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外资持股与企业劳动投资效率

外资持股与企业劳动投资效率

作者：王泽洲北京外国语大学

学位级别：硕士

我国正经历社会主义新时代经济由高速转为高质量发展的关键转型,自改革开放以来,依靠丰富的劳动力资源禀赋积累带动经济增长的模式已不可持续,并且我国出现了人力资本的利用效率较低,劳动力资源错配等问题。所以如何减少上述劳动力资源... 详细信息

我国正经历社会主义新时代经济由高速转为高质量发展的关键转型,自改革开放以来,依靠丰富的劳动力资源禀赋积累带动经济增长的模式已不可持续,并且我国出现了人力资本的利用效率较低,劳动力资源错配等问题。所以如何减少上述劳动力资源配置低效率问题引起了政府和社会的广泛关注。习近平总书记在党的二十大报告中强调了人力资源的重要性。由于企业是经济社会利用和配置人力资源的重要微观载体,因此,推动经济的高质量发展的关键在于从企业层面解决人力资本的错配、低效利用等问题,进而间接推动技术进步与产业结构转型升级,从而实现我国经济增长再飞跃。对于企业而言,企业劳动投资效率是衡量企业实际用工规模与维持自身生产经营最佳规模的匹配程度。合理的劳动投资效率有助于企业提升经营业绩,扩大生产规模,对我国实现高质量社会就业有着重大战略意义。然而与资本性资源投资效率不同,劳动投资效率难以用财务指标衡量,这使得外部投资者很难评估公司内部信息不对称和代理问题导致的非效率劳动投资问题。与此同时,我国资本市场对于境外资本有着强大吸引力,坚持高水平对外开放使得外资持股对我国企业的影响力与日俱增。外资持股作为企业中一种异质性资源,在学界已被证实可以缓解企业内的信息不对称与代理冲突问题。因此在我国人口红利不断消失的背景下,探究外资持股对于企业劳动投资效率的影响与影响机制不仅有助于促进我国企业降本增效,更对于持续推进我国资本市场金融供给侧改革有着重要的理论意义与实践意义。通过梳理已有理论以及文献,本文检验了外资持股对企业劳动投资效率的影响效应及作用机制,并通过分组回归研究该影响效应在不同层次的作用程度进行了研究。具体研究思路为:首先,基于人力资源理论,资源依赖理论,信息不对称理论,委托代理理论构建有关外资持股与企业劳动投资效率的回归模型。其次,本文选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,通过实证检验外资持股对与企业劳动投资效率的影响。再次,通过理论分析外资持股缓解企业的融资约束问题以及企业治理问题深入研究外资持股对于企业劳动投资效率的影响机制。最后,在拓展性研究中,通过对我国企业进行在内部指标上进行分类对比,得出在何种类型的企业中外资持股对于企业劳动投资效率影响效应最为明显。通过研究,本文得出了以下结论:(1)在控制了一系列相关变量后,外资持股与企业劳动投资效率存在正相关关系,这种影响对于改善企业劳动投资不足更加显著。(2)机制检验表明,外资持股主要通过缓解融资约束,提升企业治理水平等途径减少劳动力要素配置低效问题。(3)进一步研究发现,在研发投入、无形资产占比较高的企业以及劳动密集程度较低的企业当中,外资持股对劳动投资效率的治理效应更明显。

关键词：外资持股劳动投资效率代理问题信息不对称

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机构投资者对劳动投资效率的影响研究

机构投资者对劳动投资效率的影响研究

作者：孙荪璐江南大学

学位级别：硕士

在我国资本市场对外开放程度逐步加大、市场制度逐步完善、供给侧结构性改革逐步推进的背景下,建设高标准市场体系需要将培养机构投资者作为关键任务,推动供给侧结构性改革则需要将有效配置劳动力等要素作为重要着力点。机构投资者能否... 详细信息

在我国资本市场对外开放程度逐步加大、市场制度逐步完善、供给侧结构性改革逐步推进的背景下,建设高标准市场体系需要将培养机构投资者作为关键任务,推动供给侧结构性改革则需要将有效配置劳动力等要素作为重要着力点。机构投资者能否真正秉承“股东积极主义”,有效介入公司治理,进而提升劳动投资效率呢?这是一个亟待研究与验证的问题。基于此,本文通过文献分析法和实证研究法,重点考察机构投资者对企业劳动投资效率的作用,挖掘两者关系背后的影响机制,开展机构投资者类型、劳动密集度与市场化程度的异质性分析。在进一步研究中,探讨公司治理水平对两者关系的调节作用,并基于公司未来业绩进行经济后果检验。本文的研究结果表明:(1)机构投资者持股显著抑制了企业劳动投资非效率,即提升了企业劳动投资效率。(2)相较于交易型机构投资者,稳定型机构投资者能更加显著地提升企业劳动投资效率;压力抵制型机构投资者能够显著提升企业劳动投资效率,而压力敏感型机构投资者对企业劳动投资效率无显著影响。(3)在劳动密集度高的企业和处于高市场化程度地区的企业,机构投资者持股能够更显著地提升劳动投资效率。(4)会计信息质量的提高、两类代理成本的降低和融资约束的缓解均是机构投资者持股提升企业劳动投资效率的影响机制。(5)公司治理水平负向调节了机构投资者持股对劳动投资效率的提升作用。(6)机构投资者持股对企业劳动投资效率的正向影响将有助于公司未来业绩的提升。

