新三板企业的特征分析及其股权价值评估

作     者：李建勤 

作者单位：南京财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：郭文旌

授予年度：2010年

学科分类：12[管理学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

主      题：实物期权 新三板 股权价值评估 

摘      要：新三板是专门面向高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股份转让和定向融资的交易平台,是我国多层次资本市场体系的一部分,对于规模小、风险大、融资难的中小科技型企业具有重要意义。随着新三板市场各项制度的逐渐完善,其融资功能日益显现,交投活动也将日益活跃。因此,如何为新三板企业的股权价值进行评估显得日益重要。 在深入分析新三板企业的特征以及传统股权价值评估方法不适用性的基础上,本文从实物期权的角度将新三板企业的股权视为标的资产为企业整体价值、执行价格为企业债务价值的看涨期权,用B-S模型对指南针(430011)的股权进行了价值评估并与市场价格进行了比较,为投资者进行投资提供了参考依据。 实证研究得出以下基本结论:一、运用实物期权法对新三板企业的股权价值进行评估,可以克服传统股权价值评估方法的局限性和不足,是对股权价值评估方法的补充和完善;二、运用实物期权法对新三板企业的股权价值进行评估,充分考虑了新三板企业的特征及其所包含的实物期权;三、机构投资者对于新三板市场的稳定有重要作用。