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周内效应及其解释假说述评

经济学动态 2007年第3期 90-95页

作者：陶可南京航空航天大学经济管理学院

股票市场异象之一“周内效应”的研究已有二三十年的历史，但是至今鲜见关于周内效应的系统分析与总结。本文主要从周内效应的概念界定及研究背景、主要结论、研究方法以及解释假说四个主要方面探讨其产生到发展成熟的历史演变脉络，全... 详细信息

股票市场异象之一“周内效应”的研究已有二三十年的历史，但是至今鲜见关于周内效应的系统分析与总结。本文主要从周内效应的概念界定及研究背景、主要结论、研究方法以及解释假说四个主要方面探讨其产生到发展成熟的历史演变脉络，全面展示周内效应研究的概貌。基于国内在解释假说研究方面相当薄弱，笔者也着力于述评国外研究中流行的各种假说。接着还就研究中应该关注的一些重要细节与技术问题进行探讨，以引起以后研究者的重视。最后展望进一步研究方向。

关键词：周内效应解释假说计量方法

周内效应对于不同行业股票收益的影响——基于中国市场的证据

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周内效应对于不同行业股票收益的影响——基于中国市场的证据

作者：马凌婕湖南大学

学位级别：硕士

有效市场假说EMH认为,如果市场是有效的,那么股票价格中就已经包含了所有的信息,并且不能用过去的股价信息以及其他信息来预测未来的股价。但是在现实的股票市场中,有效市场假说却并不一定成立。原因之一是投资者并不完全理性,他们可能... 详细信息

有效市场假说EMH认为,如果市场是有效的,那么股票价格中就已经包含了所有的信息,并且不能用过去的股价信息以及其他信息来预测未来的股价。但是在现实的股票市场中,有效市场假说却并不一定成立。原因之一是投资者并不完全理性,他们可能会依赖于以往的信息以及自身的经验来做出投资决策,从而从中获利。因此股票市场中可能会存在着一些异象,而日历效应就是市场异象的一个典型。日历效应主要分为季节效应、月效应、周内效应和节日效应,本文考虑研究周内效应对中国股票收益的影响。此外,由于中国股票市场由不同行业的股票构成,而每一行业的股票价格的波动幅度不同,给投资者带来的风险和收益也不同,这些因素可能会影响投资者对不同行业做出的投资决策,因此,我们有理由认为不同行业的收益率之间存在差异,从而进一步推测不同行业之间的日历效应也许也有所不同。了解股市及不同行业的日历效应有助于投资者做出投资决策,并帮助监管者进行监管。本文选取2011年8月2日至2019年12月31日的数据对周内效应进行检验,以中证指数代表整个中国股票市场,并将股票的日内收益率拆分成隔夜收益率以及日度收益率以便观察。除此之外,本文将整个数据样本期按照股市走势分成了两个时间段,对不同时间段的周内效应进行了检验。在验证了整个中国股市存在周内效应后,又以中证指数的行业分类对不同行业的周内效应进行检验,发现除了主要消费行业和医疗行业外基本都存在周内效应。之后本文考虑规模效应,并引入Fama-French三因子模型和CH3模型对周内效应的解释作用进行检验。本文发现中国股市整体存在正的周二效应和负的周四效应,并且周四效应更为稳健。从行业角度来看,大多数行业都存在周内效应,且不同行业的周内效应不同,通过再检验发现周四效应已经逐渐演变成一种市场走势。通过对规模效应的检验,发现规模效应存在于周内效应中。引入Fama-French三因子模型后,发现市场因子和规模因子能在很大程度上解释周二效应和周四效应,价值因子也能解释部分行业中的周二效应和周四效应。而引入CH3模型则发现只有市场因子对周内效应起到较好的解释作用。周内效应等市场异象的存在说明股票市场是非有效的,本文在最后从不同角度给出了相关建议。

关键词：周内效应行业规模效应 Fama-French三因子模型

基于不同规模指数的中国股票市场周内效应异质性

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系统科学与数学 2021年第6期41卷 1682-1692页

作者：李文辉王竟竟湖南人文科技学院数学与金融学院娄底417000 中南大学商学院长沙410083

周内效应的存在对股票市场有效性提出了重大挑战,而目前对其异质性的研究较少.文章建构AR(1)-GARCH(1,1)模型,探究了中国不同规模指数周内效应的异质性.结果显示,大盘蓝筹股指数周内效应相对中小盘股票指数显著较弱,且两者的周内效应规... 详细信息

周内效应的存在对股票市场有效性提出了重大挑战,而目前对其异质性的研究较少.文章建构AR(1)-GARCH(1,1)模型,探究了中国不同规模指数周内效应的异质性.结果显示,大盘蓝筹股指数周内效应相对中小盘股票指数显著较弱,且两者的周内效应规律也存在较大差异.大盘蓝筹股存在"负周三"效应,而中小盘股票存在"正周一"和"正周二"效应.市场情绪对的中国股票市场周内效应的影响不显著,而个人投资者才是影响中小盘股票指数周内效应的主要原因.该结论为优化投资者结构和开展投资者分类监管提供了依据.

关键词：周内效应个人投资者股票市场开放市场情绪

在GARCH模型框架下发现的波动率“周内效应”可信吗?

