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中国油脂期货市场信息效率研究

世界农业 2012年第3期 37-41页

作者：李敬赵玉王晓明湖北第二师范学院经管学院东华理工大学经济管理学院郑州商品交易所

在对期货市场的信息效率进行分析时,采用带虚拟变量的TARCH模型对期货市场的周日历效应进行了检验。结果表明,中国油脂期货市场存在周日历效应,不同价格波动阶段分别存在正的"周一效应"或负的"周二效应",或二者兼备,市场不符合弱式有效... 详细信息

在对期货市场的信息效率进行分析时,采用带虚拟变量的TARCH模型对期货市场的周日历效应进行了检验。结果表明,中国油脂期货市场存在周日历效应,不同价格波动阶段分别存在正的"周一效应"或负的"周二效应",或二者兼备,市场不符合弱式有效条件。中国油脂期货市场信息效率较低。

关键词：油脂期货市场信息效率 TARCH模型周日历效应

论高校思想政治教育机制设计的“信息效率”和“激励相容”

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湘潭大学学报（哲学社会科学版） 2011年第1期35卷 18-21页

作者：吴瑕北京交通大学人文社会科学学院北京100044

"信息效率"和"激励相容"是微观经济经典理论——"机制设计"理论的两大核心概念。要确保高校思想政治教育机制,"激励相容"是解决信息效率低下问题的关键。只有将以大学生思想政治水平为主要考核依据的学生素质纳入高等学校教育评价指标... 详细信息

"信息效率"和"激励相容"是微观经济经典理论——"机制设计"理论的两大核心概念。要确保高校思想政治教育机制,"激励相容"是解决信息效率低下问题的关键。只有将以大学生思想政治水平为主要考核依据的学生素质纳入高等学校教育评价指标体系并优化思想政治工作评价体系,确保评价的科学客观,落实评价结果的运用,才能真正构建起"激励相容"的思想政治教育机制,促使思想政治教育系统内部各要素相互衔接、运转协调。

关键词：思想政治教育机制设计信息效率激励相容

增强透明度对我国银行间债券市场信息效率的影响——以交易信息对流动性的影响为例

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金融研究 2009年第12期 99-108页

作者：时文朝中国银行间市场交易商协会北京100032

证券市场透明度包括交易价格信息和交易量信息的透明,其中,交易价格信息主要包括平均交易价格和交易价格的方差;交易量信息包括平均交易量和交易量的方差。然后,通过将宏观经济机制研究中的信息效率原理引入到银行间债券市场,实证检验... 详细信息

证券市场透明度包括交易价格信息和交易量信息的透明,其中,交易价格信息主要包括平均交易价格和交易价格的方差;交易量信息包括平均交易量和交易量的方差。然后,通过将宏观经济机制研究中的信息效率原理引入到银行间债券市场,实证检验增强透明度对我国银行间债券市场信息效率的影响。结果表明,在现阶段市场容量扩大较快的情况下,增强透明度会降低我国银行间债券市场平均价格、平均交易量及交易量的方差影响流动性的信息效率,但对价格的波动性影响流动性的信息效率无明显影响。根据银行间债券市场发展中继续提高流动性及风险分担能力等方面的要求,我们仍需继续稳步增强银行间债券市场的透明度,同时,为在现有市场容量快速扩大的条件下提高我国银行间债券市场的信息效率,在坚持融资工具创新的同时,还应该通过发展信用衍生产品等方式,提高债券产品间的同质性。

关键词：债券市场透明度流动性信息效率

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机构投资者、流动性与信息效率研究

机构投资者、流动性与信息效率研究

作者：杨洋华中科技大学

学位级别：硕士

本文利用CCER数据库以及Wind数据库，选取2003年至2009年间沪深A股一般上市公司为研究样本，通过实证分析，依次考察了机构持股、流动性以及二者的交互项对信息效率的影响。针对信息效率，文中分别从三个不同的维度来加以衡量：第一，... 详细信息

