基于eBay二手车数据的产品质量信息对上市公司股价影响的实证研究

作     者：张天悦 

作者单位：哈尔滨工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：陈倬琼

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 020202[经济学-区域经济学] 

主      题：产品质量 二手车 股票价格 Hedonic模型 Fama-French三因子 

摘      要：产品质量是企业乃至国家竞争力的重要体现,也是赢得世界市场的重要资源。在同质化产品数量日益增多的当下,产品质量越来越成为上市公司软实力的重要组成部分。同时,产品质量被视为企业竞争优势和财务成功的关键因素之一。各大跨国公司都在寻求各种方法,通过质量改进计划的战略规划来有效和高效地满足客户对卓越质量的需求。在所有的商品类型中,耐用消费品因其单价高、使用时限长的特点,其质量尤其受到消费者的关注。对耐用品消费者而言,产品质量成为其购买行为的重要决定因素,显著影响其支付意愿。因此,产品质量,尤其是耐用消费品的质量已成为买卖双方共同关注的焦点。本文站在投资者和股东的角度,研究耐用品生产制造公司的产品质量对股价的影响。本文以2015至2017年间全球最大的二手商品线上交易平台e Bay上成交的二手车为样本,基于Hedonic模型,从实证角度实现了从二手商品交易情况中提取产品减值率,作为衡量不同品牌产品质量的变量。在将品牌口径产品减值率转化为上市公司口径产品减值率后,以上市公司产品减值率为核心变量,研究公司产品质量对其股价的影响。结果表明,从二手产品交易市场中分离出的产品质量信息可以反映在公司股价中,耐用消费品生产制造公司的股价随着产品质量提升而上升。同时本文发现,这种影响在滞后一阶的情况下仍然存在,即基于上期的二手商品交易情况提取的公司产品质量信息能够反映在当期的上市公司股票价格当中,然而这种影响在滞后一期后有所降低。在对全样本按照公司所属经济体和公司挂牌交易所分类,进行稳健性检验后,发现上述结果依然存在。本文还发现了在不同交易所挂牌的公司间产品质量对股价影响的异质性。