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二级资本债发行对商业银行风险承担的影响 ——以邯郸银行为例

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二级资本债发行对商业银行风险承担的影响 ——以邯郸银行为例

作者：张可冉中南财经政法大学

学位级别：硕士

金融体制改革下,商业银行作为金融行业的主体,风险防控能力关乎金融稳定性。在愈加严格的监管要求下,商业银行亟待补充资本,二级资本债券融资方式越来越受到青睐,发行数量逐渐增多,规模逐渐扩大。作为常用的资本补充工具,二级资本债附... 详细信息

金融体制改革下,商业银行作为金融行业的主体,风险防控能力关乎金融稳定性。在愈加严格的监管要求下,商业银行亟待补充资本,二级资本债券融资方式越来越受到青睐,发行数量逐渐增多,规模逐渐扩大。作为常用的资本补充工具,二级资本债附有债务融资属性,可以补充商业银行的二级资本,进一步满足监管要求,但与此同时,发行二级资本债也会对商业银行的风险承担行为产生影响。本文采取实证分析和案例分析相结合的方式。首先,文章介绍了二级资本债的相关概念、基本理论和发展现状;其次,文章在实证部分将风险承担水平拆分成主动风险和被动风险两个角度,分别侧重决策前可预期的主动行为和不可预期的被动结果,以此探究银行的风险偏好和风险容量,进而为风险管理提出针对性的意见。实证数据选取了2013年至2021年我国102家发行过二级资本债的商业银行的财务数据作为样本,回归检验了二级资本债发行对商业银行主动、被动风险承担的影响及作用机制。实证分析后,本文对符合实证结果的一家中小银行——邯郸银行进行案例分析,介绍了“17邯郸银行二级”的基本条款,剖析了邯郸银行的发债动因,分析了与风险承担因素相关的财务数据,对邯郸银行资本补充现状存在的问题做出探讨。最后,本文在结合实证和案例结果的基础上,对未来二级资本债市场的有序发展提出相应的政策建议。结合此次实证和案例分析,本文研究发现二级资本债发行会提高商业银行风险承担,得出的结论如下。商业银行当年度的二级资本债发行会提高后一年度的主动和被动风险承担,并且主动风险承担是二级资本债影响银行被动风险承担的中介变量。对于邯郸银行,二级资本债发行后,将更多的资金投入到信贷风险较高的行业,行业投资集中度进一步提高,风险加权资产比率和不良贷款率也在发债后一年明显上升。另外,邯郸银行发行二级资本债也存在几点问题。一是二级资本债具有局限性,只能补充二级资本,暂时缓解资本短缺压力,对盈利能力无明显提升效果;二是资本补充渠道较少,资本金结构不合理。为了促进二级资本债市场发展,合理控制银行风险承担,本文提出几点建议措施。非上市银行可以建立和完善风险控制系统,进一步增强资本补充能力;上市银行可以加大创新型资本补充工具的探索力度,增加融资路径。监管部门需要完善相关法律制度和配套监管法规,简化注册发行方式,扩大投资者范围。

关键词：二级资本债商业银行风险承担邯郸银行

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我国二级资本债发行公告效应的研究

我国二级资本债发行公告效应的研究

作者：余官凤湖南大学

学位级别：硕士

近几年银行业严监管背景下,二级资本债作为资本工具创新的一种,因其优先次序、补充资本等优势越来越受到我国银行欢迎。而在学术界中,由于我国二级资本债出现晚且发展缓慢,针对我国二级资本债发行公告效应的研究还未开始。因此,本文结... 详细信息

近几年银行业严监管背景下,二级资本债作为资本工具创新的一种,因其优先次序、补充资本等优势越来越受到我国银行欢迎。而在学术界中,由于我国二级资本债出现晚且发展缓慢,针对我国二级资本债发行公告效应的研究还未开始。因此,本文结合我国二级资本债发展现状,以2014年1月1日到2019年6月30日上市银行成功发行的二级资本债为样本,在相关理论的基础上探讨和分析了我国二级资本债发行公告效应。考虑到支撑股价走强的主要基石是该公司基本面情况,本文还运用多元回归法探讨了二级资本债发行公告效应是否受发行方基本面影响。最后证实其公告效应不仅受二级资本债本身发展的制约,还受发行方基本面是否向好的约束,可从国家政策层面和银行层面提出政策以帮助银行实现以二级资本债发行方式达到补充资本和提高公司价值的双赢局面,同时促进二级资本债市场和银行业的健康发展。本文以二级资本债发行公告信息披露当天作为事件日,用t表示,以区间（t-10,t+10）作为研究方法的事件窗,利用事件研究法计算并检验后,结果表明无论是平均异常收益率还是累计平均异常收益率,呈现显著性的这两个指标均为负值,这意味着发行二级资本债所引起的公告效应为负公告效应。这是发行二级资本债带来的融资优先次序、避免债务积压等积极作用和激励冒险投资等消极作用博弈的最后结果。另外,在A股市场和港股市场上市的银行发行二级资本债所带来的公告效应都为负效应,只不过港股市场对该消息的反应程度要比A股市场的反应程度更为敏感,这与两个市场因存在不同比例的散户机构投资者而呈现出强弱不同的投资专业性密切相关。此外,本文以事件窗（t-10,t+10）内平均累计异常收益率为被解释变量,以发行方财务、经营等指标以及二级资本债的基本特征数据为解释变量,建立多元线性回归模型。回归结果证实了基本面越向好的公司越能够充分表现出二级资本债发行带来的利好消息进而增强该股价未来走势的假设。

