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归核化对企业价值影响研究——以山东高速为例

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归核化对企业价值影响研究——以山东高速为例

作者：兰清清贵州财经大学

学位级别：硕士

2018年习总书记出席全国人大山东代表团审议时曾说:凡是成功的企业,要攀登到事业顶峰,都要靠心无旁骛攻主业。2019年的中央经济工作会议中提出:要按照“做优去劣”的思路分类推进国企改革,大力整合优质资源。2020年政府工作报告指出:国... 详细信息

2018年习总书记出席全国人大山东代表团审议时曾说:凡是成功的企业,要攀登到事业顶峰,都要靠心无旁骛攻主业。2019年的中央经济工作会议中提出:要按照“做优去劣”的思路分类推进国企改革,大力整合优质资源。2020年政府工作报告指出:国企要聚焦主责主业,提高企业的核心竞争力。随着国家进一步倡导国企要聚焦主业进行发展以此提升企业核心竞争力,归核化由此进入到很多企业尤其是国企的视野当中。本文以此为背景选取山东高速为案例研究对象,研究其归核化对自身企业价值会作何影响。文章首先介绍了案例公司山东高速的基本情况,罗列出其较新一期的营收情况,再通过分析其归核举措来对公司的归核化过程进行梳理,同时根据各个举措逐一分析公司实施这些归核路径的动因。其次从三个方面对归核化对企业价值的影响进行探究分析:一是采用事件研究法研究归核举措交易完成后市场在短期内对这些事件的反应及态度,以此来看企业在短期内的财富是否会因为归核举措的实施实现增加。二是选取一些与案例公司所在行业相关的指标以及企业经济附加值进行计算,通过对山东高速财务指标波动幅度以及波动原因的分析来探究公司实施归核化战略对于自身的财务绩效是否有所提高。三是通过分析公司核心竞争力、协同效应、风险承担能力等三个非财务指标是否增强,以此来判断公司实施归核举措能否给其企业价值带来提升。最后通过以上分析得出相应结论:(1)归核化能增加公司股东的短期财富;(2)归核化能提升企业的财务绩效;(3)有效的归核化能够提高企业价值;(4)归核化加大企业的偿债风险。除此以外,对整个案例给予的启示做了总结,并对其中存在的问题提出优化建议。本文以山东高速作为案例研究对象深入剖析其实施归核化战略对企业价值能产生何种影响,所得结论为即将采用归核化举措的公司提供一定的参考,但由于本文是以单一案例作为研究对象,所以结论可能不具有普适性。

关键词：山东高速归核化企业价值核心竞争力协同效应

归核化战略实施及其对企业绩效的影响研究 ——以振华科技为例

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归核化战略实施及其对企业绩效的影响研究 ...

作者：周文杰云南财经大学

学位级别：硕士

上个世纪八十年代,由于内外部环境的变化,西方出现一股“反多元化”浪潮,许多大型企业开始由过度多元化而走向归核化道路。与西方国家相似,近年来,国家进一步明确企业要坚持“做精做强”,聚焦核心业务,强化协同发展,从国家政策层面释放... 详细信息

