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C公司外汇交易风险的套期保值策略研究

C公司外汇交易风险的套期保值策略研究

作者：孟祥旭上海交通大学

学位级别：硕士

在全球一体化的经济浪潮中,中国与其他国家的往来日益密切、经济和金融全球化的步伐日益加快。在人民币国际化的背景下,我国的资本项目也将逐渐开放起来。然而,近年来人民币不断升值,汇率波动也更为明显,这给外贸企业带来巨大的外汇风... 详细信息

在全球一体化的经济浪潮中,中国与其他国家的往来日益密切、经济和金融全球化的步伐日益加快。在人民币国际化的背景下,我国的资本项目也将逐渐开放起来。然而,近年来人民币不断升值,汇率波动也更为明显,这给外贸企业带来巨大的外汇风险。如何寻找适合企业的套期保值的策略,减少外汇风险已逐渐成为每个企业需要思考的问题。套期保值的存在能够在一定程度上规避现货市场的风险。如何高效地发挥套期保值效用是套期保值理论发展的动力源泉,套期保值率的确定则是整个套期保值研究的核心问题。本文由外汇风险问题引出了国内外套期保值理论的发展与研究现状,介绍了套期保值率的分析计算,动态套期保值模型GARCH的形成以及相关模型套期保值率的计算。通过对C公司基本情况以及外汇交易风险的分析,有针对性地运用GARCH模型计算套期保值率,并将套期保值的结果与未进行套期保值的结果进行对比,指出了套期保值的必要性。通过这一分析研究也给其他公司提供一定的参考。

关键词：外汇风险套期保值率动态模型 GARCH

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股指期货套期保值绩效实证分析

股指期货套期保值绩效实证分析

作者：刘勃天津财经大学

学位级别：硕士

从美国推出首个股指期货合约——价值线指数期货合约(VLF)至今,已有26年的历史。经过这20多年的发展,股指期货已经成为国际金融衍生品市场上最为成功的期货品种之一,各国也陆续推出股指期货合约。它也被喻为“最激动人心的金融创新”。... 详细信息

从美国推出首个股指期货合约——价值线指数期货合约(VLF)至今,已有26年的历史。经过这20多年的发展,股指期货已经成为国际金融衍生品市场上最为成功的期货品种之一,各国也陆续推出股指期货合约。它也被喻为“最激动人心的金融创新”。在最近几年,世界各国股票市场经历了比较大的波动,尤其是新兴市场经济国家,伴随着这些国家快速的经济增长,持续的吸引着国内和国外的投资者眼光。但是这样的市场波动比较大而且具有不可预测性,因此使得投资者面临着较大的价格波动风险。而且,在多数新兴市场经济国家经济条件下,积极的股指期货市场可能不存在,这使得投资者对股票价格风险管理变得困难。作为新兴市场经济国家的中国,其首支股指期货合约沪深300指数期货合约仿真交易推出已有1年多的时间,距离其正式推出只是时间的问题。因此在这样的背景下,研究利用股指期货对投资者持有的资产头寸进行套期保值,以便规避价格波动的系统风险,并且在这个基础上比较得出最优的套期保值策略,是本文的写作目的之一。由于我国首支股指期货沪深300指数还处在仿真交易阶段,在仿真交易市场中投资者缺乏风险意识,所以投机气氛浓厚,而对套期保值的需求不大,因此本文对成熟的且与我国证券市场相关性很强的香港股票交易所的恒生指数期货进行了实证分析。文中采用了多种套期保值方法:包括普通最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归法(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差法(EC-GARCH)4种模型。评估了样本内及样本外套期保值的有效性,同时对各种套期保值策略的绩效进行了衡量和比较。结果表明:投资者无论采用什么方法进行套期保值,都能够规避价格波动的风险,只是减少风险的程度有所不同。在制定套期保值策略时,由于条件的套期保值策略充分利用了股票市场的新信息,所以运用动态的套期保值方法如ECM法和EC-GARCH法显示出比其它套期保值技术更加有效。

