外资持股与企业劳动投资效率

作     者：王泽洲 

作者单位：北京外国语大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王德宏

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：外资持股 劳动投资效率 代理问题 信息不对称 

摘      要：我国正经历社会主义新时代经济由高速转为高质量发展的关键转型,自改革开放以来,依靠丰富的劳动力资源禀赋积累带动经济增长的模式已不可持续,并且我国出现了人力资本的利用效率较低,劳动力资源错配等问题。所以如何减少上述劳动力资源配置低效率问题引起了政府和社会的广泛关注。习近平总书记在党的二十大报告中强调了人力资源的重要性。由于企业是经济社会利用和配置人力资源的重要微观载体,因此,推动经济的高质量发展的关键在于从企业层面解决人力资本的错配、低效利用等问题,进而间接推动技术进步与产业结构转型升级,从而实现我国经济增长再飞跃。对于企业而言,企业劳动投资效率是衡量企业实际用工规模与维持自身生产经营最佳规模的匹配程度。合理的劳动投资效率有助于企业提升经营业绩,扩大生产规模,对我国实现高质量社会就业有着重大战略意义。然而与资本性资源投资效率不同,劳动投资效率难以用财务指标衡量,这使得外部投资者很难评估公司内部信息不对称和代理问题导致的非效率劳动投资问题。与此同时,我国资本市场对于境外资本有着强大吸引力,坚持高水平对外开放使得外资持股对我国企业的影响力与日俱增。外资持股作为企业中一种异质性资源,在学界已被证实可以缓解企业内的信息不对称与代理冲突问题。因此在我国人口红利不断消失的背景下,探究外资持股对于企业劳动投资效率的影响与影响机制不仅有助于促进我国企业降本增效,更对于持续推进我国资本市场金融供给侧改革有着重要的理论意义与实践意义。通过梳理已有理论以及文献,本文检验了外资持股对企业劳动投资效率的影响效应及作用机制,并通过分组回归研究该影响效应在不同层次的作用程度进行了研究。具体研究思路为:首先,基于人力资源理论,资源依赖理论,信息不对称理论,委托代理理论构建有关外资持股与企业劳动投资效率的回归模型。其次,本文选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,通过实证检验外资持股对与企业劳动投资效率的影响。再次,通过理论分析外资持股缓解企业的融资约束问题以及企业治理问题深入研究外资持股对于企业劳动投资效率的影响机制。最后,在拓展性研究中,通过对我国企业进行在内部指标上进行分类对比,得出在何种类型的企业中外资持股对于企业劳动投资效率影响效应最为明显。通过研究,本文得出了以下结论:(1)在控制了一系列相关变量后,外资持股与企业劳动投资效率存在正相关关系,这种影响对于改善企业劳动投资不足更加显著。(2)机制检验表明,外资持股主要通过缓解融资约束,提升企业治理水平等途径减少劳动力要素配置低效问题。(3)进一步研究发现,在研发投入、无形资产占比较高的企业以及劳动密集程度较低的企业当中,外资持股对劳动投资效率的治理效应更明显。