上个世纪八十年代,由于内外部环境的变化,西方出现一股“反多元化”浪潮,许多大型企业开始由过度多元化而走向归核化道路。与西方国家相似,近年来,国家进一步明确企业要坚持“做精做强”,聚焦核心业务,强化协同发展,从国家政策层面释放出企业要回归核心主业。经济增速从高转为中低,外部宏观环境也在促使企业进行战略调整。振华科技作为国有电子企业,也是由过度多元化造成企业发展停滞,企业绩效出现衰退,从而走向归核化道路。本文以振华科技企业为研究案例,分析振华科技实施归核化的全过程以及其对企业绩效产生的影响。本篇文章首先从文献综述部分总结了以前学者对于归核化战略的研究。接着阐述归核化的理论基础,涉及归核化内涵、归核化所运用的理论、归核化实施的动因、路径以及采取从非财务方面、财务指标和事件研究法对归核化效果进行分析。本篇文章采用案例研究法,介绍了案例企业振华科技的由来,阐述企业过去几十年历经多元化发展,而近几年走向归核化发展。从外部和内部两方面因素,说明了振华科技实施归核化的原因。运用资源基础理论、核心能力理论和产品—市场演化矩阵理论,洞悉振华科技多元化发展失衡,需要进行战略调整。振华科技采用横向发展与纵向集成的战略实施归核化。在上述分析的基础之上,勾画出振华科技归核化的总体框架图。最后,分析振华科技实施归核化对企业绩效的影响,从非财务角度、财务绩效以及市场绩效三个方面阐述。经过对振华科技归核化的全过程分析,得出企业的归核化实施达到预期目标。实施归核化战略之后,企业的研发投入持续性增长、产业生态链不断完善、企业架构得到改良,管理水平提高。企业的营业收入、利润年年攀升。市场投资者对于企业的归核化战略也保持乐观态度,无论是短期还是长期市场反应上看,指标均给予积极态势,这些最终都会对企业经营目标的实现提供正向支持,助力企业绩效提高。但是,振华科技在归核化过程当中也是存在些许问题,如企业资产管理水平需要提高、高端产品的研发还需亟待加强。振华科技作为归核化战略实施的一个具有代表性的企业,可以给其他企业一些启示:归核化战略需要把握时机、企业实施归核化战略需要结合自身实际情况,不能盲目跟从、归核化途径采取扩张性与收缩性同时并举。

关键词：归核化振华科技企业绩效

专业化、多元化、归核化与主业创新——基于所有制视角的纵向多案例研究

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财会通讯 2023年第6期 104-111页

作者：周楠上海立信会计金融学院会计学院上海201620

文章通过对国有、集体和民营控股三个企业的多案例追踪研究,从微观视角探讨专业化、多元化和归核化三个不同战略的实施对主业持续创新的影响,并进一步观察主业创新对企业经营业绩的影响。研究发现:企业实施专业化有利于企业主业创新;企... 详细信息

文章通过对国有、集体和民营控股三个企业的多案例追踪研究,从微观视角探讨专业化、多元化和归核化三个不同战略的实施对主业持续创新的影响,并进一步观察主业创新对企业经营业绩的影响。研究发现:企业实施专业化有利于企业主业创新;企业实施多元化战略会对主业存在“挤出”效应,从而抑制主业创新;企业实施归核化战略能够促进主业创新,但是只满足于剥离亏损产业保住壳资源的维持性归核化,不利于主业创新;主业持续创新有利于企业经营业绩的提升。此外,战略实施对主业创新影响的方式和程度会因所有制性质不同产生差异。

关键词：专业化多元化归核化主业创新所有制性质

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财务危机下吉林化纤归核化战略路径研究

财会通讯 2022年第2期 101-106,125页

作者：时军韩营吉林财经大学会计学院吉林长春130117

多元化战略自提出以来,受到了各行各业的重视,国家也在不断推进企业产业多元化、产品差异化的进程,然而过度追求多元化往往会分散公司资本,给公司带来经营风险,降低主营业务的盈利能力,在这种情况下就需要企业采取归核化战略剥离劣质资... 详细信息

多元化战略自提出以来,受到了各行各业的重视,国家也在不断推进企业产业多元化、产品差异化的进程,然而过度追求多元化往往会分散公司资本,给公司带来经营风险,降低主营业务的盈利能力,在这种情况下就需要企业采取归核化战略剥离劣质资产、集中资本于核心产品与核心技术上。文章以吉林化纤过度多元化造成财务危机后采取归核化战略为例,对比归核化前后的财务指标,分析了吉林化纤归核化的动因及对归核化的路径,发现公司在采取归核化战略后,经营状况显著好转,且其核心技术得到了明显提高,归核化战略对企业绩效起到了正向作用,本文的研究结论为企业提高核心竞争力以及解决过度多元化带来的问题提供了决策参考。

