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金融错配、政治关联与企业创新产出

科研管理 2020年第10期41卷 89-97页

作者：冉茂盛同小歌重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

针对普遍存在的金融错配现象,利用2003-2015年我国民营上市公司微观数据测算了金融错配指数和外部融资依赖,并采用系统GMM方法基于政治关联视角实证检验金融错配对企业创新的影响。结果发现,金融错配显著抑制企业创新产出,且这一抑制作... 详细信息

针对普遍存在的金融错配现象,利用2003-2015年我国民营上市公司微观数据测算了金融错配指数和外部融资依赖,并采用系统GMM方法基于政治关联视角实证检验金融错配对企业创新的影响。结果发现,金融错配显著抑制企业创新产出,且这一抑制作用对于含金量比较高的发明专利更为显著;政治关联可以弱化金融错配对企业创新产出的抑制作用。进一步地,机制检验发现,政治关联的调节作用主要是依赖于缓解企业外部融资约束实现的。结果表明,合理配置金融资源、建立融洽政企关系,可有效缓解企业创新融资约束问题,对提升企业创新产出具有重要的现实意义。

关键词：金融错配创新产出政治关联融资依赖

金融错配是否加剧了企业的债务违约风险?——基于中国A股上市公司的经验证据

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经济体制改革 2024年第4期 175-182页

作者：李洋佟孟华新疆大学经济与管理学院(新疆大学新疆创新管理研究中心) 新疆乌鲁木齐830046 东北财经大学经济学院辽宁大连116025

金融错配严重降低了金融服务实体经济的能力,制约着经济的高质量发展,但它是否加剧了企业的债务违约风险,尚无明确证据。基于2008~2022年中国A股上市企业的微观数据,通过对企业层面金融错配负担水平进行度量,系统探究金融错配对企业债... 详细信息

金融错配严重降低了金融服务实体经济的能力,制约着经济的高质量发展,但它是否加剧了企业的债务违约风险,尚无明确证据。基于2008~2022年中国A股上市企业的微观数据,通过对企业层面金融错配负担水平进行度量,系统探究金融错配对企业债务违约风险的影响及作用机制,并考察企业数字化转型对二者关系的调节效应。研究表明,金融错配能够显著提高企业的债务违约风险水平,且该作用主要通过改变企业的负债方式、降低企业的效率水平和促进企业的金融资产配置等予以实现。拓展性分析发现,在高成长性和欠发达地区的企业中,金融错配的影响更为突出。此外,企业的数字化转型能够有效弱化金融错配所引发的债务违约效应,且该作用具有长期的动态叠加特征。据此,应不断深化金融体制市场化改革,持续推动企业的数字化转型,从而提高金融的触达性和配置效率,有效降低企业的债务违约风险。

关键词：金融错配债务违约配置效率数字化转型动态叠加效应

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金融错配阻碍了中国本土企业创新吗?

研究与发展管理 2014年第5期26卷 63-72页

作者：康志勇扬州大学商学院扬州225009

企业创新离不开金融体系的有效支撑,我国金融市场存在的错配现象可能会抑制企业的创新行为.本文在G-S模型基础上引入金融错配变量,系统考察了金融错配作用于企业创新的机理并予以模型刻画,提出核心命题,使用2001—2007年中国制造业企业... 详细信息

企业创新离不开金融体系的有效支撑,我国金融市场存在的错配现象可能会抑制企业的创新行为.本文在G-S模型基础上引入金融错配变量,系统考察了金融错配作用于企业创新的机理并予以模型刻画,提出核心命题,使用2001—2007年中国制造业企业微观数据对研究假设进行了实证研究.研究结论显示,中国金融市场存在的金融错配现象抑制了企业创新活动,导致我国金融市场规模发展对企业创新的促进功能无法充分发挥.因此,全面加快和推进我国金融市场的市场化改革应该是国家创新支持政策的当务之急.

