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股权规模、风险溢价与投资者理性——基于中国股市的经验研究

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当代财经 2006年第2期 32-37页

作者：邓可斌唐珺暨南大学经济学院广州510632 上海交通大学安泰管理学院上海200052

基于从市场模型出发,来研究风险溢价在中国是否存在,分析风险系数β值及规模因素对预测股票收益的作用,以及通过数据分段来分析我国股市处于不同运行周期情况下的投资者行为特征,发现:(1)在较为合理的估算方法下,β值对股票收益的作用... 详细信息

基于从市场模型出发,来研究风险溢价在中国是否存在,分析风险系数β值及规模因素对预测股票收益的作用,以及通过数据分段来分析我国股市处于不同运行周期情况下的投资者行为特征,发现:(1)在较为合理的估算方法下,β值对股票收益的作用得到很大的提升,而这一结论与国内一些学者研究的结论有着明显差异。(2)在两个观测期内都没有捕获到正风险溢价存在的证据,即在第一个观测期内存在弱小盘股效应,在第二个观测期内则发现较明显的大盘股效应和负风险溢价现象。研究结果表明,当股市处于较为正常的运行周期时,投资者呈现出较高的理性特征;而当股市处于长期熊市期间时,我国投资者呈现出明显的非理性特征。

关键词：股权规模风险溢价投资者理性

中国上市公司管理层收购的股价反应——与投资者市场行为理性的对照检验

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财贸研究 2007年第2期18卷 94-103页

作者：何光辉杨咸月复旦大学经济学院上海200433 上海社科院部门经济研究所上海200020

本文采用标准事件研究法来考察管理层收购(MBO)在中国证券市场的股价反应。与在国外给公众股东带来巨大溢价形成对比的是,MBO在中国没有给流通股东带来收益,市场对MBO公告没有做出任何显著反应。进一步对中国投资者是否具有理性进行检... 详细信息

本文采用标准事件研究法来考察管理层收购(MBO)在中国证券市场的股价反应。与在国外给公众股东带来巨大溢价形成对比的是,MBO在中国没有给流通股东带来收益,市场对MBO公告没有做出任何显著反应。进一步对中国投资者是否具有理性进行检验和比较后发现投资者是理性的,MBO在中国既不属于“利好”,也不属于“利空”,且似乎有市场操纵嫌疑,必须进一步规范。

关键词：管理层收购事件研究股价反应投资者理性

疫情信息、投资者决策与股票市场回报率——基于中国医药类上市公司的实证分析

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辽宁大学学报（哲学社会科学版） 2020年第5期48卷 50-57页

作者：张微微王书林司志辉辽宁大学新华国际商学院辽宁沈阳110036

文章以行为金融学的“凸显效应”为研究出发点,采用事件研究方法分析了新冠肺疫情的信息对投资者决策及股票市场回报率产生的影响。研究发现,在疫情信息“凸显”的情况下,投资者对医药类上市公司的市场反应并不显著;而在抗疫情信息相对... 详细信息

文章以行为金融学的“凸显效应”为研究出发点,采用事件研究方法分析了新冠肺疫情的信息对投资者决策及股票市场回报率产生的影响。研究发现,在疫情信息“凸显”的情况下,投资者对医药类上市公司的市场反应并不显著;而在抗疫情信息相对“不凸显”的情况下,投资者对医药类上市公司却存在显著为正的市场反应。研究结论说明,新冠肺炎疫情信息的“凸显效应”对中国投资者来说并不显著,即投资者能够理性面对疫情影响,并具备搜集信息并做出投资决策的能力。但是,对投资者而言,收益率过高意味着更高的流动性风险,应提高科学判断信息和理性投资能力。

关键词：新冠肺炎疫情信息披露投资者理性凸显效应

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基于人工股市模型的投资者仿真研究

管理学报 2007年第4期4卷 414-420页

作者：刘维妮韩立岩北京航空航天大学经济管理学院

在复杂适应系统理论以及圣塔菲研究所人工模拟股市程序的启发下,使用Java语言和Matlab软件开发了改进的人工模拟股市。根据投资组合选择理论和Multi-Agent建模技术,构建了具有适应性自我学习能力的Agent;利用所开发的程序进行多项实验... 详细信息

在复杂适应系统理论以及圣塔菲研究所人工模拟股市程序的启发下,使用Java语言和Matlab软件开发了改进的人工模拟股市。根据投资组合选择理论和Multi-Agent建模技术,构建了具有适应性自我学习能力的Agent;利用所开发的程序进行多项实验并分析结果;证明了金融理论与仿真方法的结合是可行的,并展望了未来的研究工作。

