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谁在市场中赌博?基金博彩行为研究

中国管理科学 2021年第11期29卷 224-236页

作者：向诚杨俊重庆大学经济与工商管理学院重庆400030

本文研究了A股市场共同基金对彩票型股票的偏好。以2003-2018年的股票型基金和混合型基金为研究对象,本文发现,A股市场共同基金股票组合中平均持有约3.49%的彩票型股票,年轻、从业经验短、学历低的基金经理持有的彩票型股票更多;收益率... 详细信息

本文研究了A股市场共同基金对彩票型股票的偏好。以2003-2018年的股票型基金和混合型基金为研究对象,本文发现,A股市场共同基金股票组合中平均持有约3.49%的彩票型股票,年轻、从业经验短、学历低的基金经理持有的彩票型股票更多;收益率越低、资金净流入越少、业绩排名下降幅度越大,即业绩压力越大的基金持有的彩票型股票越多。基金对彩票型股票的偏好在年末、投资者情绪更乐观时、预期市场收益偏度更高时更强。基金持有彩票型股票损害而非改善其业绩,且持有彩票型股票的基金在其他类型股票上的投资表现也相对较差,表明基金在彩票型股票上并无选股能力,更多因为博彩心理而持有此类股票,是否持有彩票型股票可作为基金整体投资能力的判别指标。

关键词：彩票型股票共同基金基金经理特征投资者情绪偏度

资产管理的法理基础与运行模式——美国经验及对中国的启示

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环球法律评论 2019年第5期41卷 128-142页

作者：黄辉香港中文大学法律学院

学界与实务界对2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的上位法依据争议很大,其实质是对资产管理的法理基础和运行模式存在分歧,在借鉴美国等域外经验时要注意实质重于形式。美国的投资公司是资产管理的主要载体,包括多种... 详细信息

学界与实务界对2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的上位法依据争议很大,其实质是对资产管理的法理基础和运行模式存在分歧,在借鉴美国等域外经验时要注意实质重于形式。美国的投资公司是资产管理的主要载体,包括多种不同的组织形式,而投资顾问在提供咨询建议之外,也为客户管理资产,经常是资产管理的实际主体。投资顾问推动投资公司(共同基金)的设立,并负责资产管理,接受投资公司董事会和股东大会的监督。相比而言,我国的资产管理以信托契约型为主,较少采用公司等其他组织形式;美国采用“投资者投资公司投资顾问”架构,而我国则是“投资者管理人”架构。事实上,美国的投资顾问与我国的投资顾问在功能上迥异,因此我国不宜照搬美国《投资顾问法》的相关规则。我国资产管理在组织形式上宜允许多元化,但在行为监管上应当统一。

关键词：资产管理投资公司投资顾问共同基金

评估影响加纳预算编制和执行的因素：区议会的证据

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评估影响加纳预算编制和执行的因素：区议会的证据

作者： ANDY-VANS POKU DUAH 江苏大学

学位级别：硕士

在地区议会一级,那些发展目标欠佳的公民的焦虑,使得审查影响预算编制的因素和挑战很有必要。这项研究评估了影响加纳都市区议会预算编制的因素和影响预算执行的挑战。样本中包括了在加纳的市政、大都会和区议会选定的140名受访者。本... 详细信息

在地区议会一级,那些发展目标欠佳的公民的焦虑,使得审查影响预算编制的因素和挑战很有必要。这项研究评估了影响加纳都市区议会预算编制的因素和影响预算执行的挑战。样本中包括了在加纳的市政、大都会和区议会选定的140名受访者。本研究采用结构化问卷,通过社会科学统计软件包(SPSS)对所获得的数据进行分析。研究发现预算编制与因素变量之间存在负相关关系。这意味着,所有因素变量(其他部门的投入延迟提交、开展这项工作的资金不足、过时的收入数据、各部门提出不切实际的要求)都与加纳DAs的预算编制负相关。有趣的是,它们的影响是显著的。研究结果进一步显示,挑战性因素对预算执行有显著的负面影响。因此,应通过召开与预算执行和编制有影响的研讨会、讲习班、培训会,提高市场营销部对预算教育的认识。该研究进一步建议,政府必须在不妥协的情况下,加快审批和发放资金的进程,以满足和改变该地区公民的生活。

