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新股发行对市场产生负面影响的理论分析

现代管理科学 2015年第3期3卷 18-20页

作者：石松孙谦复旦大学管理学院财务金融系

院文章以1998 年-2011 年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响.文章发现有新股上市交易目的市场收益率比没有新股上市交易目的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响.通过搜集文献,文章发现需求曲线向... 详细信息

院文章以1998 年-2011 年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响.文章发现有新股上市交易目的市场收益率比没有新股上市交易目的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响.通过搜集文献,文章发现需求曲线向下倾斜假说、价格压力假说、买卖价效应假说和信息假说四个假说可以从理论上解释为什么新股发行对市场有负面影响.

关键词：新股发行需求曲线向下假说价格压力假说买卖价效应假说信息假说

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涨停板的广告效应与交易型股票操纵

金融学季刊 2015年第2期9卷 93-125页

作者：王燕鸣吴晶王钰婷中山大学岭南学院金融系中山大学中国转型与开放经济研究所深圳证券交易所综合研究所

本文从投资者有限关注的角度对我国股票涨停板进行研究，将涨停板与交易型股票操纵相结合，通过构建理论模型发现，若涨停板存在“广告效应”，则可减少操纵者操纵小盘股、ST股所需资金成本，缩短操纵过程所需时间，提高操纵者的利润率... 详细信息

本文从投资者有限关注的角度对我国股票涨停板进行研究，将涨停板与交易型股票操纵相结合，通过构建理论模型发现，若涨停板存在“广告效应”，则可减少操纵者操纵小盘股、ST股所需资金成本，缩短操纵过程所需时间，提高操纵者的利润率，操纵者倾向于选择小盘股或sT股进行操纵。通过实证分析发现，我国涨停板具有“广告效应”，能够吸引投资者关注，涨停板的“广告效应”存在被市场操纵者利用的可能，涨停股票符合行为金融理论的“价格压力假说”。

关键词：涨停板广告效应股票操纵价格压力假说

企业生命周期下投资者关注对权益资本成本的影响

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厦门理工学院学报 2021年第6期29卷 27-35页

作者：汤晓冬林永坚肖奇厦门理工学院经济与管理学院福建厦门361024 上海立信会计金融学院会计学院上海201620

基于行为金融学的价格压力假说,结合企业生命周期理论,以2007—2014年的主板上市公司为样本,分析投资者关注对权益资本成本的影响以及这种影响在企业生命周期中存在的阶段性差异。研究发现,投资者关注与权益资本成本显著负相关,即权益... 详细信息

基于行为金融学的价格压力假说,结合企业生命周期理论,以2007—2014年的主板上市公司为样本,分析投资者关注对权益资本成本的影响以及这种影响在企业生命周期中存在的阶段性差异。研究发现,投资者关注与权益资本成本显著负相关,即权益资本成本随着投资者关注的提高而降低。对于不同生命周期的企业,投资者关注对权益资本成本的影响存在差异。新生期、衰退期企业的权益资本成本并不会随着投资者关注程度的提高而降低;成长期、成熟期企业的权益资本成本随着投资者关注程度的提高而降低。可以看出,投资者能够识别企业所处的生命周期,并愿意为成长期、成熟期的企业支付更高的溢价。

关键词：投资者关注权益资本成本影响因素企业生命周期阶段性差异价格压力假说

沪深300指数调整效应的理论分析与实证研究

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沪深300指数调整效应的理论分析与实证研究

作者：刘文娟青岛大学

学位级别：硕士

指数效应是指在调整事件前后,成份股票的价格和成交量产生的异常市场效应,它对有效市场理论提出了挑战。指数效应不仅是研究股票市场运行机制和股票市场参与主体行为的重要事件,也是研究股票市场有效性的重要事件。针对这一问题,运用事... 详细信息