关键词：过度多元化财务危机归核化核心技术企业绩效

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Z公司归核化的财务绩效研究

Z公司归核化的财务绩效研究

作者：郭超虹东北石油大学

学位级别：硕士

在面对外部复杂多变的环境时,许多企业选择走多元化发展的道路,但企业的实际发展状况却不尽人意。为了解决这一问题,归核化成为众多企业摆脱困境的重要选择。我国对于应用这一理论的绩效研究较少,且由于企业应用过程中的不恰当操作导致... 详细信息

在面对外部复杂多变的环境时,许多企业选择走多元化发展的道路,但企业的实际发展状况却不尽人意。为了解决这一问题,归核化成为众多企业摆脱困境的重要选择。我国对于应用这一理论的绩效研究较少,且由于企业应用过程中的不恰当操作导致学界对这一理论的评价存在争议。因此,选择大型制造业企业Z公司为研究样本,对其归核化前后的财务绩效进行对比分析,并就财务绩效发现的不足提出发展建议显得尤为必要。论文以Z公司为研究主体,以Z公司归核化为研究对象,运用文献研究法、比较分析法和定量分析法,对Z公司归核化的财务绩效进行探讨。首先,针对研究主体,阐述研究背景、研究目的和意义,对国内外研究进行综述与评价,列示论文中所运用的研究方法,对归核化、财务绩效的相关概念、财务绩效分析方法以及归核化的理论基础进行阐述。其次,阐述Z公司概况以及归核化状况,对Z公司归核化前后的财务绩效进行分析。通过事件研究法发现归核化对公司流通股的市值产生了积极市场效应;通过对财务指标的对比分析发现归核化扭转了Z公司由于之前拉长战线导致出现的疲软期局面,具体表现为极大地缓解了企业的资金压力,改善了企业的盈利能力,营运能力也逐渐得到恢复,从而为增强核心能力、培育发展潜力带来了资金基础,明确了后续发展过程中的主要成长能力。再次,结合财务绩效分析结果,对归核化给Z公司带来的积极效应和不足之处进行探究。最后,针对Z公司归核化中财务绩效的不足之处,提出了强化资金营运管理能力、增强抗风险能力、提高研发资本利用效率和提升国外资产收益率等发展建议,以期为Z公司后续发展以及类似企业归核化提供一定的借鉴与参考。

关键词： Z公司归核化财务绩效

上市公司实施归核化战略的路径及效果分析——以中国中免为例

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上市公司实施归核化战略的路径及效果分析——以中国中免为例

作者：陆源首都经济贸易大学

学位级别：硕士

得益于中国改革开放带来的各种机遇,资本市场变得日益复杂,众多企业为了自身的经济发展,选择了实施多元化发展战略的道路。然而,由于部分企业在发展过程中出现了过度多元化的问题,导致企业的资源分配趋于失衡状态,主营业务的核心竞争力... 详细信息

得益于中国改革开放带来的各种机遇,资本市场变得日益复杂,众多企业为了自身的经济发展,选择了实施多元化发展战略的道路。然而,由于部分企业在发展过程中出现了过度多元化的问题,导致企业的资源分配趋于失衡状态,主营业务的核心竞争力也被不断削弱,严重制约了企业的长远发展,甚至导致一部分企业陷入破产重整的困境。因此,许多企业开始探索进行战略调整,转为实施归核化发展战略,将企业的优势资源集中到发展核心业务上,实现了经营业绩的扭亏为盈。本文基于对已有的相关文献进行整理归纳,总结梳理出归核化战略实施的动因、路径及效果的相关文献,并结合研究中所涉及的相关概念及理论基础,剖析各理论的作用机制,从而深入分析中国中免实施归核化发展战略的路径及效果。研究发现,在确定其核心业务为免税商品销售业务以后,中国中免选择采用归核化战略性收缩与战略性扩张并举的战略发展模式:对企业当前经营范围内发展空间较为有限的业务采取战略性收缩的举措;而对于发展势头良好的业务则进行战略性扩张。通过进一步的分析可以探知,企业在确认选择归核化战略以后,首要任务是准确地认知自身核心能力及业务,中国中免正是基于对自身的准确认知,采取合适的手段,才能对内部资源进行更为合理地配置,进而使得自身的市场价值得到了一定程度的提升,财务绩效也得到了改善。本文不仅详细地介绍了中国中免归核化战略的实施路径,同时也丰富了归核化战略与企业绩效之间关联的有关研究,对于其他企业采取归核化战略也有一定的指导意义。