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统计与信息论坛 2015年第1期30卷 40-45页

作者：施雅丰上海财经大学统计与管理学院上海200433

通过分析模型中的自回归结构与"周内效应"之间的相互影响关系发现:基于GARCH模型框架以考察收益率波动"周内效应"的计量方法极易产生误判。随后的一系列Monte Carlo模拟实验不仅印证了上述结论,而且还发现,使用绝对值收益率作为波动率... 详细信息

通过分析模型中的自回归结构与"周内效应"之间的相互影响关系发现:基于GARCH模型框架以考察收益率波动"周内效应"的计量方法极易产生误判。随后的一系列Monte Carlo模拟实验不仅印证了上述结论,而且还发现,使用绝对值收益率作为波动率代理对哑变量做回归的方法虽然发现"周内效应"的能力稍逊于上前者,但可以避免误判问题。

关键词：周内效应波动率 GARCH模型

中国期货市场流动性周内效应及其影响因素实证研究

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湘潭大学学报（哲学社会科学版） 2009年第1期33卷 70-76页

作者：鲁小东游达明曾蔚申付兆中南大学商学院湖南长沙410083 上海乾隆网络科技有限公司上海200120

以交易量、交易金额、持仓量、平均深度、有效交易量以及非流动性指标作为流动性度量指标,以近三年的日数据为基础,对中国期货市场流动性周内效应及其影响因素进行了实证研究。结果表明,中国期货市场存在显著的周内效应,而且当控制交易... 详细信息

以交易量、交易金额、持仓量、平均深度、有效交易量以及非流动性指标作为流动性度量指标,以近三年的日数据为基础,对中国期货市场流动性周内效应及其影响因素进行了实证研究。结果表明,中国期货市场存在显著的周内效应,而且当控制交易量、持仓量、平均价格和价格波动性等对流动性有显著解释能力的变量时,这种效应仍然存在。

关键词：期货市场流动性日数据周内效应

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中国汇率收益率及波动的周内效应实证研究

重庆大学学报（社会科学版） 2013年第1期19卷 57-63页

作者：傅强梁巧袁晨重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005-2010年期间人民币—美元汇率和人民币—欧元汇率收益率及波动的周内效应。研究发现,人民币—美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币—欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周... 详细信息

利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005-2010年期间人民币—美元汇率和人民币—欧元汇率收益率及波动的周内效应。研究发现,人民币—美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币—欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周二效应,仅在人民币—美元汇率收益率与波动之间呈现显著风险与收益的负向关系,反映出风险越高则人民币—美元汇率越容易升值,这可能是由于汇率市场中投资者的自适应预期所导致。

关键词：汇率波动性周内效应 GARCH-M模型

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沪深股市周内效应再检验

重庆大学学报（社会科学版） 2014年第3期20卷 33-41页

作者：韩国文刘安坤武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072

运用GARCH(1,1),GARCH(1,1)-M和EGARCH(1,1)模型,对中国沪深两市收益率进行了收益率均值的周内效应和收益率波动性的周内效应实证分析。同时对样本区间进行分段处理,以检验自1996年起实行的涨跌停板制度对股市周内效应是否存在削弱作用... 详细信息

运用GARCH(1,1),GARCH(1,1)-M和EGARCH(1,1)模型,对中国沪深两市收益率进行了收益率均值的周内效应和收益率波动性的周内效应实证分析。同时对样本区间进行分段处理,以检验自1996年起实行的涨跌停板制度对股市周内效应是否存在削弱作用。研究发现,中国股票市场在相应的样本区间存在显著的周内效应,但是在不同区间周内效应的具体分布不尽相同。同时发现,股票风险的增加能够增大收益率,且收益率的波动性存在杠杆效应。

关键词：周内效应涨跌停板风险溢价杠杆效应

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中国股票市场“周内效应”的再研究

数理统计与管理 2005年第3期24卷 93-99页

作者：石柱鲜吴泰岳吉林大学商学院长春130012

本文避免了通常利用方差分析方法检验周内效应时的不足之处,利用考虑到异方差情况ARCH模型,通过采用虚拟变量,在研究沪深两市日收益率的周内效应的基础上,进一步考察其方差变动的周内效应。通过实证分析发现沪市存在显著为正的星期五效... 详细信息

本文避免了通常利用方差分析方法检验周内效应时的不足之处,利用考虑到异方差情况ARCH模型,通过采用虚拟变量,在研究沪深两市日收益率的周内效应的基础上,进一步考察其方差变动的周内效应。通过实证分析发现沪市存在显著为正的星期五效应,深市存在显著为负的星期一效应与显著为正的星期五效应,并且深市日收益的方差变化也存在一定的周内效应。

关键词：异方差周内效应

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股票价格波动与成交量的天内效应和周内效应

数量经济技术经济研究 2003年第4期20卷 157-160,F003页

作者：黄建兵唐国兴复旦大学管理学院

本文研究了证券交易中存在的成交量与价格变化的联系,发现在一个连续交易时间段内,在开始交易的一段时间和即将结束前的一段时间里,成交量与价格变化都比其他时间大,这种现象按照连续交易时间段定义为天内效应和周内效应。作者对有关交... 详细信息

本文研究了证券交易中存在的成交量与价格变化的联系,发现在一个连续交易时间段内,在开始交易的一段时间和即将结束前的一段时间里,成交量与价格变化都比其他时间大,这种现象按照连续交易时间段定义为天内效应和周内效应。作者对有关交易数据进行了回归,在包含表明交易时间的逻辑变量的回归方程有更强的解释能力,证明交易时间在股票成交量对股票价格波动的影响中起了一定的作用。本文最后对这一现象进行了分析。

关键词：股票价格波动成交量天内效应周内效应投资者有信息清偿性投资者