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上市公司股东网络与财务风险——来自中国上市公司的经验证据

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运筹与管理 2023年第12期32卷 112-117页

作者：李明昕李仲飞韦立坚李世炳内蒙古科技大学理学院内蒙古包头014010 中山大学管理学院广东广州510275 南方科技大学商学院广东深圳518055 中央研究院物理研究所中国台湾台北11529

上市公司由于共同股东关系形成复杂网络。上市公司股东网络对于财务风险存在两个方面的影响,一方面通过股东联结产生财务救助,另一方面通过股东联结进行财务掏空。这两个方面的作用,与区域内的经济环境、政治环境等存在密切关联。基于2... 详细信息

上市公司由于共同股东关系形成复杂网络。上市公司股东网络对于财务风险存在两个方面的影响,一方面通过股东联结产生财务救助,另一方面通过股东联结进行财务掏空。这两个方面的作用,与区域内的经济环境、政治环境等存在密切关联。基于2010至2019年上市公司大股东信息,构建全国及东部、中部、西部和东北四个区域的A股上市公司的股东网络,计算网络的网络特征,深度分析上市公司之间的财务风险传导。结果表明,经济发达的东部和中部地区,上市公司股东网络节点的度对Z值的影响显著为正,一家上市公司与其他上市公司共同大股东越多,它的财务风险越小。如果某公司发生财务危机,通过共同大股东联系的公司对其有救助意向,对区域性系统性金融风险的发生起到抑制作用。

关键词：上市公司股东关系复杂网络财务风险

上市公司财务报告问询函与年报前瞻性信息披露——基于文本分析的研究方法

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南方金融 2024年第1期 68-82页

作者：李亚超罗昆王玉法广东金融学院广东广州510521 安徽师范大学经济管理学院安徽芜湖241002 河南理工大学财经学院河南焦作454003

以沪深证券交易所2014-2022年发放的财务报告问询函为研究对象,采用文本分析的研究方法,实证检验上市公司收到财务报告问询函对年报前瞻性信息披露的影响。研究结果表明:第一,收到财务报告问询函会减少年报前瞻性信息披露,当问询函内容... 详细信息

以沪深证券交易所2014-2022年发放的财务报告问询函为研究对象,采用文本分析的研究方法,实证检验上市公司收到财务报告问询函对年报前瞻性信息披露的影响。研究结果表明:第一,收到财务报告问询函会减少年报前瞻性信息披露,当问询函内容越详细、问题数量越多时,对减少年报前瞻性信息披露的作用便越显著;第二,问询函涉及现金、负债、会计政策、估值、利润调整、合规、担保和诉讼类等事项的词汇比例越高,其对年报前瞻性信息披露的影响便越显著;第三,上市公司收到问询函后减少年报前瞻性信息披露会损害公司的短期和长期经营业绩;第四,上市公司收到问询函将降低同地区其他公司的年报前瞻性信息披露水平,这种震慑效应在非核心城市更加显著。上述研究结论为检验我国上市公司财务报告问询函制度的治理有效性提供了经验证据,监管部门和证券交易所有必要进一步优化问询函的制度设计和监管实践,充分发挥其对上市公司治理和资本市场效率的促进作用。

关键词：资本市场上市公司信息披露问询函公司治理股票市场

上市公司健康指数构建研究——基于生命系统理论视角

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证券市场导报 2023年第2期 3-13页

作者：程凤朝梁相朱往立中关村国睿金融与产业发展研究会北京100044 浙江核新同花顺网络信息股份有限公司浙江杭州310023

2019―2021年连续三年中央经济工作会议都提出要提高上市公司质量,国务院也于2020年10月印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。由此可见,注册制改革背景下提高上市公司质量在国家层面备受重视。提高上市公司质量的首要环节是评价... 详细信息

2019―2021年连续三年中央经济工作会议都提出要提高上市公司质量,国务院也于2020年10月印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。由此可见,注册制改革背景下提高上市公司质量在国家层面备受重视。提高上市公司质量的首要环节是评价上市公司质量,这既是学术界亟需探索解决的理论问题,也是资本市场参与主体的现实需求。本文以仿生管理学为视角,在生命系统理论揭示组织系统构成和组织运作机理的基础上,总结提炼上市公司质量的综合评价体系,进而构建上市公司健康指数。本文为如何量化评价上市公司质量提供了理论借鉴,同时对监管部门推进分类监管、护航资本市场健康发展具有一定的现实意义。