关键词：预算内部产生基金共同基金地区议会加纳

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中国共同基金羊群行为研究

中国共同基金羊群行为研究

作者：何莉洁华北电力大学

学位级别：硕士

机构投资者的发展状况是证券市场成熟与否的风向标,随着我国金融市场规模的不断攀升,机构投资者的市场地位日益凸显。共同基金作为机构投资者的中流砥柱,受到越来越多研究学者和监管部门的广泛关注,对证券市场的发展也具有越来越显著的... 详细信息

机构投资者的发展状况是证券市场成熟与否的风向标,随着我国金融市场规模的不断攀升,机构投资者的市场地位日益凸显。共同基金作为机构投资者的中流砥柱,受到越来越多研究学者和监管部门的广泛关注,对证券市场的发展也具有越来越显著的影响力。但在金融市场逐步发展成熟的过程当中,由于信息不对称、监管不完善等问题的存在,导致以羊群行为为代表的一系列“金融异象”逐步涌现。这些异象行为会直接引致证券市场股价的异常波动,给市场稳定性带来冲击,乃至引发金融危机。本文旨在测度中国共同基金投资个股和行业股票时是否存在羊群行为,并试图利用社会网络分析法辨识共同基金羊群行为的“头羊”,为证券市场的运行和监管提供有效的现实意义。本文利用我国2015年开放式共同基金持股18个行业股票的季度数据,实证检验了基金在投资个股和行业股票时的趋同行为——羊群行为。通过计算羊群行为指数,发现中国共同基金进行股票投资时存在明显的羊群现象,当期投资的个股羊群行为指数为14.7%,行业羊群行为指数为9.4%,且买入股票时的羊群行为指数均高出卖出时的羊群行为指数。从基金的跨期投资看,不同时期基金投资行为存在明显的延续性,个股相邻两期投资需求的相关系数达到0.218,行业需求相关系数为0.112。当把这种连续的跨期投资需求分解为来自基金自身研判的隐性交易和来自纯粹羊群行为的跟随交易之后,发现跟随交易解释了跨期投资的66.7%以上。对基金活跃度的进一步分组检验表明,越活跃的基金其羊群行为显著性越低。深入研究羊群行为的行业分布,看到无论当期投资还是跨期投资的羊群行为在不同行业间均表现出较大差异。通过构建逐步回归模型发现,行业内股价波动率、股票业绩差异以及国家相关扶持政策等因素是造成行业差异的重要驱动信号。最后,利用社会网络分析法,构建加权共同基金网络模型,辨识基金羊群行为的“头羊”,为解释投资者的决策行为提供参考价值。

关键词：共同基金羊群行为社会网络分析法头羊

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共同基金和无风险资产投资的最优策略

纯粹数学与应用数学 2006年第2期22卷 154-158,203页

作者：姚海祥易建新马庆华广东外语外贸大学信息科学技术学院广东广州510006 华南师范大学数学科学学院广东广州510631

利用均值-方差模型,分析了非线性交易成本下的共同基金与无风险资产投资组合的有效边界和在一般的效用函数下讨论了投资者的最优投资策略.

关键词：共同基金有效边界交易成本投资组合

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MY银行郑州分行共同基金业务风险管理研究

MY银行郑州分行共同基金业务风险管理研究

作者：刘晓丽河南财经政法大学

学位级别：硕士

近几年,随着国家经济不断发展,国内的小微企业也如雨后春笋般迅速崛起。由于小微企业为国内经济的发展和促进就业等方面贡献率在80%以上,国家政策导向为商业银行致力于解决小微企业融资难的问题,商业银行也承担起了国家赋予的责任。但... 详细信息