本文利用CCER数据库以及Wind数据库，选取2003年至2009年间沪深A股一般上市公司为研究样本，通过实证分析，依次考察了机构持股、流动性以及二者的交互项对信息效率的影响。针对信息效率，文中分别从三个不同的维度来加以衡量：第一，在随机游走的假设下，利用个股复权价构建方差比指标，机构持股比例较高的股票其股价更贴近于其基本价值，因而更接近于随机游走，表明信息能以更快的速度反映在股价变动之中;第二，构建同步性指标，股价波动同步性与公司特质信息含量紧密相关，较高的同步性水平意味着公司特质信息较少被纳入到股票价格之中，使得公司之间的个性化差异越小，也就意味着较低的信息效率;第三，投资者既可以出于分散风险的目的进行交易，也可以基于私有信息进行投机交易，通过构建私有信息测度指标，来考察个股交易中基于私有信息交易的程度。信息效率的提高有助于投资者做出更优的投融资决策，因此本研究对于实体经济也有着重要的意义。研究发现，基于三种不同的信息效率测度方式，机构持股比例的增加以及流动性水平的提高均会促进信息效率。进一步地，在回归模型中引入交叉项，交叉项的系数向我们展示了在中国证券市场上所存在的一个有趣的现象：随着流动性的增加，机构投资者的参与对股票价格信息效率的边际影响反而减弱了。这可能是因为机构投资者利用私有信息增加持股比例的信息被更多的投资者加以利用，从而导致一些非理性的交易行为，使得股价所承载的私有信息减少，从而减弱了信息效率。

关键词：机构投资者流动性信息效率

A股卖方分析师跟进行为对于股价信息效率的影响——来自股价同步性和盈余信息反映速率的证据

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A股卖方分析师跟进行为对于股价信息效率的影响——来自股价同步...

作者：刘京复旦大学

学位级别：硕士

证券分析师指受雇于证券公司或者投资机构,具有特别的信息途径和较强分析能力,搜集公司和行业的信息形成观点,通过证券研究报告或其他口头书面形式向投资者提供有价值的市场信息。证券分析师可分为卖方分析师和买方分析师,卖方分析师由... 详细信息

证券分析师指受雇于证券公司或者投资机构,具有特别的信息途径和较强分析能力,搜集公司和行业的信息形成观点,通过证券研究报告或其他口头书面形式向投资者提供有价值的市场信息。证券分析师可分为卖方分析师和买方分析师,卖方分析师由于其仅扮演信息中介,不涉及直接投资的特殊地位,他们对市场信息效率的影响成为重要研究课题。我国A股市场卖方分析师行业再过去十余年的时间内发生了巨大变化,行为模式和对市场的影响不断演变。对于A股市场卖方分析师的国内研究并不太多,而且没有得到统一的结论。因此,本文对该问题进行进一步的探讨,为A股市场和卖方分析师行业的发展提出有价值的建议。本文以2005至2012年除创业板外A股上市公司为样本,首先基于Morck, Yeung and Yu (2000)提出的股价同步性模型对分析师跟进行为如何影股价同步性进行实证检验,之后通过Ayers and Freeman (2003)的股价对未预期盈余信息反映速率模型对分析师跟进行为的信息效率程度进行检验,结合两方面的结果确定分析师跟进行为的信息效率程度。最后,考虑到2005年至今A股的市场环境和分析师行业的发展状况差异明显,从不同年份和不同市场态势两个方面对分析师跟进行为信息效率的变化进行实证检验,为之前全样本的研究结果做验证和补充。本文研究发现,在控制其他变量的基础上,卖方分析师的跟进行为能够显著提高股价同步性,这与之前国内外研究结果一致。基于盈余信息反映速率的检验表明,整体上分析师提高了股价对于当期和未来一期未预期盈余信息的反映速率,而且是提高了公司层面未预期盈余信息的反映速率。结合同步性的研究结果可以得到结论,分析师跟进行为能够提高市场的信息效率,而且主要是通过降低公司层面噪音信息而不是提供更多的行业和市场层面信息来提高市场信息效率的。分年份和分市场态势的实证结果表明,分析师跟进的信息效率整体上呈现随年份推移不断提高的态势,说明分析师行业的发展情况良好。另外,在熊市的环境中,分析师跟进的信息效率更高,这可能与分析师激励机制和“乐观性”倾向有关。

