收之桑榆，失之东隅？专利质押政策的金融配置效应研究

作     者：杨晨曦 乔翠霞 

作者机构：山东师范大学经济学院 

出 版 物：《南方经济》 (South China Journal of Economics)

年 卷 期：2024年

核心收录：

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：山东社科智库沙龙重大调研咨询项目“山东自贸试验区高质量对接 RCEP 政策路径研究”(ZKSL-2022—010)资助 

主　　题：专利质押 金融错配 策略性创新 企业金融化 

摘      要：专利质押政策是缓解我国企业融资困境的一项成功实践，但同时也带来了企业金融错配问题。利用2004年至2020年A股上市公司面板数据，采用多期DID方法评估专利质押政策对企业金融配置的政策效应并探讨了其发生机制与不同样本中的异质性表现。研究发现，专利质押政策的实施加深了企业间金融错配程度，主要表现为资本价格劣势企业融资成本的进一步上升，结论在一系列稳健性检验下依然成立。机制检验发现，专利质押的金融错配效应主要是通过诱导企业策略性创新与加剧企业金融化实现的，参与专利质押政策的企业更有可能增加研发操纵和寻补贴行为及降低创新质量，研发强度没有明显变化但企业金融化程度有所提高。进一步分析发现，专利质押政策的金融错配效应在非国有企业、规模较小企业、弱融资约束企业以及高技术企业中更加突出。研究证明了专利质押政策目标与政策结果存在偏离，政策实施过程中，企业实际资本价格的差距相对拉大，从金融资源合理配置视角为知识产权融资政策的效率提升与效果优化提供了理论依据。