关键词：二级资本债事件研究公告效应多元回归分析

平安银行发行二级资本债的动因及影响案例研究

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平安银行发行二级资本债的动因及影响案例研究

作者：周庆峰石河子大学

学位级别：硕士

2008年美国的次级贷款危机后在各国的金融创新推动下产生了二级资本债券。截至2022年上半年,我国国内各种类型的二级资本债券已超过650只。为了更好地理解二级资本债券的特点和机制、分析其风险和收益、探索其发展趋势和市场前景、改善... 详细信息

2008年美国的次级贷款危机后在各国的金融创新推动下产生了二级资本债券。截至2022年上半年,我国国内各种类型的二级资本债券已超过650只。为了更好地理解二级资本债券的特点和机制、分析其风险和收益、探索其发展趋势和市场前景、改善金融市场的风险管理和监管,有必要对商业银行发行二级资本债券的动因和影响进行研究。平安银行是我国第一个发行二级资本债券的大中型商业银行,目前已发行五次二级资本债。本文以发行二级资本债较多的平安银行为例,通过分析二级资本债券的发行情况,介绍二级资本债的基本条款及特点,以最优资本结构理论、银行资本监管理论等为基础,采用对比分析法、事件研究法等分析方法,在梳理平安银行发行二级资本债券现状的基础上,对平安银行发行二级资本债的动因及对自身产生的影响进行分析,从而得到结论。通过本文的研究发现,一方面,平安银行发行二级资本债有内因和外因两个方面。其中内部动因在于缓解资金压力、扩宽资本补充渠道、资本优化需要和缓解不良贷款压力。外部动因包括经济形势方面的原因和监管方面的原因。另一方面,平安银行发行二级资本债对盈利能力、资产质量和成长能力都具有正向的促进作用,能够在短时间内提高平安银行的资本充足率,但对平安银行市场价值的正面影响不大,同时会导致短期内资产价值波动率增加,导致信用风险增大,而且还有可能带来声誉风险。最后,根据本文研究得到的结论,对利益相关方提出相关对策。一是发行者层面,平安银行要构建完善的风控系统,提高管理水平,立足长远发展,重视流动资金管理,加强舆情预警和排查,从而全方面提高自身防范风险的能力。二是投资者层面,投资机构要建立一套完整的信用评估系统,制定与平安银行相适应的风险管理方案,在对平安银行所发行的二级资本债背后的风险进行全面评估的基础上,按照自身投资目标进行合理投资。三是监管机构层面,监管部门应对强化对二级资本债发行的监督,加强信息披露,完善与发行二级资本债券相关的法律制度,防止市场操纵,为平安银行发行二级资本债提供法律规范,逐渐解除市场准入限制,促进二级资本债券市场健康发展。

关键词：二级资本债资本充足率事件研究法 KMV模型

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我国上市银行二级资本债赎回公告效应研究

我国上市银行二级资本债赎回公告效应研究

作者：杨瑜琪湖南大学

学位级别：硕士

二级资本债是由于商业银行为了对资本补充工具进行创新而发行的一种债券,它的清偿顺序是优先于股权资本,却在一般负债偿还顺序之后。它的发行在短期内可以帮助银行补充资本、增强抗风险能力,夯实资本实力,满足监管机构的资本充足率指标... 详细信息

