疫情信息、投资者决策与股票市场回报率——基于中国医药类上市公司的实证分析

作     者：张微微 王书林 司志辉 ZHANG Weiwei;WANG Shulin;SI Zhihui

作者机构：辽宁大学新华国际商学院辽宁沈阳110036 

出 版 物：《辽宁大学学报（哲学社会科学版）》 (Journal of Liaoning University(Philosophy and Social Sciences Edition))

年 卷 期：2020年第48卷第5期

页      面：50-57页

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020105[经济学-世界经济] 

基　　金：辽宁省教育厅2019年度科学研究经费资助项目“上市公司信息披露的投资者保护效应及其改进研究”(LQN201923) 辽宁省教育厅2019年度科学研究经费资助项目“辽宁国有企业混合所有制改革效率及影响因素研究”(LJC201919) 

主　　题：新冠肺炎疫情 信息披露 投资者理性 凸显效应 

摘      要：文章以行为金融学的“凸显效应为研究出发点,采用事件研究方法分析了新冠肺疫情的信息对投资者决策及股票市场回报率产生的影响。研究发现,在疫情信息“凸显的情况下,投资者对医药类上市公司的市场反应并不显著;而在抗疫情信息相对“不凸显的情况下,投资者对医药类上市公司却存在显著为正的市场反应。研究结论说明,新冠肺炎疫情信息的“凸显效应对中国投资者来说并不显著,即投资者能够理性面对疫情影响,并具备搜集信息并做出投资决策的能力。但是,对投资者而言,收益率过高意味着更高的流动性风险,应提高科学判断信息和理性投资能力。