关键词：上市公司健康指数生命系统理论质量评价

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上市公司绿色治理的法理逻辑及其实践路径

清华法学 2023年第5期17卷 146-161页

作者：李传轩复旦大学法学院

作为生态环境问题的主要和直接制造者，公司尤其是上市公司并未形成绿色发展的内在驱动力，更多是消极应对环保监管要求等外部压力，“浅绿化”甚至“洗绿”问题普遍存在。要真正解决这一问题，必须从单纯对公司行为的环境法规制，转向... 详细信息

作为生态环境问题的主要和直接制造者，公司尤其是上市公司并未形成绿色发展的内在驱动力，更多是消极应对环保监管要求等外部压力，“浅绿化”甚至“洗绿”问题普遍存在。要真正解决这一问题，必须从单纯对公司行为的环境法规制，转向对更为根本的公司绿色治理的重点规范。即从公司治理这一根本层面入手，深刻改变公司价值目标和发展理念，实行绿色治理。通过对基本理念和主要制度的反思，可以发现我国上市公司绿色治理存在诸多缺失。需要从公司法和环境法两个维度，对相关立法进行修改以及制定全新的《上市公司绿色治理指引》,在相关规范和章程中有效生成绿色治理理念，对股东大会、董事会、监事会和经理层等治理机构进行绿色化改造与设计，创新构建公司决策、信息披露和激励约束等方面的绿色治理机制，以有力推进我国上市公司绿色治理的实践发展。

关键词：上市公司绿色治理法理逻辑实践路径

上市公司就业贡献率研究——基于不同规模视角

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上海经济研究 2023年第7期 73-83页

作者：陈国政陈颖伏开宝上海社会科学院经济研究所 200020 嘉兴南湖学院现代金融学院 314001

随着我国经济迈入高质量发展阶段,就业问题逐渐得到了更多的关注,上市公司一直是促进全国就业的中坚力量。为探究不同规模上市公司对就业贡献率的影响,本文采用中国沪深A股上市公司2011-2021年的面板数据进行实证研究,以验证企业规模对... 详细信息

随着我国经济迈入高质量发展阶段,就业问题逐渐得到了更多的关注,上市公司一直是促进全国就业的中坚力量。为探究不同规模上市公司对就业贡献率的影响,本文采用中国沪深A股上市公司2011-2021年的面板数据进行实证研究,以验证企业规模对于上市公司就业贡献率的影响。研究发现,上市公司企业规模与就业贡献率之间并非是简单的线性关系;企业规模与就业贡献率之间存在显著的倒U型关系,即上市公司的企业规模对于就业贡献率的影响存在一个由促进作用转化为抑制作用的拐点。经过这一拐点之后,随着上市公司企业规模的增加,就业贡献率会随之减少。在进一步考虑企业异质性之后,本文发现,对于高技术水平的上市公司,企业规模与就业贡献率之间的倒U型关系并不存在,高技术水平上市公司的企业规模与就业贡献率之间存在显著的正相关关系。

关键词：上市公司就业贡献率企业规模倒U型技术水平

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上市公司网络舆情危机形成路径研究

情报理论与实践 2023年第9期46卷 167-174页

作者：单晓红齐家艺曹羽陈华熠北京工业大学经济与管理学院北京100124 北京工业大学文法学部北京100124

[目的/意义]互联网和社交媒体对信息扩散速度的影响,使得上市公司面临网络舆情事件时更容易引发舆情危机,进而带来难以估计的损失,基于组态视角探索网络舆情危机形成路径有助于掌握危机形成的复杂因果关系,帮助公司采取主动和积极的策... 详细信息

[目的/意义]互联网和社交媒体对信息扩散速度的影响,使得上市公司面临网络舆情事件时更容易引发舆情危机,进而带来难以估计的损失,基于组态视角探索网络舆情危机形成路径有助于掌握危机形成的复杂因果关系,帮助公司采取主动和积极的策略应对和化解危机。[方法/过程]从公众、媒体、话题、政府和公司5个维度出发,采集24个具有代表性的微博话题数据,运用模糊集定性比较分析(fsQCA)方法,对上市公司网络舆情危机形成路径进行探究分析。[结果/结论]网络舆情危机的形成是多个主体因素共同作用的结果,公众、媒体、政府和公司的相互作用共形成两种产生舆情危机的路径,即公司主导型危机和多元主体联动型危机,其中公司主导型危机更具代表性。