二级资本债是由于商业银行为了对资本补充工具进行创新而发行的一种债券,它的清偿顺序是优先于股权资本,却在一般负债偿还顺序之后。它的发行在短期内可以帮助银行补充资本、增强抗风险能力,夯实资本实力,满足监管机构的资本充足率指标,优化银行资本结构,让银行在面对金融风险时能够足以应对。所以二级资本债的赎回公告对于上市银行来说是一个重要的信息,研究赎回公告带给上市银行的影响以及背后造成这一结果的原因,有助于上市银行谨慎利用赎回选择权以及选择最优赎回时机来实现自身效益最大化;对于二级资本债的投资者和银行股票的投资者来说也具有投资借鉴意义;对于政策制定者和监管者来说可以帮助其完善和改进关于二级资本债的条款设定和监管机制,进而有助于整个二级资本债市场的长远发展。本文重点研究了我国二级资本债赎回公告效应及其影响因素。第一通过事件研究法选取截止到2020年6月底我国上市银行选择赎回的二级资本债,截取不同长度的事件窗口来对股价效应和成交量效应分别探讨。第二通过理论分析和多元线性回归模型来研究影响二级资本债赎回公告股价效应的因素有哪些。研究得出的结果是:二级资本债的赎回公告对股票价格具有短暂的负面影响,对成交量的影响整体上显著性不强。赎回通知期、资产收益率和资产负债率是影响二级资本债赎回的股价效应影响因素。在本文研究结论的基础之上,还针对上市银行、二级资本债投资者、银行股东、政策制定者提出了不同的建议。

关键词：二级资本债赎回公告股价效应成交量效应

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兴业银行发行二级资本债的融资效果分析

兴业银行发行二级资本债的融资效果分析

作者：马宽中央财经大学

学位级别：硕士

宏观经济下行、银行经营风险加大、商业银行资本水平监管趋严,多种因素的综合影响下,商业银行外源性资本补充需求与日俱增。巴塞尔协议Ⅲ出台后,我国监管机构多次发文,支持商业银行创新资本补充工具,发行具有损失吸收机制的新型资本补... 详细信息

宏观经济下行、银行经营风险加大、商业银行资本水平监管趋严,多种因素的综合影响下,商业银行外源性资本补充需求与日俱增。巴塞尔协议Ⅲ出台后,我国监管机构多次发文,支持商业银行创新资本补充工具,发行具有损失吸收机制的新型资本补充债券,自2013年7月首只商业银行二级资本债“13滨农商二级”发行,二级资本债发展了近十年,逐步成为商业银行最重要的资本补充工具之一。二级资本债不但可以帮助商业银行补充二级资本,提高资本充足率,也可以在银行破产清算条件下吸收损失,广受银行青睐。2022年全年,商业银行发行二级资本债的规模超过9000亿元,同比增长约50%。因此,本文选取二级资本债作为研究对象,以兴业银行作为案例主体,对银行发行二级资本债的融资效果进行全面的分析。本文首先从商业银行资本补充方式、发行二级资本债的财务绩效影响、发行二级资本债的公告效应三个方面梳理了国内外学者的研究成果。在商业银行资本补充方式的研究上,多数文献认为银行应当创新资本补充工具、拓展资本补充方式,并认为资本补充工具向二级资本工具、减记型资本工具创新是目前的大趋势;在发行二级资本债的财务绩效影响上,多数学者认为发行二级资本债对银行缓解资本压力、优化资本结构、提升风险抵抗能力具有积极的作用,但其互相投资的风险传染性也会为银行的经营埋下隐患;在发行二级资本债的公告效应上,目前学者认为,其效应主要受到债务积压效应、冒险投资效应等理论的影响。其次,本文对二级资本债的三个特殊条款进行了分析,其中减记条款使得商业银行将破产风险转嫁给了投资者,赎回条款的存在使得银行面临着较大的不赎回风险。然后对我国二级资本债市场的发行情况进行总结,主要体现出三个特点:1、发行持续放量,2、分主体看,大型银行为发行主力,3、分信用等级看,AAA级为发行主力。针对本文的核心研究问题,兴业银行发行二级资本债的融资效果如何,本文以兴业银行2021年下半年发行的750亿元二级资本债作为分析对象,从发行二级资本债的财务效果分析、综合绩效分析以及市场效果分析三个方面展开:财务效果上,分析发现发行二级资本债可以显著提高资本充足率,抑制资产负债率下行,提高核心负债比率、优化负债结构,增强经营稳定性和抗风险能力。综合绩效上,分析发现,发行二级资本债后,利用因子分析法计算的综合绩效评分从绝对值和与股份制银行均值的相对变化上均表现出大幅的上升,且综合绩效评分的上升主要与公因子1相关,表明发行二级资本债主要通过提升资本充足率从而拉动盈利能力提升,最终使得兴业银行综合绩效评分实现上升,增强兴业银行经营绩效,但这一效果存在短期性。市场效果上,利用事件研究法分析发现,发行二级资本债后,兴业银行股票市场累计超额收益率显著为正,此事件在短期内对兴业银行的股价产生了正向的影响,得到了正向的市场效果。本文最后对研究结论进行了总结并对兴业银行提出了针对性的建议,此外就当前二级资本债市场的现存问题,向监管机构提出相应的建议,以期构建更为完善的二级资本债发行体系,让二级资本债在商业银行融资中发挥更为稳健的作用。