近几年,随着国家经济不断发展,国内的小微企业也如雨后春笋般迅速崛起。由于小微企业为国内经济的发展和促进就业等方面贡献率在80%以上,国家政策导向为商业银行致力于解决小微企业融资难的问题,商业银行也承担起了国家赋予的责任。但与此同时小微企业在经营中仍存在着很多问题,例如利用信息不对称刻意包装经营状况、信用不佳、企业负责人的知识水平普遍不高、企业缺乏专业的人才等,这些因素导致了商业银行的小微贷款不良率不断攀升,商业银行的风险管理水平得到了考验,也间接体现出我国商业银行的风险管理存在很多不足,因此针对商业银行的风险管理和风险防范的研究,对于中国商业银行的经营和可持续发展具有重要意义。本文以分析MY银行郑州分行共同基金业务为出发点,阅读了银行风险管理的相关文献,依据银行全面风险管理、信息不对称和信贷配给理论等理论知识,分析共同基金业务开展的状况和业务目前的不良率及清收状况,分析出业务风险产生的成因,市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、道德风险等,并对风险产生的原因进行分析,结合国内外对于关于信贷资产风险管理的研究理论和相关概念,提出了MY银行郑州分行应树立全面风险管理理念、培育先进的企业文化,要从贷前、贷中、贷后等全流程严控风险。构建有效的风险管理体系、引进先进的风险管理计量方法、加强银行业务的定位等措施,通过对MY银行郑州分行共同基金业务风险的研究,提出能够提升银行风险管理能力的具体措施和保障制度,能够促使商业银行对风险管理的重视,以期为我国商业银行的风险管理提出有可供参考的策略。

关键词： MY银行共同基金信贷风险风险管理

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共同基金资金流量的决定因素:文献综述

现代管理科学 2018年第9期6卷 43-45页

作者：余音孙琦北京大学光华管理学院西安建筑科技大学

文章总结了过去文献中关于基金资金流量影响因素的研究,分别从市场因素和非市场因素两个角度进行了评述,并对中国基金市场的研究进行了整理。过去的研究发现,除了业绩之外,还有许多因素会对基金的资金流量产生影响。这些影响的作用机制... 详细信息

文章总结了过去文献中关于基金资金流量影响因素的研究,分别从市场因素和非市场因素两个角度进行了评述,并对中国基金市场的研究进行了整理。过去的研究发现,除了业绩之外,还有许多因素会对基金的资金流量产生影响。这些影响的作用机制,往往与投资人的风险偏好与行为偏误有关。基金经理为了提高资金的净流入,增加规模,会迎合投资者的偏好,但可能损害投资者长期的经济利益,加剧委托代理问题。

关键词：共同基金资金流量投资者行为

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基于行业集中角度的基金选股策略研究

管理现代化 2019年第1期39卷 17-21页

作者：齐岳李晓琳南开大学中国公司治理研究院南开大学商学院中国特色社会主义经济建设协同创新中心天津市中国特色社会主义理论体系研究中心南开大学基地天津300071

运用2005年以前成立的偏股型共同基金的数据,从行业集中角度研究基金的选股策略是否符合价值投资理念,提出行业层面的基金短视投资基本模型,并得出基金存在追涨杀跌的短视投资行为,实证验证基金根据二级行业以往的业绩选股,投资具有一... 详细信息

运用2005年以前成立的偏股型共同基金的数据,从行业集中角度研究基金的选股策略是否符合价值投资理念,提出行业层面的基金短视投资基本模型,并得出基金存在追涨杀跌的短视投资行为,实证验证基金根据二级行业以往的业绩选股,投资具有一定的趋势性,在选股投资时,为了追求短期业绩却没有很好地遵循价值投资理念。

关键词：基金的选股共同基金选股策略行业集中行业业绩

共同基金业绩文献综述——业绩评价方法、业绩持续性和业绩影响因素

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国际商务财会 2019年第12期 87-96页

作者：王子琪中国人民大学商学院

文章总结了过去国际几大顶尖期刊中关于基金业绩的研究,从基金业绩评价方法、基金业绩持续性和基金业绩三个视角进行了梳理。在基金业绩评价方法中,过去五十年间,国际学术界从单因子模型发展到多因子模型,形成了完善的评价体系,并在此... 详细信息

文章总结了过去国际几大顶尖期刊中关于基金业绩的研究,从基金业绩评价方法、基金业绩持续性和基金业绩三个视角进行了梳理。在基金业绩评价方法中,过去五十年间,国际学术界从单因子模型发展到多因子模型,形成了完善的评价体系,并在此基础上应用了OLS、Bootstrap、贝叶斯等多种统计方法来实现对基金业绩的精准评估。业绩持续性的研究中,文献普遍发现基金业绩存在持续性,但对于持续性的持续长短,即长期和短期,学术界则出现了争议性的结论。最后,文章从基金特征、基金经理特征和基金家族特征三个方面评述了基金业绩的影响因素。

关键词：共同基金基金业绩评价因子模型持续性业绩影响因素基金家族