关键词：自主创新金融错配本土企业套利

金融错配、所有制结构与技术进步——来自中国工业部门的证据

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中国科技论坛 2013年第3期 70-76页

作者：戴静张建华华中科技大学经济学院湖北武汉430074

本文通过建立金融错配下两厂商生产模型,并结合委托代理理论视角,分析发现国有经济比重高的企业偏好于通过技术引进和购买方式促进技术进步,而金融错配制度加剧了这一效应。本文用2001—2010年中国工业部门37个行业的面板数据进行了实... 详细信息

本文通过建立金融错配下两厂商生产模型,并结合委托代理理论视角,分析发现国有经济比重高的企业偏好于通过技术引进和购买方式促进技术进步,而金融错配制度加剧了这一效应。本文用2001—2010年中国工业部门37个行业的面板数据进行了实证检验并验证了上述结论,指出调整金融资源配置、加快竞争性行业国有企业改革等政策有助于倒逼企业减少技术引进依赖。

关键词：金融错配所有制结构技术引进与购买

金融错配对文化产业全要素生产率的影响研究：理论与实证

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江苏社会科学 2018年第1期 58-66页

作者：顾江车树林贺达南京大学国家文化产业研究中心教授210093

本文构建了不完全市场条件下的多部门理论模型,分析了金融错配对文化产业全要素生产率的影响效应,并对中国30个省份2003-2016年面板数据集进行了实证检验。研究结果表明:(1)金融错配确实会对文化产业全要素生产率产生显著的抑制作用,但... 详细信息

本文构建了不完全市场条件下的多部门理论模型,分析了金融错配对文化产业全要素生产率的影响效应,并对中国30个省份2003-2016年面板数据集进行了实证检验。研究结果表明:(1)金融错配确实会对文化产业全要素生产率产生显著的抑制作用,但这种抑制作用具有明显的时滞性,当期的不显著,滞后1期和滞后2期的较为显著,且从系数的变化来看,这种抑制作用会随着时间的推移逐渐衰减。(2)金融错配与金融发展滞后项的交互项系数也显著为负,且系数绝对值明显小于金融错配滞后项的系数绝对值,说明金融发展能通过改善金融错配来提升文化产业全要素生产率。但进一步研究表明,这种改善所发挥的效用并不具有持续性。(3)分区域样本显示,金融错配滞后项对文化产业全要素生产率的抑制作用,仅东部和西部地区较为显著,中部地区不显著。此外,通过稳健性检验还发现,随着近年来我国文化体制改革的不断深入,文化产业领域的金融资源错配现象在一定程度上得到了缓解,其对文化产业全要素生产率的抑制作用也明显变小。

关键词：金融错配文化产业全要素生产率边际报酬原则

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金融错配与企业金融化

当代财经 2023年第2期13卷 68-80页

作者：桂燕吕江林汪洋江西财经大学金融学院江西南昌330013 上海财经大学浙江学院金融系浙江金华321013 江西师范大学财政金融学院江西南昌330022

我国金融体系存在的金融错配理论上会通过企业投资组合选择促进企业增加金融投资。基于我国2007—2019年非金融上市公司数据的实证研究表明,金融错配显著促进了企业金融化;金融错配主要促进了长期金融资产和类金融资产投资,前者在盈利... 详细信息

我国金融体系存在的金融错配理论上会通过企业投资组合选择促进企业增加金融投资。基于我国2007—2019年非金融上市公司数据的实证研究表明,金融错配显著促进了企业金融化;金融错配主要促进了长期金融资产和类金融资产投资,前者在盈利能力强的企业中更突出,后者仅在盈利能力弱和国有企业中显著。机制检验发现,金融错配通过提高融资约束和扩大金融与实体收益差促进企业金融化,并对不同类型金融资产的影响表现出动机异质性。如受金融错配的影响,企业增加长期金融资产投资,是出于缓解融资约束的预防性储蓄动机和获取高额金融回报的主动逐利动机,而增加类金融资产配置仅是迫于主业投资收益率下降的被动逐利动机。进一步检验揭示,利率管制放松和数字普惠金融发展均能弱化金融错配作用下的企业金融化,但主要是弱化类金融资产配置。未来,相关部门有必要深层次地推进金融体系市场化,提高金融资源配置效率,引导金融回归实体经济;需推进数字普惠金融发展和多层次全链条资本市场建设,促进金融服务精准落地,适配经济高质量发展。

