三圣股份控股股东股权质押案例研究

作     者：徐千惠 

作者单位：黑龙江大学 

学位级别：硕士

导师姓名：罗艳梅;蔡岩柏

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：控股股东 股权质押 利益侵占 公司价值 

摘      要：近年来,考虑到传统融资方式的限制,股权质押依靠其融资成本低、限制条件少、融资便利等优势,逐渐成为我国资本市场上比较受欢迎的融资渠道。对于中小民营上市公司来说,资金的筹集和运营是其在经营发展中的重要环节。民营企业相比于国有企业在融资上优势不是很明显,以传统方式进行融资的难度又在逐渐加大,因此,控股股东更偏向股权质押的融资方式。虽然股权质押解决了融资难题,但是股权质押比例日益增加还使得公司面临失控的局面,呈现无股不押的趋势,加大了股权质押所引起的风险。在研究中发现,频繁高比例的股权质押后控股股东更容易产生代理问题,容易出现大股东资金占用、关联方交易和关联方担保等利益侵占行为,控股股东利用股权质押来满足私欲,进而损害了公司的利益。本文选取建材水泥行业中的三圣股份为案例研究对象,三圣股份的股权质押比例在行业中较高,具有一定的代表性。首先,在分析三圣股份的经营状况、股权结构以及股权质押的相关情况后,又继续深入研究了三圣股份控股股东股权质押的动因;其次,对控股股东在股权质押后引发的代理问题行为进行分析;再次,运用事件研究法、财务指标分析法以及托宾Q值分析法来分析股权质押给企业带来的影响。经过一系列的研究表明,高频率高比例的股权质押对于三圣股份的公司价值影响是不利的;最后,从公司治理和市场监管这两个层面得出案例启示,希望能够给其他上市公司和监管部门以借鉴,能够引起中小民营上市公司和控股股东对高比例股权质押的高度重视,减少股权质押给公司造成的负效应,更好的使用股权质押。