关键词：复杂适应系统投资者理性投资组合选择多主体

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行为财务理论基础研究综述

生产力研究 2010年第3期 247-249页

作者：王闽杨萍屠怡文安徽科技学院安徽凤阳233100 南京化工职业技术学院江苏南京210048

行为财务理论对传统财务理论投资者完全理性假设和市场有效假设提出质疑,从行为财务理论的心理学基础——投资者理性和经济学基础——有限套利两条主线下,对相关文献梳理,归纳了研究成果,并提出展望。

关键词：行为财务投资者理性有限套利投资者情绪

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会计信息价值相关性及影响因素趋势研究综述

财会通讯 2012年第9期 86-88页

作者：茆晓燕重庆理工大学会计学院

会计信息价值相关性作为检验国际实务趋同的主流方法正引起越来越多的关注。价值相关性的研究向影响因素转变。学者更多的关注了企业的微观因素,而对宏观因素如资本市场的有效性和投资者理性程度等仅限于理论分析,实证经验不足。本文对... 详细信息

会计信息价值相关性作为检验国际实务趋同的主流方法正引起越来越多的关注。价值相关性的研究向影响因素转变。学者更多的关注了企业的微观因素,而对宏观因素如资本市场的有效性和投资者理性程度等仅限于理论分析,实证经验不足。本文对此进行了综述分析。

关键词：会计信息价值相关性资本市场投资者理性

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中国科创板市场有效性研究

河北金融 2023年第4期 32-38页

作者：高宏霞陈鼎骏兰州大学经济学院甘肃兰州730000 甘肃省金融学会区域金融研究院甘肃兰州730000

设立科创板并试点注册制是中国资本市场供给侧改革的革命性举措,对于资本市场运行效率的改善具有重要的示范价值。本文选取2019年12月31日至2022年11月10日的科创50交易数据,采用平稳性检验、序列相关检验的方法验证了样本数据满足随机... 详细信息

设立科创板并试点注册制是中国资本市场供给侧改革的革命性举措,对于资本市场运行效率的改善具有重要的示范价值。本文选取2019年12月31日至2022年11月10日的科创50交易数据,采用平稳性检验、序列相关检验的方法验证了样本数据满足随机游走序列的特征,科创板市场呈弱式有效状态。在此基础上,为使样本更具代表性,进一步选取2022年科创板首批上市公司中发布违规公告的4家上市公司,采用事件研究法验证了样本公司股价只存在微弱的滞后反应,不存在提前反应、过度反应,科创板市场接近半强式有效。最后,围绕加大内幕交易惩治力度、着力解决科创信息解读问题、提高科创板市场流动性、引导投资者理性投资四个方面提出了相关建议。

关键词：市场有效性信息有效投资者理性注册制科创板

大股东减持的市场反应与影响因素——基于市场氛围的研究

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北京科技大学学报（社会科学版） 2010年第2期26卷 40-46页

作者：刘亚莉王微北京科技大学经济管理学院北京100083

文章以中国A股市场的数据,基于市场氛围对大小非减持的市场反应程度及影响因素进行了全面的观察与测度。研究发现大股东减持行为的确产生了短期的市场财富效应。大股东减持幅度与短期市场财富效应负相关,在股市上涨的市场环境中表现更... 详细信息

文章以中国A股市场的数据,基于市场氛围对大小非减持的市场反应程度及影响因素进行了全面的观察与测度。研究发现大股东减持行为的确产生了短期的市场财富效应。大股东减持幅度与短期市场财富效应负相关,在股市上涨的市场环境中表现更为显著。公司投资价值与短期市场财富效应显著相关,但影响方向并不一致,投资者表现出偏好逆转现象,说明影响投资者决策的因素是复杂的,我国资本市场投资者理性有限。

关键词：大股东减持市场反应市场氛围影响因素投资者理性

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中国对美直接投资:概况、趋势与政策建议

中国经贸导刊 2020年第16期 62-65页

作者：应晓妮邹晓梅中国宏观经济研究院投资所

2019年中国对美直接投资额连续第三年下降,降幅较前两年有所收窄,中国企业在美并购交易受到更严格限制。中国对美直接投资的下降源于中国涉外资金防风险监管收紧、去杠杆政策导致投资者流动性不足、美方对中国企业并购交易审查趋紧、经... 详细信息

2019年中国对美直接投资额连续第三年下降,降幅较前两年有所收窄,中国企业在美并购交易受到更严格限制。中国对美直接投资的下降源于中国涉外资金防风险监管收紧、去杠杆政策导致投资者流动性不足、美方对中国企业并购交易审查趋紧、经贸摩擦等多方面因素。2020年,在中美竞争日趋激烈的宏观背景下,考虑新冠疫情冲击等影响,预期中国对美直接投资仍将继续下降,一些必要的公共政策可帮助中国投资者理性评估对美直接投资的机遇与风险。

关键词：风险监管机遇与风险对美直接投资去杠杆流动性不足经贸摩擦投资者理性公共政策