关键词：归核化多元化资产剥离企业绩效

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TEC公司归核化战略方案研究

TEC公司归核化战略方案研究

作者：冯亮中南大学

学位级别：硕士

国家提出了供给侧结构性改革的政策,而从企业来看,就是要优化资源配置,提升企业核心竞争力。一般情况下,企业热衷于扩大规模和提升市值,而对战略归核化很谨慎,容易造成企业被低效业务拖累,限制核心竞争力发展。本文对TEC公司战略多元化... 详细信息

国家提出了供给侧结构性改革的政策,而从企业来看,就是要优化资源配置,提升企业核心竞争力。一般情况下,企业热衷于扩大规模和提升市值,而对战略归核化很谨慎,容易造成企业被低效业务拖累,限制核心竞争力发展。本文对TEC公司战略多元化进行了分析,总结了“十三五”时期各业务发展情况,发现企业总体规模增长逐渐缓慢,企业总体盈利能力下降,主要原因是受竞争环境影响,业务结构发生了调整,导致资源难以匹配各项业务发展。为此,本文采用GE矩阵分析了各业务状况,明确了需要持续投入和发展的核心业务、潜力业务,以及待处置的非核心业务。随后,结合企业实际情况,制定了业务归核化战略调整方案:一方面持续强化对优势业务和潜力业务的资源投入,以强化核心竞争力;另一方面决定退出复合母排和减振器业务这两个非核心业务,释放相关资源,同时制定符合实际情况的业务退出方案和保障机制。最后,从定性和定量两个方面,对战略归核化实施的过程和结果进行后评价,发现取得了一定效果,并形成企业的知识管理案例。本文的研究可为相关企业战略归核化提供借鉴,有助于不同企业结合自身特点,促进资源高效分配,提升企业综合竞争力。图14副,表8个,参考文献53篇

关键词：战略归核化产业退出

人福医药归核化战略对企业价值创造的影响研究

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人福医药归核化战略对企业价值创造的影响研究

作者：梁恺程河南财经政法大学

学位级别：硕士

上世纪七八十年代,发达国家企业管理过程中出现了多元化效益不佳的问题,因此在企业管理过程中出现了回归主业的潮流。美国的通用电气时最先采用这一思想进行回归核心业务的企业,在这一过程中取得了成效。随后许多企业纷纷考虑这一思想... 详细信息

