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公平信息披露规则能缓解证券分析师的利益冲突吗

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南开管理评论 2013年第4期16卷 43-54页

作者：谭跃钟子英管总平暨南大学管理学院广东外语外贸大学广州农商行珠江金融研究院

本文从私人信息供给压力角度,研究FD能否缓解分析师利益冲突。发现FD缓解了分析师受到的来自于承销商关系和机构投资者的压力,并且这种作用在高成长性公司与低成长性公司之间,以及竞争性公司与非竞争性公司之间中存在差异。该研究结果... 详细信息

本文从私人信息供给压力角度,研究FD能否缓解分析师利益冲突。发现FD缓解了分析师受到的来自于承销商关系和机构投资者的压力,并且这种作用在高成长性公司与低成长性公司之间,以及竞争性公司与非竞争性公司之间中存在差异。该研究结果表明私人信息供给是利益冲突的来源之一;治理利益冲突,应当确保规则的有效实施,彻底切断私人信息的供给,保障投资者获取信息的公平性,避免私人信息成为上市公司有价值的交换商品。

关键词：公平信息披露规则利益冲突乐观偏差

公平信息披露规则对证券分析师市场影响力的影响 ——基于深圳证券市场的实证分析

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公平信息披露规则对证券分析师市场影响力的影响 ——基于深圳证...

作者：宋勇暨南大学

学位级别：硕士

在回顾国内外关于“公平披露规则”（Regulation FD，后文简称RFD）研究的基础上，通过研究RFD的实施对市场上不同利益主体的影响，包括上市公司、投资者以及证券分析师，发现RFD实施后不同市场证券分析师对市场的影响力度有所不同。本... 详细信息

在回顾国内外关于“公平披露规则”（Regulation FD，后文简称RFD）研究的基础上，通过研究RFD的实施对市场上不同利益主体的影响，包括上市公司、投资者以及证券分析师，发现RFD实施后不同市场证券分析师对市场的影响力度有所不同。本文以深圳主板和中小板市场上分析师的盈余预测数据为基础，定量分析公平信息披露规则实施前后证券分析师的市场影响力变化状况，实证检验了RFD的实施对深圳主板市场和中小板市场分析师的不同。在深圳主板市场上，分析师的市场影响力在RFD实施之后显著下降，证券分析师在预测价格和误差的波动性上大于RFD实施之前预测价格和误差的波动性;在深圳中小板市场，RFD实施前后的证券分析师预测的价格影响和预测误差的波动性变化不大，两个市场得出两种不同的结论主要是因为两个市场的特点不同。

关键词：公平信息披露规则证券分析师市场影响力影响因素预测误差波动性

公平信息披露规则的实施对股票收益的影响——基于中国深圳中小企业板的实证研究

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公平信息披露规则的实施对股票收益的影响——基于中国深圳中小企...

公平信息披露规则能缓解证券分析师的利益冲突吗?

2009年度（第七届）中国法经济学论坛

作者：黄德春张瑞河海大学商学院

公平信息披露规则作为一项证券法律制度,其颁布与实施本身也是一种信息,影响证券市场参与者的行为。国外学者对公平信息披露规则实施后的经济效果进行了实证研究,而公平信息披露规则的实施对我国证券市场的影响是怎样的呢。本文以中国... 详细信息

公平信息披露规则作为一项证券法律制度,其颁布与实施本身也是一种信息,影响证券市场参与者的行为。国外学者对公平信息披露规则实施后的经济效果进行了实证研究,而公平信息披露规则的实施对我国证券市场的影响是怎样的呢。本文以中国深交所中小企业板为例,以《中小企业板上市公司公平信息披露指引》的出台为契机,运用事件研究法,对《指引》的发布这一重大事件对股票收益的影响进行实证研究。研究发现《指引》的发布使样本公司的累计超额收益率为负值并急剧下降,这一结果说明公平信息披露规则的实施对中国深圳中小企业板市场产生负面影响,本文的研究结果为公平信息披露规则需要进一步的完善提供一定的经验证据。

关键词：公平信息披露规则中小企业板超额收益率事件研究法

来源： cnki会议评论

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公平信息披露规则能缓解证券分析师的利益冲突吗?