关键词：网络舆情上市公司形成路径模糊集定性比较分析

上市公司破产重整自行管理中职权配置的实践困境与优化建议

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证券市场导报 2023年第10期 39-51页

作者：杨鹿君丁鸫文安徽大学法学院安徽合肥230031 河南证监局河南郑州450003

《破产法》第73条引入了破产重整期间的债务人自行管理制度,但关于职权配置的规定过于简单模糊。在注册制改革背景下,上市公司破产重整自行管理的适用频率显著上升,而细究规范与裁判,对债务人、管理人的职权配置存在不容忽视的分歧,如... 详细信息

《破产法》第73条引入了破产重整期间的债务人自行管理制度,但关于职权配置的规定过于简单模糊。在注册制改革背景下,上市公司破产重整自行管理的适用频率显著上升,而细究规范与裁判,对债务人、管理人的职权配置存在不容忽视的分歧,如此不仅难以发挥自行管理的制度优势、难以保障上市公司重整质量,还将引发诸多理论与现实问题。宜将上市公司重整中的各项管理职权加以类型化区分,以最大化企业运营价值、剩余索取权人不明、降低规制成本作为考量要素,在债务人、管理人之间科学配置职权,以此构建职权配置的基础模式,并允许根据个案情况协商调整。鉴于债务人自行管理中可能存在的冲突与风险,还应完善与职权配置相契合的配套制度体系。

关键词：上市公司自行管理破产重整职权配置注册制改革

生物农业金融支持效率评价及其影响因素研究——基于上市公司的经验证据

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系统工程理论与实践 2024年第4期44卷 1198-1209页

作者：韩成吉樊莹韩成思史亚荣湖南农业大学经济学院长沙410128 中国科学院生态环境研究中心/城市与区域生态国家重点实验室北京100085 兰州财经大学金融学院兰州730101

生物农业是农业强国的重要路径之一,目前迫切需要从金融支持角度实现高质量发展.本研究以我国40家生物农业上市公司为例,采用DEA-Malmquist-Tobit模型,分析生物农业金融支持效率及其影响因素.结果表明,生物农业企业整体金融支持效率存... 详细信息

生物农业是农业强国的重要路径之一,目前迫切需要从金融支持角度实现高质量发展.本研究以我国40家生物农业上市公司为例,采用DEA-Malmquist-Tobit模型,分析生物农业金融支持效率及其影响因素.结果表明,生物农业企业整体金融支持效率存在波动,且均未达到DEA有效;Malmquist指数表明,2012-2020年间我国生物农业的金融支持总体效率呈上升趋势,但金融创新不足;Tobit模型分析发现,金融市场发展状况、股权集中度和公司年限对生物农业金融支持效率有显著正向影响,是推进金融支持生物农业发展的重要途径,而企业规模对金融支持效率的影响显著为负,这与“小规模优势”的成本理论有关.最后,建议从优化外部支持环境和加强生物农业企业自身建设两方面推动生物农业金融支持的发展.

关键词：生物农业金融支持效率上市公司 DEA-Malmquist-Tobit模型

上市公司环境、社会和治理信息披露的软法实现与强化路径

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江西财经大学学报 2022年第2期 116-129页

作者：莫志北京大学法学院北京100091

上市公司的ESG信息披露中存在诸多具有指导和规范作用的软法。其由行业协会、国际组织与评级机构等非国家主体制定和实施,能够解决硬法在ESG披露中呈现的抽象、滞后与僵化问题,发挥补充与转化功能,回应现实需求。ESG披露软法不依靠国家... 详细信息

上市公司的ESG信息披露中存在诸多具有指导和规范作用的软法。其由行业协会、国际组织与评级机构等非国家主体制定和实施,能够解决硬法在ESG披露中呈现的抽象、滞后与僵化问题,发挥补充与转化功能,回应现实需求。ESG披露软法不依靠国家强制力保障,而是通过影响融资的声誉机制、内部规则执行的市场定价、信号传递的外部效应及硬法的反向支撑来实现自身的规范效力。故对于完善中国ESG披露的软法之治,可从市场多方合力的角度加以探索。详言之,交易所应增强其权威性,促进监管竞争;重点国企应带头推动软法适用的网络效应;软法自身通过支持硬法、细化后果等方式硬化;机构与个人投资者、信息中介提升ESG参与度,从而强化披露软法的规范效果。

关键词： ESG 信息披露软法证券市场上市公司