关键词：股票指数期货套期保值率套期保值绩效模型分析

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期货套期保值策略在粮企中的应用研究

期货套期保值策略在粮企中的应用研究

作者：柴宁河南大学

学位级别：硕士

近年来，期货市场快速发展，交易品种不断丰富和完善，这为产业企业利用期货市场进行套期保值提供了更好的条件。我国期货市场的起步是由粮食交易开始，而粮食产业发展又是关系国计民生的大事，因此研究粮食企业(简称粮企，下同)如何更... 详细信息

近年来，期货市场快速发展，交易品种不断丰富和完善，这为产业企业利用期货市场进行套期保值提供了更好的条件。我国期货市场的起步是由粮食交易开始，而粮食产业发展又是关系国计民生的大事，因此研究粮食企业(简称粮企，下同)如何更好的投入到粮食市场化进程中具有非常重要的现实意义。期货市场作为市场经济的高级表现形式，对深化粮食流通体制改革，培育和完善粮食市场体系不可或缺。在经济全球化、粮食市场化的大背景下，企业生产经营活动的外部不确定因素增多，受商品市场价格大幅波动的影响增大，利用期货市场规避风险的需求也不断增强。但是，当前我们国家的粮食企业利用期货市场进行套期保值的参与度和研究深度还远远不够。随着我国经济全球化及粮食市场化程度的逐步提高，认识期货市场的管理功能，有效利用现代金融工程技术开展套期保值，已成为我国粮食企业实施风险管理的迫切选择，对于我国粮食企业稳健发展和增强竞争新优势具有深远的战略意义。本文立足于粮食企业生产经营的实际情况，利用案例分析及实证研究的方法，探求适合于粮食企业的套期保值应用方案。本文首先论述了中国粮食市场发展现状以及套期保值理论的发展情况，提出中国粮食企业利用期货市场进行套期保值的客观条件已逐步成熟，粮食企业利用期货市场进行套期保值的迫切性不断提高，且套期保值理论发展也向国际研究趋势靠拢。其次，以套期保值需求分析、基差分析、套期保值率测算、套期保值成本及收益计算、套期保值风险控制等组成完整套期保值策略的各个环节入手，逐个解构及分析。其中，基于对粮食行业的了解和分析，总结整理出粮食企业利用期货市场进行套期保值的诸多需求点。包括企业利润的锁定，企业库存品的保值，企业库存费用的降低，原料采购渠道的保障以及企业信用度的提高等各个方面。再次，利用最小方差套期保值率模型、基于普通最小二乘法的简单线性回归模型、双变量自回归等模型，基于大豆期货品种为例对其套期保值率进行了测算。并对以上各模型测算结果进行了对比分析和适用性评价，得出基于普通最小二乘法的简单线性回归模型目前仍适用于大豆行业企业的套期保值。最后，本文以大豆国际贸易环节的风险管理为例，解构业务各环节风险敞口，对比分析完全套期保值方案及部分套期保值方案的成本及收益，得出部分套期保值方案在降低大豆企业收益波动率方面较完全套期保值更优的结论。

关键词：套期保值率粮食企业期货市场

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沪深300股指期货套期保值分析

安徽科技学院学报 2012年第3期26卷 73-79页

作者：周光霞安徽科技学院财经学院安徽凤阳233100

套期保值策略是沪深300股指期货最基本的交易策略,利用该策略可以规避系统性风险。正确实施该策略需要遵循一定的步骤:首先进行套期保值必要性分析,确定套期保值的种类,选择相应的期货合约,确定套期保值率和买卖合约的数量,然后适时入... 详细信息

套期保值策略是沪深300股指期货最基本的交易策略,利用该策略可以规避系统性风险。正确实施该策略需要遵循一定的步骤:首先进行套期保值必要性分析,确定套期保值的种类,选择相应的期货合约,确定套期保值率和买卖合约的数量,然后适时入场建仓,并时时监控仓位,最后配合现货市场操作在期货市场对冲平仓离场。在该策略实施的过程中,投资者和期货合约方面都存在着潜在的障碍,所以应该对投资者进行培养,加大机构投资者的比重,加强金融监管、完善套期保值策略相关理论等。