关键词：机构投资者劳动投资效率劳动密集度市场化程度

环境不确定性对企业劳动投资效率的影响分析 ——基于微观经营环境的视角

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环境不确定性对企业劳动投资效率的影响分析 ——基于微观经营环...

作者：李丹妮上海财经大学

学位级别：硕士

近年来,伴随着全球经济大衰退、贸易保护主义、全球疫情等事件发酵,国际形势充满动荡与不确定。加之当前我国的经济正处于转型的阶段,我国的企业面临的国内外环境异常严峻。劳动力作为企业生存发展的核心要素,关系着企业的命脉,在这样... 详细信息

近年来,伴随着全球经济大衰退、贸易保护主义、全球疫情等事件发酵,国际形势充满动荡与不确定。加之当前我国的经济正处于转型的阶段,我国的企业面临的国内外环境异常严峻。劳动力作为企业生存发展的核心要素,关系着企业的命脉,在这样一个不确定的环境下,劳动投资决策显得分外重要。外部环境是企业在经营决策上需要考量的重要因素,环境的波动对于企业的整体经营决策、公司绩效有很大的影响。然而,现有国内外文献中关于外部环境的不确定性与公司劳动投资效率的关系探究的文献较少,因此,本文立足于企业微观经营环境不确定性这个视角,探寻两条中介路径,分别研究其如何通过代理成本、雇员待遇这两个中间因素来对实践中公司的劳动投资效率产生作用和影响。本文通过筛选出从2009年至2019年所包含的我国A股上市公司的数据,以企业的经营环境不确定性为解释变量,以企业的实际雇员数量和预期中的雇员数值差的绝对值来衡量劳动投资效率,并将其细化为劳动投资过度和劳动投资不足,建立多元线性回归模型来进一步探讨环境的不确定和企业的劳动投资效率两者间的关系。在进行实证研究后,本文发现:企业的环境不确定性越高,越会显著降低企业的劳动投资效率,具体表现在加剧劳动投资过度和劳动投资不足上。进一步的,本文还探讨了代理问题和雇员待遇作用于环境不确定性与劳动投资效率关系的中介机制。从实证结果来看,一方面,环境的不确定会导致公司代理成本的增多,在控制了环境不确定性后,代理成本仍会显著降低劳动投资效率,这表明代理问题的中介效应非常显著;另一方面,环境不确定性会显著降低雇员待遇,在控制了环境不确定性后,雇员待遇的降低仍能显著降低劳动投资效率,也验证了雇员待遇的中介效应。此外,本文进一步考察产权性质、劳动密集度是否会对公司的劳动投资效率产生影响,将样本进行分组检验,结果表明,在国企和劳动密集型行业里,环境不确定性对于劳动投资效率的抑制作用更显著。为了使模型更加稳健,本文用股票收益波动率替代解释变量进行稳健性检验,重新估算了样本的环境不确定性,依然得到了相同的结论。总体上,本文拓宽了已有的相关文献领域,丰富了关于环境不确定性与劳动投资效率的关系这个主题的研究,并在实践中为我国的上市公司劳动投资决策提供建议与参考。

关键词：劳动投资效率环境不确定性代理问题雇员待遇

ESG表现影响企业劳动投资效率吗？——来自A股上市公司的经验证据

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ESG表现影响企业劳动投资效率吗？——来自A股上市公司的经验证据

作者：王舒阳东北财经大学

学位级别：硕士

在全面建设社会主义现代化国家的进程中,高质量发展是首要任务,经济和社会的发展都必须以推动高质量发展为目标。投资者、债权人等越来越关注企业ESG表现,并用其衡量企业可持续发展的水平。企业具有逐利本性,在经济活动中主要考虑行为... 详细信息

