人控股股东角度看 ,如何实现股权价值最大化是其进行投资及融资的主要目标。为了能够以较低成本进行外源性股权融资 ,发起人控股股东必须接受外部大股东的适度监督。从外部监督股东看 ,为... 详细信息

股权相对集中是现代股份制度的典型特征。从发起人控股股东角度看 ,如何实现股权价值最大化是其进行投资及融资的主要目标。为了能够以较低成本进行外源性股权融资 ,发起人控股股东必须接受外部大股东的适度监督。从外部监督股东看 ,为了减少发起人控股股东转移公司价值 ,必须对其予以监督 ,因而必须持有最低限度的股权比例才有助于实现自身价值最大化。所以 ,发起人控股股东进行股权融资时 ,必须设计最优股权结构 ,最终实现股权融资的激励相容。

关键词：最优股权结构设计博弈分析股权融资适度监督外部监督股东控股股东公司发起人股权融资激励

上市公司不同类型股东的大小非减持动因探究——基于最优股权结构模型的研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

南方金融 2011年第10期 55-59页

作者：曹国华杜晶重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

本文基于最优股权结构的理论模型,研究控股股东、非控股大股东、中小股东和散户三类不同股东的大小非减持动因,并通过深圳证券市场的数据进行实证分析,研究结果表明:低业绩、高价位、强风险和降低掏空成本的动机影响控股股东的减持;非... 详细信息

本文基于最优股权结构的理论模型,研究控股股东、非控股大股东、中小股东和散户三类不同股东的大小非减持动因,并通过深圳证券市场的数据进行实证分析,研究结果表明:低业绩、高价位、强风险和降低掏空成本的动机影响控股股东的减持;非控股大股东减持时不会考虑降低掏空成本但会受到弱股权制衡因素的影响;中小股东和散户减持的动机主要来自于低业绩和高估值。

关键词：证券市场公司治理减持动因最优股权结构

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

中小金融机构股权结构对公司治理影响研究

中小金融机构股权结构对公司治理影响研究

作者：孙文隽上海交通大学

学位级别：硕士

中小金融机构已经发展成为我国金融体系不可或缺的组成部分,但相对于大型国有金融机构而言,中小金融机构在股权结构及公司治理方面存在的问题更加突出,如公司治理主体缺位、对利益相关者利益关注不足、战略定位不清晰,科学决策能力较弱... 详细信息

中小金融机构已经发展成为我国金融体系不可或缺的组成部分,但相对于大型国有金融机构而言,中小金融机构在股权结构及公司治理方面存在的问题更加突出,如公司治理主体缺位、对利益相关者利益关注不足、战略定位不清晰,科学决策能力较弱、公司治理运行质效不高、关联交易管控偏弱等,有的已暴露出诸多风险,严重影响了中小金融机构的稳健运行。2017、2018年,银监会专项治理均将银行业股东管理、公司治理不健全(包括股东与股权、履职与考评、从业资质等方面)作为整治重点,从侧面反映股权及公司治理存在问题是金融机构乱象之源。针对以上情况,研究中小金融机构股权结构与公司治理问题特别具有现实意义。首先,对中小金融机构的股权结构和公司治理的研究不仅可以尝试解决我国中小金融机构股权结构和公司治理存在的现实问题,也可以提高整体金融机构系统性风险应对能力;其次,解决好中小金融机构股权结构与公司治理问题,间接支持了中小企业发展、实现优秀治理经验的合理传递;再次,虽然近年来学术界对中小金融机构公司治理问题越来越重视,对中小银行如何改善治理机制也提出了具体的思路和对策,但目前为止并不存在一个适用于金融机构的公司治理分析框架,本文的研究试图在该领域进行探索和尝试。我们分析认为金融机构公司治理原则与一般公司治理原则有着显著的不同,前者更加强调股东权利的规范行使和义务的合理履行,包括不得谋取不当利益、股东加重责任、资本补充责任等等。之后我们探究了金融机构公司治理特殊性及其原因,我们认为金融机构公司治理应该更多的考虑利益相关者利益。我们对现有文献进行了梳理,并基于过往工作经验梳理了中小金融机构公司治理和股权结构的现状、问题及中小金融机构股权结构对公司治理的影响,包括:股权设计规划滞后导致战略风险、股权结构不均衡加剧治理风险、股东行为不规范诱发多重经营风险等;之后我们从内部治理和外部治理角度分析,认为适度集中的股权结构有利于促进中小金融机构股东之间良性互动、抑制内部人控制和大股东利益输送、维护利益相关者利益,实现中小金融机构长期稳定的发展。同时,我们通过第一大股东及其他大股东收益函数的数理模型分析认为:当第一大股东倾向于进行利益输送时,第一大股东与其他大股东之间存在互相制衡关系,基于企业自利性考虑,所有经济主体都倾向于获得最大化收益,因此,第一大股东倾向于通过利益输送获取最大化收益,其余大股东也倾向于通过恰当的制衡获取最大化收益,二者之间存在最优解,这证明股东之间存在最佳的股东结构,且这个股权结构应取大股东间可制衡的股权结构即股权适度集中。这与前文的逻辑分析结论一致。最后我们基于以上分析给出相关建议。本文认为,具有高杠杆、高风险及公众性强的中小金融机构,股权结构的安排原则是围绕构建良好公司治理环境为核心,遵循以下原则:科学规划、审慎评估、股权制衡、动态优化。首先是在成立之初就应从公司战略层面做好谋划,监管准入更应从公司治理、稳健运营、风险管控等多个唯度进行审慎评估;其次要寻求适当制衡的股权结构安排,确保在股权制衡的情况下,能够更全面的评估决策利弊,克服单个股东一元化的决策在信息、知识、能力方面的缺陷;最后是要将动态股权优化工作提到机构及监管重要议事日程,做好公司治理的良性发展的预案与制度安排,真正实现公司治理要求的有效制衡与科学决策,从而促使中小金融机构长治久安。中小金融机构的公司治理是围绕构建良好公司治理效率为核心,遵循以下原则:科学决策、稳健运营、有效风控、完善信披。首先突出强调董事会在公司治理中的核心地位,包括对公司战略、稳健运营、风险管控、稳健薪酬等都负有最终责任。其次,突出内控合规,强化风险治理,严格按照相关规定完善内控机制和风险管理体系,从根本上增强风险管控的有效性和应对能力。三是建立明晰的汇报路线和信息沟通机制,提升治理效率,建立健全信息披露制度。四是加强股权管理并规范股东行为管理。