关键词：沪深300股指期货套期保值套期保值率

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对数效用下的套期保值研究

沈阳化工学院学报 2001年第3期15卷 230-233页

作者：林孝贵邓国和广西工学院管理工程系广西柳州545006 广西师范大学数计学院广西桂林541004

假设现货资产价格和期货资产价格的行为都服从布朗运动 ,取对数函数作为这些价格的效用函数 ,导出套期保值率及相应的套期保值总风险。

关键词：期货市场布朗运动对数效用函数套期保值率套期保值风险

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沪深300股指期货套期保值策略简单研究

现代商业 2011年第7期 43-45页

作者：蔡亚冬西安交通大学经济与金融学院陕西西安710061

本文以沪深300股指期货运行数据为基础,分析沪深300股指期货套期保值策略,研究合理的套期保值率。先定性分析投资者如何运用股指期货进行套期保值操作,理论探讨套期保值率的确定,再通过对沪深300股指期货运行数据的分析,定量地讨论运用... 详细信息

本文以沪深300股指期货运行数据为基础,分析沪深300股指期货套期保值策略,研究合理的套期保值率。先定性分析投资者如何运用股指期货进行套期保值操作,理论探讨套期保值率的确定,再通过对沪深300股指期货运行数据的分析,定量地讨论运用沪深300期指进行套期保值时套期保值率的确定,为投资者运用期指进行套期保值提供参考。

关键词：沪深300股指期货套期保值策略套期保值率

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利用股指期货为个股进行套期保值的策略构建

北方经贸 2010年第8期 76-77页

作者：程欣天津商业大学经济学院天津300134

本文针对股指期货的特点,对个股的套期保值的策略进行了研究。运用计量分析软件,建立普通最小二乘法(OLS)模型估算β值,并对股票的系统风险进行了测算。分别用普通最小二乘法(OLS)和广义自回归条件异方差模型(GARCH)对最优套期保值率予... 详细信息

本文针对股指期货的特点,对个股的套期保值的策略进行了研究。运用计量分析软件,建立普通最小二乘法(OLS)模型估算β值,并对股票的系统风险进行了测算。分别用普通最小二乘法(OLS)和广义自回归条件异方差模型(GARCH)对最优套期保值率予以估计。

关键词：股指期货套期保值系统性风险套期保值率

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沪深300股指期货最优套期保值的实证研究

金融经济 2013年第12期 109-111页

作者：贾广月上海理工大学管理学院

套期保值是股指期货的功能之一,运用期货对现货进行套期保值,首要条件即期货与现货之间应该存在很强的相关性。由于将非平稳时间序列应用到模型中会造成"虚拟回归"现象,故对沪深300指数期现货进行Johansen协整检验,结果表明:期现货间存... 详细信息

套期保值是股指期货的功能之一,运用期货对现货进行套期保值,首要条件即期货与现货之间应该存在很强的相关性。由于将非平稳时间序列应用到模型中会造成"虚拟回归"现象,故对沪深300指数期现货进行Johansen协整检验,结果表明:期现货间存在显著的协整关系。运用OLS、VAR、GARCH模型对沪深300股指期货的最优套期保值比率进行估计,结果表明无论样本内还是样本外GARCH模型的套期保值比率最大;基于套期保值效果有效性方面考虑,GARCH模型的套期保值绩效最高。因此,运用动态的GARCH模型进行套期保值可以得到最优的效果。

关键词：股指期货套期保值协整检验套期保值率绩效比较

套期保值定期动态调整策略的状态空间模型研究——基于沪深300股指期货对50ETF套期保值的实证

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中国证券期货 2011年第2X期14卷 19-20页

作者：冯岑周四军湖南大学金融与统计学院湖南长沙410079

套期保值率的计算影响到套期保值效果,利用变参数状态空间模型及相关的动态调整策略,基于沪深300股指期货对50ETF做套期保值操作,研究结果证明:状态空间模型更能体现动态估计的特点,沪深300股指期货对50ETF有很好的套保效果;对于分散程... 详细信息

套期保值率的计算影响到套期保值效果,利用变参数状态空间模型及相关的动态调整策略,基于沪深300股指期货对50ETF做套期保值操作,研究结果证明:状态空间模型更能体现动态估计的特点,沪深300股指期货对50ETF有很好的套保效果;对于分散程度较高的上证50ETF应采用定期动态调整策略。

关键词：沪深300股指期货 50ETF 状态空间模型套期保值率动态调整策略