上世纪七八十年代,发达国家企业管理过程中出现了多元化效益不佳的问题,因此在企业管理过程中出现了回归主业的潮流。美国的通用电气时最先采用这一思想进行回归核心业务的企业,在这一过程中取得了成效。随后许多企业纷纷考虑这一思想的可行性,并进行相应战略实施。对于这种回归核心主业的现象,国外有关研究将其定义为“归核化”,并对其概念及实施效果进行了诸多分析。随着中国市场经济的进一步成长以及老龄化问题的加重,国内的医药企业随之快速发展。在这一过程中,许多企业在急速扩张中逐渐迷失了发展的方向,在过度多元化中丧失了其核心主业的竞争力。越来越多医药企业也逐渐认识到过度多元化带来的危害,纷纷针对自身企业情况提出归核聚焦的发展战略。本文主要以人福医药集团股份公司（以下简称人福医药）作为具体的研究对象,由于人福医药作为湖北省代表的医药企业,在多年经营过程中也存在着过度多元化所带来的问题,因此于2017年明确提出实施归核化的战略,并获得了一些进展。本文的研究内容主要是:首先通过文献研究法,分析归核化战略的概念与特征,并对其与企业价值的相关关系进行了明确,发现企业实施归核化战略可以对经营业绩、资本结构、资源配置、创新能力、价值链拓展这些影响企业价值的重要因素产生影响,为后续分析展开打下基础。其次,分析人福医药实施归核化战略路径,运用定性与定量相结合的方法,分析人福医药在实施归核化战略过程中采取的具体举措以及其分别对企业价值影响因素的作用。再次,运用多种方法,分别从市场价值变动角度、企业整体价值角度、投入资本回报角度评价人福医药实施归核化战略对企业价值创造的影响。最后,立足于上述分析,总结人福医药战略实施过程中存在的问题。本文的研究结论主要有以下几点,一是通过梳理相关文献,明确了归核化战略的概念与普遍实施路径。二是人福医药实施归核化战略影响企业价值创造的路径主要有剥离非核心劣势业务、进行归核相关股权投资、实施减法型财务策略、推行战略管理模式等四个方面。三是通过分析人福医药实施归核化战略的效果,从市场价值的变动的角度来说,人福医药实施归核化战略的效果不明显,从企业整体价值的角度来说,人福医药实施归核化战略的成果较为显著,从投入资本回报角度来说,人福医药通过实施归核化战略提升了运用资本创造企业价值的能力。四是人福医药在实施归核化战略的过程中,存在归核化执行不到位、核心能力壁垒待加强、股权投资收益不理想和子公司管理不到位的问题。随后本文又根据目前人福医药所面临的问题,给出了有针对性的管理建议,以期对归核化企业提供管理过程中的相关参考。

关键词：企业战略归核化企业价值

财务困境下贵人鸟归核化战略效果评价及优化研究

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财务困境下贵人鸟归核化战略效果评价及优化研究

作者：冯钰凯兰州财经大学

学位级别：硕士

随着企业的发展与规模扩张,不少企业将目光转向其他行业,期望在原有业务之外寻找新的利润增长点。但多元化的扩张往往采取并购的策略,存在业务无法有效协同的情况,甚至使企业陷入财务困境。归核化战略可以提高企业的资产质量,帮助企业... 详细信息

随着企业的发展与规模扩张,不少企业将目光转向其他行业,期望在原有业务之外寻找新的利润增长点。但多元化的扩张往往采取并购的策略,存在业务无法有效协同的情况,甚至使企业陷入财务困境。归核化战略可以提高企业的资产质量,帮助企业确定核心业务,并围绕核心业务开展活动,使企业能较快的重塑核心能力,提升产品的核心竞争力。目前国内研究财务困境的文献大多基于大样本的实证研究,对于案例的研究相对较少,对企业财务困境下实施归核化的研究相对更少,因此探索单案例下归核化对于财务困境企业的作用,提供具体有效的归核化路径成为本文的研究方向。文章选择运动鞋服上市公司贵人鸟为研究对象,以企业所处的财务困境以及实施的归核化战略作为分析框架,在融合多种指标分析体系的基础上,综合分析贵人鸟财务困境的成因与表现,列举贵人鸟近年的归核化举措,研究财务困境下的贵人鸟是否仍适合继续实施归核化战略,最后通过总结问题给出合理的调整建议。研究发现:贵人鸟通过归核化摆脱财务困境,归核化的过程中贵人鸟的盈利能力仍需加强,与此同时,企业的销售获现能力未得到有效的提高,使企业无法及时获取资金,虽然出售资产可以套现,但过高的债务杠杆阻碍了企业的发展。面对企业所处的财务困境,贵人鸟的归核化战略应该努力提高企业的核心能力,以设计研发为主可以快速构建企业产品的核心竞争力,通过对热点事件的把控、多品类产品体系构建以及视频电商渠道推广来构建新型的营销方式,最后通过线上线下一体化等途径优化营销渠道,完成企业对于核心资源的把控,从而摆脱困境,实现健康的发展。

关键词：归核化财务困境核心能力贵人鸟