关键词：卖方分析师分析师跟进行为股价同步性信息效率

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股指期货对现货市场信息效率影响的实证研究

四川大学学报（哲学社会科学版） 2008年第6期 129-135页

作者：缪晓波冯用富刘学王娜李瑛西南财经大学证券与期货学院四川成都610074 中国证监会四川监管局期货部四川成都610041 中国邮政储蓄银行四川省分行四川成都610016 中国工商银行四川省分行四川成都610016

成熟股票市场的信息效率在股指期货刚推出时(第一年)的信息效率或提高或降低,而新兴市场普遍降低;随着股指期货的发展及逐渐成熟与稳定,成熟市场和新兴市场的信息效率均随着股指期货的不同发展阶段呈现"先下降后升高"的趋势,表明从长期... 详细信息

成熟股票市场的信息效率在股指期货刚推出时(第一年)的信息效率或提高或降低,而新兴市场普遍降低;随着股指期货的发展及逐渐成熟与稳定,成熟市场和新兴市场的信息效率均随着股指期货的不同发展阶段呈现"先下降后升高"的趋势,表明从长期来看,股指期货对现货市场具有促进作用,两个市场最终趋于长期的动态均衡。

关键词：股指期货现货市场信息效率近似熵

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内幕交易与市场信息效率

北京师范大学学报（自然科学版） 2007年第4期43卷 471-473页

作者：梁玉梅李红刚北京师范大学管理学院北京100875

考虑内幕交易者往往承担着信息披露义务这一因素,分析了在信息披露义务约束下内幕交易者的内幕交易行为及信息披露行为,认为信息披露与监管制度是否严格有效是内幕交易能否促进信息效率的决定因素.还提出了加强内幕交易法律监管的同时... 详细信息

考虑内幕交易者往往承担着信息披露义务这一因素,分析了在信息披露义务约束下内幕交易者的内幕交易行为及信息披露行为,认为信息披露与监管制度是否严格有效是内幕交易能否促进信息效率的决定因素.还提出了加强内幕交易法律监管的同时要加强信息披露监管的政策建议.

关键词：内幕交易信息效率信息披露监管

提升大学毕业生求职信息效率的新设计——基于“优秀学生就业推荐制”的研究

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中国大学生就业 2017年第10期 34-40页

作者：廖彬陈怡白肖杰北京城市学院北京100083

北京城市学院推行的"优秀学生就业推荐制"通过对171名学生的问卷调查及64名学生、老师、用人单位的访谈,发现该制度选拔出的优秀学生大多来自一般家庭,社会资本不够丰富,在校期间充分发展,努力增加其人力资本。"优秀学生就业推荐制"多... 详细信息

北京城市学院推行的"优秀学生就业推荐制"通过对171名学生的问卷调查及64名学生、老师、用人单位的访谈,发现该制度选拔出的优秀学生大多来自一般家庭,社会资本不够丰富,在校期间充分发展,努力增加其人力资本。"优秀学生就业推荐制"多角度促进学生的就业,提高用人单位选聘的效率。此制度对优秀学生发挥正强化的激励作用,有利于教育引导在校学生。

关键词：大学生就业就业推荐制信息效率

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全球股市信息效率实证研究

经济体制改革 2009年第3期 167-170页

作者：缪晓波熊平冯用富西南财经大学证券与期货学院四川成都610074 成都高新区科技局四川成都610074

从信息角度提出一种证券市场效率体系,并引入近似熵新方法用以测度信息效率,进而对全球主要股票指数进行实证研究。结果表明,美洲市场的平均近似熵及其反映的信息效率最高,欧洲次之,亚太最低;成熟市场股指的平均近似熵及信息效率总体上... 详细信息

从信息角度提出一种证券市场效率体系,并引入近似熵新方法用以测度信息效率,进而对全球主要股票指数进行实证研究。结果表明,美洲市场的平均近似熵及其反映的信息效率最高,欧洲次之,亚太最低;成熟市场股指的平均近似熵及信息效率总体上高于新兴市场;全球股指中,近似熵及信息效率排前四位的分别是美国道琼斯工业指数、美国标准普尔500指数、英国FTSE100指数、法国CAC40指数,倒数四位分别是印度BSE30指数、印度尼西亚JKSE指数、中国上证综合指数、中国深证成分股指数。

关键词：股票市场信息效率股票指数近似熵