关键词：金融错配企业金融化数字普惠金融金融资产类型动机异质性

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金融错配、企业金融化与创新抑制

山西财经大学学报 2022年第12期44卷 62-76页

作者：李成李亚鹏西安交通大学经济与金融学院陕西西安710061

利用2007—2021年非金融上市企业数据,探索金融错配对企业金融化的驱动效应及其对企业创新的潜在影响。研究发现,金融错配对企业金融化有着显著的驱动作用,其中融资约束和资本回报率约束是两个重要的影响机制。基于“投入—产出—效率... 详细信息

利用2007—2021年非金融上市企业数据,探索金融错配对企业金融化的驱动效应及其对企业创新的潜在影响。研究发现,金融错配对企业金融化有着显著的驱动作用,其中融资约束和资本回报率约束是两个重要的影响机制。基于“投入—产出—效率”创新全过程视角的回归结果显示,金融错配对企业创新全过程产生了明显的抑制作用,进一步研究发现该影响在不同错配程度的样本中存在显著差异。

关键词：金融错配企业金融化创新抑制效应融资约束资本回报率约束

金融错配与财政效率何以影响全要素生产率?——基于2010—2020年A股上市公司数据的分析

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行政论坛 2023年第2期30卷 154-160页

作者：胡白杨孙远宏赵谦哈尔滨商业大学财政与公共管理学院黑龙江哈尔滨150028

中国经济高质量发展的新动能依赖于全要素生产率的提高,鉴于金融和财政活动可以引导要素的优化配置,因此,改善金融错配和提高财政效率势必会成为提高全要素生产率的重要方式。本文运用门槛变量模型探讨金融错配与财政效率对全要素生产... 详细信息

中国经济高质量发展的新动能依赖于全要素生产率的提高,鉴于金融和财政活动可以引导要素的优化配置,因此,改善金融错配和提高财政效率势必会成为提高全要素生产率的重要方式。本文运用门槛变量模型探讨金融错配与财政效率对全要素生产率的影响,研究发现:金融错配与全要素生产率负相关,但当金融错配超过一定的临界点时,其负面影响无法传导至全要素生产率;财政效率则对全要素生产率产生正向作用,在适度的财政规模及财政压力下,其推动全要素生产率的提高效果非常明显;当同时考虑金融错配与财政效率对全要素生产率的影响时,财政效率可以平滑金融错配的负向影响,且当金融错配超出一定的临界点时,对全要素生产率的影响将由财政效率发挥主导作用。据此,提出的政策建议是:继续深化金融供给侧结构性改革;注重财政工具对市场调控的必要性和有效性;积极发挥地方政府财政措施的效力。

关键词：金融错配财政效率门槛效应全要素生产率

金融错配、稳增长与稳杠杆——基于上市公司数据的微观机制检验

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金融论坛 2023年第11期28卷 3-14页

作者：秦怡李成林中山大学岭南学院中国工商银行成都分行成都610044

本文以2008-2022年A股上市公司数据为样本,采用固定效应模型实证检验金融错配对企业资产效益和杠杆率的影响,考察金融错配如何作用于“稳增长”与“稳杠杆”双目标的动态平衡。研究发现,金融错配会通过资金供需两端使企业杠杆率提高,加... 详细信息

本文以2008-2022年A股上市公司数据为样本,采用固定效应模型实证检验金融错配对企业资产效益和杠杆率的影响,考察金融错配如何作用于“稳增长”与“稳杠杆”双目标的动态平衡。研究发现,金融错配会通过资金供需两端使企业杠杆率提高,加剧经济脱实向虚风险,导致经济增长缺乏可持续性。在短期和长期,金融错配均会抑制全要素生产率,降低企业资产效益,特别是损害“创新”这一稳增长的长期微观基础。此外,房地产监管政策通过促进实体、金融和房地产行业均衡发展以降低金融错配,有助于平衡“稳增长”和“稳杠杆”目标。

关键词：金融错配稳增长稳杠杆防风险