在全面建设社会主义现代化国家的进程中,高质量发展是首要任务,经济和社会的发展都必须以推动高质量发展为目标。投资者、债权人等越来越关注企业ESG表现,并用其衡量企业可持续发展的水平。企业具有逐利本性,在经济活动中主要考虑行为对企业价值产生的影响,而对各类生产要素的投资决策是企业创造企业价值的重要途径。因此,围绕企业的ESG表现情况对企业的影响已经逐渐从企业价值转移到生产要素投资效率上。在所有的生产要素之中,劳动力要素是最为具有活力的一种,提高劳动力要素的市场配置水平对于提升全要素的生产率具有重要的作用,同时也会对经济和社会的发展产生重要影响;此外,2022年中国首次出现人口负增长情况,老龄化等问题加速到来,对劳动力投资的效率需求日益攀升。为了适应经济社会“新常态”,顺应供给侧结构性改革的发展趋势,响应经济发展效率变革,企业ESG表现是否可以对企业劳动投资效率发挥积极作用,这一问题值得探究。本文基于华证ESG评级的视角,选取2013-2021年沪深A股上市企业为样本,探讨企业ESG表现对劳动投资效率的影响,并从员工受教育程度和融资约束两方面探究企业ESG表现影响劳动投资效率的作用路径,进一步讨论E、S、G分别对劳动投资效率的影响以及不同产权性质的影响。研究结果表明:企业ESG表现可以提高劳动投资效率;企业ESG表现提高劳动投资效率的中介路径包括雇佣受教育程度更高的员工和缓解融资约束;E、S、G均能从一定程度上提高企业劳动投资效率,其中治理责任主要对劳动投资不足起作用;相较于国有企业,非国有企业ESG表现对劳动投资效率的积极作用更为明显。本文在以下几个方面具有一定的创新和贡献:首先,以企业ESG表现为切入点研究其对劳动投资效率的影响,扩展了 ESG与生产要素投资效率的研究边界。其次,讨论企业ESG表现如何通过雇佣受教育程度更高的员工和缓解融资约束进而影响劳动投资效率,一定程度揭示了 ESG和劳动投资效率关系的“黑箱”。此外,本文研究结果为政府关注并推动ESG发展提供理论依据,也有助于企业重视并提高ESG表现,推进企业可持续发展、高质量发展。

关键词： ESG 劳动投资效率员工受教育程度融资约束产权性质

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内部控制、媒体监督与企业劳动投资效率

内部控制、媒体监督与企业劳动投资效率

作者：李霆威江南大学

学位级别：硕士

随着我国经济进入“新常态”,以往单纯依靠要素积累的增长模式已不可持续,亟需通过效率变革和动力变革实现经济的高质量发展。在当前依靠资本性投资拉动经济增长动能弱化的背景下,提高劳动力要素的投资效率将成为促进经济增长的新突破... 详细信息

随着我国经济进入“新常态”,以往单纯依靠要素积累的增长模式已不可持续,亟需通过效率变革和动力变革实现经济的高质量发展。在当前依靠资本性投资拉动经济增长动能弱化的背景下,提高劳动力要素的投资效率将成为促进经济增长的新突破口。从微观上看,劳动投资效率是指企业对于劳动力的投资规模是否恰当,高效的劳动投资对于企业提高经营业绩、实现价值增值具有重要的战略意义。然而,不同于资本性投资,劳动投资具有较强的流动性、长周期性且成本效益性难以用数字直观展现等特点,这使得信息不对称和代理问题更容易扭曲企业的劳动力资源配置,降低生产效率。内部控制作为企业提高信息质量、减少代理冲突的公司治理机制,可以有效改善企业的资源配置效率问题,厘清其与劳动投资效率之间的关系对于促进企业降本增效、推动我国经济转型具有重要的理论与现实意义。本文着重探讨内部控制对劳动投资效率的影响及机制,并分析媒体监督在二者间的调节作用。首先,基于委托代理理论、信息不对称理论、人力资本理论和声誉效应理论,构建内部控制、媒体监督与劳动投资效率的理论模型;其次,利用我国2003-2020年沪深A股上市公司数据,实证检验内部控制对劳动投资效率的影响,并考察媒体监督的调节作用;再次,深入分析内部控制对劳动投资效率的影响渠道、内部控制五要素分别发挥的作用,从劳动成本粘性、劳动力密集度等角度考察内部控制对劳动投资效率的异质性影响;接着,在拓展性检验中,选择PSM-DID模型检验强制性内部控制审计对劳动投资效率的政策效应,并从媒体监督的视角,检验其对不同岗位员工劳动投资效率的影响。本文的研究结论如下:(1)内部控制可以显著提升企业劳动投资效率;(2)媒体监督有助于优化企业劳动力资源配置效率,并且在内部控制与劳动投资效率之间起负向调节作用;(3)内部控制主要通过代理成本、财务信息质量和融资约束三种渠道作用于劳动投资效率,并且内部控制五要素中的内部环境与内部监督两大要素均能显著影响劳动投资效率;(4)内部控制对劳动投资效率的治理作用在高劳动成本粘性以及劳动密集型企业中更为明显;(5)强制性内部控制审计的分步实施在提升内部控制质量的同时,显著改善了企业劳动投资效率;(6)媒体监督促使管理层提升了高技能员工的劳动投资效率,优化了企业的人力资本结构。