国际化与价值创造：管理会计及其在中国的应用——中国会计学会管理会计与应用专业委员会2012年度学术研讨会

作者：钟子英管总平谭跃暨南大学管理学院

本文以2004-2011年深市A股上市公司为样本,研究了公平信息披露规则是否能缓解分析师所面临的利益冲突问题。我们发现公平信息披露规则增加了分析师盈利预测的乐观偏差,降低了盈利预测的准确度,但是缓解了分析师所面临的来自于承销商关... 详细信息

本文以2004-2011年深市A股上市公司为样本,研究了公平信息披露规则是否能缓解分析师所面临的利益冲突问题。我们发现公平信息披露规则增加了分析师盈利预测的乐观偏差,降低了盈利预测的准确度,但是缓解了分析师所面临的来自于承销商关系的压力,以及分析师受到的来自于机构投资者的压力。进一步发现在低成长性和竞争性公司中,承销商分析师来自于承销商关系的压力非常显著,并且公平信息披露规则显著缓解了这种压力,但是在高成长和非竞争性公司中并没有发现这种关系;不管是在高成长性和竞争性公司还是在低成长性和非竞争性公司中,分析师面临的机构投资者的压力都是非常显著的,并且在高成长性和竞争性公司中公平信息披露规则显著缓解了这种压力,但是在低成长性和非竞争性公司中并不显著。本文为理论界研究分析师利益冲突的内在机理提供了新的视角,为实务界治理利益冲突与过度乐观这一顽疾找到了新的切入点,即必须增加上市公司的信息透明度,保障投资者获取信息的公平性,避免私人信息成为上市公司有价值的交换商品。

关键词：公平信息披露规则利益冲突乐观偏差盈利预测准确性

来源： cnki会议评论

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新《证券法》公平信息披露规则的问题与调适

多层次资本市场研究

多层次资本市场研究 2020年第2期 127-138页

作者：郭雳彭雨晨北京大学法学院

新《证券法》引入公平信息披露规则值得肯定,但其中的"同时性"标准过于简单严格,"信息"范围存在泛化之虞,影响证券分析师、机构投资者等发挥其应有作用,很可能会减损投资者利益。同时,上市公司董监高保证信息"公平"披露的实现有其特殊性... 详细信息

新《证券法》引入公平信息披露规则值得肯定,但其中的"同时性"标准过于简单严格,"信息"范围存在泛化之虞,影响证券分析师、机构投资者等发挥其应有作用,很可能会减损投资者利益。同时,上市公司董监高保证信息"公平"披露的实现有其特殊性,若不加注意恐令其承担过重责任。鉴于此,新《证券法》在适用时,该等"信息"范围宜按照"重大非公开信息"来把握;"同时性"标准主要限缩在信息披露义务人故意披露非公开重大信息时应用,非故意披露时则可通过安全港规则及时补救披露来免责;监管部门在处理上市公司董监高信息"公平"披露保证义务时,应对其特殊困难有所认识。

关键词：新《证券法》公平信息披露规则同时性重大信息

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公平信息披露研究现状分析

东北师大学报（哲学社会科学版） 2013年第5期 45-48页

作者：邱龙广刘斌重庆大学经济与工商管理学院重庆400030 宜宾学院经济与管理学院四川宜宾640007

通过对国内外公平信息披露研究现状分析,发现公平信息披露规则研究历史较短,许多研究问题的结论不统一,研究的高度、广度和深度有待加强。比如利用跨学科理论研究公平信息披露规则的经济后果并建立理论模型则十分罕见,国际公平信息披露... 详细信息

通过对国内外公平信息披露研究现状分析,发现公平信息披露规则研究历史较短,许多研究问题的结论不统一,研究的高度、广度和深度有待加强。比如利用跨学科理论研究公平信息披露规则的经济后果并建立理论模型则十分罕见,国际公平信息披露规则比较研究也很贫乏。除了公平信息披露规则对美国资本市场的影响研究文献较多而外,学者对其他国家的公平信息披露规则研究较少。最后结合国内公平信息披露研究现状,提出了相应的建议。

