共同股东、合资企业和中国进口铜精矿价格畸高

作     者：李宇陶 

作者单位：东北财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：于左

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020206[经济学-国际贸易学] 

主      题：铜精矿进口价格畸高 共同股东 合资企业 合谋 反垄断 

摘      要：铜作为基础性战略金属资源,对我国经济高质量发展的重要性不可忽视。我国我国目前正处于经济飞速发展时期,是世界上最大的铜消费国,却由于矿产资源禀赋不足,严重依赖铜精矿资源的进口,2020年对外依存度达到75%以上,是世界上最大的铜精矿进口国。而我国又是铜精炼及加工大国,精炼铜产量居世界第一,对国外原材料的过度依赖不利于我国铜业稳定发展,2020-2021年间,铜价上涨迅猛,涨幅巨大,价格曲线呈现近似直线式上升的畸高现象,铜精矿进口价格的大幅上涨即给我国铜业带来较大冲击。是什么导致了我国进口铜精矿价格的迅猛上涨?本文尝试从国际铜精矿寡头企业间合谋的角度来解释这一高价成因:这基于作者发现铜精矿寡头企业间存在复杂的共同股东及众多合资企业的情况。首先本文使用理论模型分别说明了共同股东、合资企业具有的反竞争效应:在产品差异化的古诺模型下,同行业企业间共同股东和合资企业的存在均使得市场均衡产量降低、均衡价格提高;差异化产品的价格竞争中,共同股东的存在同样导致均衡价格的升高以及产量的降低,且共同股东持股份额较大的一方价格更高、产量更低,且随着持股份额的持续加大,这种变化越明显。三寡头的古诺模型中,寡头企业间组建合资企业使得市场均衡价格的提高、均衡产量的下降,以此来证明共同股东、合资企业的存在对市场竞争存在不利影响,从而解释寡头企业间的合谋动机。本文根据理论模型的得出的结论,从合谋角度解释了我国铜精矿进口价格畸高这一现象,首先,国际铜精矿寡头企业间具有十分有利的合谋条件:第一是世界铜精矿资源分布不均,十大优质铜矿大多坐落于智利、秘鲁等国,集中的铜矿资源又被少数寡头企业所垄断,矿产的采掘与生产高度集中,这就造成我国铜精矿进口来源单一,集中于必和必拓等少数寡头企业;第二是这些寡头企业间存在复杂的共同股东现象,例如,贝莱德集团同时对必和必拓、力拓、自由港等前十中的六家企业持股,且2019-2021年间总体持股增加,先锋集团也对必和必拓、力拓等四家企业持有股份;第三是企业间组建了广泛的研发以及生产性合资企业,全球范围内前十的矿山多数由必和必拓等寡头企业合资持有;第四,铜矿资源的垄断、勘探与开发的成本之高都导致国际铜精矿市场具有较高的进入壁垒;第五是中国稳定的铜资源需求等因素致使铜精矿需求弹性较低;第六是寡头企业拥有国际铜精矿交易的定价权,以上都为寡头企业合谋提供了便利条件,而寡头企业也不曾掩盖其合谋倾向:2020年到2021年间疫情好转,寡头企业的铜精矿产量却同比下降,开采成本稳定却大幅提升的价格、一年中大幅度激增的利润率等都进一步提供了合谋的证据。最后从反垄断角度出发,阐述政策含义:应采取措施对企业间共同股东、组建合资企业等行为进行反垄断的规制,无论是政策制定还是执法过程中,都应对共同股东、合资行为等予以更多关注,例如,对机构投资者在特定行业内同时投资于多个公司的能力施加限制等,应进一步扩大反垄断执法范围,增强执法力度。