关键词：内部控制媒体监督劳动投资效率劳动成本粘性强制性内部控制审计

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纳税信用评级与企业劳动投资效率

会计论坛 2022年第2期21卷 46-73页

作者：陈宁方军雄上海对外经贸大学金融管理学院浙江财经大学会计学院

本文从激励型税收征管政策的视角出发,探究企业纳税信用评级获A对劳动投资效率产生的积极效应。研究发现,企业在纳税信用评级得A后的次年劳动投资效率显著提高,且该效应在劳动投资过度和投资不足分组中同时存在。企业纳税信用评级累计... 详细信息

本文从激励型税收征管政策的视角出发,探究企业纳税信用评级获A对劳动投资效率产生的积极效应。研究发现,企业在纳税信用评级得A后的次年劳动投资效率显著提高,且该效应在劳动投资过度和投资不足分组中同时存在。企业纳税信用评级累计连续为A的次数越多,劳动投资效率的提高越明显,这体现了强制性税收征管政策所不具有的累积效应。具体地,企业纳税信用评级获A对企业劳动投资效率的主要影响机制是缓解融资约束、降低代理成本和提高会计信息质量。本文结论在丰富企业劳动投资效率影响因素研究的同时,证实了激励型税收征管理念在改善企业人力资本投资决策中的持续性作用。

关键词：激励型税收征管纳税信用评级劳动投资效率

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股价崩盘的积极效应:基于劳动投资效率的发现

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金融科学 2020年第2期 25-48页

作者：方军雄于传荣复旦大学管理学院中粮地产

股价崩盘是当前财务研究领域的热点话题,大量文献开始考察股价崩盘对企业带来的负面后果,鉴于劳动投资效率在当前供给侧结构性改革背景下的重要意义,本文着重考察股价崩盘对公司劳动投资效率的影响。我们的实证结果显示:股价崩盘风险对... 详细信息

股价崩盘是当前财务研究领域的热点话题,大量文献开始考察股价崩盘对企业带来的负面后果,鉴于劳动投资效率在当前供给侧结构性改革背景下的重要意义,本文着重考察股价崩盘对公司劳动投资效率的影响。我们的实证结果显示:股价崩盘风险对企业劳动投资效率存在显著正向影响,并且这种正向效应在劳动密集型行业以及股权集中度高的公司更为显著。进一步研究发现,股价崩盘之后上市公司的信息质量得到改善,使得劳动投资效率提升,而且该影响持续时间较长。此外,通过对于员工学历和职能部门的分组回归,我们观察到在高学历和主要营运部门(生产、技术、销售)的劳动投资效率提高尤为明显。本文还进行了一系列稳健性检验,研究结论依然成立。

关键词：股价崩盘风险劳动投资效率劳动密集型

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女性高管与公司劳动投资效率

金融学季刊 2020年第1期14卷 25-44页

作者：秦璇陈煜方军雄复旦大学管理学院

随着劳动因素对经济增长的贡献上升,劳动投资效率日益成为重要的研究话题。同时,上市公司中女性高管比例的攀升也促使大量研究开始考察高管性别特征对企业决策和公司治理的影响。鉴于此,本文参考这两类文献,研究女性高管对公司劳动投资... 详细信息

随着劳动因素对经济增长的贡献上升,劳动投资效率日益成为重要的研究话题。同时,上市公司中女性高管比例的攀升也促使大量研究开始考察高管性别特征对企业决策和公司治理的影响。鉴于此,本文参考这两类文献,研究女性高管对公司劳动投资效率的影响。研究发现,女性高管比例更高的公司,劳动投资效率更低。进一步研究发现,上述结果主要存在于民营企业和劳动密集型行业的企业当中,而且在金融危机后以及市场化程度低的地区更为明显。上述研究表明,在涉及劳动投资决策时,女性高管的保守特质对投资效率的消极影响超过了其伦理观和性格特征对投资效率的积极影响,使企业在作出劳动投资决策时过度谨慎,最终损害了劳动投资效率。

关键词：劳动投资效率高阶理论女性高管

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管理层权力与劳动投资效率

投资与创业 2022年第22期33卷 16-18页

作者：马旭辉暨南大学

本文研究管理层权力对劳动投资效率的影响。研究发现，管理层权力过大带来的短视问题会抑制企业劳动投资效率，具体而言，管理层权力对劳动投资效率的负面影响主要表现在企业的劳动力投资不足。

关键词：管理层权力劳动投资效率投资过度投资不足