关键词：公平信息披露规则指引研究建议

承销商关系与机构持股压力对分析师盈利预测的影响

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证券市场导报 2013年第10期 38-46页

作者：管总平黄文锋钟子英广州农商银行总行创新研究部广东广州510623 暨南大学管理学院广东广州510632

本文通过2004-2011年亏损企业的分析师研报数据,研究了证券分析师对亏损企业乐观盈利预测背后的利益关联。分析师对亏损企业的盈利预测过度乐观是因为分析师自身能力不够吗?我们发现在控制了分析师个人因素不变的情况下,承销商关系、机... 详细信息

本文通过2004-2011年亏损企业的分析师研报数据,研究了证券分析师对亏损企业乐观盈利预测背后的利益关联。分析师对亏损企业的盈利预测过度乐观是因为分析师自身能力不够吗?我们发现在控制了分析师个人因素不变的情况下,承销商关系、机构持股的压力是造成分析师对亏损企业乐观预测的重要原因,并发现投资者情绪也是一个重要原因,在投资者情绪高涨时盈利预测更加乐观。进一步的研究发现,深交所2006年实施的公平信息披露规则有效缓解了承销商关系和机构持股对分析师乐观偏差的影响。本文的研究有利于投资者更为科学的审视分析师的盈利预测,并为监管部门提供政策参考。

关键词：证券分析师亏损企业乐观预测公平信息披露规则

我国上市公司选择性信息披露的法制监管现状研究

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我国上市公司选择性信息披露的法制监管现状研究

作者：陈美姣湖南大学

学位级别：硕士

信息披露一直是证券市场监管的重点。信息披露制度的完善对证券市场的监管有着积极的影响。公平信息披露规则是我国法律对上市公司信息披露提出的核心准则，也是检验上市公司信息披露是否违规的标准。上市公司违规进行选择性信息披露的... 详细信息

信息披露一直是证券市场监管的重点。信息披露制度的完善对证券市场的监管有着积极的影响。公平信息披露规则是我国法律对上市公司信息披露提出的核心准则，也是检验上市公司信息披露是否违规的标准。上市公司违规进行选择性信息披露的行为严重扰乱了证券市场信息披露秩序，也一直是我国证券监管的工作重点和难点。上市公司选择性披露信息的行为无疑侵犯了投资者平等获取信息的权利，不仅是对证券市场“三公”监管原则的悖离，同时更是对证券市场管理秩序的公然践踏，更甚至引发内幕交易、操纵市场等证券犯罪行为。因此，规范上市公司选择性信息披露行为不仅是对证券市场公平正义价值的践行，同时也是遵循证券市场监管秩序的制度安排，有利于构成整个证券市场的信息合理和高效流通运行系统。同时，对上市公司选择性披露行为的规制的深意不是单纯的禁止意义，而是藉此来避免非公平性披露获得的信息被非法利用，防范内幕交易、操纵市场等滥用信息违法犯罪行为的发生。在理论研究界对上市公司选择性信息披露的行为界定和理解上存在很大差异，呈现出各成一派的现象。这些琐碎的、不成体系且差异性较大的理论在公平信息披露制度运行状态下发挥的作用有限，而实践中对公平信息披露制度运行后其对我国证券市场信息披露的监管产生的具体效果研究相对欠缺，特别是从法律层面剖析的研究成果也有限。实践中通过对公平信息披露规则建立后近几年中我国对上市公司选择性信息披露行为的监管现状的实证研究发现，我国对上市公司选择性信息披露的规制在监管强度、处罚方式、处罚力度等方面存在不足。因此，我国应在相关制度的顶层设计与执行的具体实践中，对上市公司选择性信息披露在监管强度、处罚方式、处罚力度、上市公司内部治理结构、证券信息披露相关责任人员素质以及证券监管体系与职能等方面不断加强和完善。

关键词：上市公司选择性信息披露公平信息披露规则监管