关键词：兴业银行二级资本债因子分析法市场效应

商业银行永续债和二级资本债的比较及投资建议

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债券 2022年第3期 45-50页

作者：黄伟平吴鹏兴业证券经济与金融研究院固定收益研究中心

自2021年以来,商业银行永续债和二级资本债受到更多投资者青睐。从供给端来看,为满足考核需要,未来商业银行永续债和二级资本债的供给较为刚性。从需求端来看,投资者对兼具安全性和超额价值的商业银行永续债和二级资本债的配置需求可能... 详细信息

自2021年以来,商业银行永续债和二级资本债受到更多投资者青睐。从供给端来看,为满足考核需要,未来商业银行永续债和二级资本债的供给较为刚性。从需求端来看,投资者对兼具安全性和超额价值的商业银行永续债和二级资本债的配置需求可能会进一步增加。建议投资者在进行价值挖掘的同时,也要做好相应的风险防范。

关键词：资本补充工具永续债二级资本债信用利差

常弹性方差下的二级资本债定价及银行资本结构

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湖南商学院学报 2016年第3期23卷 38-43页

作者：甘柳湖南商学院财政金融学院湖南长沙410205 湖南大学金融与统计学院湖南长沙410079

基于常弹性方差(CEV)模型,利用动态规划原理和资产定价理论,给出了二级资本债融资下银行各未定权益价值。分析了常弹性方差对银行融资策略的影响。数值结论表明:高弹性方差银行的总价值更低,银行总价值随着现金流的增加而增加,但边际价... 详细信息

基于常弹性方差(CEV)模型,利用动态规划原理和资产定价理论,给出了二级资本债融资下银行各未定权益价值。分析了常弹性方差对银行融资策略的影响。数值结论表明:高弹性方差银行的总价值更低,银行总价值随着现金流的增加而增加,但边际价值随着现金流的增加而递减。银行最优破产水平和杠杆率随弹性方差的增加而减少,同时,高的弹性方差银行具有较高信用风险溢价。

关键词：常弹性方差二级资本债资本结构

银行业无固定期限资本债、二级资本债不行使赎回权的探讨

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华北金融 2023年第11期 42-51页

作者：孙浩博北京人寿保险股份有限公司北京市100032

近年来,商业银行无固定期限资本债及二级资本债愈发受到投资者的青睐,从发行端来看,为满足银行业监管对商业银行资本充足率的要求,未来商业银行无固定期限资本债及二级资本债的供给将较为刚性。但商业银行在其发行的无固定期限资本债、... 详细信息

近年来,商业银行无固定期限资本债及二级资本债愈发受到投资者的青睐,从发行端来看,为满足银行业监管对商业银行资本充足率的要求,未来商业银行无固定期限资本债及二级资本债的供给将较为刚性。但商业银行在其发行的无固定期限资本债、二级资本债行权日存在不行使赎回权的可能,若商业银行在行权日不行使赎回权,或将对投资者未来的投资安排造成一定影响。本文对现阶段国内无固定期限资本债、二级资本债不行使赎回权的情况进行了梳理,并结合相应的案例,揭示商业银行无固定期限资本债、二级资本债不行使赎回权背后的本质原因,为投资人提供一定的借鉴及参考。

关键词：商业银行无固定期限资本债二级资本债不行使赎回权

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浅谈商业银行发行二级资本债的现状

时代金融 2017年第32期 121-123页

作者：张侯兵李嘉玲天津工业大学天津300387

在2008年金融危机之后被引入资本市场,受到了国外银行和监管机构的广泛关注。2013年1月1日起实施的《商业银行资本管理办法(试行)》,规定系统重要性银行的资本充足率监管要求为11.5%,对非系统性银行的资本充足率监管要求为10.5%。这个... 详细信息

在2008年金融危机之后被引入资本市场,受到了国外银行和监管机构的广泛关注。2013年1月1日起实施的《商业银行资本管理办法(试行)》,规定系统重要性银行的资本充足率监管要求为11.5%,对非系统性银行的资本充足率监管要求为10.5%。这个试行办法的实施促使各大商业银行需要创新型的资本工具来提高其资本充足率,这种资本工具就是市场上比较流行的二级资本债。减记二级资本债作为商业银行的应急救助资本,2014年之后开始市场上陆续出现大量的二级资本债。本文应用减记债的主流定价模型之一信用衍生品定价模型,对模型的基本参数进行合理设置,从而得出该减记债的最终定价。通过对根据模型定价出的减记债和市场上由于资金供应形成的价格对比,从而分析该减记债定价的合理与否,给监管者提供一个定量监管商业银行发行二级资本债提供有力的保证。

关键词：商业银行二级资本债信用衍生品定价模型定量监管