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均衡利率问题研究

西部金融 2016年第3期 37-44页

作者：潘亚柳中国人民银行西安分行陕西西安710075

本文分别从长期和短期两个视角对我国的均衡利率进行了测算。对长期均衡利率的测算结合了我国利率"双轨制"的现实,分别从潜在产出、资本边际收益和泰勒规则截距项三个角度切入,发现三种测算结果逐渐趋于一致。而且使用改进后的泰勒规则... 详细信息

本文分别从长期和短期两个视角对我国的均衡利率进行了测算。对长期均衡利率的测算结合了我国利率"双轨制"的现实,分别从潜在产出、资本边际收益和泰勒规则截距项三个角度切入,发现三种测算结果逐渐趋于一致。而且使用改进后的泰勒规则测算发现,不同政策目标下的均衡利率有所差异,主要表现为我国的均衡利率水平与这一时期宏观调控的目标有密切关系,仅盯住产出目标时均衡利率较低,同时考虑产出和物价时均衡利率较高。进一步将测算结果与贷款利率比较发现,我国的贷款基准利率长期低于均衡利率,也表明我国利率市场化的方向是取消利率上限管制。在短期均衡利率测算方面,本文借助VAR模型和状态空间模型,分别研究了利率缺口与物价之间的关系,发现短期均衡利率缺口与物价之间存在稳定的关系,即当实际利率低于均衡利率时,CPI涨幅较大,实际利率高于均衡利率时,CPI涨幅较小。基于以上测算结果,本文提出了我国均衡利率的演进路径,即通过控制主要影响因素,逐渐形成统一的市场化利率定价机制,从而培育出我国的一般均衡利率。

关键词：均衡利率测算方法比较路径选择

开放经济条件下均衡利率形成机制——基于动态随机一般均衡模型(DSGE)对中国利率变动规律的解释

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金融研究 2013年第7期 46-60页

作者：金中夏洪浩中国人民银行金融研究所北京100800

本文旨在通过建立、估计和模拟开放条件下的新兴市场经济体动态随机一般均衡模型(DSGE)对我国均衡利率形成机制及货币市场名义利率变动规律进行合理解释。本文的主要贡献在于,根据微观层面上居民与企业的最优选择及购买力平价、利率平... 详细信息

本文旨在通过建立、估计和模拟开放条件下的新兴市场经济体动态随机一般均衡模型(DSGE)对我国均衡利率形成机制及货币市场名义利率变动规律进行合理解释。本文的主要贡献在于,根据微观层面上居民与企业的最优选择及购买力平价、利率平价和贸易条件等宏观因素建立了一个代表开放经济体的DSGE模型,继而通过微观和宏观角度解释我国名义利率形成机制及其变动规律。模型数值模拟后的结果显示,我国名义利率变动不仅反映通货膨胀率变动还同时考虑了经济增长率和名义汇率的变动情况,这与我国货币政策维持币值稳定并以此促进经济增长的目标是一致的。

关键词：动态随机一般均衡开放经济均衡利率

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我国均衡利率的估算

经济研究 2013年第8期48卷 107-119页

作者：贺聪项燕彪陈一稀浙江大学经济学院 310027 中国人民银行杭州中心支行 310001

在我国利率市场化进程不断加快的背景下,如何建立与利率市场定价机制相适应的货币政策调控机制,成为一个十分现实而又紧迫的研究课题。均衡利率作为实现潜在产出和稳定通胀时的实际利率,是中央银行进行利率调控的一个重要基准。本文在... 详细信息

在我国利率市场化进程不断加快的背景下,如何建立与利率市场定价机制相适应的货币政策调控机制,成为一个十分现实而又紧迫的研究课题。均衡利率作为实现潜在产出和稳定通胀时的实际利率,是中央银行进行利率调控的一个重要基准。本文在分析我国"利率双轨制"的基础上,构建一个包括家庭、企业、银行和中央银行的四部门DSGE模型,对我国1998年2季度至2012年3季度的均衡利率进行估算,在此基础上,深入分析均衡利率走势与我国宏观经济波动、货币政策运用等之间的内在联系。研究发现:我国的均衡利率变动领先于经济增速、CPI等宏观经济变量,是揭示宏观经济运行的周期性位置、研究和制定货币政策的重要参考。

关键词：均衡利率 DSGE模型利率双轨制实际利率缺口

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我国均衡利率测算与失调度问题探讨

西安财经学院学报 2013年第1期26卷 30-35页

作者：王婉芬李宝庆中国人民银行无锡市中心支行江苏无锡214031 西安交通大学经济与金融学院陕西西安710061

文章从均衡利率定义入手,构建均衡利率测算的状态空间模型,选取1996—2011年全国相关季度数据,运用卡尔曼滤波算法,测算出不可观测变量——均衡利率水平的时序数据。基本结论是均衡利率水平确实存在,同时均衡利率水平显著高于同时期名... 详细信息

文章从均衡利率定义入手,构建均衡利率测算的状态空间模型,选取1996—2011年全国相关季度数据,运用卡尔曼滤波算法,测算出不可观测变量——均衡利率水平的时序数据。基本结论是均衡利率水平确实存在,同时均衡利率水平显著高于同时期名义利率水平,表明我国货币市场一直处于非均衡状态。最后在对利率失调程度进行测度的基础上,分析导致失调的各种原因,并提出相关政策建议。