关键词：中小金融机构公司治理最优股权结构股权制衡最佳决策

公司股权结构存在动态调整行为吗?——基于中国上市公司的经验证据

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

东北财经大学学报 2021年第1期22卷 51-59页

作者：李井林崔文清湖北经济学院会计学院/湖北会计发展研究中心湖北武汉430205

公司股权结构是公司治理的基石,公司股权结构调整优化有利于提高公司治理水平和发展质量。本文以2006—2018年中国沪深交易所A股上市公司为研究样本,考察上市公司股权结构是否存在关于其目标水平的动态调整行为。结果发现,公司股权结构... 详细信息

公司股权结构是公司治理的基石,公司股权结构调整优化有利于提高公司治理水平和发展质量。本文以2006—2018年中国沪深交易所A股上市公司为研究样本,考察上市公司股权结构是否存在关于其目标水平的动态调整行为。结果发现,公司股权结构存在动态调整行为。市场化程度越高,公司股权结构动态调整速度越快。相比于非国有企业,国有企业的股权结构动态调整速度更慢。公司规模越大,公司股权结构动态调整速度越慢。公司实际控制人对公司控制程度越强,公司股权结构动态调整速度越慢。本文研究为国有企业实施混合所有制改革以实现股权结构优化和股权主体多元化提供了借鉴意义。

关键词：股权结构动态调整最优股权结构市场化程度企业产权性质公司规模控制程度

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

国内关于最优股权结构的理论研究综述

西部经济管理论坛 2007年第1期20卷 36-38页

作者：孙锋安徽财经大学安徽蚌埠233041

国内关于最优股权结构的研究取得了一定的进展,认为外部大股东的监督行为和控制权争夺的行为可以带来更高的公司价值。本文的研究发现:一是从短期、微观、静态的角度看,最优的股权结构是存在的;二是寡头垄断(制衡型)股权结构是一种均衡... 详细信息

国内关于最优股权结构的研究取得了一定的进展,认为外部大股东的监督行为和控制权争夺的行为可以带来更高的公司价值。本文的研究发现:一是从短期、微观、静态的角度看,最优的股权结构是存在的;二是寡头垄断(制衡型)股权结构是一种均衡的股权结构,也是最优的股权结构之一;三是我国目前上市公司的股权结构应主要选择寡头垄断股权结构这种模式。

关键词：股权结构最优股权结构控制权私人收益

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

一类合资企业的最优股权结构

中国管理科学 2001年第5期9卷 45-48页

作者：吴文明中国科学技术大学商学院合肥230026

本文研究合资企业与母公司的关系 ,给出了一个理论模型 ,解释合资企业最优股权结构及投资结构 ,以及实现最优结构的前提条件。我们的结论是 :在某些假设条件下 ,最优投资结构为 1 :1 ,并给出了在这种情况下的最优股权结构。

关键词：合资企业投资结构股权结构最优股权结构