我国上市公司并购效应的实证研究

作     者：钱翠华 

作者单位：广东外语外贸大学 

学位级别：硕士

导师姓名：刘巍;曾庆民

授予年度：2006年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：并购 效应 上市公司 经营业绩 实证研究 因子分析 

摘      要：近十几年来,由于企业改革的深化、产业结构的调整、国际竞争的加剧等方面的原因,企业并购在我国迅速发展。从90年代我国掀起的上市公司并购热潮开始,学术界对于并购效应展开了激烈的讨论。一般来说,企业并购对于优化资源配置、促进产业结构的转换和升级、实现规模经济效应、降低交易费用、分散经营风险等方面都有积极的作用。但是,并购的复杂性和多样性常常会导致并购不是很成功,尤其是在中国特殊的经济环境下,企业并购会受到各种因素和现实条件的制约。所以,从实证的角度考察我国上市公司并购效应及其影响因素并提出行之有效的建议显得极为迫切而有意义。 本文选取一套能反映上市公司业绩的综合指标,利用因子分析法,构造评价企业并购绩效的综合函数,对上市公司并购前后的业绩情况进行比较,研究并购方上市公司并购的效应。通过整体实证检验,本文发现我国上市公司并购后的经营业绩呈下降趋势。在实行分类检验时发现:上市公司实行横向并购后业绩比并购前一年均要低,但随着时间推移,有明显的逐年增长的趋势;实行纵向并购方式的上市公司效应最好,与并购前一年相比,业绩有显著的上升,且随着时间的推移,上升幅度变大;混合并购的效应表现较复杂,业绩先下降再上升然后又下降,总的来说存在着一个下降的趋势。从行业分类检结果来看,食品的并购效应最好,但稍有下降的倾向;医药行业并购的效应不太好,但发展趋势表现最好,有上升的倾向;交通运输行业波动最大,总的来说有下降的趋势,而且幅度较大。但这三个行业总体比其它行业并购效应要好。