指数效应是指在调整事件前后,成份股票的价格和成交量产生的异常市场效应,它对有效市场理论提出了挑战。指数效应不仅是研究股票市场运行机制和股票市场参与主体行为的重要事件,也是研究股票市场有效性的重要事件。针对这一问题,运用事件研究法,以2009年2月到2011年10月之间沪深300指数的调整事件为研究样本,将事件窗口划分为AD前后和ED前后分别进行研究,应用三种计量模型综合分析异常收益率,验证了我国股票市场中指数效应的存在性。实证结果表明：在价格效应方面,指数成份股票在调入（调出）事件公告日AD之前有显著为正（负）的异常收益率,说明市场上的一些投资者已经提前预期到指数调整的信息;在公告日AD之后沪深300指数调入成份股票呈现显著的正价格效应,在ED+40发生反转,表明调入事件的价格效应不是长期的,公告日AD后沪深300指数的调出股票有显著的负价格效应,但在ED当日开始发生了反转,由负转正,表明调出事件的价格效应也是短期的;在三种模型计量结果的比较分析中,基于市场模型的异常收益较多地通过显著性检验,对本文采用市场模型提供了有力的依据,三种计量模型的结果在调入事件中的表现大体上一致,而F-F三因素模型对调出事件的计量过于敏感,这主要是由模型本身的特点决定的;在成交量效应方面,调入调出事件在AD之前有显著扩张的成交量效应,在AD和ED当日及以后调入调出事件也都对股票的成交量有正面影响,导致股票成交量的扩张,直到ED+13开始平均成交比率MVR趋于1,表明成交量效应是暂时的,这与价格效应表现一致,说明最适合解释我国沪深300指数效应的理论假说是价格压力假说。

关键词：沪深300指数事件研究法指数效应价格压力假说

同方学位论文库评论

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对价支付影响因素的理论和实证分析

经济研究 2006年第8期41卷 14-23页

作者：吴超鹏郑方镳林周勇李文强吴世农晓鸥(校对) 厦门大学王亚南经济研究院、厦门大学管理学院 361005 不详

我国上市公司股权分置改革成功与否关系我国证券市场未来的发展。本文根据财务理论,结合国情构建6个研究假设,并以330家实施股权分置改革的上市公司为样本,应用实证研究方法,探讨非流通股东的对价送出率及流通股东的对价送达率的影响因... 详细信息

我国上市公司股权分置改革成功与否关系我国证券市场未来的发展。本文根据财务理论,结合国情构建6个研究假设,并以330家实施股权分置改革的上市公司为样本,应用实证研究方法,探讨非流通股东的对价送出率及流通股东的对价送达率的影响因素。研究发现股改工作中所采用的市场化博弈机制可在一定程度上保障对价方案的合理性和两类股东的利益,但仍存在诸如机构投资者未发挥议价能力等问题。

关键词：股权分置改革对价控制权私利价格压力假说投资者保护

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上市公司增发新股股价效应及其影响因素研究

上市公司增发新股股价效应及其影响因素研究

作者：刘昆湖南大学

学位级别：硕士

筹集资金是证券市场的基本功能，作为市场主体的上市公司在获得证券市场初始融资（IPO）后，因上市公司产业发展或资本运作的需要，在证券市场再融资是可供选择的最佳方式之一。增发新股指上市公司以原股本为基础，再次筹集资金增加股... 详细信息

筹集资金是证券市场的基本功能，作为市场主体的上市公司在获得证券市场初始融资（IPO）后，因上市公司产业发展或资本运作的需要，在证券市场再融资是可供选择的最佳方式之一。增发新股指上市公司以原股本为基础，再次筹集资金增加股本的行为。它相对配股和可转换债券有着独特的优势，自1998年6月正式实施以来，发展迅速，已经逐渐成为我国证券市场最重要的再融资方式。但与此同时，增发新股本身也暴露出一些问题，给我国股市带来了一定的负面影响。研究增发新股的股价效应问题，对于正确认识和评价这种融资方式，了解其对我国股市短期内的冲击，规范和完善我国资本市场具有重要意义。鉴于此，本文在增发新股的股价效应理论背景下，针对国内外研究现状和国内增发新股的发展状况，提出了一系列研究假设。并采用事件研究法，从样本总体、沪深两市样本以及新《通知》出台前后各一年三个角度，对我国近两年增发新股的上市公司公告日和上市日期间的平均异常收益及累计平均异常收益进行度量、检验和分析。并考察了增发公告日和上市日的股价效应有无显著差别，及两者之间的股价走势，对实证结果是否符合研究假设进行了判定。在此基础上，将可能对增发股价效应产生影响的因素，如增发规模和增发前后资产负债率的变动，与增发公告日和上市日的异常收益进行了回归分析。并研究了增发前期股价的表现，以及二元股权结构能否解释增发的股价效应。最后，对全文进行了总结，并向政府监管机构、上市公司和投资者提出了适当的建议。

关键词：增发新股股价效应异常收益价格压力假说杠杆作用假说信息假说二元股权结构