关键词：均衡利率状态空间模型失调度

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投资需求与货币市场均衡利率的决定

开发性金融研究 2018年第6期 54-64页

作者：郝大明华融证券股份有限公司市场研究部

本文关注货币市场中的投资需求,探讨投资需求在货币市场均衡利率决定中的重要作用。本文通过比较分析货币市场同业拆借和质押回购分期限利率与成交额的历史数据,发现债券1天期质押式回购利率具备货币市场基准利率的特征。在此基础上,本... 详细信息

本文关注货币市场中的投资需求,探讨投资需求在货币市场均衡利率决定中的重要作用。本文通过比较分析货币市场同业拆借和质押回购分期限利率与成交额的历史数据,发现债券1天期质押式回购利率具备货币市场基准利率的特征。在此基础上,本文将投资需求从流动性需求中分离出来,深入剖析了货币市场上金融机构大量利用1天期债券质押式回购进行套利交易这一机制,探讨了投资需求在短期利率向中长期利率传导和均衡利率形成中的重要作用。最后本文以此机制对未来一段时期货币市场均衡利率趋势作了判断。

关键词：货币市场投资需求均衡利率基准利率

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开放经济体制下的我国均衡利率的估算研究

开放经济体制下的我国均衡利率的估算研究

作者：祝雨露暨南大学

学位级别：硕士

均衡利率作为市场均衡状态时的利率,可以为经济政策的制定提供参考。因此,根据中国当前货币政策框架下的利率结构以及利率市场化的现状,本文采用了两种方法对中国的均衡利率进行估算,一是在封闭经济体制下的基于校准估计的估算方法,二... 详细信息

均衡利率作为市场均衡状态时的利率,可以为经济政策的制定提供参考。因此,根据中国当前货币政策框架下的利率结构以及利率市场化的现状,本文采用了两种方法对中国的均衡利率进行估算,一是在封闭经济体制下的基于校准估计的估算方法,二是基于开放经济体制的状态空间模型的估算方法。经过两种测算方法的比较,发现基于开放经济体制的估计能够更好的描述中国的均衡利率水平。用开放经济体制下测算得到的均衡利率对宏观经济的影响进行分析。首先,研究了我国名义利率的失调程度。结果表明,虽然我国的名义利率不同程度地偏离了均衡利率,其中2010-2013年出现了较大程度的偏离,但总体来说,名义利率仍然是围绕着均衡利率进行波动的。其次,进行均衡利率对货币政策影响的分析,建立均衡利率、广义货币供应量M2、实际产出和通货膨胀率的VAR模型,并通过脉冲响应图来观察其他变量对均衡利率变动所产生的响应。通过这些变量相互之间的作用得出:均衡利率提高,央行应该采用扩张性的货币政策,反之,如果均衡利率下降,央行应该采用紧缩性的货币政策。

关键词：开放经济均衡利率校准估计状态空间模型

融资租赁专业化探寻——融资租赁公司的均衡利率市场选择

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新理财（公司理财） 2018年第5期 20-22页

作者：黄竞治

十九大报告指出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。在这一时代背景下,融资租赁公司需把握好所处的宏观环境和行业环境,选择适合聚焦的均衡利率目标市场。在所聚焦... 详细信息

十九大报告指出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。在这一时代背景下,融资租赁公司需把握好所处的宏观环境和行业环境,选择适合聚焦的均衡利率目标市场。在所聚焦的市场中,独立第三方融资租赁公司需着眼所处的战略群组,充分识别与银行系、厂商系融资租赁公司之间存在的差异,确立专业化发展的集中差异化战略,并选择平衡计分卡作为有效的战略实施工具。

关键词：融资租赁公司专业化发展市场选择均衡利率优化经济结构差异化战略平衡计分卡质量发展

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融资租赁公司的均衡利率市场选择

新理财（公司理财） 2018年第5期 23-25页

作者：黄竞治广州发展融资租赁有限公司

对融资租赁公司进行战略群组分析,有利于融资租赁公司选择更为合适的商业模式和盈利模式。融资租赁公司基于所处的宏观环境和行业环境,可以聚焦均衡利率介于8%～12%的目标市场。在这一目标市场中,不同背景的融资租赁公司组成的战略群组... 详细信息

对融资租赁公司进行战略群组分析,有利于融资租赁公司选择更为合适的商业模式和盈利模式。融资租赁公司基于所处的宏观环境和行业环境,可以聚焦均衡利率介于8%～12%的目标市场。在这一目标市场中,不同背景的融资租赁公司组成的战略群组内部存在激烈的竞争。

关键词：融资租赁公司组分目标市场盈利模式商业模式行业环境宏观环境均衡利率

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基于状态空间模型的我国均衡利率测度研究

经济师 2017年第6期 25-26,28页

作者：毕燕君天津财经大学经济学院金融系天津300110

我国自上世纪90年代开始利率市场化改革以来,至今已初步形成利率市场化的基本格局。文章回顾了我国利率市场化改革的历史进程,并利用状态空间模型(State Space Model)对我国的均衡利率水平进行了测度。实证结果表明,在1996年第一季度至2... 详细信息

我国自上世纪90年代开始利率市场化改革以来,至今已初步形成利率市场化的基本格局。文章回顾了我国利率市场化改革的历史进程,并利用状态空间模型(State Space Model)对我国的均衡利率水平进行了测度。实证结果表明,在1996年第一季度至2015年第四季度的样本空间内,我国均衡利率水平均高于基准名义利率,且前者较后者的波动更为频繁。

关键词：利率市场化均衡利率状态空间模型