三六零借壳上市财务绩效研究

作     者：胡锦秀 

作者单位：湘潭大学 

学位级别：硕士

导师姓名：傅太平;易洪海

授予年度：2019年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：中国概念股 借壳上市 财务绩效 

摘      要：近几年,赴美上市的中概股频频受到美国SEC调查,遭遇诚信危机,再加上估值差异、国内法律与监管体制的逐步完善、国家政策支持中概股的回归等原因,越来越多的中国企业从海外退市并计划回归我国A股市场。三六零安全科技股份有限公司(以下简称三六零)在2017年进行了借壳上市,作为中国概念股回归A股中体量最大的一家公司,其借壳上市这一行为的成功具有一定的代表性。随着我国借壳上市规模的不断扩大,我国中概股为何要通过借壳上市而不是IPO来回归A股,这一行为又会对中概股回归后的企业财务绩效产生什么影响,因此探析借壳上市财务绩效对于提高上市公司的经营绩效具有现实指导意义。本文以三六零为研究对象,结合相关研究文献的梳理,通过阐述三六零的借壳上市过程来辅助分析其借壳上市的财务绩效,本文的财务绩效研究主要从短期和长期两个方面展开。其中,短期绩效分析采用事件研究法和成本收益分析,主要评价公司股价对事件的反应以及借壳上市过程中产生的成本与收益;长期绩效评价则选取2014年-2018年半年度的财务数据,从营运能力、偿债能力、盈利能力以及发展能力四个方面对会计指标进行横向和纵向的对比评价,并引入基于杜邦分析连环替代法驱动因素对分散的评价指标进行综合性评价,然后归纳出三六零此次借壳上市财务绩效的影响因素,并对进一步提高三六零借壳上市后财务绩效提出相应的对策与建议,最后得出本文的结论与展望。通过对三六零借壳江南嘉捷上市的研究表明,三六零在回归A股的过程中准备工作做的充足,包括私有化退市、去除VIE结构、股权结构调整等工作。同时,三六零通过借壳上市这一事件,其短期财务绩效得到了明显的提升,股东从中获得了财富的增值,长期财务绩效也有所改观;其在上市后也募集了大量的资金,从私有化中解负,经营业绩呈正向变化。通过此文希望可以为相类似的企业借壳上市或者IPO回归A股提供一定的参考价值,丰富相关中概股借壳上市财务绩效的研究素材。